比特币矿工收入本周创历史新高？

比特币市场概述

比特币在走出第二次大牛市调整后，本周表现非常强劲。价格以周低点48,918美元开盘，周末反弹至61,683美元的历史新高。

尽管现货市场表现强劲，但本周灰度GBTC产品的交易价格始终处于折价状态，上周五收盘时对净资产的折价率为-7.1%。这不仅反映了修正的影响，也反映了类似比特币ETF领域新竞争的稳步上升。与此同时，MicroStrategy宣布以1500万美元的价格额外购买262个BTC，作为他们囤币战略的一部分。

灰度溢价实时图表

比特币卖出行为

随着比特币价格表现继续给人留下深刻印象，评估不同的市场参与者对价格提升的反应变得越来越重要。一般来说，我们对长期持有者(LTH)和短期持有者(STH)进行区分，前者拥有的币龄超过155天，后者拥有的币龄小于155天。

亚洲市场比特币供应创历史新高，占总供应量7.3%:11月21日消息，据Glassnode数据，随着亚洲市场加密采用推广，亚洲市场的比特币供应从今年年初开始提升，并在11月达到了最高点，目前亚洲市场共持有约1,402,330枚BTC，占到比特币总供应量的7.3%，创下历史新高。同一时期，欧盟和美国市场比特币供应则在持续降低。（Cryptoslate）[2022/11/21 22:11:21]

我们基于这样的观察，即每天交易的大多数流动性供应由过去几个月内最后一次移动的年轻币组成。下图显示了币龄，表明在大多数情况下，超过95%的币的年龄小于3个月。

相反，一旦一枚币通过我们的155天门槛成为LTH持有币，在统计基础上，它越来越不可能被花费，往往只有在波动期间和在牛市中价格较高时才会复活。

声音 | Max Keizer：比特币会达到40万美元:Keiser Report主持人Max Keizer表示，“我正式提高了对比特币的预期，我最初是在比特币1美元的时候做出的预测，我说它会达到10万美元。但现在，八年来我第一次将我对比特币的预期提高到了40万美元。”（ZyCrypto）[2020/2/17]

币龄和支付图表

我们经常需要对LTH与STH的不同消费行为进行假设，以准确解读链上交易数据。

LTH我们假设他们对比特币协议有相当的了解，对资产有很高的信念。他们倾向于在熊市中以低价购买币，在牛市中实现利润。

我们假设STH更可能是新的市场参与者和在交易所之间移动价值的交易者。因此，这个群体对价格波动更敏感，因此更有可能在上次交易后不久就花掉币。

动态 | 安全公司Prosegur受到比特币勒索软件Ryuk攻击后关闭IT网络，网站现已重启:西班牙跨国安全公司Prosegur受到比特币勒索软件Ryuk的攻击，导致其关闭了IT网络，该公司表示已经采取了“最大的安全措施”，以避免在内部和外部传播勒索软件，但据网络安全研究员Kevin Beaumont称，这些措施对其消费者产生了一系列消极连锁反应。截至发稿时，Prosegur的网站已重启并正在运行。（thenextweb）[2019/11/30]

随着牛市的进行，LTHs将把部分BTC财富转移到STH，而一些STH积累他们的币并将他们的币转成LTHs。

下图显示了这些实体各自持有的盈利币数量。鉴于BTC价格有效地处于历史高位，这几乎占了整个供应量。

我们可以看到，自2020年11月下旬以来，LTHs已经逐渐出售了约140万枚BTC，而STH已经积累了这些币并承担了波动，这是典型的牛市。

声音 | Tom Lee:如果比特币能突破1万美元，那么价格将达到4万美元:比特币多头Tom Lee坚信，比特币突破1万美元将带来一个新的路径。在币安播客上，这位Fundstrat的分析师称，几个月内价格可能会达到4万美元。Lee认为，与加密货币作为一种资产类别的巨大增长潜力相比，不同加密货币之间的竞争无关紧要。如果加密市场能够取代VISA和万事达成为主要的支付系统，它的市值将增长1000倍。[2019/6/9]

与2016-17年的周期相比，LTHs和STHs目前持有的币量都与2017年中前后相当。这个周期LTHs实际上是来自于比之前的周期更高的基数(持有更多的币)，这是矿工更多卖出，也是2018年以来经历熊市的漫长积累期。

持币盈亏实时图

这就描绘了一幅画面，当前STH需求依然强劲，LTH正在逐步放币，而且放币速度放缓。不过，需要注意的是，LTH手中也仍有更大的供应量，这是流动性方面的好消息，但随着价格的进一步上涨，或者接下来出现更持续的修正，也可能成为上方阻力。

行情 | 比特币期货收于3550美元附近:CME比特币期货BTC 3月合约收平，报3560美元，上周累跌约1.7%。CBOE比特币期货XBT 3月合约收跌10美元，跌超0.28%，报3555美元，上周跌超1.5%。[2019/1/23]

循环供应动态

在全球供应方面，持有波浪理论提出了不同于寿命期的UTXO所持有的供应比例的观点。随着旧币被花掉以实现利润，它们从旧币转化为年轻币，其寿命被重置为零。

下面的持有波浪图呈现了流通供应中小于6个月的比例。这些波段的高度会随着更多的老币比例而增加，随着更多的币持有时间更长而减少。

在所有重要顶峰，小于6个月的流通供应量持续增加，峰值达到50%或更多。在当前的牛市中，约35.9%的流通供应量小于6个月，表明相比之下，相当一部分币种仍被LTHs牢牢持有。

持有波浪图

回到支出产出年龄段，这次我们不看所有年轻币，只看寿命超过6个月的LTH币的卖出行为。这张图向我们展示了LTH卖出增加的情况，通常与牛市上涨或熊市中的极端波动有关。

如果我们把目光投向2017年末的牛市，LTH经历了三个阶段：

上涨卖出：价格涨幅超过之前的ATH，LTH在强势的市场中实现利润。SOAB表现，价钱涨出重大的修正，支出增加。

顶峰卖出：与前两次上涨相比，最后一次上涨的顶峰的特点是LTH支出减少，这表明新情况出现，我们这次的情况会像之前一样吗？

下跌回调卖出：在第一次熊市从2万美金跌到6千美金之后，LTH卖出达到了一个ATH，因为价格重新攀升到1万美金，不过此时的价格已经是高点的一半了。

老币卖出情况图

对于2020-21年的牛市，最初的上涨卖出阶段其实相对更早开始，因为价格接近之前的2万美元。第二阶段出现了类似的行为，价格上涨4.2万美元，然后在1月份修正到2.9万美元。

在最近的这次修正中，从5.8万美金跌到4.3万美金，现在又涨到了6.13万美金的ATH，LTH的卖出行为其实让人想起了2017年的顶峰阶段。我们可以看到随着时间的推移，卖出在减少，而且幅度较低。其实在整个牛市中，LTH的卖出明显低于2017年的牛市。

LTH的消费行为当然与2017年牛市后期有相似之处。然而请记住，历史必须结合当时的市场动态。例如，本周期特有的一个发展是加密金融、借贷服务和对冲风险的衍生品市场的爆炸性增长。

除了将机构主要引入市场之外，随着持有者找到新的方式来获取流动性和风险管理工具，而不处置他们的币，本周期的消费行为将具有独特的特征。

每周专题：矿工收入冲击ATH

本周，比特币矿工收入创下了52300美元/天的历史新高。尽管区块补贴在2020年5月减半。由于矿工成本(CAPEX和OPEX)一般都是以法币计价，这对保证比特币协议的持续安全是有积极意义的。

比特币矿机收入图表

在后减半时代，矿工总收入通常为约1000BTC/天，由区块补贴和交易费组成，交易费一直在75-125BTC/天之间波动。

总交易费实时图表

与交易所活动相关的链上交易费支付也是一个有趣的指标，可以追踪市场的动向和重点。目前，与交易所相关的全球交易费用约占链上交易费用的30%，存款约占其中的一半，为14.65%。

还要注意的是，大多数交易所利用交易批量化，使交易成本更有效率。因此，虽然提现交易占整个收费市场的4.1%左右，但它们可能由更多的恶意组合，特别是与14.65%的存款费用相比，后者可能是一笔交易对应一个用户。

CHECKMATE??作者

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