资产代币化大势所趋 Liquefy 能否将数字证券带入 DeFi？

Liquefy Labs 围绕资产代币化进行了新尝试，以 Lithium 连接 Linear 与 Convergence，通过多方位的 DeFi 组件构建资产无障碍流通的生态系统。

2020 年，新冠疫情在全球蔓延，全球经济受到冲击。在这个大背景下，围绕数字资产监管的政策却进一步明晰，以美国为主的金融机构对数字资产持续性增持，加密货币市场再次迎来了牛市。除了有以太坊为代表的上层技术生态越发成熟，全球数字证券产业资本体系形成和一、二级市场基建建设也有了突破性的进展。

据 Security Token Market 数据显示，2020 年期末数字证券市场资产总市值达 366,523,463 美元，较年初 59,339,362.52 美元市值涨幅逾 500%。而截止 2021 年 4 月，数字证券市场资产总市值已达 696,625,920 美元，较 2020 年末涨幅逾 90%，可以看到，数字证券市场正以指数级增长。

尽管全球数字证券市场市值在快速增长，但也呈现出极为明显的单交易平台和单品类资产市场占比过重等问题。且资产数字化技术标准尚未统一化，现阶段数字证券发行 (STO) 就不同资产采用不同协议标准，后期极有可能出现资产跨链需求无法全面兼顾的问题。解决流动性及底层技术瓶颈就成为了这一领域的突破口，而 2020 年大火的去中心化金融 (DeFi) 尝试通过数字证券连接现实资产，这一创新或许能改变当前的困境。

香港投资推广署梁瀚璟：从港府层面出发，看到资产代币化是几百万亿级别的商机:金色财经报道，6月10日，香港投资推广署财经金融及金融科技主管梁瀚璟在出席界面新闻Web3闭门会时表示，2022年至今，香港在Web3领域的发展形成三波浪潮。目前Web3发展方兴未艾，常见应用包括加密货币、去中心化交易所、DID身份验证、去中心化金融服务（DeFi）、区块链游戏，以及NFT等。梁瀚璟表示，从港府层面出发，看到资产代币化是几百万亿级别的商机，区块链交易平台能够加快流量的流动性，降低上市门槛，是一个非常庞大的市场。

在梁瀚璟看来，香港发展Web3现阶段具备两方面优势。首先是高校，根据CoinDesk的区块链领域大学排名，2022年香港理工大学排名第一；全球20强中，香港有4所高校入围。另外是香港发达的拍卖市场。2020年，香港超越伦敦，成为全世界第二大的拍卖市场，“在港的几大拍卖行，例如富艺斯、苏富比，在2022年市场整体下行的时候，是保持正增长的。[2023/6/12 21:31:32]

如何打造全新的数字证券生态，融合 DeFi 进一步提升数字证券的潜力？亚洲最大的证券化代币发行平台 Liquefy 正用 Liquefy Labs 的扩展来展现了它的宏伟愿景。

2018 年，90 后 Adrian 放弃了百万年薪的投行工作，与两位好友联合创立了 Liquefy。在 Adrian 看来，区块链蕴含着巨大的发展潜力，他在接受采访时也曾表示：「所有的创业者都想过颠覆行业，而在了解了区块链后，我觉得任何金融科技或区块链技术公司都应该去颠覆传统企业，帮助传统企业从旧时代踏入新时代而不是取代它。」

Brooker数字资产部门总裁：泰国SEC不喜欢上市公司成为数字资产代理公司:在曼谷上市的Brooker Group数字资产部门总裁Varit Bulakul在接受采访时表示，如果你试图成为一家代理公司，泰国证券交易委员会肯定会对该公司进行调查，他们不喜欢公司成为其他资产的代理。他们更希望有一家专注于实际核心业务的上市公司。商业咨询和金融咨询公司Brooker Group在泰国是资产负债表纳入比特币的先例，也是数字资产会计处理的开拓者。Bulakul说这是相当明确的，交易证券或数字资产清单已经被编入泰国法律，资产出售时会标记利润。不像在美国，事情会变得异常复杂。Bulakul说，由于这是一个先例，该公司已经接到SEC关于这个话题的多次电话。“他们跟我们谈过这个问题，但我们告诉他们，我们的目标不是囤积代币，也不是停止做其他生意。与第一季度和第二季度一样，我们仍然从咨询服务、股权投资和其他贷款交易中获得收入。我们说过，我们将来不会成为比特币或数字资产代理。（Blockworks）[2021/8/19 22:23:29]

三个 90 后大刀阔斧创办的 Liquefy，一直有着明确的目标：力图通过区块链技术和 Web 3.0 应用，为真实资产投资领域带来创新机遇，通过建构一个加密原生资本市场，让它成为一个支持任何形式资产的生态系统。

现有二级市场数字证券资产品依据资产属性及流通场景，可分为房地产权益类数字证券、平台权益类证券、数字化基金 / 股票三类。有着明确定位的 Liquefy 起先致力于替企业以通证化技术进行数字转型。2019 年 6 月，香港家族企业 Stan Group 与 Liquefy 合作实现了亚洲首个房地产代币化。同年 7 月，Liquefy 获得了 Ideanomics、NEO、Kenetic 和 East Chain Co 等著名投资机构的投资，完成了 260 万美元的 A 轮融资。10 月，Liquefy 与海湾家族财团合作进行房地产代币化项目。

阿联酋经济部长：加密货币和资产代币化是GDP翻番关键:阿拉伯联合酋长国经济部长Abdulla Bin Touq Al Marri在今天举行的世界经济论坛全球技术治理峰会的一个小组会议上表示，加密货币和资产代币化将成为该国实现GDP翻番计划的关键。Al Marri称，该国希望将GDP每年提高7％，这有望使其在2030年之前将其经济规模翻一番。代币化将是这项工作的关键要素，因为“代币化补充了以信息为基础的经济。”（Cointelegraph ）[2021/4/8 19:56:04]

尽管在数字证券领域有了一定的地位，但 Liquefy 的野心并不仅仅只是单一的证券通证化平台，而是打造一个全新的生态，恰逢 DeFi 在 2019 年显露出了潜力，Liquefy 便精准地抓住了这一机遇，计划进行更全面的布局。

2019 年年底时，Liquefy 的创始人们便已经开始关注 DeFi，当发掘出其中巨大的潜力后，开始「愈陷愈深」。

在创始团队看来，资产代币化需要更强的赋能，而通过 DeFi，完全可以建立一个原生态加密资本市场，让所有类别资产都可以轻松交易。

此外，数字证券可以对标实物资产，凸显金融属性。因为实体资产劣势明显，如流动性差、定价难、产权转移流程复杂，但亦有诸多优势，如价格较稳定、体量更大、现金流真实可循。通过资产数字化将实体资产纳入抵押品，平衡标的资产波动性，也是 DeFi 扩容和可持续发展不可或缺的一步。

Synthetix启动Hadar升级，以实现布伦特原油和日经指数等现实资产代币化:DeFi项目Synthetix（SNX）近期启动了Hadar升级，以实现布伦特原油和日经指数等现实世界资产代币化。Synthetix主要支持者、Framework Ventures联合创始人Michael Anderson相信，这将对加密世界产生重要影响。（Cointelegraph）[2020/4/21]

机遇就在眼前，如何完美的融合数字证券与 DeFi？Liquefy 决定以 Liquefy Labs 为基础，用乐高的方式组建其庞大的生态。Liquefy Labs 的愿景是对资产代币化进行更强的赋能，希望透过 DeFi 建立一个的原生加密货币资本市场，让所有类别资产都可以轻松交易，并重点培育 DeFi 和 NFT 下一代协议，Liquefy Labs 当下和未来培育的项目都将为其愿景服务。

主打数字证券的 Liquefy 在 DeFi 领域布局第一个重点，便是合成资产。

Liquefy 的联合创始人 &CPO Drey 在试用不同门类的 DeFi 应用时发现，虽然市面上已经有不少借贷协议，可是在合成资产方面却是良莠不齐。

2019 年 7 月，Drey 出任 Linear Finance 联合创始人，组建团队开始了 Linear 项目的开发。Linear Finance 从跨链角度的出发，解决现有以太坊性能引发的各种问题，例如高手续费、预言机更新频率慢导致的抢先交易、合成资产种类贫乏等问题。

库币即将上线USDT正向合约和POL资产代币:3月19日，库币CEO Johnny 在东八区AMA提到，库币计划将在Q2上线USDT正向合约，并为新手用户量身打造简易版合约产品，降低新手用户的入门门槛。此外，本季度库币计划将会在交易所上线POL 资产。POL是库币的Pool-X PoS 矿池产品的资产代币，旨在弥补熊市Staking资产流动性不足的问题。[2020/3/19]

作为 Liquefy Labs 生态中的「乐高组件」之一，Linear Finance 也有一个愿景：创造一个人人都可以访问的去中心化协议。

Linear Finance 起初建立在以太坊上，随后与 Binance Smart Chain （BSC）合作。由于币安链兼容以太坊虚拟机（EVM）的区块链集成，解决了现有合成资产协议 Gas 费高、交易确认慢、产品更新慢等痛点，支持多种合成资产产品交易的瞬时确认和即刻完结。用户可以先从以太坊上不同的 DeFi AMM 平台入手 LINA （Linear Finance 发行的通证），然后跨链转换到 BSC 链上进行后续的质押与交易合成资产流程。此外，用户可以用更及时地价格预言更新来构建合成资产产品，使抢先交易的窗口更低，达至交易无滑点。

而作为 Linear Finance 代币的 LINA，既是质押品也是治理代币，具有很强的价值捕获能力，可以质押合成 Liquid 获得收益——通胀收益及交易手续费、进行流动性挖矿、也将用于治理 Linear 协议。

Linear Finance 更是完成了 180 万美金的私募，由 6 家战略投资机构领投，包括著名区块链风险投资机构 NGC Ventures、加密货币量化基金公司 Alameda Research、韩国知名区块链投资公司 Hashed、交易服务商 CMS Holdings、顶尖场外数字资产交易平台 Genesis Block，以及专注区块链技术的风险投资公司 Kenetic Capital。

如果说 2019 年是 DeFi 的天下，那么 2020 年 NFT 便要分一杯羹了。Liquefy Labs 同样没有放过这一热点。

作为 Liquefy Labs 生态乐高之一的 Convergence Finance，旨在通过自动做市商（AMM）建立「不可预见的流动性」，将现实世界的资产带入去中心化世界，通过 layer 2 双层网络，允许合作项目发行证券型合成代币，也便于投资者、基金经理在 AMM 上进行交易。

以 NFT 市场为例，许多投资级 NFT 往往标价过高，并非每个人都能参与其中，碎片化 NFT 投资则有望成为数字收藏品市场新趋势。

碎片化 NFT 艺术品能够让普通投资者参与到高端市场的投资当中，其涨幅也显著高于低端市场。Convergence 就可以将一个价格高昂的 NFT 进行细分成为包装代币，使之可以在 ConvX(Convergence 的 AMM) 上交易。内置的智能合约会预先设定一个时间段，在此期间 NFT 会保留在系统中。这个时间段过去后，系统将在市场上出售 NFT，持有代表 NFT 包装代币的投资者便可以按比例分享收益。

Linear 和 Convergence 是负责资产代币化的渠道，那么 Lithium 则是为资产高效定价的工具。

目前，数据预言机并没有为私营企业定期提供更新的定价。实际上，为非流动性资产定价的唯一途径是通过一个昂贵而缓慢的估值过程，这也将定价限制在非常高价值的资产上。而 Lithium 的愿景，便是解决私人市场中信息不对称的问题。

Lithium 的定价方式是集合 PitchBook 和 Crunchbase 等平台的智能版本，并通过加密货币激励用户。以为首次公开募股前的公司定价为例，若想知道 IPO 前的公司的价格，则可以向 Lithium Finance 提出这个问题，并发布一笔赏金，例如 100 美元的 Lithium 代币。问题发布后，由智慧节点（分析师，投资人等）提供答案，并放权回答，以对他们的答案给出信任度。协议会汇总答案，并随机选择答案的子集以创建最终答案。揭示最终答案后，也可以看到源数据以验证有效答案。最终定价由 DMI 机制算法计算。

Lithium 协议可以定期获得定价价格，从而可以对非流动性资产进行频繁定价。而当最终 IPO 定价成功，则会向最靠近答案的人支付奖励，并更新智慧节点的声誉。

即便我们沉迷于加密世界的无穷魅力，但不可否认的是，加密产物的背后除了共识仍要基于实体资产，而数字证券的纳入则解决了 DeFi 生态基础资产稀缺的问题，有效地完善了资产结构，增加了资产供应量，在解决部分信用扩张需求的同时提升了杠杆效率。

数字证券有实物作为价值保障，不仅扩大了 DeFi 资产服务多样性，还满足了传统投资者需求。DeFi 能为数字证券产业带来其扩张必须具备的流量，丰富数字证券生态服务产品，补足流动性，提高交易量。DeFi 与数字证券两者互补协调、推动金融创新，将有机会创造一个更为高效的金融新市场。

回看市场上的数字证券平台，Liquefy 可谓真正的慧眼独具。从其「乐高组件」可以看出，Liquefy Labs 围绕资产代币化进行了全方位的开发与创新尝试，以 Lithium 连接 Linear 与 Convergence，一步步实现 Liquefy 建构加密原生资本市场及资产无障碍流通的生态系统。

DeFi 的市场规模在 2020 年大幅增长，经过一年时间的发展，其业务生态、基础设施已初步成形，链上资产交易活跃，处于高速发展期。但 DeFi 平台仍存有安全、风控、合规等问题，同时面临着资产合规交割在内的问题，主流金融投资人多处于观望状态。

作为亚洲最大的 STO 平台，Liquefy 通过 Liquefy Labs 的方式在 DeFi 领域开辟了多个新平台，将现实资产标的与运作模式借助区块链技术数字化后与 DeFi 互为融合，依靠合成资产、AMM 协议以及去中心化式定价等方式，为两类资产在流动性层面提供了完美的解决路径。未来的 DeFi 将会不仅限于原生加密资产，现实资产数字化将优化 DeFi 底层资产结构，推动 DeFi 整体生态进步。Liquefy Labs 也将担任孵化培育下一代协议的重任，为 Web3.0 时代增添新的动力。

DeFi 和 Web 3.0 也正一步步将传统金融市场和加密数字世界融合变成现实，从而引导出新金融时代的活力和机遇，这是 Liquefy 和 Liquefy Labs 担任的使命和愿景，也是其成为新金融时代关键基石的保障。

撰文：Dove

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