美国SEC再审比特币ETF，会成为加密市场的强心剂吗

当地时间5月25日早间，根据美国证券交易委员会公布的两份文件，SEC已开始正式审查SkyBridge及富达的比特币ETF申请，分别为“TheFirstTrustSkyBridgeBitcoinETFTrust”和“WiseOriginBitcoinTrust”。根据文件内容显示，SkyBridge的ETF申请在纽约证券交易所交易，而WiseOriginETF则申请在芝加哥期权交易所的BZX交易所进行交易。

SEC开始审查“WiseOriginBitcoinTrust”文件

据了解，这两份ETF申请均于今年3月提交。SkyBridgeCapital与投资顾问FirstTrustAdvisors合作，开发了一种锚定比特币价格的ETF产品，该产品使用一个来自多个价格源的专有指数来跟踪比特币的日常价格变动，进而为投资者提供更加多样的投资标的。根据现行规定，SEC将在45天内对以上比特币ETF申请做出初步决定，除非它延长窗口期，最多可延长240天。也就是说，如果不出意外的话，SEC最快将在7月上旬做出拒绝或同意这两个比特币ETF申请的决定，如果推迟则最晚将于明年年初才能揭晓答案。

美国SEC在2022年对加密货币领域的打击行动中赚取140亿美元:金色财经报道，随着美国证券交易委员会(SEC)继续加大对加密货币领域一些最大企业的打击力度，包括对Coinbase和Binance提起诉讼，它从执法工作中获益匪浅。根据2022财年的年度报告，监管机构在此期间产生了141亿美元的收入，比2021年的122亿美元增加了19亿美元。根据该文件，这些资产大部分来自SEC执法行动中没收的收入，根据SEC从11月发布的新闻稿，在2022财年，这些资产比上一年增加了9%，因为该机构带来了2022年760次执法行动。[2023/6/14 21:35:14]

当然，目前等待SEC审查的比特币ETF并不止这两个，据媒体报道当前还有四项申请正在接受官方审查，分别为VanEck、Kryptoin、WisdomTree和Valkyrie提交的比特币ETF申请。此前，由于担心比特币的价格操纵和波动性，美国证券交易委员会尚未批准任何一只比特币ETF。由此可以看出，对于比特币ETF产品的态度，始终保持着谨慎再谨慎的审核态度。

Ripple CEO：尽管被美国SEC起诉，公司业务继续创纪录增长:4月28日消息，Ripple首席执行官Brad Garlinghouse近日在接受彭博社采访时表示，尽管美国证券交易委员会（SEC）提起诉讼指控XRP是证券并削弱其美国业务，但是公司仍在继续增长。

Garlinghouse表示，“因为人们把XRP作为一种货币来使用，就认为它是一种证券，这种想法是错误的。在美国，XRP在所有方面都没有流动性。大多数美国交易所已暂停和冻结XRP交易。尽管如此，Ripple去年还是创下了纪录。我们的主要产品继续快速增长。甚至Q1对我们来说也是一个记录。现在，这种增长几乎都来自美国以外，我们正在美国以外雇用越来越多的人。我们现在约95%的客户是非美国支付公司。”

Garlinghouse还表示，从去年第一季度到今年第一季度，市场对RippleNet的需求增至此前的8倍。（The Daily Hodl）[2022/4/28 2:37:09]

以目前排在前面的VanEck提交的申请为例：

美国SEC拒绝VanEck的现货比特币ETF申请:金色财经报道，美国证券交易委员会周五拒绝了VanEck的现货比特币ETF申请。在一份长达51页的命令中，SEC重申了其对加密市场欺诈和操纵的担忧。文件称：“委员会的结论是，BZX没有履行其根据《交易法》和《委员会实务规则》证明其提案符合《交易法》第6(b)(5)条要求的责任，特别是该规则要求国家证券交易所“旨在防止欺诈和操纵行为和做法”以及“保护投资者和公共利益”。据悉，该申请于3月由Cboe BZX交易所提交，该交易所希望SEC做出规则更改，允许其上市VanEck比特币基金。[2021/11/13 6:49:22]

2020年12月VanEck向SEC提交了最新的S-1申请，2021年3月1日，芝加哥期权交易所在VanEck的申请的基础上，向SEC提交了申请公开上市和交易VanEck比特币ETF的文件。SEC于3月中旬确认收到了以上两份申请，并由此开启了45天的审查窗口期。至5月3日这45天审核期即将结束时，SEC不出预料的宣布将审批截止日期再延长45天，推迟到了6月17日。据业内人士MarySheldon分析，关于该申请的审查窗口期很可能还会进一步延长至240天。这样看来，VanEck、SkyBridge和富达三家机构提交的比特币ETF申请，在审查时间上就会有很大的重叠期，SEC大概率将会在某个时间点同时作出决定，这也就意味着投资者还要继续等待美国首个比特币ETF的推出。

美国SEC提高公司注册前可筹集资金限额，或对STO有益:金色财经报道，美国证券交易委员会（SEC）提高了公司在注册之前可以筹集的资金限额，此举可能对STO有益。SEC表示，公司现在可以根据众筹监管规定筹集总计500万美元（此前为107万美元），根据Regulation A筹集7500万美元（此前为5000万美元），根据Regulation D规则504筹集1000万美元（此前为500万美元）。正如CoinDesk此前所称，提高上限可以使初创企业更容易进行STO而不会违反监管机构。根据周一的公告，SEC还放宽了对文件备案、招标实行和合格投资者投资限度的某些限制。[2020/11/3 11:29:41]

SEC助理秘书J·MatthewDeLesDernier对此表示：“委员会认为应该指定更长的时间对提议的规则更改采取行动，以便有足够的时间来考虑提议的规则更改和收到的意见。”

美国SEC将举行有关比特币和ICO的投资者会议 主席Jay Clayton将出席:据CCN消息，美国证券交易委员会(SEC)将于6月13日在乔治亚州立大学举行SEC投资者会议。届时首先会举办一场市政厅活动。随后，与会者可以与美国证券交易委员会成员会面，就金融科技、共同基金、防止欺诈和加密货币的相关监管问题进行非正式讨论。SEC的全部五名委员都将出席会议，其中包括主席Jay Clayton。Clayton今年早些时候在普林斯顿大学就加密货币和ICO发表了演讲。当被问及否认为ICO具有欺诈性时，Clayton表示“绝对不是”。他希望SEC提出的监管措施能够通过剔除不良行为者，使合法项目蓬勃发展而对加密货币空间产生积极影响。[2018/5/30]

和对待比特币ETF的谨慎小心的态度不同，SEC对于信托类交易产品的审核要宽松的多。比如我们所熟悉的灰度公司——2020年1月，灰度比特币信托向SEC申请注册通过，成为首个符合SEC标准的数字资产工具；同年4月，灰度比特币信托正式生效；4个月之后的8月6日，灰度向SEC提交以太坊信托注册申请，2个月后灰度宣布其提交的以太坊信托注册申请已正式获得通过，至此，灰度比特币信托和以太坊信托双双成为SEC报告公司。

在过去的几年时间里，灰度比特币信托也曾有过风光无两的时刻，从持仓额来看，2020年6月~2021年5月间，就从35亿美元最高增长到410亿美元以上，涨幅超过10倍。从持仓量来看，灰度比特币信托持有的比特币数量也在近一年间从36.5万枚增长到65万枚以上，增幅超过78%。

近一年灰度比特币信托持仓额，来源OKLink

从二级市场溢价率来看，GBTC的溢价率也曾长期保持10%以上的高位水平，在上一轮牛市中更是录得132%的超高溢价率。

近一年灰度比特币信托二级市场溢价率

但是随着加密市场蓬勃发展，交投活跃度大幅增长，信托类产品在流动性、投资门槛、专业性等方面的短板逐步显现，以灰度比特币信托为代表，其持仓量增幅自进入2021年以来基本呈现0增长态势，同时在二级市场的吸引力也大幅下降，自从3月2日首次出现负溢价以来，已经持续86天维持负溢价状态。

危机面前，灰度也在积极寻求自救办法，其于今年4月上旬向SEC提交的将比特币信托产品转型为ETF的申请就是重要一环。同时也从侧面反映出，加密市场中的投资者对于更加灵活、门槛更低的比特币ETF产品的期待。

接下来让我们把目光转向加拿大——这个美国的邻居，其监管机构已经于今年3月抢先批准了多个比特币ETF，其中第一只ThePurpose比特币ETF在推出后不到两个月就积累了10亿美元的管理资产，并在多伦多交易所成功上市了BTCC.B、BTCC.U和BTCC三个投资标的。截至5月26日，该基金旗下仍然管理着超过18700枚比特币，价值约7.22亿美元。

ThePurpose比特币ETF，来源purposeinvest官网

在批准比特币ETF一个月之后，加拿大监管部门在4月中旬一次通过了三支以太坊ETF——PurposeInvestments,CIGlobalAssetManagement,andEvolveETFs，并顺利在多伦多证券交易所上市交易，在一个交易日内，成交额便突破1亿美元。

在这样的背景下，加密市场对于美国SEC通过比特币ETF的预期明显升温。GalaxyDigital首席执行官MikeNovogratz最近在其社交账号中表示，比特币ETF可能在一年内上线。他进一步强调，ETF比机构提供的其他产品要好得多。他还暗示，今年4月新上任的SEC主席GaryGensler很“聪明”，很快就会批准这一计划。对于近期市场上的剧烈动荡可能意味着SEC暂停审批的猜测，MikeNovogratz认为：“批准灰度信托而不批准ETF完全没有意义。”他还表示，以太坊的扩展速度有些慢，这导致了其他生态系统的爆炸式增长。

和MikeNovogratz的乐观预期不同，加密市场中的部分投资者认为，在2019年6月，时任美国SEC主席杰伊·克莱顿曾表示，“价格操纵是SEC所担心的一个潜在问题。”只要比特币剧烈的价格波动和SEC所认为的“价格操纵”嫌疑没有得到明显好转之前，SEC批准比特币ETF的可能性不大，不应该因为新任SEC主席个人对于加密资产的友好态度而过于乐观。

抛开美国SEC将会在何时通过比特币ETF的讨论，还有部分投资者认为，即便年内SEC顺利批准一只或几只比特币ETF上市交易，也很有可能是市场加速见顶的信号，就像2017年12月CBOE和CME相继推出比特币衍生品交易之后所走出的行情一样。

从欧易OKEx行情信息可以看到，2017年12月初，受到这一利好消息影响，比特币价格出现连续多日的大幅拉升，但是在CME衍生品交易正式上市当天，完成冲顶反转，开启了长达3年的熊市。

所以，对于比特币ETF产品，我们仍然需要辩证的去看待，一方面如果美国SEC将比特币ETF纳入到其监管范围内，客观上的确将有助于稳定加密市场，投资者的权益将得到更大限度的保护，同时也将大大降低普通投资者进入加密市场的门槛。另一方面也要有足够的风险管理预案，防范利好兑现之后，前期投资者大幅兑现利润导致的盘面波动。

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