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分析:上市公司狂买比特币,为何不爱以太坊?机构会是以太坊新支柱吗

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时间:1900/1/1 0:00:00

吴说作者|谈叔

本期编辑|?ColinWu

由于以太坊历史、未来的不确定性,以及诸多原因,机构投资者目前对以太坊并不感冒。但是以太坊无疑有更大的想象力,未来更多激进的机构投资者可能会选择。

3月以来美图累计净购买了价值约9千万美元的加密货币,其中包括31000个以太坊,价值超过比特币。美图创始人蔡文胜称,美图是全球第一家上市公司把以太坊作为货币价值储备。

众所周知,本轮牛市涨幅超乎以往的两大助力,一个来自机构对比特币的购买;一个来自以太坊DeFi生态全面兴起。那么,有没有可能未来机构也开始认可以太坊?

目前在美国上市的公司中,无论MicroStratedy,Tesla或是Square等只买入了比特币,而没有买入以太坊,灰度基金中比特币持仓也是以太坊的7倍,那么作为机构投资者为何不买以太坊呢?

分析:美股焦点已经从“加密货币”和“元宇宙”转移到“人工智能”:金色财经报道,尽管美元利率和固定收益的收益率在持续上升,但今年美股走势依然表现较好,纳斯达克指数年涨幅达到35%,标准普尔500指数则上涨了12%。根据MacroScope的分析数据显示,“六家顶级科技公司的总市值已经达到8.4万亿美元,占到标准普尔500指数的23%,这些科技巨头的市盈率 (PE) 介于29 (Apple) 和66 (Tesla) 之间”,目前美股焦点已经从“加密货币”和“元宇宙”转移到“人工智能”。然而,随着未来稳健盈利增长的前景面临挑战,这一趋势的可持续性将受到考验。(cryptoslate)[2023/6/12 21:32:17]

以太坊的波动性相比比特币更大

其实,在美国众多的上市公司中,买入了比特币的只是极少数。上市公司不买比特币的原因,除了合规方面的要求之外,更多地则在于比特币价格的波动性太大,从现金管理的角度来说,一家公司往往不愿意持有波动性太大的资产。

分析:Aave谷歌搜索爆炸式增长 但似乎不完全跟Aave协议有关:Aave在谷歌的搜索量已爆炸式增长。Aave(LEND)是以太坊上第三大借贷协议,锁定资产超过1.38亿美元,是现存第五大DeFi应用程序。但Aave谷歌搜索的突然激增可能并不像看上去那么简单。如图所示,过去一年中,Aave搜索量稳步上升,然后在2020年4月至6月间突然爆发式增长,在此期间攀升211%。

事实上,这一增长部分归因于币安决定在5月15日上线Aave的LEND代币。Binance Research后续的文章引起人们对Aave的更多关注,现在两个月过去了,LEND的代币价格是当时的两倍多。(Cryptopotato)[2020/7/7]

然而,相比比特币,以太坊的价格波动性更大。造成这个波动性的原因,主要以下三点:

6月16日合约行情分析:BTC于9000美元企稳反弹:据火币BTC永续合约行情显示,截至今日16:00(GMT+8),BTC价格暂报9504美元(+4.41%),20:00(GMT+8)结算资金费率为-0.001548%。

BTC昨日晚在9000美元上方企稳后,开启反弹,最高至9593美元。根据火币交割合约数据,BTC季度合约成交额较昨日持平,持仓量随着价格上涨先减后增,精英多头占比略增,季度合约保持窄幅溢价。BTC目前在9500美元上方震荡,9500美元仍为关键位置,在此上方持仓量增加明显,投资者需注意风险。

USDT于火币全球站OTC的报价为7.03元,溢价率为-0.68%。[2020/6/16]

1、比特币的流动性比以太坊更好,根据bitinfocharts的数据显示,比特币每天链上发送的资产价值336亿美金,而以太坊则为43亿美金,只相当于比特币的大约八分之一,较低的流动性带来了较高的波动性。

分析:使用HTC EXODUS 1S进行门罗币挖矿需要近500年才可收回设备成本:此前消息,HTC宣布已与ASIC芯片设计公司Midas Labs合作,将允许用户直接通过其EXODUS 1S区块链智能手机开采Monero(XMR)。

然而,根据Midas Labs给出的数据,以XMR当前价格水平计算,使用EXODUS 1S进行XMR挖矿的每日平均收益仅为0.0038美元,以此计算全年收益仅为1.39美元,鉴于EXODUS 1S设备的售价在700美元。假设XMR的价格保持不变,需要近500年才可收回设备成本。(Decrypt)[2020/4/13]

2、相比于比特币,以太坊的分配不够均匀。根据分析公司Santiment发布的(1),在以太坊网络当中,持有10000个以上ETH的钱包的总财富占据了以太总量的68%,这样的分配情况,使得以太坊的价格更容易受到巨鲸的影响而波动性更高;

3、以太坊的金融衍生品还在发展中。对于机构投资者来说,在买入数字货币之后,往往需要在合规的交易所进行衍生品交易,用以对冲数字货币价格波动带来的风险。对于比特币来说,芝商所已经提供了足够丰富的期货和期权产品。而对于以太坊来说,CME仅仅是今年才有了期货产品,期权产品还遥遥无期。缺乏对冲工具,也加大了以太坊价格的波动性。

以太坊“价值存储”的属性不如比特币突出

相比于比特币2100万个的总量,以太坊并未对它的总量作出限定,如今它每年的通胀率是4%左右,今后则会继续降低。尽管以太坊的增长率会逐渐减少,但仍然不如比特币限定总量的方式深入人心。

当然,即使总量不设上限,也并不妨碍以太坊作为一种价值存储的方式。不过相比比特币来说,以太坊的网络不够“稳定”。比特币自从诞生以来,从未进行过大规模的升级,即使放弃了一些扩容方面的需求,但一直保障了网络整体的稳定,这样的稳定无疑给了投资者们信心。传统的价值存储方式中黄金也是一样,尽管有着存储、交易等方面的不便,但黄金作为一个极难被腐蚀的金属,使得它成为数千年来最好的价值存储方式。

反观以太坊,则经历过2016年颇具争议的TheDAO硬分叉事件,如今的ETH代币实际上是类似于BCH之于BTC的分叉币,如今的ETC则是类似于BTC的原链。而由于以太坊持续升级的性质,对于机构投资者而言,难免不会担心未来发生类似的事件。从价值存储的角度来说,以太坊显然还不如比特币稳定性高。

未来的升级带来的影响

对于以太坊来说,最引人关注的升级,无疑是EIP-1559和ETH2.0的升级。从出发点来说,这些无疑是为了以太坊长期能够更好地发展,然而短期来看,则可能会给潜在的机构投资者带来一定的忧虑。

对于EIP-1559来说,它的初衷是为了降低以太坊网络高额的转账费用,与此同时,通过销毁交易费的方式,还能减少以太坊的供应量,从长期来看提升它的价值,但这个提案却招致了持有相当算力的大矿池的反对,给升级带来了一定的不确定性,自然也会给想要进行投资的机构带来潜在的忧虑。

对于ETH2.0来说,则面临着监管的问题。一般而言,采取POW的数字货币往往不会被美国SEC认定为证券,因此即使当初以太坊采取了IC0的方式发行,也没有被监管机构认定为证券。但如果以太坊转向POS,加上它的staking特性,则有可能被SEC认定为未经许可的证券发行行为。尽管这只是一种可能,且即便被认定为未经许可的证券发行行为,也可以像EOS那样交罚款和解,对于机构投资者来说,这些都是尚待解除的风险,在局势明朗之前,作为价值存储的方式,显然比特币是更好的选择。

未来机构投资的可能性

从长期来看,由于比特币基本不会再进行大的升级,性能已经无法进一步提升,因而对于它未来的想象空间则只能集中在价值存储的方面,而以太坊作为一个全球去中心化的智能运算平台,想象空间要大得多。基于以太坊的DeFi已经在某种程度上改变了金融行业,从长期来看,它还有可能渗透到各个领域,促进它的需求提升,从而推高价格,随着价格的增长,流动性和波动的问题会随之解决。

而EIP-1559的激活和ETH2.0的转换,在消除投资者的疑虑之后,也会使得以太坊网络的性能大幅提升,从而在理论上可以容纳更多用户。在这段时间里,以太坊的金融衍生品也会一步步推出,在这些基础条件满足之后,未来的上市公司在考虑数字货币投资时,除了比特币之外,大概率会向美图一样,同时考虑以太坊的投资。尤其是一些更为激进的机构与上市公司,可能会选择以太坊这种投资回报率、风险也更高的产品。

:https://twitter.com/santimentfeed/status/1368397797263896582

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