DeFi 聚合器——捕获价值本身便是价值所在

DeFi需要“聚合”

在DeFi这样碎片化、模块化的领域内，适当的“聚合”一定是一种刚需。商业的实质在创造需求、满足需求、并扩大需求，DeFi的基础协议和衍生协议正在不断的创造和满足需求，而聚合器的作用则在于扩大需求，因其最主要的功能便是直面用户并提供便捷服务。在扩大用户质量和规模方面，聚合器发挥的作用是必不可少的。

在WebX实验室此前发布的《DeFi聚合器生态报告》中曾提到，聚合器从某种意义上而言，是截取市场流量的产品，但同时也是推进市场价值以及价值捕获的最优方式。去中心化概念下的金融反而会对协议间的“聚合”有更加强烈的需求，无论是前台用户可见的信息聚合，还是后台的流动性以及订单聚合，都对市场提供了相当正向的反馈。

聚合器不创造“新价值”

DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.84%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.84%。47个币种中28个上涨，19个下跌，其中领涨币种为：AKRO(+10.20%)、AST(+5.52%)、SNX(+4.95%)。领跌币种为：LBA(-8.35%)、WAVES(-6.83%)、CRV(-2.89%)。[2021/10/15 20:30:41]

“聚合器”与“平台”的定位是不同的，其中，“是否创造价值”是两者间的一条重要区分带。但这并不意味它们是二元对立的两种完全不同的商业模式，正相反，现实中两者之间通常是模糊不清、相互杂糅的，人们只能通过一些特征判断其更偏向于哪边而已。平台创造价值，使用它的用户产生的经济价值往往会超过创造它的公司的价值，平台的作用是促进第三方供应商和最终用户的关系；而聚合器则不同，使用它的用户不会产生相对于聚合器的“溢出价值”，也就是聚合器没有外部性，它成为了供应商与用户关系的媒介本身并加以控制。平台最终会自然发展出规模庞大而持久生态的底层基础设施，而聚合器则是通过主动囊括尽可能多的市场参与者以减少市场信息搜集与沟通成本，进而吸引更多市场参与者进行商业活动，从而掌控市场中一部分、甚至大部分排他性用户流量的应用。

CryptoArt.Ai CMO ：CryptoArt.Ai专注艺术领域、DeFi+NFT创新模式:5月19日，区块链垂直领域高端直播对话栏目《共识52》第19期如期开播。本期《共识52》由币赢CoinW CMO Lorreta洛一主持, CryptoArt.Ai CMO Freya Fu出席本次活动。 在直播间，CryptoArt.Ai CMO Freya Fu介绍，CryptoArt.Ai 是亚洲最大的NFT加密艺术品交易平台，允许任何用户创作和展示自己的作品，并拥有NFT的所有权。另外CryptoArt.Ai创新性地结合DeFi（高流动性）+NFT（高价值捕获）双机制，通过流动性矿池推动价值流转，基于NFT可靠的权益属性与其独一无二、不可分割的特质。

《共识52》由币赢CoinW团队倾力打造，以线上直播的形式呈现，直播内容包括主题演讲、圆桌论坛、大咖对话、百家争鸣等，共同探讨区块链行业新趋势、新格局、新风向。[2021/5/19 22:20:01]

目前行业内获得比较广泛认可的聚合器应包含以下三个重要特征：

AlphaRay：Raydium将为DeFi市场提供流动性共享的低费率产品:3月16日，Solana生态项目Raydium创始人AlphaRay做客抹茶社区，他表示，Raydium是第一个基于Solana公链的自动做市商（AMM），可以进行去中心化的快速交易，共享流动性，赚取收益。

它有些类似Uniswap或者SushiSwap，但区别是Raydium基于高性能的Solana公链，所以交易快速而去成本极其低廉。同时Raydium上的流动性直接互通Serum去中心化交易所的中央买卖盘记录（order book）。这意味着Raydium的用户和流动性池可以访问整个Serum生态系统的订单流和流动性。

“目前DeFi产品普遍面临费率高、流动性分散问题，Raydium正是以此为切入点，提供低费率、共享流动性等功能。另外，随着Solana和Serum生态的不断发展壮大，Raydium协议可为交易用户提供无限的流动性。”AlphaRay说道。[2021/3/16 18:50:45]

提供的服务中必须至少有一端直接面向用户

OKEx CEO：币安智能链误导公众 导致DeFi的退化:OKEx CEO Jay Hao刚刚发推特表示：“要被称为公链，区块链需要有两个特性：开源和开放节点。币安最近建立了一个新链，他们是唯一的验证者(拥有完整的链上治理权)，但这条链被推广为“去中心化的智能链”。币安的“去中心化”解决方案是基于允许其团队在任何时候更改链上数据，而不需要任何治理或约束。对于任何加密专家来说，该公司的“智能链”会被认为是对公众的误导。我之所以这么说是因为，作为Defi的支持者和信徒，我必须做紧迫的事情。通过误导公众，币安不仅伤害了加密社区，而且还导致DeFi的退化。加密业正在迅速发展。作为关键角色，我们的团队始终致力于实现我们的愿景并保护用户的利益。这样的事情可能是不可避免的，我希望用户可以继续学习新趋势并谨慎进行加密投资。”[2020/9/14]

规模扩张的边际成本接近于0

BM：从税收的角度来看 多数情况下DeFi结构极其低效:EOS创始人BM（Daniel Larimer）刚刚发推称，使用DeFi的问题在于，税法的设计并没有考虑不寻常的结构。从税收的角度来看，在许多情况下，这种结构极其低效。[2020/8/31]

需求驱动，获客成本随规模递减的多边网络

聚合器提供的自动化服务理论上拥有接近无成本的无限供应。在保证用户体验的前提下，聚合器能提供的服务越多就可以吸引越多增量用户。用户体量的增加会反过来刺激更多想要获取用户流量的服务提供商主动寻求被聚合，进而形成相对于聚合器而言的良性循环。

“捕获价值”本身也是价值

不创造新价值的聚合器，看上去像一个吸血鬼，利用规模优势从价值链两端榨取利润，而在传统互联网领域，聚合器的确正在干着这样的事情，不过我们暂不讨论传统互联网，只讨论DeFi中的聚合器。目前的DeFi市场虽然已经历过炙手可热的时期，但还远未达到成熟，甚至完善都谈不上。即有无数的潜在价值等待挖掘，也有无数已经被发现的价值正在等待被关注和规模化应用。聚合器在DeFi市场中存在的意义，便是“捕获价值”。

去中心化金融带来的可组合性也同样意味着，DeFi协议参与者没有固定的评估手段和交易路径规划，而DeFi聚合器存在的核心意义便是提供此类选项，提升用户交易体验，降低交易费率，最大化用户盈利。聚合器作为一种更多面向DeFi参与者而非建设者的工具产品，要向用户展示的核心优势不是囊括了多少借贷、DEX、衍生品等等协议，而是其本质上能够为用户直观的提供多少可使他们的资产盈利的可能性。

聚合器在为用户提供便捷入口的同时，也加速了最优化服务链路的探索进度。例如，交易聚合器的订单路由，帮助用户寻找各DEX间的最佳交易价格，而且会将订单拆分，在不同DEX中以最佳价格成交，减少用户在较大交易中的滑点，达成交易成本最优化，加速了DeFi最优价格执行的进程。

当前的DeFi收益聚合策略显然过于简单，当然这与市场可选项投资标的明显有限有着相当大的关系。DeFi市场的发展一定会像中心化金融市场一样，逐渐变得越来越专业化和复杂化。而当DeFi市场越来越成熟多样时，就将进一步提升DeFi用户对于专业化投资策略的需求，用资产兑换时间成本和专业能力永远是一门好生意，而去中心化的好处在于市场中不存在供应商针对用户人为制造的套利信息差。

去中心化世界中的聚合器

相较传统互联网商业模式中的聚合器，去中心化世界中的聚合器生存环境是相对“恶劣”的，传统互联网聚合器模式下形成的用户和供应商的正向增长螺旋，在DeFi领域更加难以维系。这一切还是源于去中心化带来的访问任何协议都无需门槛，使得DeFi聚合器在供给侧无法形成壁垒。金融永远以逐利为第一目的，DeFi生态中，聚合器并不能拥有用户数据，且任何交易都是公开的，所以如果出现另一个更优惠的聚合器，用户的迁移成本几乎为零。因为这样一种用户更难以建立排他性的行业客观因素，导致DeFi聚合器捕获用户价值变得极为困难。但聚合器的核心存续和发展逻辑，依然是建立壁垒，提高用户切换成本。既然DeFi聚合器并不能通过剥夺用户数字资产的掌控权来达到垄断，目前来看，专注于保持提供更优质的用户体验仍然是DeFi聚合器为数不多的发展方向中最值得深耕的。

DeFi中的聚合器可以按照提供服务的性质分为功能驱动和体验驱动。功能驱动的聚合器旨在更好的帮助用户盈利，主要代表为交易聚合、锚定资产聚合和收益聚合；体验驱动则是期望通过提升DeFi的参与体验来吸引用户，主要代表是信息聚合、端口聚合和资产聚合。体验驱动型DeFi聚合器更多面向增量市场而不是存量。用户的DeFi参与体验是一道硬门槛，当系统达到这一门槛后，用户才会深入了解，并产生优化盈利模式等需求。所以面向客户的聚合器可能在层级划分上位于比功能型聚合器更高的位置，也就是说，体验型聚合器可以聚合功能性聚合器，但反之则没有意义。

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