手把手教你期现套利 收益提升500%

永续合约与现货杠杆交易之间的套利空间。

最近市场行情比较反复，但因为整体依旧是牛市环境，基差和资金费率都处于历史较高的水平，这就存在较为可观的套利空间，再加上欧易推出了统一账户功能，对大资金套利的资金利用率，有较为明显的提升。

所以，今天Odaily星球日报就来分享一个实用性比较强的套利策略，以及如何利用欧易的统一账户功能，将套利收益提升500%。

套利策略——期现套利策略

套利的核心逻辑就是市场存在价差，因为牛市的原因，目前加密货币衍生品市场中，永续合约资金费率和现货杠杆的固定利率，存在差异，使得永续合约与现货杠杆交易之间存在一个套利空间。

以实际情况为例，前几天OKEx平台上的币本位保证金永续合约资金费率和借币利率如下所示：

我们以等级为LV1的用户为例，此时ETHUSDT永续合约在下一结算时刻的资金费率为0.282%，而ETH的借币利率为0.05%，LV1等级用户的交易手续费率为0.05%，此时存在的套利空间为0.282%-0.05%-0.05%*2=0.132%。当然，对于等级更高的专业用户，其借币利率和交易费率更低，意味着套利空间更大。

Greenidge Generation 2022年全年生产了2731个比特币:金色财经报道，Greenidge Generation第四季度的收入为1600 万美元，与去年同期相比下降了 55%。加密货币数据中心收入为1220 万美元，比上年下降 64%，电力和容量收入为380 万美元，比上年增长 74%。Greenidge 在第四季度生产了 683 个比特币，而去年第四季度为 609 个比特币。2022 年全年，Greenidge 生产了 2,731 个比特币，而 2021 年为 1,866 个比特币。

截至2022 年 12 月 31 日，Greenidge 持有的现金、短期投资和加密货币公允价值为1570 万美元，预计到 2023 年第一季度末将持有约1700 万美元现金。

Greenidge Generation2023年第一季度将重组与 NYDIG 的担保债务，将债务和应计利息义务从7580 万美元减少到1730 万美元。重组与 B. Riley 的期票，将债务和应计利息义务从1060 万美元减少到870 万美元。[2023/3/31 13:38:03]

套利的必要条件：

Will Clemente：BTC的波动性是一种机制，将供应转移到最强的人手中:金色财经报道，Reflexivity Research联合创始人Will Clemente在社交媒体发文称，每当有人说你买比特币很幸运，就给他们看这个图表。买入比特币并不容易。你必须有巨大的信念，才能在多次70%以上的跌幅中坚持下去。市场将考验每个人的信念，而BTC的波动性是一种机制，将供应转移到最强的人手中。[2023/2/20 12:16:38]

即用户可以收取的合约资金费率大于用户支付的现货杠杆利息。基于这一点，我们可以分别在币币杠杆交易和永续合约交易中建立一个仓位价值相同，头寸方向相反的头寸，实现浮动利率与固定利率间的套利。

具体操作：

1、当资金费率>0，且|资金费率|>借币利率手续费率，合约空头可以向多头收取资金费，即永续合约开空，现货杠杆买入仓位价值相当的现货

Web3营销平台Sesame Labs完成450万美元种子轮融资:2月9日消息，Web3营销平台Sesame Labs完成450万美元种子轮融资，Wing Venture Capital和Patron共同领投，三星、DoubleJump、Forte、Moonfire、Twin Ventures、以及Coinbase首席技术官兼Earn创始人Balaji Srinivasan、Fractal联合创始人Robin Chan和Sorare首席营销官Ryan Spoon参投，这笔资金将用于建立其团队，80%的预算将用于产品的研发。

据悉，Sesame Labs的营销堆栈包括活动管理平台、广告网络和客户关系管理工具。它还允许公司开发有针对性的营销活动，利用竞争对手的数据，展示跨渠道的客户洞察力，并通过其平台创造游戏内的用户参与奖励。（Techcrunch）[2023/2/9 11:56:06]

2、当资金费率<0，且|资金费率|>借币利率手续费率，合约多头可以向空头收取资金费，永续合约开多，现货杠杆卖入仓位价值相当的现货?

加密货币交易和加密货币钱包应用下载量同比下降了55%:金色财经报道，由于去年大部分时间里，加密货币市场一直处于持久的熊市之中，加密货币应用也见证了兴趣的下降，从应用下载量的大幅减少可以看出。

虽然预付现金应用同比增长69%，超过其他金融科技领域，但加密货币和零售投资应用的表现却呈下降趋势。事实上，根据Apptopia在9月19日公布的数据，到第三季度，加密货币交易和加密货币钱包应用下载量同比下降了55%。[2022/9/20 7:09:02]

资金利用率的重要性

在解释了套利的逻辑之后，我们会发现一个问题，即套利的风险虽然小，但是收益却非常低，这就决定套利的资金体量，和套利资金的资金利用率非常重要。

以传统的分账户模式为例，假设你拥有0.2个ETH，为了更高地利用资金效率，则需要进行分仓，最佳策略是各将0.1ETH放置在杠杆交易账户和永续合约账户中，同时为了防止爆仓，每个账户中仓位的杠杆倍数最高设置为3倍，在ETH/USDT币对下，用0.1ETH以3倍杠杆开多ETH，仓位价值共计0.3ETH，在币本位永续合约中用0.1ETH以3倍杠杆做空0.3ETH，仓位价值共计0.3ETH。

爆料Ava Labs恶性竞争的Crypto Leaks公开律所AVAX代币分配条款:8月29日消息，爆料Ava Labs恶意竞争的媒体Crypto Leaks针对Ava Labs的创始人Emin Gün Sirer发表的关于“怎么会有人相信像Cryptoleaks上的阴谋论胡说八道这样荒谬的事情”的指责，公开一张美国律师事务所Roche Freedman内部AVAX代币分配的条款，其中爆料人Kyle Roche分配占比28%，创始合伙人Jason Cyrulnik分配占比25%。

研究员Fantman在该推特下进一步爆料，Roche Freedman在去年2月份将创始合伙人Jason Cyrulnik赶出了公司，并保留了他的AVAX股份，而Cyrulnik本人声称公司正试图窃取他在2.5亿美元加密货币资产中的份额。

此前报道，Crypto Leaks爆料Ava Labs向美国律师事务所Roche Freedman输送利益，让其针对币安、SolanaLabs和Dfinity等竞争对手发起恶意诉讼。随后Emin Gün Sirer回应没有对竞争对手进行恶意攻击。[2022/8/29 12:55:35]

按照上述表格中的资金费率

单日的套利收益是：

0.282%*0.3ETH*3-0.005%*2*0.3ETH-0.05%*0.3ETH=0.002493ETH

分仓后的单笔仓位收益是：

0.002493ETH/0.1ETH=2.493%

全仓单日收益是：

2.493%/2=1.2465%

整个过程中，我们发现制约收益的最大问题在于在分账户模式下，杠杆交易账户和永续合约账户是分开的，两个账户不能共享保证金，无法实现盈亏相抵，用户不得不降低杠杆倍数，以防止爆仓，使得分账户模式的整体资金利用效率低下，收益不高。

套利收益提高500%

而欧易新出来的统一账户单币种保证金模式下，由于交割合约与杠杆交易可以共享保证金，并实现盈亏相抵，因此我们可以开设更高的杠杆。

我们将杠杆拉满，ETH/USDT杠杆交易中，最大杠杆倍数为10X；在币本位永续合约中，最大杠杆倍数为75X。为了尽可能高地利用资金效率，我们可以通过解如下方程组来获取各仓位的初始保证金：

xy=m；10x=75y

其中，x为杠杆交易的初始保证金，y为永续合约的初始保证金，m为账户中该币种资产的数量。在本案例中m为0.2，因此可解得x为0.023ETH，y为0.177。考虑到手续费、滑点等因素，我们在本案例中酌情处理，将x取值0.02ETH，y取值0.15ETH。因此，我们可以用0.15ETH以10倍杠杆做多ETH，仓位价值共计1.5ETH，在ETHUSD永续合约中用0.02ETH以75倍杠杆做空1.5ETH

单日的套利收益是：

0.282%*1.5ETH*3-0.005%*2*1.5ETH-0.05%*1.5ETH=0.012465ETH

全仓单日收益是：

0.012465ETH/0.17=7.33%

那么在统一账户单币种保证金模式下，该套利策略的爆仓风险有多高呢？

保证金率=?(该币种全仓内余额杠杆交易收益永续合约收益)/(杠杆交易维持保证金永续合约维持保证金)?

即

其中，m代表该币种全仓内余额，n代表仓位价值，代表杠杆交易开仓价格，代表永续合约开仓价格，代表杠杆交易标记价格，代表合约交易标记价格，r代表维持保证金率。这里，我们设

这里的S可代表杠杆交易价格和永续合约价格的变化情况，那么此时

若，即杠杆交易和永续合约标记价格的涨跌幅相等，那么

这里，我们用平均杠杆倍数乘以平均初始保证金替换仓位价值n，用用代表币价的变化率替换S，那么

公式中H是一个固定值,我们可以将上式用三维曲面图画出，如下所示，该函数类似于一个卷折的纸箔。在统一账户单币种保证金模式下，当k<=100%时账户会强制减仓，从上式可以看出，杠杆和价格涨跌幅是爆仓的决定因素。

因此，用户在使用该策略时，必须先利用插值法获取相应的价格涨跌幅和杠杆设置范围。例如在本节案例中，价格变动幅度在内，利用插值法我们可知杠杆设置需在20倍以下，而我们的平均杠杆倍数为15倍，处在安全区间。

统一账户永续-杠杆套利策略的保证金率曲面图：

回到本套利策略中，我们为了提高资金效率，使得占用保证金尽可能接近账户余额，即，此时

下面我们将G=15代入上式子，可得：

从上可以看出，只有当资产价格下跌约74.5%时，上述套利策略才会被强制平仓。需要强调的是，这里我们只选用了第一档的仓位和维持保证金率；对于不同的资金规模，对应不同档位的维持保证金率、借币额度等是不同的。

实际套利情况如下图所示，从图中可以看出，尽管我们分别以10X，75X的最高杠杆各开设了1.5ETH的多空头寸，但在统一账户模式下，并未显著提高我们的风险，其预估强平价在643.47USD，这意味着上述套利策略只有在ETH价格暴跌74%左右才会面临爆仓。

统一账户下币本位永续-杠杆套利可显著降低爆仓风险：

综合来说，在永续-杠杆套利策略中，用统一账户模式套利较为划算，资金利用率有明显提升，收益较原来提高586%，当然，该优化效果仅仅是针对等级为LV1的普通用户，对于等级更高的专业用户，由于可获得更低手续费和借币利率，统一账户下的优化效果会更佳。

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