灰度GBTC负溢价对比特币意味着什么？是牛市结束的信号吗？

与比特币关联的实体和组织的天空越来越暗。在过去的几个月中，灰度一直是BTC主要机构参与的中心焦点，其信托以快速的速度积累比特币。

市场见证了比特币增长的紫色补丁，但看空浪潮开始浮出水面。在2月21日崩溃之前，比特币已经在2月19日下跌。现在，继最近的下跌之后，Grayscale的保费在第一周下跌之前，在2月份再次达到负值。

灰度GBTC日交易量在7月13日突破1.83亿美元，创今年最高:金色财经报道，受多家传统金融巨头申请ETF影响，灰度的GBTC日交易量持续飙升，灰度最大的基金产品在6月20日日交易量突破1.7亿美元，并在7月13日交易量突破1.83亿美元，到达年内新高。[2023/7/17 10:59:09]

负溢价如何影响市场？

灰度GBTC负溢价率收窄至33.55%:金色财经报道，据 Coinglass 数据显示，当前灰度总持仓量达 213.06 亿美元，单日涨幅 1.13%。灰度 GBTC 负溢价率收窄至 33.55%。其余主流币种信托溢价率如下，ETH：-48.38%；ETC：-57.68%；LTC：-44.13%；BCH：-15.23%。[2023/6/27 22:03:39]

了解灰度溢价的概念至关重要。溢价是原始资产价值或资产净值与股份或所持股票的市场价格之间的差额。能够以资产净值的基准价购买的投资者仍然保持高利润，在最初的六个月锁定期后决定出售溢价时锁定了溢价。

灰度GBTC冲高至17.35美元，半年涨超120%:6月21日消息，据行情数据显示，灰度GBTC冲高至17.35美元后回落，现报价16.85美元，单日涨幅11.44%，过去5日涨幅达27.65%。此外，GBTC自去年12月观测的低点（7.86美元）以来，半年涨幅达120.73%，在同一时期内BTC现货价格涨幅约为71.85%，GBTC近半年内表现优于BTC。[2023/6/21 21:51:22]

在公开市场上购买GBTC股票的二级市场投资者也可以从高溢价中获利，但前提是对GBTC股票的需求较高；这发生在公牛奔跑期间，就像2020年末那样。

当Grayscale开始在其管理下累积比特币时，溢价从7月中旬的6.87％上升至12月中旬的?25％。需求很高，许多人猜测积累热潮间接触发了比特币的反弹。

但是，保费在2021年1月至2月之间开始耗尽。

上图显示，在溢价开始在灰度上贬值之后，累积也变慢了。1月19日进行了一年来最大的积累，但是21日进行了一次大规模的更正。

看涨的涨势一直持续到2月份，使估值超过50,000美元，但Grayscale溢价继续下跌，只有零星的买盘。

折价溢价会阻碍比特币涨势吗？

可能吧，如果溢价保持贴现率，并且只有当溢价超过10％时，比特币才出现最大的升幅，合格的投资者将不愿提高Grayscale的头寸。

最近的保费下降也可能会限制Grayscale的累积活动，从而产生连锁反应，可能会停滞或阻碍比特币的未来涨势。

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