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Glassnode 2021 Q2报告:稳定币资本参与增加导致DeFi收益锐减

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时间:1900/1/1 0:00:00

本文来自Glassnode,原文作者:LukePosey

Odaily星球日报译者|Moni

就现阶段而言,数字货币市场似乎进入到了横盘调整期,交易者和投资者不得不在低波动性市场条件下寻找机会、探索代收益来源。如果市场恢复上行,ETH价格仍有很大的空间可以弥补当前的收入“损失”。相反,如果震荡下行,那么2021年的剩余收益很可能会被全部抹去。

在这篇文章中,我们将重点关注以下几个方面:

1、以太坊上DeFi在市场波动期间的状态,

2、最近市场对合成资产Synthetix的关注,以及潜在驱动因素

3、回顾DeFi中的“蓝筹股”收益来源

4、在DeFi中寻找替代收益来源模板

抑制波动

以太坊价格在短暂反弹后再次下跌,而一些DeFi代币尽管基本面没有太大变化,但仍经历了“孤立的突破”。

从历史上看,波动性增长和减弱都是相对的,一段时间市场走势波动幅度过大,随之而来的将会是波动下降。在下面这张图表中,我们可以注意到市场日均收入在5月份出现高度波之后,6月至7月波动开始逐渐减弱。

Glassnode联合创始人:比特币有望在预期DXY逆转中卷土重来:金色财经报道,最近几周,由于美元指数 (DXY) 走强、利率反弹以及美联储可能进一步加息等不利因素,比特币的价值被压制在30,000美元以下。但Glassnode联合创始人Yann Allemann认为,围绕美元指数和利率的变化,以及美国立法者达成暂定协议暂停联邦政府31.4万亿美元的债务上限而带来更多流动性等因素可能预示着加密货币将要卷土重来,比特币已于本周一触及两周高位升至28,452美元,但由于由于市场定价美联储更加激进(预计6月再次加息25个基点的可能性为50%)和美元指数走强,比特币也将面临进一步阻力。[2023/5/31 11:50:19]

如果市场恢复上行,ETH价格仍有很大的空间可以弥补当前的收入“损失”。相反,如果震荡下行,那么2021年的剩余收益很可能会被全部抹去。

Synthetix寻找“新出路”

现阶段,以太坊依然处于横盘整理阶段,结果导致不少DeFi代币开始寻求其他“回报路径”,Synthetix就是其中之一,尤其是在创始人KainWarwick重返该项目的过程中使其找到了更大的反弹力量。

Glassnode:过去8个月BTC流通供应量增加9.4%:金色财经报道,区块链分析公司Glassnode最新报告显示,随着2022年第一季度接近尾声,过去8个月比特币流通供应量增加了9.4%,这次复苏在规模和持续时间上与2018-19年的复苏相当相似。另一个能捕捉到投资者心理曲线震荡的指标是储备风险。当投资者大量积累和囤币不动成为首选的市场策略时,这个指标处于低位。相反,当这些有经验的投资者卖出他们的头寸时,这个指标就会强烈反弹(需要对数指标来衡量)。到目前为止,储备风险指标已经在历史低估水平上盘整了77天,尽管这比2015-17年和2018-20年相似时期要短得多。[2022/4/3 14:01:56]

7月10日,Synthetix宣布将于7月26日当周在以太坊二层扩容方案OptimisticEthereum启动,最终部署日期有待SpartanCouncil批准。按照SIP-121中的规定,初始支持的合成资产为sETH、sBTC和sLINK。此外,SNX喂价也由ChainLink部署。为准备过渡到OptimisticEthereum,将在接下来的几周内发布一些额外的SIP。其中包括债务池缓存机制的变化、iSynths的弃用以及L1上Synths数量的减少。

Glassnode:自2020年3月以来,矿工开始大量持有BTC:金色财经报道,据 Glassnode 数据,比特币矿工的未使用供应量仅比历史最高低500 BTC 。这些比特币作为区块的奖励给矿工,但从未在链上使用过。自 2020 年 3 月以来,矿工开始大量持有BTC。[2021/12/20 7:51:02]

Optimism质押者的回报率在7月份达到了约15%的绝对最低点,但L1质押仍然有利可图,但随着流动性过渡到L2,Optimism质押者现在可以获得的年投资收益率可以达到约50%,预期sUSD/sETH、sUSD/sBTC和其他交易对将会陆续在7/8月推出。

Synthetix希望向L2过渡,标志着该产品进入一个新时代:一个拥有更多用户、更多容量和更多交易活动的时代。迄今为止,该项目一直在努力解决L1的高费用问题,导致日均交易者不到100人,而且日均交易额也经常低于5000万美元。进入6月份之后,情况变得更“惨”,当月Synthetix日均交易额低于1500万美元,用户数甚至不到50。但现在,SNX通证持有者可以期待过渡到Optimism,受益于较低的费用,Synthetix的交易活动也有望得到进一步增长。

Glassnode:比特币大额交易目前处于统治地位:8月11日消息,据Glassnode最新分析显示,目前比特币大额交易处于统治地位,自2020年9月以来,价值超过100万美元的链上大额交易的主导地位已经从过去的30%上升到70%。随着币价在7月下旬降至2.9万美元的低点,100万至1000万美元的交易组明显飙升,主导地位上升了20%,1,000万美元以上的交易量的主导地位也随之飙升,也上升了20%,这种现象支持了价格反弹。此外,Glassnode发现币龄较大的比特币最近基本上处于休眠状态,这表明这些大额交易更有可能是积累者而不是卖家,而且对价格来说也是相当有建设性意义。

?另一方面,规模小于100万美元的交易已经从之前的70%下降到大约现在30%-40%,自2020年以来,机构和高净值资本(大额交易的主导者)正在将比特币网络带入到一个新时代。[2021/8/11 1:48:55]

更重要的是,作为一个成熟项目,Synthetix给整个数字货币行业展示了一个L2迁移的典型研究案例。

DeFi“蓝筹”资金新目标:避险

在SEC注册的经纪交易商正启动证券型代币平台Gladius:金色财经报道,在美国证券交易委员会(SEC)注册的经纪交易商Watchdog Capital正在启动证券型代币平台Gladius,发行人将能够通过Gladius提供证券型代币。Gladius已与现有的美国证券法兼容,目前处于beta模式。[2020/7/24]

以下是一些在DeFi行业中以费用和流动性挖矿激励形式获得收益的三大主要类别:

1、通过在去中心化交易所提供流动性赚取费用

2、来自贷款池中贷款资产的收益

3、从流动性挖矿奖励中赚取治理代币

随着市场对避险资本的需求增加,最近DeFi代币的估值愈发低迷,投入到这一领域里的风险资本也正在减少——所有这一切,都导致整个DeFi行业收益率大幅缩水。那么,稳定币会如何DeFi行业呢?事实上,当稳定币资本开始增加,意味着“稳定的”资本流动开始争夺相同的市场价值份额。随着越来越多的资本进入产生收益的DeFi协议中,所有参与者美元的收益都会被稀释。

我们看到情况显然是这样,因为DeFi中的美元等价物正在超过以太坊和代币估值的市值增长。随着越来越多资本开始四处流动,他们对DeFi高收益率也有明显的需求。但问题是,这些资本并没有用于购买现货ETH或治理代币,他们进入DeFi市场的主要目的其实是避险。

随着资本的增加,大家都来分一杯羹,竞争也就变得越来越激烈。

*链上活动减少:如果来自用户活动的可用费用开始减少,但试图吸收这些费用的资本是静态的或增加,都会导致流动性提供者获取高收益的机会减少。

二季度,所有区块链上的去中心化交易所使用量都出现下降,借贷需求、投机需求以及利用率等指标均受到抑制。总体而言,尽管市场对DeFi的投资依然强劲,但DeFi的实际使用指标开始走弱。结果,诸如Aave、Compound和Yearn等知名DeFi协议的“避险”年化收益率均降至5%以下,即便Aave和Compound推出了流动性激励措施,年化收益率依然只有3-5%。

*代币价格低迷:如果DeFi协议中用于补贴流动性的奖励出现贬值,那么整体收益率也会下降。随着越来越多的资金流入这些DeFi代币,代币价值依然会不断下降,因为这些代币的美元价值都是呈下降趋势的。

少数DeFi代币与ETH之间的相关性开始走弱,当ETH价格下降时,一部分DeFi代币价格反而出现上涨。但总体来说,相比于历史高点,DeFi代币价格依然严重过低。二季度,治理代币质押者已经损失了60%以上的质押资本,提供收益耕作的DeFi代币通常与质押代币状况相同,因此“挖矿”奖励价值也损失了约60%以上。

*总结:由于使用量和费用减少、代币价格低迷、以及稳定币资本参与量越来越大,综合这些因素的影响,整个DeFi行业的收益率已经大幅减少。

如今的市场环境略显“怪异”——资本非常充裕但大多数代币都找不到边缘买家,那么在这种环境下,交易者如何找到新的收益来源呢?

坦率地说,现在很难找到高收益替代品,并且在许多情况下,投资者和交易者需要加强风险管理和深入了解DeFi代币的底层机制。市场上的确也存在一些高收益DeFi项目,他们交易并不拥挤,但需要注意的是,这些DeFi协议的风险可能更大。

事实上,“拖累“”交易者获得高收益率的因素主要有三:

1、大量参与者/流动性

2、低利用率/低交易额

3、代币价格下降

那么,如何解决上述问题呢?我们也有三个办法来应对:

1、寻找参与度低的早期矿池

2、在利用率较高的“原石”中寻找“钻石”

3、识别具有价格升值潜力的项目

衍生品

在DeFi市场中,衍生品一直是个相对安静的角落,这主要是由于大多数衍生产品在Layer1网络上的gas成本很高,加上其他问题,导致流动性保持在较低水平,也会降低整体用户体验。

尽管现阶段衍生品市场缺乏吸引力,但许多来自传统金融市场的衍生品以及一些新想法已经开始建立。从传统金融移植过来的衍生品包括期权、期货、掉期和其他产品,这些产品市场通常与其他数字货币市场不同,提供的风险/回报类型也不一样。

期权

如今DeFi市场中已经拓展出许多期权平台,但大多数流动性都很差,而且gas成本较高。二季度,已经有数十笔风险投资交易为新期权平台提供资金,但迄今为止,大多数交易要么未启动,要么无法找到流动性/用户。

永续合约

随着DeFi领域里的用户活动不断减少,意味着流动性提供者能够获得的回报也会缩水。不过,永续合约一直是DeFi衍生品的一个亮点,在过去的几个月里,这块“蛋糕”越来越大,其中PerpetualProtocol和DyDx的交易量表现一直非常强劲并逐月增长。

每个代币持有者都想从交易费和流动性挖掘奖励中分得一杯羹,至少就目前而言,PerpetualProtocol(PERP)的质押者可以获得约40%的年化收益率,据悉PerpetualProtocol即将发布V2版本,年化收益率可能还会增加。

以上就是二季度DeFi市场的概况,对于大多数投资者和交易者来说,当前最迫切的一个问题就是:市场能尽快恢复上行吗?或许只有时间能给我们答案。

标签:DEFIEFIDEFGLAkingdefi币归零BasketDAO DeFi IndexWDEFIAGLA币

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