合成资产与长尾创新 如何让无法想象的金融产品出现？

摘要：本文会定义何为合成资产，然后主张：合成资产的交易平台让DeFi可以投资传统金融不能投资的“新型垃圾资产”。就像YouTube让新形式的小众视频内容得以繁荣一样，合成资产也会让我们还不能想象的金融产品得以出现。

在UMA工作的时候，我们经常被问到：“什么是合成资产？”

在今年早些时候的Bankless博客中，David、Ryan和我快速得出了一个简单的定义：“合成资产就是炼金术”。合成技术将一种资产转变成另一种资产。

具体来说，这种炼金术看起来是这样的：

总结一下：担保品与一个支付函数相结合，就创造了一种合成资产。举个例子，MakerDAO创造的DAI可以归结为：

反思其中的原理，然后把这个概念普遍化，你会发现它非常强大。如果你能以任意资产为担保品，结合任意支付函数，那会怎么样？

那你就可以创造任何东西的合成资产。

换句话来说：任意担保品任意支付函数=无限种合成资产

Solana 生态去中心化合成资产协议 Cypher 完成 210 万美元融资，计划最早下月上线交易:11月18日消息，Solana 生态去中心化合成资产协议 Cypher 完成210 万美元融资，Sino Global、SkyVision 和 Blockwall参投。Cypher表示，所融金额相当于 Cypher 治理代币总发行量的 6%。该协议计划最早在下个月开始交易与受限资产（如上市前股票或即将进行的代币销售）相关的合成期货合约。

Cypher 将支持合成资产的铸造和交易，用户以美元计价的稳定币（例如 USDC）作为抵押可发行合成资产（cAsset），以点对点的方式直接交易或者通过 Solana 生态其他平台进行交易，由预言机 Pyth Network 提供喂价。

团队表示，已采取措施避免陷入与合成资产协议 Mirror 所面临的相同法律问题，最初将封锁所有美国 IP 地址。（CoinDesk）[2021/11/19 6:58:53]

合成资产的一些例子

多链合成资产网络PLUGnet为开发者推出Otto区块链:多链合成资产网络PLUGnet已为希望构建合规DeFi应用程序的开发人员和合作伙伴发布Launchnet版本Otto区块链。该网络将用作增长基础设施，专门用于在PLUGnet上启动项目。它将依靠其代币并为开发团队提供代币上线和多链桥服务。（The Daily Hodl）[2021/8/29 22:44:14]

你想创造黄金的合成资产？容易。

担保品支付函数=合成资产

追踪Bankless推特关注者的Token？也没问题。

担保品支付函数=合成资产

合成的NFT指数跟踪代币？也就那样。

担保品支付函数=合成资产

这就是以太坊上的合成资产的真实威力——你可以为任何东西创造对应的金融资产。看这个直播的回放：当Ryan真的理解了这些信息之后，他完全惊呆了。

怎么做到的呢？

合成资产协议Mirror Protocol推出mSPY:合成资产协议Mirror Protocol宣布推出mSPY（标准普尔500），用户可以铸造mSPY，mSPY-UST LP的APR达到132.81%，目前已经有179万枚UST参与质押。[2021/3/19 19:01:23]

炼金术的核心在于我上面提到的“支付函数”。支付函数定义了你合成出来的东西到底是什么，反过来说，你创造合成资产的可能性，也仅受限于支付函数的可能性。

这就是UMA协议的亮点：UMA让开发者可以定义几乎任何可以想象到的支付函数。

因为UMA的合约是“无价格的”，不需要任何链上价格数据。仅在清算发生“争议”时，才需要链上价格数据——而争议情形是很少见的。

再换句话来说，UMA让你可以定制几乎任何支付函数，但又不需要你实际向区块链输入任何价格数据。所以你花上一个下午，就能开发出几乎任意类型的合成资产。

合成资产的现状，以及你可以开发的资产

YFI创始人等提出新交换功能“Keep3r TWAP”为合成资产定价:2月25日消息，yearn.finance（YFI）创始人Andre Cronje等在合成资产发行平台Synthetix发起提案SIP-115，该提案提出了一种新的交换功能Keep3r TWAP，使用户可以通过结合Chainlink和Keep3r TWAP预言机为合成资产定价，从而无需收费就可以自动交换资产。[2021/2/25 17:50:49]

我喜欢把合成资产分为四种类型。第四种是“万花筒”，因为每天都有让我惊讶的东西。

1）稳定币和稳定币相关的资产

Maker的DAI就是一种设计来跟踪1美元价值的合成资产。所有非法币资产作为储备的稳定币都可以划入这个类比，包括最近的的一波算法稳定币。这种类型的合成稳定币有明显的用途：密码货币世界里的用户都很关心，需求也很旺盛。

一种类似的产品是无息债券，也被称为“yielddollars”。根据上面的共识，可以表达为：

杜均：保险、合成资产等细分赛道的崛起才刚刚打开DeFi发展的大门:12月30日，火币联合创始人，节点资本创始合伙人杜均做客PANews主办的线上年终投资论坛——“2021年加密市场新趋势”，在直播中，杜均分享了自己参与DeFi流动性挖矿的体验和思考。

杜均透露自己早在2017年就已投资过去中心化交易所，但由于效率低和使用难度高并不太看好，今年Uniswap为代表的AMM协议确实给行业带来了更多的启发思考，杜均认为DEX和CEX可以长期共存，且两者的市场份额占比会处于一个长期不断变化的态势，至于谁的占比更高一些，这取决于用户的使用体验、操作习惯以及未来可能面临的监管等因素。

杜均表示，目前DeFi发展进程才度过1.0阶段，保险、合成资产等细分赛道的崛起才刚刚打开DeFi发展的大门。虽然很多人都在提及DeFi泡沫，但泡沫带来的不一定会是坏事，其热潮带来的资金和人才的增长不容忽视。

随着DeFi 2.0阶段到来，DeFi协议在技术创新、经济模式等方面还有很长的路要走。[2020/12/31 16:08:25]

担保品支付函数=合成美元

创建合成美元的结果是：你可以接收任何资产作为担保品、向提供了担保品的用户放贷。

这是一种让ERC20资产能进入借贷世界的强力方法：举个例子，BadgerDAO的团队就在使用UMA的合成方法开发CLAWS，一种用Badger金库来背书的合成资产。这是的Badger的质押者可以直接使用他们的存款来借钱。这类产品可以用LPtoken、金库Token乃至任意ERC20代币。

2）密码货币相关

我把帮助用户交易、对冲和杠杆化密码学货币的风险收益的产品都归类为“密码货币相关”的合成资产。

我最喜欢的例子是另类币的买入期权。UMA已经被用来创建UMA代币、BAL代币、UNI代币和xSUSHI代币的买入期权。这类产品非常多，而且我也预期随着另类币的波动性市场逐渐发展，对这类产品的需求也会大量增加。

另一个例子是BTCDOM。Domination.finance的这个产品跟踪比特币相对于密码货币整个市场的资产占比。另一个例子是Degenetatiov.finance开发的uGas，让用户可以对冲以太坊网络Gas价格的波动。

还有：ethVIX，使用UMA开发，一种跟踪ETH价格波动的代币。

我也把合成的密码学货币归到这一类，比如在以太坊上合成的比特币。许多现有的项目都依赖于锁定真实的比特币，但使用其他类型的担保品创造完全合成的BTC和其它密码学货币也是完全有可能的。

有一个例子是YouMyChicFila团队开发的Mario.cash，是在以太坊上的全合成BitcoinCash。

3）实物合成资产

合成资产也经常与实物资产相关：比如合成黄金、合成的原油、合成的标准普尔500指数。很多人都对这个思路很感兴趣，因为它可以把传统的投资产品带入区块链世界。

我的观点是：我觉得实物资产有点无聊。

当今密码学货币世界的人不稀罕在区块链上交易黄金——任何日波动低于10%的资产都太稳定了，对degen来说。例外是YamFinance团队开发的uSTONKS：这种代币会跟踪Reddit论坛的WallStreetBets板块最热门的10种股票。

4）万花筒

事情变得有趣起来了。我的看法是，合成方法会让开发者可以发明新的垃圾资产，在传统金融世界里不存在的那种。

想象Youtube和内容生产者。在Youtube之前，制作一部电影或一台电视节目是死贵死贵的。你非是个好莱坞的工作室不可。Youtube让用户能够更便宜地分发他们的视频，催生了一整条长尾的视频内容，这些内容在此之前是完全不存在的。

没人预测到了开箱评测视频或是Twitch流视频会成气候，更不用说当前在抖音上病般扩散的那些东西。UGC模式催生了原来不可想象的新东西。

Youtube是开放、无准入的。好莱坞没法制作出能抓住几百万双眼球的内容。这种娱乐内容是“自发的”，也就是说没有一个层级制的实体能够创造出它们来。

我觉得在DeFi世界里，合成资产也会引发同样的效果。UMA和其它DeFi协议让开发一种金融资产的成本降到了1000美元以下。比起华尔街的银行动辄几百万美元的产品开发成本，你感受一下。

所以说，我们这个阶段的目标就是“UGF，用户自己创造金融产品”。开发者会创造出我们今天无法预测的新资产。

这里还有一些我想过的更疯狂的想法：

追踪密码学货币世界重要指标，比如DeFi总锁仓价值或者NFT总市值的代币

激励集体行动的资产，尤其是政府和公民间的集体行动。我之前从建议创造一种代币来追踪旧金山公共场所的人类屎尿。想法是，旧金山城市可以发行“shitcoin”来承诺解决流浪汉问题；而居民则可以购买shitcoin来作为“感情对冲”，要是环境变得更糟了，那还能赚到钱，安慰一下自己。集体行动代币能不能用来对付雨林砍伐、海洋污染等等棘手的全球问题呢？我很想尝试一下。

激励开发新冠疫苗的代币。一家拉斯维加斯的表示，如果他们80%的员工都能在5月1号前接种疫苗，他们愿意支付100万美元。DeFi版本的也很容易设计：KPI期权token。

激励招聘和推荐的代币。UMA最近启动了一个“人才推荐期权”计划，推荐者可以收到一个token，如果被推荐者入职UMA核心团队并任职满1年，推荐者可以得到25000美元。这是一个把招聘去中心化的尝试。

创造是最让我感兴趣的东西。

如果开发金融产品的成本降到接近于零，互联网会梦想出什么？

我很期待。

原文链接:?

https://newsletter.banklesshq.com/p/the-wild-future-of-synthetic-assets

作者:HartLambur

翻译:阿剑

标签：DEFEFIDEFIUMADefactorDefisXDEFI Governance TokenKUMA币

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