期权市场：以太坊再次突破2,100美元 | Blofin

在过去一周，在以太坊的带领下，各种山寨币都出现了可观的涨幅，沉寂许久的比特币最终也迎来了价格上修。不过现货市场的上涨没能改变波动率的下降趋势。

本次以太坊的现货价格提升具备一定的市场信心，截止发文，以太坊现货价格仍然稳定地维持在2,100美元区间。与此同时，以太坊价格的上涨已经带动了其他数字资产的市场行情，HT、XRP等数字资产在4月份的第2周也取得了不小的增幅。

总结上周期权市场的数据，我们发现：

·比特币期权成交量出现明显抬升，看涨期权溢价再次形成；

·偏度走高，波动下降的组合，说明未来价格大幅变化的可能性不高；

·各种高阶数据显示，期权投资者对以太坊具备更强的信心；

·比特币和以太坊价格的上升，并没有改变波动率的回落趋势。

芝商所以太坊期权市场未平仓合约创历史新高:金色财经报道，根据The Block汇编的数据，6月份，芝商所(CME)以太坊期权市场的未平仓合约为2.54亿美元，处于历史最高水平。未平仓合约是指未平仓合约的数量。[2023/7/3 22:14:13]

比特币实现突破

相较于上周，本周的比特币期权成交情况稍显活跃。在交易量没有明显变化时，我们可以通过大宗交易观测市场微观变化，许多交易商在捕捉比特币现货与交割合约的期现溢价，近几个月这样的交易策略非常受欢迎。

比特币期权权利金成交量与比特币期权合约成交量，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

2021年4月的第2周，比特币现货价格再次突破61,000美元，期权投资者不再过度谨慎，大量的看涨期权买盘提升了整个隐含波动率曲面，与此同时也带来了看涨期权的溢价。从隐含波动率的曲面观测，所有期限的期权隐含波动率曲面均比上周更加积极。

数据：BTC期权市场未平仓合约总额达35亿美元:加密货币衍生品交易所Deribit晚间发推称，BTC期权市场的未平仓合约总额目前约为35亿美元。Deribit公司持有超过28亿美元的BTC期权未平仓合约。[2020/11/12 14:08:55]

短期比特币期权期隐含波动率曲面变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

从中长期的隐含波动率曲面来看，市场似乎调高了对于币价的预期，远期的隐含波动率曲面显示出一定右侧长尾的特征，不过并不明显。

远期比特币期权期隐含波动率曲面变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

尽管上周比特币现货市场变现不俗，而各个期限的隐含波动率仍然出现了小幅回落。期权隐含波动率期限结构与上周类似，仍然呈现“Contango”形态。市场振幅降低，波动减弱，根据glassnode的比特币链上数据，在52,000美元以上的交易量已经超过比特币流通供应量的10%，这对于稳定价格似乎是一个好消息。

外媒：加密期权市场有望进一步增长:8月9日发文称，加密期权市场在2020年第二季度一直在迅速发展，与2019年第二季度相比，交易量同比增长166％。随着比特币和以太坊期权的交易量达到历史最高水平以及投资者对期权的兴趣显著提升，加密期权市场有望进一步增长。（Cointelegraph）[2020/8/9]

比特币期权隐含波动率期限结构，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

观测期权的高阶数据，比特币现货价格的上升的背景下，我们仍然没有看到隐含波动率抬升，甚至出现了轻微下降。不过，期权偏度的值的确出现了回升趋势，看涨期权的偏度值重回两位数。短期内对币价下跌不需要过度担忧。在过去一周，我们看到的是波动下降，偏度抬升的市场组合。

比特币期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

BTC合约多空持仓人数比为1.14，期权市场多空双方偏均衡:截至7月14日10:30，根据OKEx交易大数据，BTC合约多空持仓人数比为1.14，市场做多人数有所增加，但市场多空双方人数仍偏向拉锯；季度合约基差在100美金附近，永续合约资金费率为正值，交割及永续合约持仓总量有所增加重新逼近8亿美金，市场多方实力仍然较强；而BTC交割及永续合约精英持仓方面，做空账户比为53.00%占据优势，多头持仓比为19.85%占据优势，精英账户多空双方再次分歧，关注大户持仓变化。从期权合约数据来看，看涨/看跌主动买入量为0.99，主动买入看涨期权人数稍有回升，期权市场多空势力偏向均衡。[2020/7/14]

从历史分位图来看，短窗口的比特币现实波动率已经接近25%区间。

历史波动率与现实波动率对比，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

观测波动率的变化情况，尽管比特币价格出现一定幅度的回升，隐含波动率与现实波动率的下跌趋势并没有改变。

历史波动率与隐含波动率的对比，截至4月5日18:00，数据来源：gvol.io

以太坊价格突破2,100美元

以太坊现货价格从1,800美元上升至2,100美元，累计涨幅超过15%。相比于价格，以太坊期权成交表现非常一般，并没有出现大幅变化。

以太坊期权成交量，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

从隐含波动率曲面来看，以太坊期权的曲面形态相对于比特币则更加乐观。值得注意的是，中短期的以太坊的看涨期权已经占据了溢价优势，如此乐观的期权持仓的确是一个看涨的信号。

以太坊期权短期隐含波动率曲面变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

突破新高后，以太坊的现货价格稳定在2,000美元区间，以太坊远期的期权隐含波动率曲面同样表现出一定的正向形态。

以太坊期权远期隐含波动率曲面变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

以太坊的隐含波动率相较于上周出现了轻微的下降。上次周报提及的9月份波动率溢价已经被交易掉，驼峰结构消失，以太坊呈现出一个标准的“Contango”期现结构。

以太坊期权隐含波动率期限结构，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

与比特币在值期权的隐含波动率类似，以太坊在值期权的隐含波动率同样处于回落趋势。而期权的偏度指标却出现明显变化，交易员对于以太坊现货价格表现很有信心。这样我们可以得出这样的结论：波动下降，偏度抬升，投资者更愿意持有正向头寸，但是市场对于超预期变化仍然没有十足的信心。

以太坊期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

参照波动率的历史分位图进行观测，目前以太坊的现实波动率位于历史中位附近。

历史波动率与现实波动率的对比，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

考虑到以太坊的隐含波动率与现实波动率均处于低位，看好波动率上升的交易者提供的机会。

历史波动率与隐含波动率的对比，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

结论

上周以太坊和比特币均出现了明显的价格上移，我们可以明显感到数字资产市场的交易情绪出现一定回升。在缺少市场主线的情况下，本次回升的力度和持续时间都有待验证。建议投资者对风险收益比提出更高的要求。

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