美债收益率创11年新高投资者抛售风险资产美股、加密市场被“双杀”

作者：

时间：1900/1/1 0:00:00

华尔街自 6 月以来最糟糕的一周刚刚结束，美股期货本周再次大幅低开。美国10 年期国债收益率在周一早些时候触及 11 年来的最高水平，交易员预计美联储在通胀持续高企的情况下将采取进一步行动，包括加密货币在内的风险资产再次出现恐慌抛售。

被市场看做无风险债券的美债收益率继续上行。市场数据显示，美国基准10 年期国债收益率上涨 6 个基点至 3.518%，触及 2011 年 4 月以来的最高水平。2 年期国债收益率上涨 8 个基点至 3.94%，处于 2007 年以来的最高水平（注：收益率与价格走势相反，1个基点相当于0.01%）。

美债收益率为什么重要？

投资者追踪美债收益率（或利率）的原因有很多。

摩根士丹利：预计美国加快缩债美债收益率将走高:摩根士丹利表示，美联储可能在12月宣布缩债，并从明年1月开始行动，这有望推高美债收益率，因投资者为美联储尽早加息做准备。摩根士丹利此前预期美联储在2022年3月宣布缩债。如果12月宣布缩债，投资者可能会期待加息的时点，从而推高美债收益率。市场可能计价从2023年第二季度开始加息2.5次左右的可能性，这将在短期内将十年期美债收益率推高至1.60%左右。若基建法案获得通过，十年期美债收益率可能得到约20个基点的提升，在年底前达到1.80%左右。（金十）[2021/8/15 1:55:44]

美债收益率（或利率）由美国政府支付，作为通过出售债券借钱的利息。由于得到美国政府的支持，国债被视为相对于股票更安全的投资。10 年期美国国债收益率被密切关注为更广泛投资者信心的指标。债券价格和收益率走势相反——价格下跌会提高收益率，而价格上涨会降低收益率。

十年期美债收益率跌破1.70%:十年期美债收益率跌破1.70%，日内跌幅扩大至2.84%。[2021/4/1 19:38:14]

10 年期美债收益率被用作抵押贷款利率的代表，这也被视为投资者对经济情绪的一个标志。从理论上讲，鉴于长期债券收益率是无风险利率，较高的债券收益率对股票不利，反之亦然。

风险资产吸引力下降

在美联储几次加息之后，整个美国国债市场的收益率都处于多年高位。根据 Strategas 的数据，只有不到 16% 的标准普尔 500 指数股票的股息收益率高于两年期美国国债的收益率，后者收益率接近 4%，不到 20% 的股息收益率高于 10 年期美债收益率。

这可能意味着，高科技股或成长股，以及以比特币为代表的加密货币不再成为投资者的“香饽饽”。

加密市场继续阴跌。比推终端数据显示，比特币价格未能重新回到 20,000 美元的心理支撑区域，过去24小时一度跌至 19,000 美元以下的三个月低点。以太坊合并叙事的热潮已经消退。截至发稿时，BTC/USD 下跌 3.5% 至 19,023 美元左右，而 ETH 下跌 4% 至 1,329 美元左右。

10年期美债收益率短线走高2个基点:10年期美债收益率短线走高2个基点，最高报1.633%。[2021/3/26 19:18:34]

美国股市在过去五周中有四周下跌，道琼斯工业平均指数上周遭遇今年以来最严重的回调之一。蓝筹股指数在 2022 年下跌了 15%，而标准普尔 500 指数下跌了 19%。

Northern Trust Wealth Management 首席投资官Katie Nixon 对华尔街日报表示：“许多投资者选择在股市冒险，因为在其他任何地方都没有回报。现在是人们好好思考的时候了，‘真的需要冒险吗’” ？

美债收益率持续上升美联储或不会释放政策调整信号:经济数据向好，叠加大规模经济刺激计划，通胀担忧卷土重来，10年期美债收益率上周涨穿1.64%关口。市场预期，10年期美债收益率将持续上行至2%附近，在美债收益率达到新的平衡点之前，风险市场将持续面临波动，美联储或不会在本周的利率政策会议上释放政策调整信号。（上证报）[2021/3/15 18:44:28]

加密借贷收益率不及美债

与美债相比，加密借贷产品的收益率也相形见绌。

加密借贷是在某类平台存入加密货币的过程，该过程借给借款人以换取定期支付的利息。付款以加密货币的形式进行，通常以每日、每周或每月为基础存入并复利。

例如，在加密货币交易所 Gemini 上，在用户开设账户后，“可以购买任意数量的加密货币并立即将其转移到Gemini Earn以开始赚取所持资产的利息。”

十年期美债收益率报1.60%，续刷近13个月以来新高:3月8日消息，十年期美债收益率上涨5个基点，报1.60%，续刷近13个月以来新高。[2021/3/8 18:25:25]

截至2022年 9 月 18 日，假设存入价值 10,000 美元的比特币，仅能获得 2.75% 的 APY（下图所示），而截至 9 月 19 日，美国 3 个月期国库券的收益率为 3.136%。

专注于加密货币的对冲基金 ANB Investments 首席执行官 Jaime Baeza 在彭博社采访中表示：“两年前，加密货币的利率至少为 10%，当时的市场利率要么为负，要么接近于零。现在情况几乎相反，因为加密货币的收益率已经暴跌，央行正在加息”。

彭博社报告写道：“机构通常寻求的加密货币收益率已经低于美国政府支付的三个月借款利息，这让涌向数字资产领域的对冲基金和家族办公室减少了继续投资的理由。”

实际收益率或进一步上升

高盛周末发布的一份报告显示，实际债券收益率（Real Bond Yield）在未来几个月可能会进一步上升。高盛预测，美国10年期通货膨胀保值债券(TIPS)会定期调整以弥补消费者价格指数的上涨，到年底可能升至 1.25%，并最终达到峰值介于 1.25% 和 1.5% 之间。根据 TradingView 的数据，截至发稿时，TIPS实际收益率为 1.02%，为 2018 年 11 月以来的最高水平。

从历史上看，比特币的走势与TIPS实际收益率相反。两者的90天相关系数在6月底达到创纪录的-0.95。由于以太坊合并对冲了部分宏观利空因素，负相关性在最近几周有所减弱至-0.65。