比特币暴跌后引发抄底潮？

注：原文作者是glassnode数据分析师CHECKMATE。

上周比特币经历了大幅波动，在备受期待的Coinbase直接上市之前，BTC价格一度创下了64717美元的历史新高，然而这是短暂的，到了周日，比特币在短时间内暴跌至52829美元低点，下跌幅度达到了-18%。

市场上不乏试图解释这种波动的叙述，例如“Coinbase上市不及预期”、“比特币全网算力骤降40%以上”以及“数十亿美元的杠杆清算”等。本周，我们将评估这些叙述背后的数据，并探讨新的可能由散户参与者主导比特币市场的加速趋势。

比特币算力暴跌

围绕周日抛售的一个主要说法是，由于全网算力的急剧下跌，市场受到了惊吓。据悉，这次算力暴跌开始于4月15日晚些时候，这是由于中国新疆地区停电和煤矿事故造成的，而该地区又是比特币挖矿的主要区域之一。

USDT占比特币交易比重约为55.43%:金色财经消息，据cryptocompare数据显示，目前比特币交易情况按照交易币种排名，排名名第一的是USDT，占比为55.43%；排名第二的是美元，占比为16.08%；排名第三的是BUSD，占比为6.09%；排名第四的是日元，占比为5.95%；排名五的是欧元，占比为4.53%[2021/1/27 13:37:30]

据悉，比特币平均区块间隔时间从15日晚些时候开始上升，两天后达到1300秒以上的峰值。此后，比特币全网算力开始恢复，平均区块间隔时间加快到1000秒。

对比特币全网算力的影响，是从高点203.37EH/s下降到最低时的114.27EH/s，约有43.8%的算力突然离线，截至目前，比特币算力已恢复了33%，约为151.97EH/s。

分析：投资者对新冠病恐惧减弱后比特币和股票市场可能会反弹:世界卫生组织（WHO）总干事Tedros Adhanom Ghebreyesus观察市场对新冠病的反应，称目前存在不理性之处。“全球市场应该冷静下来，努力看到现实。我们需要继续保持理性。”与此同时，全球股市上周大跌，分析师预计本周将出现更多类似情况。随着美国民主党提名下一位候选人，“超级星期二”可能会对股市和其他资产造成额外压力。迄今为止，比特币的反应与股票和其他投资类似。上周由于对新冠病的担忧，比特币价格跌近20%，周末徘徊在8500美元左右。这种大幅度的波动对于比特币或加密货币而言通常并不罕见，?但在许多人认为是“购买”季节的时期内出现则令人惊讶。分析师曾认为，像新冠病这样的全球恐慌将促使投资者转而投资比特币，而不是退出。Beincrypto文章称，WHO将努力全面遏制新冠病，关于全球市场处于非理性状态的说法说明该病真实的严重程度。如果市场发现风险比之前想象的要小，购买者可能会蜂拥而至。比特币的购买压力可能卷土重来。比特币正接近第三次减半。在这种情况下，比特币当前价值会被认为非常便宜，这一事实应该有助于投资者更仔细地考虑买卖选择。（Beincrypto）[2020/3/3]

需要注意的是，算力并不是明确已知的，而是根据当前的挖矿难度和观察到的区块间隔来进行估算等。考虑到区块之间存在自然差异，特别是在短时间段内，算力估计值在不同来源之间以及不同时间尺度上变化是很常见的。

声音 | 江卓尔：比特币明年涨不止因为减半 更是因为已经到了牛市上涨周期:江卓尔刚刚发布微博称，比特币明年涨的原因不仅是因为减半，更是因为周期已经到了牛市上涨周期。现在敢长期空的（不管是做空还是空仓）都是真正的勇士。[2019/11/29]

4月20日更新内容：据了解这次事件的中国矿工进一步估计，该事件造成比特币全网算力下降20%-25%，这表明算力估计在短期内存在自然差异。

大量杠杆遭遇清洗

按照比特币市场的惯例，在价格快速波动的过程中，过度的杠杆会被冲走，这周也不例外。很多交易员在上周增加了杠杆风险敞口，很可能是因为对Coinbase直接上市的预期，因此，杠杆清算的风险在系统中累积。

上周，随着比特币价格升至新高，各大衍生品交易所的未平仓合约也创下了274亿美元的历史新高值，而到了周日下午，约有49亿美元的期货合约遭到了清算，其中大部分发生在周日的抛售期间。

声音 | Tone Vays：比特币最大的威胁仍是错误信息:据bitcoinnews报道，加密交易员和分析师Tone Vays最近在接受采访时表示，比特币最大的威胁仍然是错误信息，这是他自2014年以来一直持有的观点。除此之外，全球政府的打击可能是比特币最令人担忧的威胁。大多数发达国家可能会仅仅因为人们使用比特币进行匿名交易而将此定为刑事犯罪。虽然比特币不是一种匿名的加密货币，但仍然提供了大量的隐私。Vays确实认为如果比特币变得完全匿名将损害其采用，但他认为不应该阻止未来将匿名作为比特币的默认功能。[2019/4/4]

其中币安、BitMEX和OKex的多头清算达到了18.47亿美元的峰值，几乎是2月22日创下的清算高点的两倍。值得注意的是，比特币衍生品市场清算过度杠杆的速度非常快，整个清算事件是在一个小时的窗口内完成的。

声音 | Element Group主管：比特币是机构投资者进入加密领域的首选:据bitcoinist报道，Element Group主管Thejas Nalval称：“单纯看数字，比特币拥有最大的市值，拥有最高的流动性。因此，我预测在机构投资者想要在进入加密领域时，比特币将成为他们的首选。”[2018/7/4]

永续合约的融资利率一度下跌至-0.017%负值，创下本轮牛市的新周期低点，而以前的期货融资利率重置为零或略为负的情况表明，杠杆已遭到大规模冲洗，这通常对随后几周的价格具有积极意义。

链上情绪概述

在链上数据方面，短期持币者SOPR指标也已重置到1.0以下，这是自1月份比特币暴跌至2.9万美元以来最显著的一次。这一指标跟踪链上币转移的盈利或亏损情况，在SOPR指标大于1.0时表明是盈利的，而小于1.0则说明是亏损状态，但其只考虑市场的新进入者。

由于短期持币者SOPR指标已低于1.0，这表明一些新的持币者在这次下跌过程中损失惨重。然而，较低的SOPR指标也表明，盈利的新持币者并没有被震出去，这表明市场是相对强势的。

与合约融资利率类似，重置SOPR指标在历史上对牛市中的价格具有积极意义。

而查看旧币之后，我们可以看到CDD指标和休眠指标本周都略有上升，但都保持在1月中旬以来建立的相对稳定的范围内。这两个指标都追踪了花费币的年龄，当旧币在区块链上移动时，这两个指标都会增加。这是一个值得关注的趋势，因为任何强劲的上行趋势都可能表明，较旧的币开始在更重要的基础上获利。

长期持币者SOPR指标讲述了一个类似的故事，并显示在整个3月和4月的过程中，旧币一直在实现利润。长期持币者SOPR指标的间歇性峰值表明，长期持币者实现了利润，这可以增加流动性供应，因为休眠的币在流通中被重新激活了。

然而，在上周末的抛售潮中，长期持币者并没有恐慌性抛售，而是选择持币观望。

因此，长期持币者SOPR指标也重新回到相对低点，上次出现在2月下旬比特币4.3万美元的底部位置。

与上周末抛售相关的一个潜在风险是，比特币价格跌至53500美元，这意味着比特币市值跌破10000亿美元。

随后比特币确实出现了强劲反弹，收于56163美元，这远高于53500美元这一临界点位置。这使得市场回到了一个强大的成交量集群中。截至目前，相当于流通供应量14.32%的BTC以高于53500美元的价格发生了移动。

而前几期的分析，讨论了这种链上交易量集群如何可能提供强有力的支撑，并有助于证明1万亿美元的估值是合理的。在这1万亿美元的支撑区，有118.9万BTC是在53500美元价格上方，但低于57000美元移动的，这相当于流通供应量的6.37%。

然而，如果市场情绪转为负面，这些币当中的一部分可能成为间接供应。因此，这一成交量概况，以及跟踪旧币消费行为的指标，是在市场调整期时需要密切关注的关键链上指标。

新市场参与者

本周，随着链上新地址的增长继续呈抛物线型上升，散户参与市场的趋势继续加速。我们将网络实体的增长定义为创建和销毁的独立地址集群的变化。

在2020年11月之前，比特币独立地址净增长相对稳定，从那以后，我们看到新的地址数呈现抛物线增长，本周初则创下了新的高点。

如果我们检查一下在链上创建的新UTXO的平均规模，我们就可以评估新进入者的“典型投资规模”。我们可以看到，在2020年后期的积累阶段，UTXO中值约为100万聪，相当于90美元至120美元。

随着比特币价格和实体净增长均向上发展，UTXO价值中值已降至30万至40万聪，但法币价值却增加至180美元至220美元，这表明BTC购买力大约增加了约600%。

最后，散户的投机似乎在上升，近期很多山寨币出现抢眼表现也证明了这一点。其中，币安是最受散户欢迎的交易场所之一，而在所有主要交易所当中，它的BTC流入量是最为明显的。

自比特币价格突破2万美元以来，币安持有的BTC余额一直在稳步增长，但在过去两周内有所加速，这表明散户投机活动有所增加。

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