油价“惊魂”一周 但最危险的时刻在一个月后

原油需求量大减，美国加州海域停泊数十艘油轮。

近日，美国海岸警卫队在社交媒体上发布的视频显示，在美国加州附近海域约30艘油轮已经下锚，满载超过2000万桶原油的油轮无处可去，只能停泊在长滩到旧金山湾之间的海域。

油价“俯卧撑” 震荡市或成新常态

飘荡在海面的油轮，其实也是本周原油市场前所未有、跌宕行情的缩影。本周，原油期货市场经历了惊心动魄的动荡，WTI原油期货和伦敦布伦特原油期货在周初出现暴跌。WTI原油期货于20日出现历史上首次报收负值，伦敦布伦特原油6月期货22日盘中一度跌落至自1999年6月以来的最低水平。但油价随后连续出现反弹，周五均收涨。

这周，国际油价异常波动的原因何在？这还要从一个多月前的一个会议说起。3月6日，周五，维也纳，为应对新冠疫情造成的原油需求降低，以沙特为首的石油输出国组织欧佩克与以俄罗斯为首的非欧佩克国家的部长级会议减产协议谈崩。沙特立即采取极端报复性举动宣布增产降价。3月9日，周一早盘，布伦特原油期货价格一度下跌至每桶31.02美元，跌幅高达31.5%。随后一周，国际油价经历了1991年海湾战争以来的最大单周跌幅，油价腰斩，恐慌情绪蔓延。

澳洲联邦银行：美国原油产量恢复料将抑制油价回升:澳洲联邦银行（CBA）表示，随着油价走高，美国原油产量料将以快于预期的速度恢复。此前达拉斯联储主席卡普兰也表示，美国石油产量削减可能已经见顶，年底前或出现更多回升。此番言论凸显了美国石油供应的灵活性和对油价的反应能力，预计这将抑制油价和美国石油需求的大幅上涨。此外，由于美国和其他地方的闲置产能过多，过去一个月油价的快速上涨不太可能重演。预计布伦特原油2020年第四季度均价将达到40美元/桶，而到2021年底，随着原油供应进一步减少，油价将回升至55美元/桶，之后将稳定在60美元/桶。（金十）[2020/5/21]

欧亚集团能源和自然资源总监罗伯特约翰斯顿：我认为原油市场当前局面会持续一段时间，至少要两到三个月，俄罗斯不会轻易妥协。但是我们认为不会持续太久，对于各方来说代价都太大了，我们应该会看到他们重新回到谈判桌。

这场石油价格战持续了一个多月后，4月12日，石油输出国组织欧佩克宣布与非欧佩克产油国达成石油减产协议，将从5月1日起日均减产970万桶，首轮减产为期两个月。

印度利用低油价 储备了530万吨战略储备原油:印度石油部长：印度利用低油价，储备了530万吨战略储备原油。印度储油能力为2500万吨石油的PDT库容已满。（金十）[2020/5/4]

这次的减产规模仍然是欧佩克有史以来最大的，差不多相当于全球总产量的13%，所以对于油价还是起到了一定的提振作用，但是很多不确定性依然存在。上述消息公布之后，油价走势震荡，WTI油价一度大涨到9%。

但短暂上涨之后，原油价格出现“坍塌”。从4月19日晚开始，美国轻质原油WTI 5月合约价格一路下跌，不断突破人们的认知极限，11美元、5美元、1美元、-1美元、-40美元……最终在收盘时跌至-37.63美元/桶，跌幅超过300%， “倒贴钱”原油期货问世。

欧佩克+达成历史性减产协议 油价大战宣告结束:欧佩克+达成了历史性的减产协议，给造成严重后果的油价大战画上了句号。欧佩克+将削减970万桶/日的原油产出，略低于最初计划的1000万桶/日的减产规模。看上去，墨西哥赢得了外交胜利，仅需减产10万桶/日，低于按比例应该削减的规模。对石油市场而言，现在的问题是在石油需求因新冠疫情锐减之际，这样的减产是否足以支撑油价。欧佩克+还希望20国集团产油国另外实施每天500万桶的减产，目前仅知道美国、巴西、加拿大将共同减产370万桶/日，欧佩克+还在等待G20集团关于减产的更多消息。（金十）[2020/4/13]

瑞银财富管理大宗商品主管施德铭：油价下跌的主要原因，是五月期货迁仓至六月期货，这其中的技术调整导致了油价下跌。

分析人士认为，纽约原油期货投资者以投机为主的结构导致大量合约在到期日前恐慌抛售，是国际油价出现负值的重要原因。由于原油期货投机者并没有储存原油的能力和需要，因此当纽约原油5月合约将于4月21日到期时，这些投机者迫不得已以负价进行期货合约平仓。

中信证券：中长期油价大幅反弹和持续回升仍需供需两端合力:中信证券石油石化行业首席分析师黄莉莉发文称，近期产油国频繁释放积极信号，情绪提振推动油价暴涨。当前产油国的财政压力，叠加全球高速累库的库存压力，有望推动供应端形成史无前例的美国+俄罗斯+OPEC减产联盟，且最早于4-5月就采取减产措施。但由于海外疫情对需求的压制，仅靠减产仍很难保证二季度基本面平衡，中长期油价大幅反弹和持续回升仍需供需两端合力，疫情根本性改善和供应端大规模减产缺一不可。[2020/4/3]

如是金融研究院院长管清友表示，美国的实物交割地在俄克拉荷马州的库欣，这种负油价一定意味着库欣的库基本上满了，没有地方放了，必须都要清出去，而且运输会非常紧张，拿着多头多单的基金或者是机构肯定急于脱手。

不过，目前国际油价已从低点回升。由于市场人气回升和避险需求回调，国际油价在22日出现震荡上扬。

原油储存能力岌岌可危 三个月内用尽

虽然近几日油价出现反弹，但供应过剩的担忧仍挥之不去。分析认为，新冠肺炎疫情全球蔓延背景下，世界原油需求断崖式下降导致原油供给严重过剩，是负油价出现的根本原因。当务之急，是已经开采的原油，就要没有地方存储了。

标普下调今年美、布两油价格预期:标普全球评级3月22日的一份声明称，将2020年WTI原油和布油价格预期分别下调10美元至25美元/桶和30美元/桶，维持2021年和2022年的油价预期不变。这是标普评级一个月内第二次下调2020年油价预期。其预计俄罗斯和沙特不会重返谈判桌，尽管油价暴跌。欧佩克和俄罗斯的价格战显然将针对成本较高的美国产油商。目前的问题是沙特的产量会有多高，能持续多久。标普预计美国产量不会立即下降，因为对冲操作和之前已钻探了油井。相反，随着支出水平下降，产量应该会在今年年底和明年开始受到很大影响。[2020/3/22]

欧佩克公布最新月报显示，预计2020年全年全球原油需求同比下降690万桶/日，原油需求将降至30年来的最低水平。日本能源经济研究所的研究数据更加悲观。日本能源经济所预计第二季度全球城市封锁将导致石油需求下降1810万桶/天。

中国石油集团经济技术研究院副院长刘朝全：亚洲石油需求下降每天是280万桶，北美和欧洲它的工业化程度比较高，它的汽车保有量比较大。因此封城带来的原油需求下降影响更大一些，预计在二季度北美地区，石油需求下降每天570万桶，欧洲下降每天500万桶。

不仅原油需求断崖式下滑，而且全球的原油储存空间所剩不多，储存需求是全球能源供应链中不可少的环节，目前处于多年来的最高水平。从新加坡到俄克拉荷马州的库欣，油罐里堆满了原油和其他产品，其中最重要的莫过于阿联酋的富查伊拉，这里有全球最高产油区的运输通道，储存着在中东市场交易的石油。近日富查伊拉石油终端商业经理表示，现在已经没有储存多余石油的空间了。

中国石油大学经济管理学院副教授郭海涛表示，阿联酋的富查伊拉已经处在一个满负荷状态，基本上不再接收新的储油请求，因为这个地方是中东最大的储油中心，整个中东储油能力基本上已经达到极限了，库存已经没有新增弹性。

中东的储油能力不容乐观，全球最大的产油国美国，战略原油储备基地也即将告罄。据路透社报道，美国能源部下属的战略原油储备基地的储油空间最多能存放约7.1350亿桶原油，目前已储备了约6.4亿桶原油。

美国总统特朗普：我们将填满美国的国家原油储备，也就是战略原油储备，我们最多会购买7500万桶原油，战略原油储备的存储空间会“爆满”，这种情况已经很久没有出现过了。

标普分析估计，全球原油等能源的剩余储存能力为14亿桶，其中：陆地剩余储存能力约为10亿桶，海上剩余储存能力约为4亿桶。即便在考虑欧佩克充分减产的情况下，这些储存空间也将会在2-3个月内被用尽。

原油需求萎靡 油价或将持续低迷

原油价格剧烈波动，让已经千疮百孔的世界经济雪上加霜，那么油价的底部到底在哪里呢？

为了遏制油价的持续下跌，经过沙特、俄罗斯的减产斡旋，4月12日，欧佩克+发表声明，宣布达成有史以来最大规模的减产协议。本次减产过程一共分为三步：

第一步：2020年5月-6月减产970万桶/天，为历史减产规模之最。

第二步：2020年7月-12月减产770万桶/天。

第三步：2021年1月-2022年4月减产580万桶/天。

中国石油集团经济技术研究院副院长刘朝全表示，即便在执行减产的情况下，对价格仍然难以起到提振作用。但许多机构预测，目前的减产力度仍无法有效对冲疫情导致的需求下滑影响。根据国际能源署的预计，即使供应端减少1000万桶/天，预计二季度全球石油库存仍将增加1500万桶/天。

考虑到全球原油的库容可能在6-7月耗尽，届时原油价格将迎来大考，由于经济前景不乐观，加上原油需求萎靡，不少外资机构预期，未来油价存在较大不确定性，甚至仍有可能继续出现负值。预计油价将持续低迷，直到产量下降到可以抵消需求下滑为止。

中国能源网首席信息官韩晓平：投机底部会出现负40美元，而需求的底部实际上比较准确的是北海布伦特的油价，大概在二十到二十五美元这个区间。

中国石油大学经济管理学院副教授郭海涛表示，预计原油的价格会处在20美元上下，在这样的水平上下震动，这个状态会延续到6月底，甚至到7月初。

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