一文盘点四大DEX 代币经济模型和玩法上的异同

币市火了的一个表征是圈外人开始向圈内人打听「比特币怎么上车」了。上周，蜂姐就有几个圈外的朋友集体来取经，了解如何买卖加密资产。他们快速上手了中心化交易没几天，就开始询问Swap是什么？流动性挖矿是怎么回事？

我们发现，这些常识对币圈玩家来说是基础，但对白纸一张的新手来说是就是鸿沟，不了解的情况下入局可能意味着风险。本周起，蜂巢财经将围绕开放式金融推出DeFi蜂窝栏目，围绕DeFi系列性得普及常识，解读热点，介绍有趣的玩法，当然也会提示潜在的风险。

首期，我们将从DeFi最常见的去中心化交易场景说起。

从中心化交易所普遍采用的订单簿模式，到去中心化交易所运用的AMM式自由兑换模式，加密资产交易从去年6月发生的变革正影响着市场。获取各个平台的治理代币，甚至再将治理代币当成「锄头」去「耕作」新资产，这个过程让交易不仅是买或卖这么简单了。

当下的去中心化DEX领域，风头正盛的莫过于Uniswap、SushiSwap、Mdex以及PancakeSwap，虽然都是围绕Swap类的新型交易平台，但在代币的经济模型和玩法上各有差异。对于想使用这些应用的用户来说，你需要了解它们各自的诞生背景和治理分配及价格情况。

Uniswap

Uniswap是AMM自动做市商机制DEX的领头羊，它诞生于2018年11月，依靠x*y=k这个数学公式摆脱了挂单这种常见的订单薄模式，实现了代币A与代币B的实时兑换。

2020年9月，Uniswap以空投的形式发行了部分治理代币UNI，并支持ETH-USDT、ETH-USDC、ETH-DAI、ETH-WBTC四个「流动性矿池」，鼓励用户提供这些交易对的币种质押，从而产生其余UNI。2020年11月17日，四个流动性挖矿池按社区规划「停矿」，也就是说，目前已经无法通过流动性挖矿的形式获取UNI。

江苏出台工信领域数字人民币试点实施方案:5月29日消息，近日，江苏省工信厅印发《江苏省工业和信息化领域数字人民币试点实施方案》，提出在全省工信系统、工业和信息化领域重点企业和产业园区推广数字人民币应用，拓展数字人民币应用场景，赋能行业创新发展。围绕数字人民币应用场景建设，推动相关技术及软硬件产品创新，力争到2025年实现数字人民币账户规上工业企业基本覆盖，工信领域首创性示范性应用场景数量在试点省份领先，打造一批智慧江苏建设试点示范项目，形成更多可复制可推广的试点经验。[2023/5/29 9:48:59]

Uniswap界面

代币经济模型

UNI初始发行总量为10?亿枚，会在4年内完成分发，其中60%分配给社区，21.51%归属团队，17.8%分配给早期投资者，0.69%分配给顾问。团队、投资人和顾问的代币都分4年线性解锁。

目前，分配给社区的6亿枚UNI中，已经有1.5亿通过空投分配给2020年9月1日前使用过Uniswap的老用户，2000万枚通过4个流动性挖矿池完成释放。社区治理库保存了大约4.3亿枚代币，用于社区和开发奖励等，这部分代币分4年释放，逐年递减。

市场表现

根据欧科云链3月4日的数据，Uniswap24H交易量为8.88亿美元，24H交易人数为42113人，两项数据都让Uniswap成为以太坊网络的DEX领头羊。当前，Uniswap总锁仓价值为41.4亿美元，排名以太坊所有DeFi协议的第五位。

非小号数据显示，UNI近30天涨幅达到49.54%，近3月涨幅为591.4%。其价格已从1月1日的4.85美元攀升至25美元上方。

Aspecta 集成以太坊证明服务 EAS:4月8日消息，AI 数字身份生态创业公司 Aspecta 宣布与以太坊证明服务 EAS（Ethereum Attestation Service）达成战略合作，其核心产品 Aspecta ID 将与 EAS 相互接入，完成接入以后，开发者可以将 Aspecta ID 中展示的 AI 生成式内容以及记录的足迹和成就在链上进行认证，以最大化互操作性和可组合性。

EAS 是由以太坊创始成员及核心开发者共同创立的公共设施，用于链上及链下认证的创建，验证，及撤销。EAS 是完全开源（Open Source）且无需许可（Permissonless）的，其目标是建立一种通用的认证层，可以被各种应用程序和协议集成。[2023/4/8 13:51:24]

UNI的价格表现

如何获取UNI？

由于UNI无法通过流动性挖矿产出，最直接获取它的方式就是从Uniswap以及其他中心化交易平台直接购买。当然，为Uniswap及社区发展做出有效贡献的，也有机会获得代币奖励。

UNI能用来做什么？

作为治理代币，UNI的基本用途是社区治理上，持有者可以在治理论坛发起提案或进行投票，与其他UNI持有者共同决定Uniswap的重大决策。此外，用户还可以拿它当「铲子」，将它投入到其他支持UNI的DeFi流动性质押池中，挖取其他DeFi应用的代币。

Uniswap新动向

Uniswap最受人关注的是其V3版本何时上线。此前，Uniswap创始人HaydenAdams发布推文表示，2020年，UniswapV2版本证明AMM可以完成传统交易所无法完成的工作；2021年，UniswapV3将带来滑点和资本效率提升，证明AMM可以在所有方面超越传统交易所。

数据：近7天有超5.6万枚BTC流出交易所:金色财经报道，据Coinglass数据显示，截至发稿时，近7天有56,608.41枚BTC流出交易所，近24小时有8,310.01枚BTC流出交易所。目前交易所的BTC余额为1,892,773.54枚。[2022/12/19 21:52:41]

3月4日，HaydenAdams通过推特发起投票询问用户，当UniswapV3发布时，用户将首先从哪获取一手信息？选项包括UniswapV3博客文章、UniswapV3白皮书、@Uniswap的推文、任意推特的反应。这一新动态被解读为UniswapV3即将面世，兴趣的用户可以前往这些渠道关注Uniswap的动态。

SushiSwap

SushiSwap诞生于2020年8月，它基本延续Uniswap的核心设计。不同的是，它一上线就发行了治理代币SUSHI，还借了「老大哥」Uniswap的池子，以完成SUSHI的部分分发。那时候，用户通过在Uniswap上为一些交易对提供流动性，就能获取SUSHI，这是开发方设定的分发规则。

2020年9月，SushiSwap实施了流动性迁移，将「暂存」在Uniswap的流动性挪到自己的站内。这也短暂造成了Uniswap的资金量大幅流失。当时，SushiSwap被视为Uniswap最主要的竞争对手。

SushiSwap界面

代币经济模型

SUSHI最初设定的发行量是「无限」的，每个以太坊网络区块中可以产出1000枚SUSHI，这导致早期SUSHI的市场抛压非常严重。其价格也由最高10美金跌至0.5美金左右。

去中心化融资协议Aelin Protocol支持Arbitrum网络:11月1日消息，去中心化融资协议Aelin Protocol已在Arbitrum上线。Aelin是一个用于融资和场外交易的无许可多链协议，允许任何人为他们的项目或场外交易筹集资金和寻找投资者，此前Aelin Protocol已上线以太坊主网及Optimism。[2022/11/1 12:06:26]

后经社区投票，SushiSwap智能合约协议将SUSHI的总发行量修改为2.5亿枚左右，区块奖励逐月减少。日前，SushiSwap已执行月度减产，产出速度已降至每区块40SUSHI。

Uniswap的激励模型中有手续费分红，即用户使用Uniswap会被收取0.3％的交易手续费，这些手续费会全额分配给流动性提供者。SushiSwap做了一些修改，其交易手续费同样为0.3％，但这部分费用拆分成了两项激励，其中0.25％直接分配给活跃的流动性提供者，而剩余的0.05％将兑换成SUSHI，分给SUSHI的持有者。?这意味着SushiSwap会拿出手续费收入的一部分回购SUSHI，这就为SUSHI提供了一支购买力。

市场表现

根据欧科云链3月4日的数据，SushiSwap24H交易量为3.73亿美元，24H交易人数为3231人。当前，SushiSwap总锁仓价值为33.3亿美元，紧随Uniswap其后，排在所有以太坊DeFi协议的第六位。

非小号数据显示，SUSHI近30天涨幅达到75.79%，近3月涨幅为685.04%，涨势较UNI更猛。其价格已从1月1日的2.7美元攀升至18美元上下。

百慕大宣布成立首个许可的数字资产业务贸易协会Next:金色财经报道，在Consensus 2022大会上，百慕大总理David Burt表示，加密货币公司不寻求监管变化，因为我们有明确的监管，更重要的是他们如何支持增长，支持发展，支持教育计划”以改善环境。此外，David Burt宣布，百慕大获得许可的加密公司已经联合起来组建了该司法管辖区的第一个数字资产行业协会Next。Next 目前由 14 家已获得百慕大金融管理局（BMA）许可的数字资产公司组成，包括 Apex Group、Bittrex、BlockFi、Circle 和新获得许可的 Jewel。（Coindesk）[2022/6/10 4:16:17]

SUSHI的价格表现

如何获取SUSHI？

目前，用户当然可以从SushiSwap规定的交易对中通过提供流动性来「挖」SUSHI，也可以通过主流交易平台直接购买SUSHI。

SUSHI能用来做什么？

SUSHI作为治理代币，与UNI一样可以参与社区投票，进行社区治理。此外持有SUSHI相当于交易所股东，可以获得SUSHI分红。一些新的DeFi协议也为SUSHI设立了流动性挖矿池，质押SUSHI可以参与挖其他资产。

SushiSwap新动向

3月4日，SushiSwapCTOJosephDelong发推称，SushiSwap正在走向多链。目前SushiSwap已经部署到Fantom、Polygon、xDaiStake、BSC、MoonbeamNetwork等网络。他还称，应用一直在考虑Layer2的设计，目前SushiSwap团队正在多个层次上设计SushiSwap并迭代。

Mdex

Mdex是部署在Heco链上的去中心化交易所，其首创了双重挖矿模式，囊括了流动性挖矿和交易挖矿。

Mdex是当前Heco链上体量最大的DEX，多数Heco链上新出现的DeFi项目开启流动性挖矿时，都先在Mdex上设置交易对式的流动性质押池。

Mdex界面

代币经济模型

Mdex治理代币为MDX，发行总量为10亿枚，每个Heco链区块产出80枚MDX奖励，每半年减半一次。其中80%通过流动性挖矿、交易挖矿产出，10%归属团队，7%分配给早期投资者，3%用于市场运营。

Mdex的交易手续费为0.3%，其中的0.3%会反哺生态。

市场表现

根据3月4日Mdex官网数据，Mdex24H交易量为30.9亿美元，是Uniswap的3.47倍。总锁仓价值为21.7亿美元，位列所有Heco链DeFi项目的第一位。

非小号数据显示，近7天MDX涨幅为-23.79%，近一个月涨幅为70.42%。自1月20日以来，MDX从1.2美元涨至最高10.2美元，目前回落至5.69美元。

MDX的价格表现

如何获取MDX？

MDX可通过流动性挖矿和交易挖矿产生，用户可在Mdex指定的交易对提供流动性，获得MDX奖励。此外，在Mdex进行主流币对交易，同样可以获得MDX奖励。

MDX能用来做什么？

MDX目前的应用场景包括社区提议及投票，在Mdex董事会质押MDX及相关LPToken可获得MDX奖励，MDX也是Heco链上挖其他资产的「铲子」。

Mdex新动向

蜂巢财经独家获悉，Mdex将登陆更多公链，实现资产互通，跨链协议有望在后期实现，让用户可以一键切换资产。未来，Mdex还将上线订单薄模式。

PancakeSwap

PancakeSwap是在BSC上运行的去中心化交易所，诞生于2020年9月。它以交易速度快、费用低为特点。目标是成为BSC上的第一流动性提供者和创新游戏化Farm机制的发源地。

PancakeSwap交易手续费为?0.2%，其中?0.17%作为流动性挖矿奖励，0.03%作为系统收入。除了Dex业务外，其还有Farms、SyrupPools、Lottery、IFO等业务板块。

Farms是流动性挖矿农场，可以产生CAKE代币。

SyrupPools相当于一个代币空投池，BSC链上的项目方可以申请与Pancakeswap进行合作，并免费提供一定数量的代币，用户可以在SyrupPools中质押CAKE代币进行挖矿，来收获其他项目代币。

在Lottery版块中，用户可以使用CAKE购买彩票。

BSC链上的其他项目方，可以通过Pancakeswap的IFO来募集资金。与IEO不同的是，用户参与IFO需要支付的是CAKE/BNB交易对的LPToken。IFO完毕后，LPToken背后的BNB将交付给项目方，CAKE则被销毁。

PancakeSwap界面

代币经济模型

PancakeSwap的治理代币为CAKE，最大供应量为195,140,310枚，当前流通量为120,670,625枚。CAKE全部通过流动性挖矿产出，目前，每个区块产出25CAKE，每日产出75万枚CAKE。Farms中收获的CAKE将有9.09%被销毁；彩票中花费的10%的CAKE将被销毁；IFO中100%的CAKE将被销毁。

市场表现

3月4日，Pancakeswap官网显示，其总锁仓价值为16.1亿美元，24H交易量为8.75亿美元，略低于8.88亿美元的Uniswap，是BSC第一大DEX。

非小号数据显示，CAKE近7天涨幅为-7.52，近30天涨幅为583.41%。自1月1日以来，CAKE从0.6美元涨至最高21.3美元，目前回落至13美元上下。

CAKE市场表现

如何获取CAKE？

当前CAKE可通过PancakeSwap的Farms版块，通过提供流动性挖矿获得，也可以在PancakeSwap及币安等交易所直接购买。此外，用户还可使用CAKE在Lottery系统中碰碰运气。每张彩票上有4个随机数字，2个数字与开奖结果相同，则可以瓜分奖池中10%的CAKE；3个数字相同可以瓜分奖池中20%的CAKE；4个数字相同可以瓜分奖池中50%的CAKE。

CAKE能用来做什么？

CAKE可用于社区治理，以及参与流动性挖矿来挖得CAKE和更多新代币，并且参与链上IFP打新。当然，如上所述，它还可以用于买彩票，或者参与新币挖矿等。

PancakeSwap新动向

近日，PancakeSwap发布了版本发展规划，并考虑通过社区投票决定是否进行减产。今年第二季度，PancakeSwap计划进行合约迁移，以进行V2升级。此外，PancakeSwap还将发力NFT赛道，最近已经推出了NFT简介、团队和积分系统。未来还将布局借贷赛道。

如何进入这些应用？钱包是主要的DeFi应用入口，市面上有多种支持DEX的链上钱包APP，蜂巢财经代小白向老玩家们发问：?

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