金色观察 | 观点：DeFi将吞噬传统公司债券市场

?Compound总法律顾问JakeChervinsky认为，流行的借贷协议更像是利率协议，不是真正的借贷协议。他认为DeFi中没有真正的借贷协议。而以太坊正出现在公司债券市场，MapleFinance联合创始人SidPowell和JoeFlanagan认为，去中心化信贷是DeFi缺失的一块货币乐高，将吞噬传统公司债券市场。

信贷支持着世界运转

几个世纪以来，信贷市场一直是经济增长的关键驱动力。早在公元前1780年，美索不达米亚的农民就利用自己的农场作为抵押，来借贷资金，管理现金流，直到下一次丰收(这些就是最原始的yieldfarmer)。

今天，信贷是维持健康财务状况不可缺少的一部分。为了实现长期目标，做长期投资，我们需要信贷。想象一下像建造工厂这种大型规划，需要大量的时间、劳力和资本来建成，甚至需要更长的时间实现盈利。

商业信贷对小型企业尤其重要，因为它们通常不能在公开市场上发行债券或出售股票。

金色午报 | 9月20日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：Uniswap新提案、阿里巴巴、MakerDAO、ETC

1. 比特币网络难度上调至19.31T，创历史新高。

2. 报告：2020年区块链相关专利数量飙升，阿里巴巴居首。

3. 社区成员建议将UNI/ETH、YFI/ETH添加至UNI流动性挖矿奖励池。

4. MakerDAO推出17.5万DAI补助金计划旨在多样化抵押品。

5. 数据：DEX24小时总交易量为13.5亿美元。

6. V神：很高兴看到ETC采用弱主观分叉选择规则来防止51%攻击。

7. 印度泰米尔纳德邦宣布区块链基础设施计划。

8. Coinbase加密研究员发起为Uniswap新增SNX/ETH流动性挖矿池的提案讨论。[2020/9/20]

在耐克联合创始人PhilKnight关于耐克的回忆录《鞋狗》中，PhilKnight强调了信贷对早期耐克的重要性。他们如果想要满足需求，需要资金来支持供应商不断增长的订单。正如Knight所强调的那样：“我每天大部分时间都在思考流动性问题，谈论流动性，希望能够拥有更多流动性。”

金色热搜榜：QTUM居于榜首:根据金色财经排行榜数据显示，过去24小时内，QTUM搜索量高居榜首。具体前五名单如下：QTUM、HPT、SYS、IOST、HT。[2020/8/4]

企业家若不能轻易获得和借入资金，创新就会受到阻碍。

不幸的是，在DeFi中还不能轻松获得借贷。

DeFi缺失的一块货币乐高

过去几年，借贷一直是DeFi快速增长的领域之一。目前，其市值接近DeFi?250亿美元市场的一半。Aave和Compound等主流借贷协议允许用户存入加密货币资产，赚取利息，或者借入平台上的其他资产。

但许多人都知道，如今DeFi借贷协议都存在一个问题，那就是要求所有贷款都要超额抵押，这意味着用户存入资产的价值要比实际借出的价值更高。在这种模式下，Compound和Aave能够保证偿付能力，因为协议会自动清算价值低于最低比率的用户资产。

金色相对论 | 寒江孤影：比特币走势其实和近期纳斯达克科技股有点类似:在今日举行的《危机向左，信仰向右》的比特币减半特辑之行情篇的直播中，针对“金融危机下，BTC涨跌的逻辑到底是什么”的问题，火币分析师寒江孤影表示，最近行情确实跌宕起伏，减半对价格的影响也很好反应投资者的市场情绪，根据历史预演减半价格上涨的心理，今年行情叠加了很多宏观经济因素的影响，减半行情应该如果不受疫情影响2-3月就开始了，随着疫情高峰期过去，投资者押注经济复苏，整个市场风险偏好和流动性都得到了一定的缓解，比特币走势其实和近期纳斯达克科技股有点类似，最后对于减半是否结束这个问题，我认为只是起点，因为减半之后比特币的故事才刚刚开始，首先热闹起来的是旧算力矿机的淘汰和新矿机的面世，比特币新一轮算力竞争会拉开序幕。[2020/5/12]

这些协议虽然代表着DeFi的重大进展，但它们并不是高效的信贷市场。

正如Compound的JakeChervinsky所说，显而易见，这些协议的设计目的是为了避免依赖未来的承诺。这种模式虽然可以让协议保持偿付能力，高效提供杠杆资金，但也阻碍了加入信任、声誉等信贷市场的基本特征。

金色相对论| 覃文延：区块链通过重构产业价值网络进而重构产业逻辑:在本期金色相对论中，北美区块链基金会主席、核聚链创始人覃文延表示：区块链这次和以往的大的技术浪潮不一样，区块链的应用不单单是技术，它对产业的影响非常深远，已经不再停留再一个概念的层面，而是通过给产业重构价值网络进而从根本上重构产业逻辑。区块链与人工智能，物联网，大数据还有传统高科技的结合所产生的创新点是无穷的。各行各业都不可避免。区块链技术的突破点其实很多，去中心化的价值引擎，交易引擎，风控引擎，底层区块链通讯协议等等都是技术突破口。比如区块链和人工智能的结合，区块链的技术有一个很重要的特征就是分布式容错系统，避免单点灾难的出现，所谓的拜占庭将军算法问题，应用在人工智能领域就能把现在的单节点人工智能瞬间提升到一个多节点分布式人工智能的领域，大大扩展了传统AI的应用，一个世界冠军和机器的 AlphaGO（也可能是一个机器集群，但还是一个单一独立逻辑）下棋可能机器会赢，但是如果一个世界冠军个一千立思考的机器下棋，情况就不一定了，因为一千立的AlphaGO要达成统一不容易。[2018/9/7]

这个模式的低效显而易见，比如要存150美元，才能借100美元，使用场景相当有限(这就是为什么超额抵押贷款在传统金融中相对少见的原因)。

分析 | 金色盘面：EOS-SUD高位背离 短线调整压力仍在:金色盘面综合分析：EOS-USD在持续大幅拉升后，出现滞涨现象，4小时的macd处于顶背离趋势，短线调整尚未结束，建议投资者保持观望，做好风控。[2018/9/3]

然而，这就是今天DeFi借贷的现状，因为在匿名的虚拟世界中，建立信任仍然是一个挑战。在传统金融中，记录信用分数和借款人评估都需要真实身份，这在匿名的DeFi世界中很难实现。

DeFi信贷市场怎样增长至数十亿

去中心化信贷市场工作机制?来源：Maple?Finance

下文将谈及加密货币行业需要用到借贷的两个方面。

加密货币矿工需要信贷来支付矿机成本以及电费等运营费用。交易基金和做市商需要信贷来追加投资组合杠杆和提供流动性。

仅这两方面就代表了加密货币领域内价值数十亿美元的行业，这些行业的运行都依靠以太坊的去中心化借贷。有了去中心化信贷，它们可以更有效地经营、扩大业务，以更快速度增长。

对于这些行业的参与者而言，他们拥有稳健的资产负债表、低杠杆率、经验丰富的经理人、良好声誉，现金流为正。简而言之，他们是极具吸引力的借款人。

然而，他们的借款需求并没有得到满足。正如上文所述，今天的DeFi借贷协议对借款者来说并不高效，而且对于那些真正寻求信贷(而不是杠杆)的大公司来说，也不是可行的选择。

因此，矿工和交易员纷纷选择中心化机构进行借贷。在第三季度，Genesis的借贷业务呈爆发式增长，增长幅度超过50亿美元。BlockFi的借贷业务也在疯狂增长。

很明显，加密货币行业中信贷需求是存在的。中心化的借贷机构也证明了这个市场的市值达到数十亿美元，而这只是初期。

去中心化借贷市场何时能发展到这种程度？

去中心化信贷会吞噬中心化信贷的原因

与中心化信贷相比，链上借贷的优势更大。

去中心化的信贷市场极大地扩大了放贷人的数量，创造了更具竞争性的市场。在开放架构下，任何人在任何地方都可以成为放贷人，只要愿意承担风险。任何人都可以成为Uniswap的流动性提供者，同样，在该市场中，最终任何人都可以汇集资金，通过向经过认证的企业提供贷款，赚取利率。

链上信贷市场资金利用率更高，因为借款者可以直接通过资本市场获得贷款，而不必经过机构审查。换句话说，通过公开协议，他们直接利用资金池，不用通过与中介机构打交道来获取资金，降低借款人的利率。最后，借方可以通过向多个贷方询问，增加询价竞争，发现最优价格。

信贷市场历来是不透明的，并由机构主导，虽然如此，去中心化信贷市场能让更多人参与，让借贷双方完全透明。

在以太坊上的链上信贷市场中，贷款均可审计，也有流动性储备，这让流动性提供者相信，他们的资金不会消失，而中心化放贷人则存在这个问题。此外，去中心化协议可以经过编程，给借贷激励机制调整留有空间，创造更有效的信贷市场。

例如，Maple要求执行信用评估的实体持有MPL代币，以支付违约金，通过调整双方激励，保护放贷人。

信贷需求不断飙升，潜在放贷人的规模十分庞大，去中心化信贷市场很可能会轻易超过目前DeFi价值250亿美元的锁仓。

助力DeFi浪潮

Maple决定建立一个链上信贷市场，因为DeFi正在发生变革，信贷将会增长。

尽管DeFi出现了爆发式增长，但如果没有正常运转的信贷市场，它将无法发挥充分潜力。整个加密货币生态系统借贷市场的效率提高后，每存入一美元就能借出更多的资金，这个新功能将推动整个生态系统的发展。

有了去中心化信贷后，遵守信贷规定的人会获得奖励，在DeFi领域中建立声誉，最终将降低借贷成本。最后，那些难以通过超额抵押获得贷款的企业将会在这种信贷模式中受益，实现发展，无需将全部资本再投资到企业中。

不断发展的DeFi

有了为借款人提供专业服务的高效信贷市场后，将有利于为流动性提供者创造一个更可持续的收益来源。

在DeFi世界里，有“堕落者”在各个流动性挖矿协议中来回切换，追求短暂出现的收益，虽然如此，对持有长远眼光的放贷人来说，要从资产上获得相对高的收益率仍颇具挑战性。他们如果选择向基金、做市商和矿工等优质加密货币原生机构放贷，与流动性挖矿带来的收益相比，这将会是更可持续的收入来源。

DeFi产品越来越针对那些有耐心的投资者。DeFi指数基金能够为DeFi代币提供被动敞口，同样，大部分投资者会选择一键式投资，对于这类投资者，去中心化公司债券池的确是一大进步。

2020年，DeFi领域逐渐成熟，提供了快速生财的渠道，越来越多的机构将开始使用加密货币原生产品。因此，不难想象，在短期内，去中心化的借贷市场会以何种方式服务原生加密货币公司。但去中心化借贷市场的潜在影响和应用远远不止于此。

BTC已经成了各大公司的资产储备，像去中心化借贷市场等DeFi底层产品终将会进入传统金融领域，这只是时间问题，因为DeFi市值的增长会以十亿为单位。

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