任泽平回应“比特币连创新高”：根本原因是美元流动性泛滥

本文来源：21世纪经济报道

4月6日下午3点，东吴证券首席经济学家任泽平回归资本市场首场宏观策略报告会，任泽平会上发表的要点如下：

为什么比特币连创新高？根本原因是美元流动性泛滥

任泽平表示，2021年一个很重要的特点，我们面对全球经济复苏的共振，去年二季度中国经济复苏，实际从今年美国、欧洲、日本随着疫苗的大规模接种以及拜登推出一个高达3万亿美元的基建刺激计划，我们可能会迎来全球的复苏共振。

任泽平指出，中国和欧洲美国复苏周期的阶段不一样，中国率先复苏，美国、欧洲今年进入复苏阶段，大家政策的组合也不一样，诉求不一样。

数据：1863枚BTC转入Coinbase:7月13日消息，据Whale Alert发推称，17分钟前有1863枚BTC从未知钱包转入Coinbase，价值5645万美元。[2023/7/13 10:52:29]

中国正在迎来广义流动性周期的拐点，随着通胀预期的上升，经济回归潜在增长率水平，我们进行货币政策正常化操作，地方债、房地产进行结构性信用政策的收紧，我在今年初当时提出按照通胀预期中国正迎来流动性拐点，最近验证了这样一个判断。

中国正在回归货币政策的正常化，但是欧美经济刚刚从低谷走出来，现在还相当脆弱，包括疫情仍然让人感到担忧，它对货币的放水和刺激仍然有很强烈的诉求。

Polyhedra建立在LayerZero的zk轻客户端新增支持Fantom:6月1日消息，ZK基础设施初创公司Polyhedra Network发推宣布其建立在LayerZero的zk轻客户端新增支持Fantom，Polyhedra为Fantom上零知识证明的大量采用提供支持。[2023/6/2 11:53:21]

欧美包括中国这一轮全球经济的复苏轨道是不一样的，导致了政策的诉求不一样，我们开始货币政策正常化了，欧美可能还在低利率、放水、刺激的阶段。这就带来全球通胀预期，如果说2021年我们要定一个短期宏观经济形势的主题词或者最大的特点的话，我认为就是“通胀预期”。我们迎来了通胀预期，包括全球经济复苏的共振，拜登推出3万亿美元的基建刺激计划以及美元流动性泛滥。

Exnetwork Capital在30分钟前购入7750亿枚LADYS:金色财经报道，Lookonchain监测数据显示，Exnetwork Capital 在 30 分钟前花费 5 万枚 USDC 以 0.00000006454 美元的价格购买了 7750 亿枚LADYS 。在5月11日，Exnetwork Capital 花费 1万枚 USDC 买入 3270 亿枚 LADYS ，在马斯克发推2小时后，以 34,651 USDC卖出，获利 24,651美元。[2023/5/22 15:18:13]

为什么最后讲美元流动性泛滥？拜登这次对外讲，3万亿美元从哪里来？

比特币期权交易量、CME 未平仓合约创至历史新高:金色财经报道，在银行业危机和比特币反弹的背景下，CME 的比特币期权交易量和未平仓合约达到历史最高水平。?未平仓合约总数本月达到 13 亿美元，自 2023 年初以来增长了 67%。比特币期权的交易量同样活跃，从上个月的 8.32 亿美元跃升至 16.7 亿美元，之前的全1 月份的历史最高点为 11 亿美元。?

Deribit 首席商务官 Luuk Strijers表示，银行业的不确定性和比特币作为对冲工具的功能正在导致其价格上涨。因此，人们正在为进一步上涨做准备，交易员买入看跌期权（以特定价格卖出的期权）以防止大幅抛售。[2023/4/1 13:38:25]

从提高企业所得税和向富人征税，事实上从宏观经济角度这个逻辑是通不了的，3万亿美元不太可能通过短期的征税来实现。实质上，这3万亿美元的基建刺激计划绝大部分是通过超发货币。这就是为什么跟大家重点讲的一个问题，这次的全球通胀很多人讲因为需求恢复了，需求的恢复程度远远支撑不了如此高的通胀。包括广义资产价格的泡沫化。

现在欧美经济还在地板上趴着，刚刚露出复苏的苗头，美国股市连创新高，两大海岸线的房价连创新高，为什么？货币超发，美元流动性泛滥。自从去年疫情以来，美国推出QE、QQE、无上限的QE，通过印钞票买美国的国债甚至商票。

美国M2增速，美国的广义货币增速20年来最高值，而且是惊人得高。整个宏观经济学领域面临困境和变局，要么在放水的这条路上一路走下去。美元可能有一个条件，全球63%的外汇储备是美元，它稀释了包括中国、日本、中东包括德国的外汇储备。它把它的成本向全世界进行了分担，但是我们不行。我们印的钞票如果超发货币，非储备货币国家的货币如果超发，那实际被居民分担了，或者居民的现金类资产被稀释了。这是为什么去年以来股市涨、房市涨、大宗商品价格涨，包括黄金涨，为什么比特币连创新高？根本原因是我们迎来了美元的流动性泛滥。

未来最好的投资机会就在中国我们正站在新周期的起点上

任泽平表示，“过去十年我们找到中国问题的症结，因为前期的调整，我们具备了非常强大的执行力，这些年跟过去完全不一样，整个动员能力。这是我们处的环境背景。”

任泽平认为，“未来最好的投资机会就在中国，我们正站在新周期的起点上。”中国的这一轮改革分为三个阶段：第一个阶段，改革的预期形成的过程；第二阶段，落地攻坚阵痛期；第三阶段，红利释放期。

拜登3万亿美元基建刺激计划绝大部分通过超发货币实现

任泽平表示，拜登3万亿美元基建刺激计划，不太可能通过短期增税实现，实际上绝大部分通过超发货币实现，美元流动性泛滥。需求的回复远远支撑不了这一次的全球通胀，包括广义资产价格的上涨。

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