资本市场新视角：一切都是Meme

作者：ThreebodyCapital

翻译&编者按：MintVentures李雨轩

原标题：Everythingisameme

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好文精读是MintVentures推出的新内容板块，我们会把加密领域优秀的海外文章进行翻译，在这个板块呈现给各位读者。

同时，我们还会在文章中通过“编者按”的批注形式，对一些概念进行说明，方便不同水平的读者理解。而我们对作者观点的不同看法，也会以“编者按”形式附上，或许可以帮助你更多元地看待文章观点。为了跟原文区分，编者按部分在排版上采用了斜体。

希望你喜欢我们的这个尝试。

*编者按：今年年初GME散户逼空华尔街，以及3月份开始马斯克在加密货币市场引发的动物园狂潮，都是理性的价值投资者所难以理解的。在目睹这一切之后，作者对引发这些现象的Meme做了比较深入的分析。本文主要介绍了Meme的起源，得出了“谁拥有最大的影响力谁就拥有真理”的这一在现阶段加密货币市场中多次被验证的结论，并给我们带来了“一切都是Meme”的视角。

正文?

"什么是真理？"

对许多人来说，理想中的真理是绝对的：例如，地球绕着太阳转，万有引力将物体"拉"向地球的中心。有一个绝对的尺度来衡量什么是真的，什么不是真的，会使得我们的行为有一个明确的基石。真理是经济学家所说的“实证陈述”：可以通过经验证明是真的或不真的陈述。

Coinbase资本市场副总裁已离职:金色财经报道，Coinbase发言人表示，前美国证券交易委员会 (SEC) 官员、Coinbase的资本市场副总裁Brett Redfearn已于7月离职。未具名的消息人士称，分歧来自该加密货币交易所内部的战略转变，Coinbase决定将其优先事项从数字资产证券转移。一位了解情况的消息人士称，优先级转移反映了消费者对去中心化金融（DeFi）的需求不断增长。Coinbase将优先考虑DeFi，不优先考虑数字资产证券领域。[2021/8/10 1:44:31]

当然，在"个人"层面，每个人都有权发表一些论点，这些论点既不能被证明也不能被反驳即这种说法是"规范性"的，其有效性并不能被全面检验。

*编者按：实证陈述：对客观实然状态的陈述，重点在描述“是什么”；规范陈述：对事物应然状态的陈述，包含了主观价值判断，重点在描述“应该如何”。

从历史上看，意见在很大程度上仍属于个人的范畴。对于其他一切，真理的定义完全由权威所控制：政府、主流媒体和其他隶属于或受国家控制的组织。民众需要了解的所有关于客观事态的信息都来自于这些经典的真理来源。

然后，Meme出现了：这些简洁、诙谐的信息片段，人们很简单就能理解。Meme有不同的形式：我们知道它们主要是在imgflip.com上几分钟就能生成的图片，但它们可以是任何东西，从简短的口头禅到较长的声明到各种各样的意识形态，其中甚至有些会相当令人不快。

美国SEC委员：美国资本市场已为BTC ETP做好了准备:美国证券交易委员会（SEC）委员、“加密妈妈”Hester Peirce表示，美国资本市场已经为比特币交易所交易产品（ETP）做好了准备。（CoinDesk）[2021/2/11 19:33:37]

*编者按：meme?(/mi?m/)中文读音迷目，较为被大家认可的中文译名为“模因”，最早由进化生物学家理查德·道金斯在其著作《自私的基因》中提出；“排干沼泽”是欧美家常用的短语；“完全自动驾驶”是特斯拉的主要叙事；“只有当潮水……裸泳”是沃伦巴菲特名言。

在某种程度上，Meme是粗糙和简单的--例如，一只可爱的笑脸狗的形象、需要清理的肮脏沼泽或裸泳者的难看景象，是使信息传递如此容易被理解的原因。它们可能过于简化，但它们传递的信息肯定比60页的学术出版物以及另外12页的参考文献和同行评议要有效得多，而且具有病性。

但是，Meme是强大的：广泛分布的个人通信设备使得"个人主观"的意见可以成为主流。许多本来处在?"真理"领域的事情，现在会越来越多的表现为“意见”。

通过观察BenHunt利用Epsilon理论来分析新闻的工作，我们可以看到，像"耶，资本主义！"或"耶，价值！"这样的主题是如何塑造我们对现实的感知的。是的，即使是在政府和企业的最高层，Meme的使用也非常多--不管是有意还是无意。

韩国副财长：将加强对资本市场的监控:韩国副财长：全球经济将比预期萎缩得更严重。政府将尽一切努力防止信贷紧缩。将加强对资本市场的监控。如有需要，将采取稳定市场的措施。若短期市场波动率提升，将采取行动。[2020/3/23]

*编者按：Epsilon理论的核心观点是：市场游戏的关键在于叙述，在于创造常识的公开声明的力量。感兴趣的读者可以前往https://www.epsilontheory.com/epsilon-theory-manifesto/?了解更多内容

其结果是：有了听众，Meme大师们就可以为他们的追随者定义一种真理和现实。现在每个人都有自己的真理。

这就是事情变得棘手的地方。

第一节

第一个Meme大师

——

截至撰文时时，埃隆-马斯克拥有5,540万名推特关注者，他可以说是当今的顶级Meme大师。在为其追随者创造信仰的层面，马斯克也是无与伦比的。但与公众的看法相反，Meme并不是一种"现代"现象，它们很古老。

为了快速了解Meme的力量，我们需要回到15世纪，看看第一个Meme的主人--一个叫老卢卡斯-克拉纳赫的人。

很少有人听说过他，他同时代的亲密朋友马丁-路德会是一个更熟悉的名字。

15世纪印刷机刚被发明，在那之前，所有的文本--包括宗教的、的或其他的--都必须由那些会写字的人手工抄写，并作为珍贵的艺术品存放在修道院和宫殿的图书馆里，只有贵族才能获得知识和信息。对于普通人来说，生活几乎是静止的，真理就是统治者或教会告诉你的东西。所以虽然今天看起来匪夷所思，但成为牧师，在当时是提高社会地位的最佳途径之一：不仅能接受教育，而且由于罗马天主教会是欧洲的最高权力机构，所以牧师也可能会获得更大的权力和影响力。

声音 | 曹寅：应用区块链等技术可以着力优化资本市场四方面的问题:金色财经报道，清华长三角研究院高等区块链研究所常务副所长曹寅表示，在数字化生态系统对资本市场的优化方面，大数据、人工智能和区块链等技术的应用，可以着力优化资本市场四方面的问题。其中对资产的流动性。区块链上的数据是单点上链，多点可查，同时又不可篡改，这样就可以打破原来在不同的利益相关者、不同层级之间的信息不透明，可以在不同的交易场所之间、以及单笔交易的上下游利益相关者之间，构建一个多中心化的信任体系，进而打破资产在创建、流动、交易和结算过程中一系列的壁垒。对于监管问题。区块链结合相应账户管理，可以实现对资金转移和流动的追溯，以及跨部门的数据协调，从而打破监管和市场的“数据孤岛”。对于对外开放。通过区块链技术，可以在较低的监管成本下，向海外的资本市场或者合规中介，开放一些市场部门或一些行业，同时又可以保留海外机构的主动性。[2019/11/27]

马丁-路德是一位德国神学教授和牧师，他为了反对教会出售全额赎罪券以换取现金的做法，写了一篇论文，对这种做法的神学基础提出异议。他于1517年将这篇论文寄给了他的大主教，这篇论文后来被称为"九十五条论纲"。传说中，九十五条论纲被钉在维滕贝格的万圣教堂的门上。当然，这种说法到底是真的还是对历史的美化，我们并不知道。

我们知道的是，由于约翰内斯-古腾堡在14世纪初发明了印刷机，被当时的最高权力机构梵蒂冈视为异端的路德思想，借由分发的印刷品迅速在整个欧洲大陆传播，从拉丁语翻译成口语的德语副本在1518年初传遍了德国，在1519年就到达了法国、英格兰和意大利。

声音 | 证券时报头版：随着区块链等快速发展，金融科技正快速改变着资本市场的发展格局:11月27日，证券时报头版刊文《巴交所装上“中国脑” 中国证券系统成功出海》。文章表示，26日，深交所与巴交所正式签署技术输出协议。一个强大的证券技术系统，能够保障资本市场高效运转，是维护资本市场安全运行的关键环节，对于资本市场的健康持续发展具有重要意义。自主研发技术系统，拥有完全独立的知识产权，不仅是提升一国资本市场核心竞争力的法宝，更是国家金融经济安全的基础。随着人工智能、区块链、大数据等为代表的新一代信息技术的快速发展，金融科技正以令人惊叹的速度改变着资本市场的发展格局。[2019/11/27]

按照中世纪的标准，这是病式传播的最佳表现。但是，使这些信息和思想成为病的不一定是文字--而是由它产生的图像。就像现在一样，一个复杂的想法被封装在一个Meme中，简化了被理解和消费的过程。

正是这些Meme携带着信息传递的效力，挑战了当时被确立为普遍真理的东西：罗马教廷的无误性，以及贵族和教会对真理的绝对垄断。

在这里，我们遇到了也许是世界上第一个Meme大师。

最著名的一幅图片是这样的，现在被称为"教皇的美景"，就是由老卢卡斯-克拉纳赫先生在路德被判处为异端之后制作的一幅木刻画，显示农民对教皇放屁，并向他们展示他们的"美景"。

这段文字大致翻译如下：

"教皇：我们的判决是值得敬畏的，即使可能不公正。

回应：受诅咒吧!愤怒的种族，看我的屁股！"?

尽管可能很粗糙，但像这样蚀刻在木头上的图像允许它们在整个大陆的印刷机上复制和印刷，并以最大的病效应传播。剩下的，正如人们所说，就是历史：印刷机创造了传播，Meme创造了理解，只需一条与群众产生共鸣的信息，就可以引发历史上最大的和社会革命之一。

(2021年5月21日更新：这也说明，对一个Meme的反击，最有效的就是另一个Meme)

第二节

Meme的回归

——

在这种情况下，Meme艺术可以说已经存在了几个世纪，在技术发展的不同阶段--特别是信息分配和传播的技术--中不断发展。

不同的是，这一次，Meme不仅无处不在，而且它们还进入了社会的某些部分，有时甚至没有意识到他们正在使用Meme。有些Meme是开玩笑的，但最深刻的是那些看起来甚至不像Meme的Meme：从煽动性宣传到信仰体系和刻板印象。?

在过去，控制叙事的能力仅限于主流媒体，因此媒体被称为“第四等级”，而现在几乎任何人都可以有机会获得观众。由于互联网，以及像Facebook、Twitter、Reddit甚至4chan这样的平台，以及他们指尖上的Meme技能，有影响力的人能够围绕几乎任何话题轻松地塑造公众舆论。

一开始只是点击诱饵的材料，现在有能力重塑真理。从观点的回声室到投资哲学，Meme的扩散正在创造一个具有多种版本的真理的世界--如此之多，以至于对什么是"真理"甚至没有一个明确的定义。

例如，比特币是一种"肮脏的货币"吗？事实并非如此，但当“比特币挖矿比世界上许多国家消耗的电力更多”在媒体中被重复的次数足够多的时候，比特币就变得"肮脏"了。事实是次要的。从"排干沼泽"到"使人类成为航天文明"，越来越明显的是，谁控制了最多的听众，谁就定义了最多的真理--即使一个陈述显然是可证伪的。并且由于他们的话语权比能够做出回应的"另一方"的话语权更大，所以他们总能赢得争论。

*编者按：“使人类成为航天文明”是马斯克的另一家公司SpaceX的主要叙事

在金融市场领域，Meme也改写了规则。

很久以前，真理就是在寻找价值：当我们了解一个公司的股权或债务的内在价值，我们便可以确定这个企业的价值，从而可以判断企业是高估还是低估。计算价值的技术和方法应运而生，大学课程和教科书也为寻求学习这些技术的学生而编写。

重要的是，过去每个人都认同同样的真理标准，即"基本价值"。不幸的是，现在情况已不再如此。而对于任何认为价值仍然是真理的人，事情可能会变得令人失望。

我们已经写过关于市场结构如何赋予市场自己的生命(https://threebody.capital/blog/2020/11/13/self-driving-markets?)：受交易商对冲、被动流动和两者之间的一切影响。流动是结果，而在这些流动的背后，“价值”Meme正在被其他Meme所取代：拯救世界、移居火星、气候变化，甚至只是一只可爱的狗，而这些Meme由任何人兜售：从Meme大师，到子及其追随者，甚至政府、监管者和既定秩序。

现在每个人都在玩Meme游戏。也许价值会回归，也许不会，也许只是暂时回来。不管它是什么，“价值”只是Meme游戏的一部分，而不是游戏本身。

这是我们的新现实。而为了茁壮成长，我们也需要玩Meme游戏。

因为如果我们坐在Meme上开始而没有看到它，那么我们就是Meme。

一切都只是一个Meme。

但很少有人明白。

*编者按：文中多次看出作者作为价值投资者的自嘲，以及对马斯克的揶揄。本文作者似乎认为，在目前的市场环境下，价值投资的重要性正在减弱。但是我们认为，从价值投资的角度来看，短期市场先生的疯狂并不会影响股票或者加密货币的长期价值，价值投资基于人类理性。并且我们认为，目前加密货币市场可能还处在在本杰明·格雷厄姆出版《证券分析》一书之前的时代：诸多个人投资者乃至一部分机构投资者都还并不清楚应当如何对加密货币进行估值。随着加密货币市场的逐步成熟，价值投资的理念可能会更加深入人心

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