项目方ICO涉嫌非法吸收公众存款罪该如何辩护

ICO即Initial Coin Offering，在94公告中将其定义为“首次代币发行”，本文题目中提及的项目方ICO可以做扩大理解，包括代币发行、代币融资等行为，也包含部分NFT、GAMEFI、元宇宙等项目方的变相ICO行为，更包括所谓的IEO、IMO、IFO等花样变种。

之前的系列文章，已经把ICO的行为模式和典型场景进行了介绍，在此不再赘述，如果不了解的可以翻看之前的文章。下面重点就ICO行为涉嫌非法吸收公众存款罪的辩护要点作简要介绍。

2022年3月1日起施行的《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》（以下简称“新的非法集资司法解释”），大大提高了ico涉嫌非法吸收公众存款罪的辩护难度，该解释第二条规定：“第二条 实施下列行为之一，符合本解释第一条第一款规定的条件的，应当依照刑法第一百七十六条的规定，以非法吸收公众存款罪定罪处罚……（八）以网络借贷、投资入股、虚拟币交易等方式非法吸收资金的……”，也就是说，将虚拟币交易的行为模式纳入非法集资范畴，以司法解释的形式确认了虚拟数字货币属于非法集资犯罪规制范围，进而确认了虚拟数字货币属于刑法意义上的“资金”。

新的非法集资司法解释的出台，让涉币非吸案件几乎没有无罪辩护的空间，这绝不是危言耸听。这是刘扬律师近期办理多起类似案件后，在和公检法机关沟通交流过程中的直观体会，这都是实打实的一线实务经验，而不是引用一系列所谓的刑法理论、司法解释的纸上谈兵。目前手里在办的就有三起案件，其中一起集资案件检察院以非法吸收公众存款罪提起公诉；一起非法吸收公众存款案件认定从犯从而实现和帮信、非信等轻罪等同的刑期；一起非法经营罪刑拘、非法吸收公众存款罪批捕的案件也有希望争取轻缓判决。

成都链安：Goldfinch项目的SeniorPool合约遭受攻击，项目方累计损失超54万美元:据成都链安“链必应-区块链安全态势感知平台”安全舆情监控数据显示，Goldfinch项目的SeniorPool合约遭受攻击，攻击者累计获利28523个USDC，项目方累计损失541158个USDC。经成都链安技术团队分析，本次攻击原因是攻击者可以利用Curve的FIDU-USDC池子获取FIDU代币，来获取SeniorPool合约抵押USDC代币的红利。目前Curve中FIDU兑换USDC为1:1.03, 而在SeniorPool中的比例为1:1.07，这就产生了套利空间。[2022/6/28 1:36:11]

实际上，关于ico涉嫌非法吸收公众存款罪，即便是新的非法集资司法解释将虚拟币交易纳入其中，刘扬律师认为仍应当根据ico的行为模式有所区分。众所周知，一个ico行为，应当至少包含两个环节，一个是募资，一个是发币。刘扬律师认为，如果ico募资行为符合非法吸收公众存款罪的“四性”，即非法性、公开性、利诱性、社会性，以非法吸收公众存款罪规制并不妥。但从发币行为来看，如果是利用二级市场交易盈利，实质上并不符合非法吸收公众存款罪的客观要件，“吸收”一词的本意也无法涵盖交易行为，如果认为通过二级市场交易获利属于非吸，属于典型的扩大解释。实践当中，项目方ico发币环节中，通常有一部分币作为项目自留，虽然严格规定了锁仓周期、抛盘规则等，但最终仍是通过二级市场抛售套利，这种情况实质上是通过对敲的方式实现套利，勉强可以解释为“吸收”的行为方式之一。当然，还有很多赚一波就跑的“貔貅盘”，即被害人的虚拟数字货币只能够向交易所充值，不能够从交易所向外提币，被害人处于“充值即亏损”的状态，这种行为模式应当以集资罪予以规制，在上游犯罪无法查实的情况下，以非法吸收公众存款罪追究从犯刑事责任，能够实现罪责刑相适应。

Copper11月为项目方累计募资1.85亿美元:12月7日消息，加密交易公司Copper在发布博客表示，11月为项目方累计募资1.85亿美元，其中Merit Circle筹集的1.03亿美元以及Tempus筹集的2790万美元占据主要贡献，而竞争对手在该月份筹集的资金约为8500万美元。[2021/12/7 12:55:37]

根据新的非法集资司法解释第一条之规定：违反国家金融管理法律规定，向社会公众(包括单位和个人)吸收资金的行为，同时具备下列四个条件的，除刑法另有规定的以外，应当认定为刑法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”，也就是常说的“四性”。针对项目方ico的行为进行分析和论证不符合“四性”，是涉币非吸案件辩护的重中之重。

一、关于公开性

涉及ico，项目方通常都有自己的宣发团队，而有的项目宣发团队实质上就是拉微信群，搞所谓的社区cx，这就符合了非吸犯罪的公开性特点，但有的项目方在一级市场募资时，主要是靠自有资金和机构投资，没有进行公开宣传，则不符合“公开性”的特点。从二级市场来看，有的项目方通过推特、tg等国外软件进行宣推，并刻意避免中文区推广，在此情况下，被害人参与项目需要“翻墙”，并具有较高的交流门槛，能否符合“公开性”的特点存在争议，但实践中，办案机关基本会认定具有一定的公开性，因此只能从共同犯罪责任切割的角度进行辩护，需具体问题具体分析。

Bittrex Global CFO/COO Stephen：在加密货币世界，代币持有人可以和项目方进行更多互动:10月27日至28日，火币“无限未来——2020年区块链大航海时代”行业峰会暨火币集团七周年线上峰会正式举行。

在峰会“如何判定项目价值，市场价值和应对市场风险”圆桌讨论中，Bittrex Global CFO/COO Stephen Stonberg分享观点：加密货币领域有一个独特的创新之处，就是项目的用户通常是代币的持有人，代币持有人可以和项目方进行很多互动。但是，对比传统互联网，像Facebook、Twitter、Google等这些通过股市风投和大股东等传统渠道获得融资的尔科技巨头，这类传统大互联网企业经常被曝出监控和盗取用户数据的丑闻，作为普通用户的我们是无法约束这些大公司的行为的，因为他们对企业没有实际控制权，也就无需对这些普通用户负责。但是在去中心化领域，上述问题就会少得多。[2020/10/28]

二、关于利诱性

辩护人认为，利诱性是涉币非吸案件辩护的关键点，具体来说：一是币本位收益决定了缺乏利诱性基础。币圈的特点和特性决定了，所有的收益，无论是动态收益，还是静态收益，都是以币本位为计算方式的，并不是以法币本位计算。动态收益，指的是产出虚拟数字货币的收益，众所周知虚拟数字货币本身价格就具有极强的波动性，假设收益是5%，只是说币的数量在收益上是5%，但因为价格的下跌，该收益极有可能是负数，因此，币圈的收益实质上是不固定，其不等同于p2p等互联网金融项目，因为p2p的收益是按照法币本位计算，也就是按照人民币计算，比如说收益5%，指的是人民币的收益5%，基于人民币的稳定性，这是个固定的数值，可以称之为利诱性，但虚拟数字货币的币本位计算方式，刘扬律师认为并不构成利诱性。二是项目白皮书的风险披露内容。项目方白皮书通常所示，成本和收益均非固定数值，因此从白皮书内容来看，对该项目的风险进行了详细的说明，告知了用户参与其中的风险。在风险披露和风险管理部分，通常对虚拟币收益可能会暂时或永久停止进行了说明，比如产生挖矿能力的财产遭受损害或损失、我方无法执行我方的合同权利、算力提升导致挖矿难度提高、项目dApp遭受攻击等等。三是关于apy的理解。虚拟数字货币项目的收益，通常用apy表示，该apy并非是年化收益，这是是否构成利诱性的重点，因为APY是动态指标，其有可能根据行情变化成为负数。APY即Annual percentage yields，其含义存款年收益（请注意不是利率），与之相对的是APR 即 annual percentage rates是存款年利率，也就是说APR是利率，可以视为利诱性，但APY是具体收益数，而该收益数并不一定是正数，即并不一定保证收益。

分析 | ICO项目方在过去一月抛售ETH的数量 不如2018年12月一天的多:据Santiment 统计显示，最近一个月以来，ICO项目方累计消耗以太坊数量仅为28500ETH，约合3800万美元，这个数字已经是开始记录以来的最低水准。转移超过8500ETH的项目方只有Bancor等零星数个项目放，大多数项目方还是倾向于继续持有以太坊。对此，Singularity Financial表示，ICO项目方停止抛盘ETH的可能性有如下几个方面：一、套现的法币已足够项目运营；二、币价趋于稳定，看好后市币价；三、采用抵押ETH获得法币等方法维持项目运营。[2019/2/25]

同时，刘扬律师认为，在认定利诱性时应当结合参与人的情况加以综合考量，本案中，参与ico项目的人，起码具备如下条件，一是具有较长时间的虚拟数字货币炒作经验的人，二是能够熟练使用虚拟数字货币钱包进入dapp的人，三是该人群对于虚拟数字货币的涨跌、APY的变化充分了解的人，因此项目白皮书、宣传材料、官网内容等，都不能让特定参与人产生错误认识，误以为保本付息或给付回报，因此不应当认定项目具有利诱性。

需要重点说明的是，很多项目方在宣发过程中，通过微信群拉人头，宣传高额收益，即便白皮书写的再漂亮，风险预警再到位，在实践中仍会处于“辩无可辩”的不利处境，检法机关可以依据微信群宣传内容直接认定项目方的行为具有利诱性，不再赘述。

声音 | 火币COO朱嘉伟：火币没有任何动机和动力收割项目方:火币COO朱嘉伟7月6日晚在王峰十问谈到今年6月9日INC等五大项目方集体指火币无底线砸盘。朱嘉伟表示，火币没有任何动机和动力去收割项目方。没有动机的原因是，一旦项目方出问题，火币还要去花时间和精力和项目方一起去解决；没有动力的原因是，交易手续费收入也足够养活团队和企业发展了，没必要。朱嘉伟说，经火币调取项目交易记录分析发现，实情是：项目方提到的单个用户有很多卖单，并不是一次性的卖单，而是累计的卖单。在交易市场里，有很多API策略交易用户，通过网格交易频繁的低买高卖来获利。累计买单和累计卖单都会比较大，但是净买入或净卖出都不大。[2018/7/7]

三、关于社会性

如果是针对一级市场募资行为，应当对是否具有社会性进行重点辩护，比如有的项目，都是机构投资，不存在散户投资的情况，不能认为具有社会性。但如果评判二级市场行为，因为面向社会公众进行交易，没有辩护空间。刘扬律师曾在具体案件中尝试提及“虚拟数字货币参与人，始终在小部分币圈爱好者的范围之内，其并没有向一般社会公众扩散，故不应当认为该项目具有社会性”的观点，自觉没有道理，也并未被司法机关采纳。

有一种观点认为数字货币作为一种特定的虚拟商品，与金钱财物等有形财产、电力燃气等无形财产存在明显差别，不能将其视为刑法意义上的“公私财物”，否则超出了司法解释的权限，将违法所得为数字货币的犯罪行为定性为罪，有违罪刑法定原则。实质上该种说法在当前涉币刑事辩护中已经没有任何意义，当事人也不应再以该理由自欺欺人。

针对项目方ico涉嫌非法吸收公众存款罪，刘扬律师总结了如上辩点，供大家参考，虽然不一定能实现无罪辩护，但已经将可能的辩点总结的比较全面了，除非是没有道理的“强行辩护”。如果实现轻缓的结果，也算是为当事人争取了合法权益，毕竟在币圈严打的当下，很多当事人被所谓的“有关系”的人蒙，“无罪”心气很足，但随着案件进程的推进，最终还是要综合考量自身利益的。

那些年，刘扬律师做过的币圈案件：

1.北京某虚拟数字货币交易所涉嫌案（不批捕取保候审，目前已解除取保候审并结案）

2.无锡某虚拟数字货币交易所涉嫌非法利用信息网络案（未报检取保候审，目前已解除取保候审并结案，冻结约一亿美金虚拟货币全部解冻，适逢行情被动持仓盈利）

3.临沂某虚拟数字货币交易所涉嫌案（涉案金额大几百万，证据不足不起诉结案）

4.广州某虚拟数字货币交易所涉嫌案（不批捕取保候审）

5.北京某项目ico涉嫌罪（不批捕取保候审，目前已解除取保候审并结案）

6.平湖某非法获取计算机信息系统数据案（盗窃近两千万元的虚拟数字货币，变现金额六百万元，检察院建议适用缓刑）

7.上海某交易所技术方涉嫌集资罪（起诉阶段由集资诈变更为非法吸收公众存款，压期判决）

8.安庆某项目方涉嫌非法经营案（批准逮捕阶段变更为非法吸收公众存款，目前正在办理中）

9.安庆某项目方涉嫌非法经营案（批准逮捕阶段变更为掩饰隐瞒犯罪所得，目前正在办理中）

10.雅安某otc业务涉嫌帮助信息网络犯罪活动案

11.北京某投资虚拟数字货币理财案维权（取回全部20余枚比特币）

12.北京某比特币委托理财仲裁案（北京同类型首案胜诉方代理律师）

13.某公司虚拟数字货币被盗案法律分析论证

14.某公司交易虚拟数字货币获利的刑事合规报告

刘扬律师

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