谷燕西：比特币的市值会超过黄金

4月21日，美国的加密数字货币圈进行了一场非常受关注的关于比特币和黄金的价值的辩论。比特币的拥护一方是MichaelSaylor，黄金的拥护一方是FrankGiustra。由于他们两个都是非常成功的企业家，而且目前又是加密数字货币整体上升的趋势，所以他们的这场辩论广受关注。对于关注比特币和黄金之间的关系以及它们各自未来的趋势的投资者来说，这场辩论非常值得一看。这场辩论使人再次思考一个市场中经常提出的一个问题，即比特币的市值是否会超过黄金。在我看来，比特币的市值肯定会超过黄金。而且实现这个超越的时间要远远超过市场的普遍预期。

首先从发展势头来看，比特币从2008年时一个技术极客之间的应用发展到今天的一万亿美元的市值。这样的一个发展速度远远超过通常的一个市场中自由出现的货币被普遍接受的时间。比特币的基本属性包括总量一定，易于携带和传播，可以非常小颗粒度的进行分割，可以永远保存，公平获得，不受任何机构和个人的控制，在全球范围内流通以及在所有用户之间直接进行交易。所有的这些属性都使它作为一种价值储存和转移工具比黄金更为优越。另外一个非常重要，但通常被市场忽视的一点是，比特币是同类技术产品中的第一个产品。在很长一段时间内，它都是在独立运行。因此在市场传播方面要远优越于其它的同类产品。因此市场中对比特币的价值关联及各种应用就远优于其它的同类产品。所以发展到今天，比特币在所有的加密数字货币当中占有50%以上的市场份额。在这样的一个市场占有度的基础之上，比特币占据绝对领先地位，因此就是不可能被动摇的了。在其他的产品种类当中，市场的发展已经证明了这种市场领先度的重要性。譬如电商领域中的亚马逊，社交领域中的Facebook，长视频领域中的YouTube以及短视频领域中的TikTok等等。所以在加密数字货币领域，即使后来出现了比特币的各类的仿造者，但它们永远也不会超过比特币的市值。

谷燕西：BTC矿工可利用期权作为交易工具对冲市场风险，获得稳定收益:12月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在应对比特币的市场风险方面，目前比较普遍采用的金融工具是期货。矿工可以采用期货来保证其在一个合适的价格将其能够生产的比特币卖出。他指出，期货作为一个对冲工具，有其优势。这些优势包括杠杆的特性，底层价格连续变化，能够支持的交易的数量巨大等等。但期货也有其局限性，包括功能比较单一和单边风险非常大。他在文中表示，同期货相比，期权对个体比特币矿工来说更加适合用来作为交易工具来对冲市场风险和获得稳定的收益。利用期权做多的交易方的下限风险只是为此支付的权利金。只有做空的一方才有巨大的风险。而且可以利用期权制定各种交易策略，以实现套利或保值的目的。对于比特币矿工来说，了解市场提供的比特币期权的特点，就有可能找到对自己更适合的交易工具。他们可以利用自己的比特币赚取稳定的收益，或防范下行风险。[2020/12/15 15:13:08]

比特币的市值经过12年的发展，从零发展到今天的一万亿美元。这样的一个发展过程并没有停止，它在未来还有很大的发展空间。如果我们从比特币的使用用户的发展趋势来看，这样的一个趋势就非常明显。在比特币刚开始出现的时候，它的爱好者只是一些少数的技术极客。这些极客们的沟通领域也就是网上的一些非常专业的论坛。而且他们的比特币的获得并不需要投入硬件设备之外的额外资金。在进一步发展之后，开始出现比特币的爱好者。他们愿意用资金进行购买比特币。比特币因此成为一个收藏品，并且因此获得了基于法币的定价。当这些爱好者开始更多时，就出现了提供比特币交易买卖的集中撮合的交易平台。个人投机者开始被吸引进来参与比特币的买卖。在2020年3月之后，由于美元的大量增发，机构用户为了保持自己所持的资产不贬值，开始购买比特币来对冲美元增发的风险。此时比特币已开始被机构用户认为是一种对冲风险的资产类型。这样的一个发展趋势由MichaelSaylor和马斯克通过购买比特币而推向了一个新的阶段。现在越来越多的机构开始购买比特币来对冲美元增发的风险。因此比特币在2021年迅速冲到了一万亿美元的市值。2021年可以说是机构用户开始购买比特币的元年。这样的趋势在以后几年中依然会持续。零售用户进入比特币的发展过程会在机构用户进入比特币的发展过程中重现。所以未来的几年依然会是比特币发展的牛市。

声音 | 谷燕西：Libra将会对货币、清算网络等等行业产生重大冲击:CBX研究院院长谷燕西今日发表专栏文章《Libra 对全球金融行业的冲击》，在文章中，谷燕西提出了对Libra的三个基本判断：Libra实际上是区块链技术的一个发展应用；Libra依然在不断地演变发展过程中；以及Libra最终一定会推向市场。在此判断之上，谷燕西表示Libra项目的本质是在区块链技术的基础上，让价值在全球范围内自由地流通，首先基于Libra获得金融服务的不是全球范围内目前没有得到金融服务的17亿的用户，而是在跨境之间开展经济活动的用户。Libra将会对货币、清算网络、商业银行、中央银行、证券行业产生重大冲击。而由Libra产生的启示是，区块链项目一定要合法合规，金融行业需要把握区块链技术带来的机遇，区块链项目的成功与失败受到区块链技术以外的因素决定。[2019/12/21]

在目前购买比特币的用户类型当中，已经有对冲基金，家族办公室，上市公司，退休基金公司和保险公司。在目前的这些机构类型中，特别是美国保险公司的集体参与更加表明比特币的长期价值。这样的一个参与现在依然为没有被市场足够重视。仅此一点就可以表明比特币未来有长期的牛市。在所有的比特币的潜在的购买用户当中，最终的机构当然是各国的中央银行。如果一些中央银行开始购买，那就表明市场对比特币的最终的认可。但是在中央银行开始购买比特币之前，比特币依然需要经过较长时间的发展，才能成为被中央银行所接受的资产。这些发展包括比特币的市值，波动性，流动性以及比特币的交易市场的规范性。从目前的比特币的市场发展趋势来看，这些条件都会逐步得到满足。所以我认为，比特币会发展成为为中央银行所认可并购买的资产。

声音 | 谷燕西：Libra对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击:今日下午，观火深圳千人大会在深圳大中华喜来登隆行，在“开放式金融”单元，CBX研究院创始人兼院长、火讯共创小组专家委员谷燕西在发表的演讲《Libra对全球金融行业的冲击与风险》中表示，Libra这个是对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击。Libra的影响就不限于银行方面也包括证券领域，各国央行发行自己的法币，法币流通也是清算系统，各国央行支持自己主权法币的流通支付系统，各个法币都有各自清算网络，所以法币之间互相交换支付很不容易，如果说是在一个法币地区到另外一个法币地区交易，还需要两个清算网络之间进行清算。而现有的银行的清算网络在全球范围内并不是高效的，Libra出来了之后，一开始就是区块链的特点，它一开始就是全球性的，清算网络铺开之后稳定币之后也不受世界限制，Libra清算网络和稳定币就会很快在全球范围内流通，这对现有的金融市场是一个最大的冲击，商业银行也会是一个受到很大冲击的机构，其实在Libra体系里影响最大是协会，正是因为协会所以才能够在全球范围内推广清算网络和稳定币，如果在网络跑的应用特别多，对稳定币需求非常大，那么现有法币的转换成稳定币在Libra的网络上流通，这对于商业银行意味着存款减少了，存款减少了主营业业务、贷款业务会受到了很大影响。证劵行业的正在往清算网络的方式来进行，现在Libra提供的网络很有可能在资产交易方面率先推行自己的清算业务。[2019/8/11]

在黄金的方面，市场其实对黄金的价值的定价出现了非常矛盾的现象。一方面黄金的市场价格不断的走低。另外一方面，一些主要中央银行开始购买并持有黄金。作为一种传统的保值产品，当市场出现动荡时，此前黄金一直是作为保值产品来使用的。譬如在魏玛共和国时期，黄金的持有者因此可以避免由于马克的大幅贬值而出现的财产损失。在目前美元大量超发的背景下，购买并持有黄金是是传统的保值策略。但是黄金的市场价格并没有出现上升。这是一个难以解释的现象。如果我们从以下数据来看，黄金在去年的上涨趋势是在这些产品当中最低的。

声音 | DAEX创始人谷燕西：区块链对证券市场将造成较大冲击:当地时间9月9日 ，在CoinTime联合主办的“2018聚焦区块链展讯全球行硅谷站峰会”上，DAEX创始人谷燕西在“区块链对证券业的影响”中提出，区块链将对股票市场二级市场冲击较明显，因股权一级市场就可以完成个人之见的股权转换，股权参与者可以在区块链上直接投票，股东大会的效率显著提升。参与者从仅有机构和高净值人士参与者转为小投资者也能参与其中并享受早期进入市场的红利；融资过程、地理界限、上市时间等也将有较大改变。同时，区块链将对资产托管和清算这一基础结构产生冲击，多中心化的资产托管和清算，将变得更加有效率，成本更低，也将减少市场风险敞口。[2018/9/10]

目前市场正在对比特币和黄金做出定价。两者相比，显然市场更看好比特币。下图显示比特币在2020年减半以来，比特币，黄金和S&P的投资收益比较。

我认为，比特币的价值转移和价值保存属性方面都优于黄金。货币作为一种技术产品也是在不断的演进，从纸币硬币发展到电子记账。现在互联网以及区块链技术的出现，让货币出现了一个新型的更加优越的载体。而且市场正在接受这种新的载体形式，特别是对于在数字时代成长的年轻人来说，他们更愿意采用这种安全便捷和自由的价值交换形式。所以比特币的市值超越黄金市值的时间只是时间问题。而且我认为这个超越的时间要远远短于市场的普遍预期。

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