大幅回撤促进加密市场去杠杆化，系统性风险降低

近期市场迎来大幅回调，据HuobiGlobal数据显示，自5月11日比特币开始下跌以来，其价格从58558美元的高点最低跌至29000美元，大幅回撤近50%。加密资产总市值从5月11日的3万亿美元高点不断下移，截至5月25日，该数值已跌至1.7万亿美元，半月跌幅达43.33%。

另一方面，已连续增长一年的DeFi总锁仓价值也被市场暴跌牵连。据DeBank数据显示，截至5月25日，各主流公链TVL为800.34亿美元，与5月11日的1303.37亿美元相比，该数值已跌去38.59%。

其中，中心化借贷的TVL流失最为严重，借贷应用的TVL从424.8亿美元的月内高点缩减至269.5亿美元，跌幅达36.56%，减少额为155.3亿美元。业内人士分析，TVL大幅流失的主要原因是资产价格缩水。此外，借贷协议中发生的大额清算也颇为引人注目。DeBank数据显示，5月19日市场大跌当日，所有链上借贷协议清算资金达到6.14亿美元，创下历史新高。

基金经理：比特币处于泡沫区域，预计比将大幅回调:数字资产管理公司CoinShares的James Butterfill表示：“当比特币创造新高时，我们往往会看到一轮获利回吐。在最近这段时间里，出现了一轮类似的获利回吐，现在看来似乎已经结束了。”比特币近期的上涨，已导致各大投资银行发出投机泡沫的警告。据美国银行和德意志银行调查的几位基金经理表示，比特币处于泡沫区域，他们预计比特币将大幅回调。（路透社）[2021/4/13 20:15:03]

现阶段，借贷协议多采用超额抵押机制，本质上仍属于杠杆，尽管这个杠杆率不足1，但一旦抵押品价值暴跌，或者借出资产价值暴涨，用户都会面临清算。尤其在以太坊公链上，由于网络拥堵，许多用户在发现自己面临清算时，很难快速进行还款或增加抵押品，在市场剧烈波动下，清算风险也就急剧升高。

动态 | 数据：交易员对美联储9月降息的概率大幅回落:据金十报道，美联储主席鲍威尔称，目前的降息决定不意味着漫长降息周期的开始，但美联储依然可能再次降息。同时，其称，不要设想我们不会再次加息，必要时我们将大胆运用所有的工具。CME“美联储观察”显示，交易员预计美联储9月再度降息25个基点的概率从美联储FOMC政策声明后的88.8%大幅回落至70.7%，降息50个基点的概率从5%小幅降低至3.2%。据火币全球站行情显示，BTC在1万美元附近震荡，多空博弈激烈，在火币上现价9975美元，跌幅0.68%。[2019/8/1]

火币研习社认为，近半个月以来，行情的大幅回撤促进了加密市场去杠杆化，市场的整体系统性风险正在降低。从TVL和链上清算数据来看，这一轮下跌行情再度暴露了借贷和杠杆的巨大风险。相比传统金融市场，加密资产价格波动较大，且无涨跌停及熔断机制，在发生清算时风险容易快速蔓延。近期市场的大幅下跌清算了场内大批抗风险能力较弱的高杠杆性资产，剔除了一些头寸过度杠杆化的泡沫，这有利于市场的长期稳健发展。

黑石集团副主席Byron Wien认为 数字货币未来几个月价格将大幅回调:黑石集团副主席Byron Wien表示，数字货币或将在未来几个月内面临大幅价格回调。Wien称，对于投资者而言，高风险和高收益是非常有吸引力的，但同时损失财产的风险也很高。[2018/1/11]

但从另外一个角度来看，杠杆率的下降将降低市场波动率，同时还可能导致场内资金萎缩，不利于资产价格快速上涨。未来，市场若要继续迎来大涨行情，需要更多的增量资金入场。对此，美国ETF的通过，以及其他传统机构的态度和动作值得我们关注。

行情分析

BTC日内小幅升高，成交量相对萎靡

根据火币全球站数据显示，BTC日内延续早间的上升趋势，最高至40846.08USDT，成交量相对萎靡。一小时级别来看，从昨夜开始，BTC形成了新一轮上升通道，多方三次发力上破，重回40000点整数关口。日线级别来看，BTC迎来三连阳。晚间持续关注上升趋势的延续情况以及上方41700的突破情况和下方38000的支撑情况。

根据火币全球站数据显示，ETH日内延续早间的上升趋势，最高至2909.48USDT，成交量相对萎靡。一小时级别来看，在昨日小幅震荡后，今日ETH继续延续此前的上升态势，在经历前几日大幅下跌后，重新回调至2900点附近，有望再次突破3000点整数关口。日线级别来看，ETH形成三连阳，反弹幅度较大。晚间持续关注上升趋势的延续情况以及上方3000的突破情况和下方2720的支撑情况。

合约方面，火币合约大数据显示，BTC合约持仓量相对稳定，合约成交量小幅下降，合约市场不活跃。交割合约基差小幅上升。

ETH合约持仓量相对稳定，合约成交量小幅下降，合约市场不活跃。交割合约基差相对稳定。

据火币研习社数据监控显示，今日DeFi总锁仓量小幅上升达到了868.3亿美元，真实锁仓量小幅上升达到了633.0亿美元。其中，Aave涨幅较大，达到了13.63%。今日Defi总交易量小幅下降，达到了58.8亿美元。其中，PancakeSwap跌幅较大，达到了9.55%。

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