DeFi玩家必读：无常损失原理的计算

你是否有过这样的经历，向某个流动性挖矿池中提供流动性，结果拿回来的时候，发现自己的币变少了？在本文中，我们将了解什么是“无常损失”，“永久损失”，以及它如何影响流动性提供者的利润。

本质上，无常损失是提供流动性时发生的资金暂时损失/非永久性损失。之所以叫做非永久性损失，是因为只要在AMM中的代币相对价格恢复到其初始状态，那么，该损失就消失了。但是，这种情况很少发生。通常，无常损失会变成永久性损失，吞掉你的交易费用收入甚至导致负回报。

当AMM中的代币市场价格在涨或跌时，就会产生无常损失。波动越大，无常损失越大。

充分理解无常损失的最简单方法，就是看一个简单的例子。

假设你作为流动性的提供者（即LP）向DAI / ETH Uniswap 50/50池提供流动性。为了向50/50池提供流动性，流动性提供者（LP）必须向池提供两个等值的token。（即提供DAI/ETH时，你提供两个币种流动性的价值（即价格*数量）需要相同。

DeFi协议Injective宣布Cosm Wasm主网正式上线:7月6日消息，DeFi协议Injective宣布Injective CosmWasm主网升级正式上线，智能合约现在可以通过InjectiveCanonical1006-rc1(或InjectiveCosmWasm主网升级)部署至该网络。本次升级还包括二元期权支持、回扣费用、通过IBCV3支持跨链账户以及其他一些重大改进。

CosmWasm将支持任何开发人员利用Injective提供的现有核心模块在Injective上构建多样化的应用程序。一个核心示例是Injective的订单簿模块，它允许构建者利用唯一开箱即用的去中心化订单簿来创建dApp，例如交易所、预测市场、借贷协议等。[2022/7/6 1:54:01]

假设此时DAI=1 USD, ETH=500 USD， 你需要提供20个ETH，和10000个DAI。

Coin98 Labs 计划推出Solana DeFi平台Saros Finance:12月28日消息，Coin98Labs宣布推出Solana生态项目SarosFinance，目标是成为Solana原生的终极DeFi平台，提供交易、抵押和产量农业服务，其中SarosSwap已经完成审计并上线，SarosFarm将通过交易对的LP代币持有者分发SAROS来激励用户为交易对提供流动性。[2021/12/29 8:10:22]

你提供万流动性后，此时，两个token的价值是相同的。

假设，ETH的价格在外部的交易所中开始上涨。中心化交易所的ETH价格从500涨到了550美元。于是其他市场参与者（称为套利者）就开始工作了。套利者注意到中心化交易所和Uniswap之间的价格差异，并将其视为套利机会。

DeFi收益管理框架Stone宣布产品Beta测试已成功结束:9月13日消息，DeFi收益管理框架Stone宣布，产品Beta测试已成功结束，以太坊主网上同时参与Alpha和Beta的用户将获得额外奖励。此外，STONE决定向加入BSC和Matic网络的Beta用户空投1,500 STN。[2021/9/13 23:21:45]

随着套利者从池中购走更多的ETH（即取走ETH流动性），ETH的价格就变得越高。套利者不断在Uniswap上购买更便宜的ETH，直到交易所之间不再存在价格差异为止。

使用恒定乘积公式，我们可以看到Uniswap ETH价格将达到550美元的时候，池中的情况会被套利者变为有10488.09个DAI和19.07 个ETH。

也就是说套利者花费488.09个 DAI买走了0.93 ETH，以实现Uniswap和Coinbase的ETH价格之间的平衡。此时，套利者的成本是1 ETH = 524.83 DAI 。套利者购买的ETH可以在外部的中心化交易所以DAI或任何其他基于美元的稳定币即时出售，价格为550美元。于是套利者从中赚取了约25美元（减去手续费）。

DeFi 概念板块今日平均涨幅为5.46%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为5.46%。47个币种中43个上涨，4个下跌，其中领涨币种为：KNC(+20.89%)、JST(+14.63%)、IDEX(+14.56%)。领跌币种为：MKR(-5.08%)、YFV(-2.37%)、SWFTC(-2.28%)。[2021/3/6 18:20:45]

让我们看看这如何影响我们的流动资金提供者（LP）。

我们可以看到，如果流动性提供者一开始不提供流动性，而是把ETH和DAI放在钱包里面，他们将拥有$ 23.41的收益。这23.41美元基本上是LP的无常损失。

无常损失被称为非永久性，因为在此时此刻，LP只是在账面上损失了23.41美元。如果LP选择不撤回其流动性，当之哦户后面以太坊的价格回到500美元时再取出来，此时无常损失被抵消为0。

EOS流动性挖矿项目EMD跑路资金正通过DeFiBox等渠道转卖:据PeckShield态势感知平台数据显示，09月09日上午10:28起，EOS DeFi流动性挖矿项目 EMD 合约 emeraldmine1的大量质押资金被大量转移，截至目前，已经有总计近250万美元资产被转移，包含USDT 78.7万个，EOS 49万个，DFS 5.6万个以及少量BOX。PeckShield安全人员进一步分析发现，EMD跑路资金中的USDT正在通过DeFibox币币交易等渠道进行转卖。PeckShield在此提醒用户，EOS生态内挖矿项目，合约层往往存在Active权限受控制，非多签账户可操纵账号资金等问题，用户在参与DeFi流动性挖矿项目前务必确保项目合约的安全性。[2020/9/9]

另一方面，如果LP决定在以太坊550美元时决定撤回其流动性，他们将永久性的损失23.41美元。

当然了，上述情况没有包含流动性提供者（LP）在提供流动性期间所赚取的手续费（0.4%每笔交易），以及流动性挖矿的收益（不是每一个流动性提供者都有此收益，而且流动性挖矿的收益是随时变化的）。

也就是说，即使你参加的流动性挖矿，可能展示出来极高的收益，但是如果挖矿的资产价格突然暴跌，并永远回不到你提供流动性时的水平，你的无常损失就会变成永久损失。而且你的永久损失，可能大于你的挖矿收益。

一般情况下，价格暴跌的资产就是你挖矿所得的资产，一旦其价格暴跌，挖矿收益率也会暴跌，同时无常损失会剧增。这会引发其他流动性提供者停止提供流动性，一旦流动性撤走，资产的价格就更容易继续暴跌。这就是所谓的“死亡螺旋”，或者说“矿难”。

如果你的数学并不是拿手的学科，或者对恒定乘积公式什么的没有丝毫兴趣，可以使用一些网站提供的计算工具。

比如这个：https://yieldfarmingtools.com/tools

可以看到当资产2相当于资产1变化剧烈，下图显示在419%（4.19倍）以上时，无常损失高达26.39%。

想深入了解AMM机制及无常损失计算的，可以继续阅读下方资料：

Uniswap的矿池价值比例都为50/50。假设你在UniSwap上代币A/B矿池中按照1A = 50B的价格存入了10个A和500个B。而这个池中一共有100个A和5000个B，你的份额占10%。

由AMA的固定乘积公式可知，K=100*5000=500,000

当市场价格波动至1A=100B，而此时Uniswap中的A/B流动性池价格还是1A = 50B。这时套利者就会进入，在流动性池中用B换取A，再在其它中心化交易所卖出。这样就会造成A数量下降，B数量升高，从而重新达到一个平衡，使价格稳定在1A=100B。

而AMA的固定乘积公式中，K为定值，保持不变。假设在稳定后池总A总数数量变成X，B的数量变成Y，那么：

X*Y=K=500,000

100X=Y

解出X,Y，得到：

价格波动后，由于你的份额占据池中的10%，你的持有代币价值为7.071A+707.1B=14.14A

而假设如果你没有进行流动性提供，持有的A和B都在个人钱包里放着，那么你现在还是拥有10A+500B=15A

你的无常损失为：

15A-14.14A=0.86A

因此，可以发现，因为你提供了流动性，代币对价格波动后，你的资产价值反而缩水了。当然了，因为的流动性中做市商可以收取手续费，手续费是否能跑赢无常损失就是一个未知数了。

本文素材来源：

《Uniswap上的无常损失计算》-王心玉

https://news.huoxing24.com/20201014121625230356.html

《科普：到底什么才是无常损失！》-宝二爷

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1679406785176472238&wfr=spider&for=pc

[海豚做市亏86个柚子]逼我学会DeFi的基本数学APY和无常损失计算（附万能公式）//DEGO今晚

https://bihu.com/article/1462342870

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