德国监管机构批准的“可逆ICO”是什么？

编者按：德国监管机构批准了新的“可逆ICO（rICO）”，为这一有争议的融资机制带来了新的链上投资者保护。据悉，可逆ICO允许投资者逐步购买代币，并在任何时候取消他们的支持和资金。据此前消息，以太坊开发者Fabian Vogelsteller最初于2018年在Devcon大会提出了可逆ICO的概念。

可逆 ICO 是一种 ICO 的新形式。“ rICO”在区块链上运行，以更安全的方式为项目和 (去中心化的) 基础架构提供资金。

你可能听说过 Vitalik Buterin 关于类似 DAO 的 ICO (DAICO)的想法，投资者可以针对项目的成功和里程碑进行投票，如果情况变糟，投资者可以将 ICO 置于“退款”状态。这个想法很棒，绝对是对 ICO 的升级，但是鉴于 DAO 比较困难的投票体验，我想到了可逆 ICO 的想法。可能你已经听我说过几次了，比如这里和这里，但我还未专门针对这一想法写过任何论述性的介绍。

本文是对 rICO 的首次论述，因为我们正处于为 LUKSO 启动有史以来第一个可逆 ICO 的前夕，这是自我离开以太坊基金会以来一直在从事的项目。

首先，什么是 ICO？

如果你已经比较了解 ico，请跳过这一部分，但如果你是一名新手，请看以下速览:

ICO (Initial Coin Offering 首次代币发行) 是在区块链上进行代币销售的一种形式 (基本指的是以太坊区块链，就像过去几年中大多数 ICO 一样)，由于以太坊开创了 ERC20 标准，ICO 才得以实现，该标准定义了代币合约的规范，并于2016年被全球范围内的以太坊生态系统采用，该标准可兼容90%的以太坊钱包和交易所。

IRS将在德国、哥伦比亚、澳大利亚和新加坡部署人员，加大国际网络犯罪打击力度:金色财经报道，美国国税局（IRS）正在加大打击国际网络犯罪力度，美国国税局将通过该机构设立的一个试点来加强对“使用加密货币、DeFi、点对点支付和混合服务的税收和金融犯罪”的监督。该计划于6月正式启动，IRS准备将工作人员部署到德国、哥伦比亚、澳大利亚和新加坡，据悉，工作人员的部署时间为3个月，9月结束该工作。

在美国本土，美国国税局警告称，在涉及数字资产和避税措施方面，加密打击行动即将到来。预计美国国税局将根据第6045和6045A条更新税收法规，这两项法规都涵盖经纪人报告数字资产信息。[2023/5/23 15:19:52]

简单来说，ICO 是一个智能合约，它接收 Ether (ETH)并向原地址返回一定数量的 token (通证，由于通常将其应用于货币场景，因此也被成为代币)，这个过程通常是自动执行的 (在同一笔交易中)，并且不可逆。

如前所述，通证基本上遵循 ERC20标准，代表项目想要通证化的任何东西。最常见的是应用性通证，这些代币是基于应用的半去中心化智能合约的一部分。在某些情况下，它代表了我们未来的本地区块链通证，而在极少数情况下，我们会用它作为安全性通证来映射真实资产。2017年，ICO 的规模已经超过了风投。

瑞士Leonteq向德国和奥地利的投资者提供加密资产产品:8月13日消息，瑞士金融科技公司Leonteq已在法兰克福一家银行的帮助下在德国和奥地利的司法管辖区推出了其加密资产产品，旨在为德国和奥地利投资者提供主要加密货币的投资风险敞口，满足机构和私人投资者对加密资产的兴趣。Leonteq总共提供了18种加密资产的敞口，包括BTC 、ETH 、BCH和LTC，可以在瑞士、德国、奥地利三个国家以证券化形式进行交易（Bitcoin）[2021/8/13 1:53:04]

"气泡"中的所有 ICO

ICO 的问题

除了 ICO 的优势 (直接所有权和集体所有权、实时结算、可转移性、潜在的流动性和全天候市场) 之外，ICO 也存在诸多问题。

目前 ICO 模型的问题:

1.FOMO 的选择和锁定

2.没有投资者保护机制

3.对项目责任的缺失

4.没有投资者参与机制

这就是可逆 ICO 要解决的问题，因为代币是在时间推移的过程中购买的，任何投资者通过将他们的认购代币 (认购但还未交易) 返回至 rICO 智能合约，从而停止购买代币 (停止投资)。

这是一种个人选择的行为，不需要投票，仅仅是一个简单的转移，这是 rICO 的关键。因此它可以由 rICO 参与者的社区对项目进行判断，并在项目未实现预期的情况下实时采取行动。

德国允许机构基金将至多20%资产投资加密货币的新法案今日正式生效:8月2日消息，德国允许机构基金将至多20%资产投资于加密货币的新法案今日正式生效，新法改变了管理Spezialfonds(又称特殊基金)的固定投资规则，这些基金只对养老基金和保险公司等机构投资者开放。Spezialfonds目前管理着价值约2.1万亿美元(约合1.8万亿欧元)的资产。随着管理德国Spezialfonds的新法律生效，价值高达4150亿美元的投资可能会流入加密货币。[2021/8/2 1:28:33]

它平衡了代币购买者和代币发行者(项目方)双方的权力和责任，通过允许持续性选择来创造安全性。

什么是可逆 ICO

简单来说：在可逆的 ICO 中，购买者通过认购代币，然后在一段时间内(例如8个月)自动购买那些认购代币。在此期间，购买者可以选择在任何时候返回仍然处于认购状态的代币，并赎回等比例的 ETH。

以下阐述均以 LYX (发音为“ lux”)示例 ，它是未来 LUKSO 区块链的本地代币。

认购代币是显示在你钱包中的余额，但不可转移，这些代币与 rICO 智能合约中的 ETH 相关联，并随时间的推移实现代币购买。

已购代币是你结余的部分，你完全拥有它，并可自由转移。

德国财长肖尔茨：相信私人发行的加密货币毫无意义:德国财长肖尔茨表示，相信私人发行的加密货币毫无意义。发行货币是央行的任务。（金十）[2020/9/12]

余额在所有钱包中仅显示为一个数字，如需了解还剩多少认购金额或者已购了多少金额，你需要通过我们的网站查看，或者在区块链浏览器中使用智能合约功能。另外，超过已购余额的转账将导致交易失败。

时间上如何运作？

可逆 ICO 分为两个阶段：提交期和买入期。在 LUKSO rICO 中，提交期为1个月，买入期为8个月。

     

粉色部分是项目在一段时间内所收集的 ETH 数量，由于认购金额的波动，因此曲线可能不会像图中那般平滑。

在提交期，每个人都可以认购代币，并可以在未实际买入代币的前提下退还这些认购代币。在这个阶段，由于买入过程尚未开始，因此该项目无法获得 ETH。

提交期是为了防止 "FOMO" 和“锁定”(lock-ins) ，让正确的买家 (即坚信者) 成为项目的一部分，而过滤掉那些投机者。

买入期是投资者分步购买他们认购代币的月周期。这意味着，随着 Etherum 上的每一个区块的产生，分配给项目的 ETH 都会因买家买入代币的行为而改变。

欧股普遍走低，德国DAX指数跌0.75%:欧股普遍走低，英国富时100指数跌1.44%，德国DAX指数跌0.75%，欧洲斯托克50指数跌1.04%。（金十）[2020/4/8]

买入行为是线性的，也就是说，如果我有100枚代币，我会在8个月的时间内逐步买入这100枚代币 (也许是在规定时间内的任意时间和频次)。

此外，每个月 (在被称为“stages”的智能合约中) 价格都会小幅上涨，以刺激早期参与者，否则，只要代币需要买入，很多人都会选择等到最后几个月，而该项目将一无所获。

在整个买入期内，允许退还认购代币的全部或部分，从而赎回关联的 ETH，而被退还的这些认购代币则可以再次提供给其他投资者。

如果一个买家有多个认缴额，并且仅返回他认购的部分代币，那么智能合同将计算所有认缴额的平均价格并返回 ETH。考虑到智能合同的有限计算能力，这是(我们迄今为止所能想到的)唯一的方法。

投资者无法通过在周期内返回认购代币来从 rICO 不断上涨的 ETH 价格中获利，因为你只能赎回你投入的价值。

特殊性

如果我晚点加入呢？如果我不是在提交期(第1个月)购买，而是在买入期的某个时间点购买呢？

这种情况下你仍然会依循时间推移的规则分步买入代币，但由于 rICO 整个过程的推进，你的买入期将会被缩短。

例如，如果整个 rICO 的过程需要8个月，而你选择在第2个月的第1天开始认购代币，那么你的买入期(从0-100%)则只有6个月。

任何返回的认购代币将按照该阶段(月)的当前价格再次出售。

监管

监管是 rICO 的主要考虑因素之一，作为区块链世界，我们应该展示如何保护链上投资者的安全，并提供更好的激励模型，而不是在区块链世界的底层要求那些缓慢、无效的新法律和监管。

从长远来看，法律无法强制区块链上的行为，但良好的智能合约标准和最佳实践则可以。如果 rICO 运作良好，并证明它是一种更公平、更安全的投资工具，而且比现行的投资/证券法更好地保护投资者，那么我们可以将有关监管的讨论推向完全不同的方向。自动化和实时性是旧世界无法提供的巨大优势。

LUKSO 正在与德国监管机构（BaFin）和 Thorsten Vo? 博士合作，以确保 LYX 和 rICO 符合德国相关监管法规，不受德国安全监管的约束。这是一个极具意义的跨越，不仅对  LUKSO 而言，更重要的是 rICO 这一概念！

如果 rICO 获得成功，它将为更好、更智能的链上监管模型(而不是纸面法律)铺平道路。

这将带我们进入下一步……

rICO 的第一个版本是与 BinarZone 的 Mickey Socaci 合作开发的，BinarZone过去曾在 Blockbits 上开发过 DAICO 的早期版本。

我们目前正在为所有 rICOs 母版做最后的准备，并且正由 ConsenSys diligence 审计。

我们将很快确定发布日期。

LUKSO 是一个基于 EVM (以太虚拟机)的区块链，致力于新的数字生活方式领域，该网络是社交区块链应用的乐园和起点。欲了解更多详情请访问 www.lukso. net work！

附录: 其他 rICO 模型

如果我们进一步思考，我们可以得出一些迭代方案，这些方案可能会带来更好的可用性，但是由于 gas 的限制，因此在智能合约中很难实现。

以下版本并非 LUKSO 的实施方案，但它可以在 rICO 的后期迭代中构建 (我们提供了一个全局时间版本，如 GitHub 上的 rICO 1.0)。rICO 的代码 (显然) 是开源的，我们鼓励社区改进和扩展这一概念。

全局时间 rICO

全局时间意味着，每个人的续缴期是固定的。这也意味着，如果你稍后加入，将根据所有购买者的行为所构成的认购代币百分比来分配给你购买份额。

在此版本中，代币可以在稍后的时间内大量涌入市场，它们会立即释放给新买家，而对于某些项目而言，保持固定的全局时间或许是有益的。

可变 rICO

另一种形式的 rICO 可以将价格调整和时间选择相结合。这允许你根据自己的喜好选择风险和回报级别。

在这种模式下，买方将选择 rICO 购买的持续时间(应该有一个极限截止日期) ，而这样的结果是反向影响价格。

也就是说，如果你选择更长的周期，那么你的价格就会更高，因为更高的可逆性带来的风险更小；如果你选择更短的周期，那么你的价格就会更低，因为你的风险更高，可转性更小。

原文标题：rICO — The Reversible ICO

原中文标题：详解最新ICO模型：可逆ICO

作者：Fabian Vogelsteller

翻译：Typto

翻译机构：DAOSqaure

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