揭开BTC、ETH和BNB上涨逻辑，加密市场上演“三国演义”

文|Nancy编辑|Tong出品|PANews

从热火朝天的DeFi“农耕”运动、去中心化存储的疯狂资本局，到强势发力比肩以太坊的波卡、万物皆可NFT的风潮，再到狗狗币暴涨上演的“疯狂动物城”，不过短短一年光景，加密市场就经历了“沧海桑田”般的变化。

随着热点的不断转换，板块行情的此起彼伏，“新叙事者”的接踵而至，加密市场格局迎来变局。

加密市场日渐主流化，传统资产被“秒杀”，是谁在领跑？

去年下半年以来，以比特币为首的加密市场的主流化、合规化、机构化成为必然发展趋势。我们可以看到，PayPal、Visa、Mastercard等支付巨头先后将加密货币纳入传统支付体系；高盛、摩根大通、美国银行等传统金融机构宣布有意将推出加密货币相关产品；特斯拉、美图、Square等上市公司斥巨资购入比特币；Coinbase成功在纳斯达克上市，且上市后下载量和日活不断创新高等等。

传统机构资金的大量流入与传统金融市场的“盖章”认可之下，外界对加密资产的接受度与参与度日益增长。例如“泡菜溢价”信号再现的韩国市场，其加密货币交易量一度超过股票市场的交易量。4月24日，韩国加密市场单日交易额达高251亿美元，远超过韩国科斯达克指数日交易额140亿美元。

Ripple律师质疑美国SEC选择性执法不起诉SBF:金色财经报道，代表瑞波币投资者的Ripple律师John Deaton最近对美国证券交易委员会选择性执法不起诉SBF提出质疑，他表示如今美国证券交易委员会在加密相关执法行动中投入了大量资源，虽然抓捕过一些Web3生态系统中的不良行为者，但与SBF欺诈相比，美国证券交易委员会过去一系列行动看起来似乎是在“避重就轻”。据悉不止John Deaton一个人对美国证券交易委员会的选择性执法感到不满，赵长鹏在6月7日回复Gemini创始人卡梅伦·文克莱沃斯的一条推文里也直言，他们（美国证券交易委员会）没有起诉FTX。[2023/7/15 10:57:01]

而这背后不得不提加密货币几乎胜过传统资产的表现。其实，在现实世界张开手臂积极拥抱的同时，加密资产已逐渐成为“头号资产”，其回报率甚至将传统资产远远甩在身后，且市场规模也随之与日俱增。

首先，从回报率来看，加密货币的平均回报率远超传统资产。根据PANews统计的全球传统市场和加密市场市值前十的股票/代币表现显示，近一年来，传统市场的平均回报率为99.98%，而加密市场则高达2244%。其中，ETH、BNB、ADA和DOGE的价格表现更是遥遥领先，DOGE涨幅超114倍，BNB涨幅超31倍。

恐慌和贪婪指数从一周前的近18个月高点68下滑至59:金色财经报道，数据显示，旨在衡量当前市场情绪的加密行业恐慌和贪婪指数从一周前达到的近18个月高点68下滑至59。

数值高于50表明市场情绪已进入“贪婪”阶段，表明投资者情绪看涨。而低于50则表明市场情绪进入“恐慌”阶段。自2021年11月比特币(BTC)创下69,000美元以上的历史新高以来，该指数从未高于68。[2023/3/29 13:32:13]

从市场份额来看，据AssetDash数据显示，截至4月27日，全球总市值排名第一的苹果市值超2.26万亿美元，而全球加密货币则以2.08万亿的总市值紧随其后。其中，比特币的市值接连超过了阿里巴巴、特斯拉、腾讯、Facebook等互联网巨头，位列全球市值第六，仅次于谷歌母公司Alphabet。

而根据PANews统计的加密货币市值前十的市值占有率显示，截至4月27日，BTC市值占全球加密市场总市值份额最大，为48.43%，紧随其后的是在加密总市值占比为14.02%的ETH，BNB则为3.93%的占比位列第三。

数据：全网DeFiTVL近500亿美元，较上个月增幅约11%:金色财经报道，据DeFi Llama数据显示，全网DeFi TVL达499亿美元，较上个月TVL增幅约11%。其中，Lido占全网质押总额的17.69%，TVL为88.3亿美元，以太坊上质押锁仓量占比约99%。[2023/2/20 12:17:11]

无论是回报率，还是市场占有率来看，BTC、ETH和BNB无疑是当下加密市场加速狂奔背后的主力军。

BTC、ETH、BNB三足鼎立下的加密市场新格局

从价值角度来看，在一众加密资产中，以价值存储敲开主流世界大门的BTC、新时代基础设施ETH和加密世界“金融帝国”BNB这些不同维度的代币正成为加密市场中“三家鼎立”之势。

比特币作为一种新兴的价值储存手段，往往被类比成传统世界里的“黄金”。据顶级商品策略分析师MikeMcGlone的数据分析，自2017年以来，投资者通常选择比特币而不是黄金作为价值存储。

投资者跑步入场使得比特币的交易量不断创历史新高。据TheBlockResearch数据显示，今年3月份的比特币链上交易量达3662.7亿美元，连续3个月续刷历史新高，环比增加14.7％。同时，比特币矿工收入也大幅增加，3月的比特币矿工总收入达17.5亿美元，其中9.55％来自交易费用。

Immunefi研究人员因报告Polkadot平行链上的漏洞而获得100万美元的赏金:1月6日消息，名为 pwning.eth 的研究人员在 6 月提交程序时发现并报告了一个名为 Frontier 的软件中的严重漏洞，该漏洞可能被利用从 Polkadot 上的三个与以太坊兼容的平行链（Moonbeam、Astar Network 和Acala）中窃取高达 2 亿美元的资金。漏洞被报告后，三个平行链团队努力修复它，并在任何恶意行为者可以利用它之前发布了一个紧急补丁。没有资金损失。Moonbeam 和 Astar 与 Immunefi 有积极的漏洞赏金计划，通过 Immunefi 向道德黑客奖励了 100 万美元。[2023/1/6 10:58:50]

而与BTC分庭抗礼的ETH，正带领市场行情进入“以太坊季”。作为重要基础设施层，公链的护城河不在于技术，而在于生态。特别是以太坊，这一点在其身上表现得淋漓尽致。随着DeFi、NFT等生态的爆发，以以太坊为主的生态建设已逐渐演变成加密世界重要的金融基础层，且传统金融基础设施也正向以太坊转移。

比特币闪电网络通道数量为87,017个:金色财经报道，1ML网站数据显示，比特币闪电网络（LightningNetwork）的节点数量为17,745个，同比增长0.27%；通道数量为87,017 个，同比增长1.6%；网络容量为4,475.00BTC，同比增长6%。[2022/8/9 12:10:44]

以太坊区块浏览器Etherscan的数据显示，以太坊网络上的每日交易笔数和价格均正不断创新高。

来源：Etherscan.io

以太坊生态的全方位蔓延在巩固和加强ETH价值的同时，也带动了其他公链的繁荣及市场影响力。

除了BTC和ETH外，被喻为“加密世界券商股”的平台币正成为加密市场中一股强势力量。特别是Coinbase的成功上市，外界对平台币的价值有了新的认知。

CoinGecko数据显示，无论是从访问量、交易量和交易对等指标来看，相比Coinbase，币安的表现明显更胜一筹。过去24小时，币安的交易量是Coinbase的33.4倍，访问量则是后者的0.3倍。同时，目前币安共支持1046个交易对，而Coinbase仅支持183个交易对。

不仅如此，Coinbase的赚钱能力也明显逊于币安。2020年，Coinbase的全年利润约为3.2亿美金，而币安高达8至10亿美金。仅从币安第一季度的销毁价值5.9亿的BNB来看，就已达Coinbase第一季度净利润的81.5%。而按照币安过去销毁的金额占每季度利润的20%来计算，其第一季度利润就高达29.5亿美元，是Coinbase去年总利润的逾9.2倍。

种种数据优于Coinbase下，BNB的价值得到大幅攀升。而借助于币安在产品形态和生态多角度的布局，BNB一跃成为市值第三高的代币，且市值一度逼近千亿美元。好比2020年特斯拉的爆火拉升了整个新能源板块的资产市值，Coinbase和BNB也正带动整个加密市场平台币价值的提升，从而稳固了加密市场地位，并抢占了不小的市场份额。

比特币占比首次跌破50%，ETH和BNB竞争加剧

加密市场格局正悄然发生改变。

尽管与年初相比，比特币价格有着不错的涨幅，但其市场份额却未能如价格一样上涨。CoinGecko数据显示，进入2021年以来，比特币的市值占有率持续下跌，当前已跌破50%，创2018年8月以来新低。

即便比特币仍在整个加密市场中占据主导地位，但不可否认的是，其他代币正吸引更多资金，占据市场更多份额。

根据前文PANews的数据统计，除了BTC外，其他市值前十的加密货币占加密总市值的28.74%。其中，ETH和BNB占据除BTC外市场份额的34.8%。

与以太坊的叙事从“世界计算机”到“代币发行”，再到“开放式金融平台”不同，BNB的叙事是围绕着交易展开的“加密金融帝国”，“CEX+DeFi”则成为了重要护城河。

虽然以太坊曾是DeFi革命的早期胜利者，但日益严重的可拓展性问题给予了BSC币安智能链后来者居上的机会。特别是有着低手续费、高吞吐量等优势下，以太坊的弊端再次被放大，资金开始“出逃”。

DeBank数据显示，当前以太坊DeFi锁仓量为735.7亿美元，而上线不过半年的BSC币安智能链则以287.7亿美元的DeFi锁仓量紧随其后。其中在DEX赛道中，基于BSC币安智能链的PancakeSwap锁仓量高达134亿美元，稳居第一，而以太坊DEX龙头Uniswap的锁仓量只有105亿美元。

不仅如此，从交易笔数来看，Bscscan和Etherscan的数据显示，过去24小时，ETH的总交易笔数超151万，而BSC的交易笔数却高达逾756万，也就是说BSC的交易笔数是ETH的5倍。

此外，从生态代币表现来看，加密研究机构Messari在对一季度加密资产表现进行回顾时指出，今年第一季度加密市场各细分领域龙头普遍领涨约6至11倍，其中BSC币安智能链生态的PancakeSwap的代币CAKE以超30.3倍的涨幅远超平均水平。

上线仅8个月的BSC币安智能势头凶猛几乎在全面赶超以太坊的路上，呈现高成长潜力。而BSC币安智能链在去中心化金融世界里释放出的无限潜力也让BNB在加密金融路上迈出了一大步。

当然，除了DeFi应用，BSC币安智能链还在NFT等热门板块均有布局，这些应用场景也让唯一价值载体BNB获得了更多的价值捕获空间。除此之外，币安的交易手续费、IEO、质押挖矿等诸多重要场景也成为了BNB的“升值加速器”。其中，例如BNB可在旅行社、酒店、娱乐服务商用于消费购物的圈外应用场景也将进一步加速BNB与传统金融的结合。

可以说，CEX币安已是赋能BNB的一部分。而币安的种种生态布局，也终将成为BNB不断前行的燃料。当前，虽然BNB的市值只有ETH的近三分之一，但从源源不断的创造力和价值输送来看，其大有赶超甚至引领之势。

毋庸置疑的是，BTC、ETH和BNB三足鼎立的加密市场新格局已正式拉开序幕。

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