金色观察 | 研究报告：USDT增发对比特币价格没有系统性影响

近期，USDT持续增发。短短半个月时间，USDT就增发了近8.4亿美元。这再度引发人们对USDT增发影响加密货币价格的担心。

USDT近半个月增发8.4亿美元

但一项最新研究显示，稳定币的增发并没有显著推动比特币和其他加密货币价格的上涨。

来自加州大学伯克利分校的Richard K Lyons和来自华威商学院的Ganesh Viswanath-Natraj，研究了过去三年包括2017年底的大牛市中USDT和其他稳定币的发行和加密货币价格之间的关系，发现“找不到稳定币增发推动加密货币价格上涨的系统性证据。”

金色晨讯 | 12月17日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：比特币21500美元、以太坊期货、币安宕机

1.芝加哥交易所集团将于2021年2月8日推出以太坊期货；

2.比特币突破20000美元大关之际 币安交易所APP出现宕机；

3.比特币总市值突破3900亿美元 续刷历史新高；

4.美国运通投资加密货币交易平台FalconX；

5.灰度资产管理总规模升至137亿美元；

6.嘉信理财高管：比特币已成为主流投资；

7.Filecoin将发布Lotusv1.3.0候选版本；

8.美股三大指数收盘涨跌互现 区块链概念股普遍收涨；

9.Plasm官方：Plasm将在Polkadot上达成ETH2.0；

10.比特币夜间持续上涨，日内最低报20550美元，最高报21563.83美元。[2020/12/17 15:28:49]

相反，他们发现两个有趣的观点：1、稳定币的增发是对二级市场价格偏离的内在反应；2、稳定币在加密货币中起着避风港的重要作用，这可以在2020年3月新冠疫情恐慌期间USDT巨大的溢价中看出这一点。

金色相对论 | 李彦东：目前家庭环境设备加入存储挖矿有巨大的挑战和不确定性:在今日举行的金色相对论中，针对“Filecoin主网上线后普通人可以在家利用自己的存储设备参与Filecoin挖矿”的问题，星际大陆董事长李彦东表示，首先参与filecoin里未来可能会分工出来多个角色 存储矿工（需要提供稳定的服务，不断电断网，有抵押惩罚机制，参与爆块挖矿） 检索矿工（如果说存储矿工是像仓库保管货物，检索矿工就类似于货运司机，搬运数据，他的参与不要求稳定性，没有质押惩罚机制，当然也没有参与爆块挖矿，挣运输数据的跑腿费） 未来filecoin经济模型中也可能诞生其他角色，现在尚未定稿。从这个角度看，至少家庭电脑或者其他设备在家庭这种不稳定环境下有可能做检索矿工。那么有人可能会推出矿池模式，支持家庭环境的设备加入到存储矿工的角色中来，这个目前有待验证，因为涉及到攻击问题、数据传输成本问题、质押问题、以及造成惩罚责任划分问题、以及filecoin发展过程中出现不可预料的bug问题等，对于目前家庭环境设备加入存储挖矿有巨大的挑战和不确定性。[2020/5/20]

为了了解Tether增发USDT在推动加密资产价格上涨中的作用，我们首先了解一下Tether发行USDT的流程。

分析 | 金色盘面：BCH/USD短线有下行需求:金色盘面综合分析：BCH/USD在上方关键位置收长上影K线，表明短线有下行需求，建议关注下行力度。[2018/8/24]

上图为2018年前Tether发行USDT的流程

Tether发行每个USDT的背后原则上都100％由美元储备支持，因此不用担心问题挤兑问题。因为如果出现挤兑，所有投资者都可以用USDT赎回等额的美元。当投资者将美元存入Tether账户，Tether就会创建等值的USDT，并进入流通。在2018年之前，几乎所有Tether发行的USDT都会分发给Bitfinex，再由Bitfinex分发给其他交易所，并流入二级市场。

金色财经现场报道 中国信息通信研究院云计算与大数据研究所所长：高喊着去中心的大多是自己想成为新的中心:金色财经现场报道，在2018区块链技术及应用峰会上，中国信息通信研究院云计算与大数据研究所所长何宝宏表示，他并不相信关于区块链的去中心化、防篡改、匿名性的特点，首先分布式不等于去中心，高喊着去中心的大多是自己想成为新的中心，如目前40%的比特币集中在1000个人的手里。防篡改不等于不可以修改，保护隐私不等于匿名。就区块链是否成熟的问题，何宝宏发表自己的看法：目前在代币领域，已经成熟了；在泛金融领域，正在做尝试；在娱乐领域，可能是风口，现在很多项目宣传的场景，都不大可能是区块链的Killer App。[2018/3/30]

2018年后情况发生了变化：Tether Treasury中保留了一部分USDT。将流入二级市场的USDT量与保留在Tether Treasury中的USDT分开统计（下图），2018年的变化显而易见。

Tether Treasury和二级市场上的USDT

Richard K Lyons和Viswanath-Natraj表示，要了解Tether增发对比特币价格的影响，需要将流通中的USDT总量与Tether Treasury中作为备用的USDT一起考虑。如果二级市场上USDT价格高于1美元，Tether Treasury可以卖出USDT让USDT保持在1美元水平。

通过流向二级市场增发的USDT检验对其比特币价格的影响，Richard K Lyons和Viswanath-Natraj发现稳定币USDT增发对主要加密货币的价格没有重大影响。

上图数据来自2017年8月至2019年11月期间，灰色区域表示具有5％统计意义的标准误差带，表示在随后的20天内USDT增发对加密货币价格没有重大影响。

相反，他们发现USDT流入二级市场有两个因素，1、稳定币的增发是对二级市场价格偏离的内在反应；2、稳定币在加密货币中起着避风港的重要作用。

1、如果市场中USDT价格高于1美元。商家投资者可以以1美元的价格从Tether Treasury购入USDT，然后卖出以市价卖出USDT套利。Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究发现，USDT市价上涨100个基点（1美分），就会有大约有3亿美元流向二级市场。

2、Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究发现，在2018年1月和2月比特币崩溃期间，USD价格上涨至1.05美元，在二级市场上溢价500个基点（5美分），投资者卖出比特币转向USDT。在2020年3月新冠疫情恐慌期间，USDT和其他稳定币也产生了相似的溢价。

标签：USDSDTUSDTETHUSDP(PAX)币ISDT币Compound USDTSether

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