Dank Protocol：首个「固定 可变」利率混合协议，提升DeFi资金利用率

去中心化借贷，作为DeFi市场最早也是最热门的板块之一，保持长盛不衰。数据显示，截至9月2日，DeFi借贷协议存款总量突破700亿美元，创历史新高。

但目前为止，DeFi?借贷形式却极其单一，各大借贷协议基本是「可变利率」。反观传统借贷市场，则主要以「固定利率」贷款为主，DeFi?借贷在这方面发展非常薄弱。由于固定利率借贷可以降低风险，对于传统金融玩家来说更加熟悉也更具吸引力，这也成为?DeFi未来打开圈外增量市场的必经之路。

9月23日晚，DankProtocol?联合创始人兼CTO?Shadow，做客星球超话社区，详解如何通过「固定可变」利率混合协议提高资金利用率。“通过固定利率可变利率结合的模式，创建可变利率存贷市场和固定利率收益期望交易市场，在Dank协议可变利率的基础上，创新性的采用了算法机制控制的固定利率，通过风险担保池和订单池结合的模式，给使用者带来更加多元的收益组合。”

Shadow解释说，DankProtocol的固定利率市场允许参与者剥离基础资产的收益率，并将该收益率作为代币单独交易。“固定利率允许参与者锁定一个预先确定的利率，而不必承受利率波动的风险，通过将资产收益凭证代币化，大大增加了资金效率。当资产受时间影响价格产生剧烈波动时，储蓄者可以将这类资产的储蓄利率提前卖掉。而买家则可以在无需购买底层资产对这些收益率进行对冲，以更有效的资本方式获得汇率波动的风险敞口，卖家即借款者在不牺牲利率的前提下，可以获得更大的灵活性以及节约时间成本，而买家则可以以折扣价买到底层资产。”

以下为社区对话实录，由Odaily星球日报整理

Odaily星球日报：DeFi市场中，借贷始终是一大热门板块，DankProtocol作为其中的佼佼者，也备受关注。首先，我想先请您给我们介绍一下项目以及您为什么会创建DankProtocol？

Shadow：好的，Dank是一种基于以太坊智能合约的免许可协议，旨在解决DeFi收益低下的问题，构建固定收益市场。允许任何使用该协议的用户获得权益。用户还可以随时释放Token的远期收益，获得即时的固定收益。为金融创造可科学持续发展的基础。

Dank协议已经获得了公开审计机构的保护和审计。该协议是完全公开的，它允许任何人与用户界面客户端、API或直接网络与以太上的合约智能进行交互。能够构建任何服务或应用程序来与协议交互并接入Dapp产品。

说起创立的基础，从2020年开始，DeFi市场经历了爆炸性的增长。根据数据平台DeFiPulse的数据，DeFi服务的数字资产的总锁定价值从2019年的不到10亿美元增长到2020年底的150亿美元，2021年9月上旬又达到了959.4亿美元的高峰。

Cardano商业部门EMURGO宣布收购IBG以扩展可操作性:12月31日，Cardano商业部门EMURGO宣布已收购Infinity Blockchain Group（IBG），收购旨在进一步加强EMURGO的战略资源，并加快对Cardano与其他已知区块链互操作性的研究。据悉，IBG是一个由多家在亚洲运营的区块链公司组成的商业集团，由区块链研发公司Infinity Blockchain Labs领导。[2022/1/1 8:17:42]

在这其中我们看到机会，看到新旧金融的一个交替的曙光，Compound、Aave、Marker三大借贷协议总锁仓已经回到519前的高点，越来越多的传统金融机构和资金正在把目光聚焦在DeFi，一个新的免信任，无许可的金融模式将在这次危机中大放异彩，接过传统金融黑箱的接力棒，新秩序将会繁荣！

而同时在《经济学人》封面报道：掉进兔子洞——DeFi的承诺与风险中描述了这样的一种未来，DeFi所代表的一种新的金融模式金融正在进入一个新时代，在这个时代，科技平台、大政府和DeFi的三种新颖但有缺陷的愿景将相互竞争和融合，每一个愿景都体现了关于经济应该如何运行的技术架构和意识形态。就像20世纪90年代的互联网一样，没有人知道这场革命会在哪里结束，但它将改变货币的运作方式，同时也将改变整个数字世界。

建立一个低摩擦的金融体系的梦想仅仅是个开始，DeFi正在向更有野心的领域扩展，DeFi在资产管理的市场上具有更广阔的空间，这也是Dank创建的初衷和野心，为金融创造一个更加高效透明的市场！

Odaily星球日报：目前借贷竞争激烈且同质化严重，玩家众多，特别是以太坊上，借贷板块头部格局似乎已经固定，Aave、Compound、Maker等长期占据前三甲。相较于竞品，您认为有哪些DankProtocol差异化的优势？

Shadow：好的，目前DeFi借贷市场的需求主要有几点：

满足交易活动的资金需求：包括套利、杠杆、做市等交易活动，这是最主要的刚需。

获得被动收入：主要满足那些长期持有数字资产又希望能够产生额外收益的投资者。

获得一定的流动性资金：主要是一些行业内的初创企业存在一些短期性流动资金的需求。

目前，DeFi中的借贷平台基本都为抵押贷款方式，通过超额抵押一种数字资产而借出另一种资产，比如抵押价值2000美刀的ETH，可借出1800美刀的USDT，这与传统的抵押贷款方式类似。

相比于长期Aave、Compound、Maker等长期占据前三甲的借贷协议，DankProtocol差异化的优势主要是在于：

Cardano创始人：Cardano新功能应被称为“可编程验证器”而非“智能合约”:9月19日消息，Cardano创始人Charles Hoskinson最近在推特上表示，对于Cardano来说，“智能合约”这个词其实并不恰当，并建议社区将其新功能称为“可编程验证器”。Cardano开发者Matthias Benkort最先发现了语义上的错误。他声称由于其eUTXO交易模型，Cardano的可编程性与以太坊和Solana等竞争链截然不同。因此，智能合约不能实际部署在Cardano上：“与以太坊、Solana、Algorand等公链不同，Cardano上没有所谓的‘部署’智能合约（功能）。取而代之的是，验证器在使用前由哈希隐式引用，并在激活时公开。”（U.Today）[2021/9/19 23:37:05]

一、更加安全稳定。我们站在巨人的肩膀上，在前人探索的基础上进行学习和创新，DankProtocol采用经过市场验证过的成熟机制和模式，规避风险，第一要义就是安全，给协议增加了安全的保障。

二、技术创新。我们发现，目前DeFi借贷这种超额抵押贷款的模式，其主要缺点就是资金利用率低。信用贷款显然比抵押贷款会更有效率，但在目前的区块链匿名环境下，难以实现。Aave的闪电贷是在区块链世界中实现无抵押贷款的首创者，利用了区块链独有的特性而实现，需要在一个区块内完成借款和还款，否则就失效。适用场景非常有限，且存在技术门槛，普通用户无法参与。

所以我们在保证资金安全的基础上，释放资金的流动性，通过固定利率可变利率结合的模式，创建可变利率存贷市场和固定利率收益期望交易市场，在Dank协议可变利率的基础上，创新性的采用了算法机制控制的固定利率，通过风险担保池和订单池结合的模式，给使用者带来更加多元的收益组合。

Dank-Fixedratemarket是基于Dank借贷协议的开源固定利率协议，是用户获得稳定风险敞口的最佳工具，在Dank-Fixedratemarket，让产生收益的资产的持有人有机会产生额外的收益并预先锁定未来的收益，同时让交易者直接接触未来的收益流，而无需基础抵押品。

三、我们也在推进结合NFT的信用评级机制。根据用户链上借贷活动，给用户进行信用评级，通过信用活动来降低用户的抵押率，给用户带来更多资产流动性。

四、Dank协议主要布局Layer2。Layer2在保持项目正统性的基础上，大大降低了用户操作的Gas门槛，尤其对于小额高频的借贷需求，因为gas烧毁的较少，所以小额资金也能获得较高收益。

总而言之，不同于COMP和AAVE，DANK更专注于固定的利率、资金效率和利率的衍生品的市场，同时DANK提出基于浮动利率市场的远期利率合约掉期模型，用户可以随时释放d-token的远期收益，获得即时固定收益，并且是原生集成在Dank协议里面，保障用户资产安全。

Abra CEO：Cardano的Shelley升级有助于加密货币领域的良性竞争:Abra首席执行官Bill Barhydt评论Cardano的Shelley升级称：“许多人对这个项目非常乐观，并期待着伟大的成果，而另一些人则认为这个项目是雾件（在开发完成前就开始作宣传的产品），任何交付的失败都会导致ADA价值的急剧下降。我的观点是，加密货币领域的竞争总是一件好事，这正是我们需要加快采用和改进的步伐。”[2020/7/5]

Odaily星球日报：目前几乎所有的DeFi借贷项目都是可变利率超额抵押，而您刚刚提到DankProtocol除了支持可变利率之外，还推出固定利率市场。为什么会做出这样的选择，您认为固定利率DeFi协议的优势是什么，发展前景有多大？

Shadow：固定利率或者固定收益在全球范围的传统金融市场占据了非常重要的地位，如果你不了解，我们可以去看看美国国债的体量，就能清楚的认识到这个庞大的市，美国国债目前体量是28万亿美元。同样的，在DeFi接下来的市场也是一样的，特别是当下全球顶级的金融机构都想合规化区块链金融和应用以试图从事这样的生意。

固定利率模型

固定利率允许参与者锁定一个预先确定的利率，而不必承受利率波动的风险，通过将资产收益凭证代币化，大大增加了资金效率。当资产受时间影响价格产生剧烈波动时，储蓄者可以将这类资产的储蓄利率提前卖掉。而买家则可以在无需购买底层资产对这些收益率进行对冲，以更有效的资本方式获得汇率波动的风险敞口，卖家即借款者在不牺牲利率的前提下，可以获得更大的灵活性以及节约时间成本，而买家则可以以折扣价买到底层资产。

核心优势

Dank-Fixedratemarket是通过算法锚定而非人为设定利率参数，通过市场供需关系创造流动性，为使用者提供了多种收益固定方式，使用订单簿模式为所有市场参与者提供可定制性和高资本效率，帮助需要确定收益的市场确定收益；同时借鉴Pendle使用了时间折旧的息票AMM帮助流动性提供者避免了theta衰减，帮助需要快速变现的收益通过流动性市场快速转换，采用流动性激励的方式帮助流动性提供者赚取收益，同时创新性的采用了有损挖矿的方式降低系统风险。

固定利率扫清了传统资本进入DeFi的壁垒，资本需要一个确定的收益，这样就可以给未来收益一个定值，有利于传统资本进入，降低了收益波动的风险。

除此之外，更重要的是固定利率协议给借贷者提供了更多的收益选择，既可以选择选择一个固定的收益期望出售，也可以通过借贷活动产生利息来获取收益，在固定利率市场活跃的时候，甚至可以通过高阶操作将本金和收益分别拍卖和出售，快速获取收益，并进行循环耕种套利。不过这个就属于高阶操作，对于风险不能把控的用户，还是建议只是单纯的锁定即时收益即可。

Travala与Cardano旗下风投Emurgo达成合作，将添加ADA支持:Cardano风险投资公司Emurgo与加密友好旅行预订平台Travala达成合作，Travala将添加ADA支持。作为其营销的一部分，所有使用ADA支付的用户将获得10%的现金返还，直至2020年7月31日。（CoinGape）[2020/7/1]

Odaily星球日报：您认为，哪些群体将成为DankProtocol的潜在客户？

Shadow：Dank的用户群体很明确，范围也很宽泛，首先Dank是普惠金融的基础设施，而且无准入限制，所以理论上所有的对DeFi领域或者借贷领域感兴趣的人群都是潜在的用户，其中最主要的首先就是参与过DeFi项目，而且对风险收益要求较高的用户是目前Dank协议的首选目标用户，因为其具备参与DeFi项目的基础知识素养，有操作钱包等基本技能，其次就是传统金融领域的投资者、机构等，因为相对于传统金融黑箱操作，DeFi项目公开和透明度比较友好，此外，由于市场的火热和需求逐渐攀升，很多DeFi协议的收益远超传统金融投资，所以越来越多的机构和投资人将目光放在DeFi领域，因此我们也给DeFi的玩家和专业的机构配备了对应的参与标的和工具，帮助其进入Dank协议市场。

Odaily星球日报：我了解到，DankProtocol的固定利率市场允许参与者剥离基础资产的收益率，并将该收益率作为代币单独交易。您能不能给我们介绍一下详细情况及其运转流程？

Shadow：具体实现方式如下，首先给大家看张示意图：

对于卖方来说

首先Dank-Fixedratemarket是具有可拓展性的，可以不但将Dank收益代币dToken进行铸造凭证，同时AAVE、Compound等存款协议的的资产凭证cToken、aToken也可以锁定在Dank-Fixedratemarket智能合约中铸造。

卖方用户需要先选择存款凭证，如dToken

锁定期铸造成本金凭证和收益权凭证：dOT和dYT

将dYT以确定收益价格挂单到订单簿交易市场

可以在DEX中卖出dYT，获得固定收益

dOT到期后进行赎回本金

买方/投资者

交易者可以买入dYT，由于利率波动，对dYT进行套利

具体功能如下：

铸造Mint

通过对资产凭证进行标记，将资产凭证生成两种凭证，dOT和dYT，dOT代表锁定资产凭证生成新的标的资产的所有权，dOT是有锁定期限制，在锁定期内，资产不可转移，dYT代表同一时期的未来收益率。

声音 | IOHK首席执行官：Cardano暂定于2月20日迎来OBFT硬分叉:金色财经报道，区块链工程公司IOHK首席执行官Charles Hoskinson透露，Cardano生态系统暂定于2月20日迎来OBFT硬分叉。Hoskinson称，这种硬分叉是一种将协议从拜伦阶段转移到雪莱阶段的方法，在此期间不会创建新代币。[2020/2/4]

交换Swap

Dank-Fixedratemarket允许交换dYT和USDC以最大化收益和资本效率。交换功能采用订单簿模式和AMM混合模式。

订单簿：允许卖方将dYT以固定收益期望挂单，成交后卖方将会获得完全固定的收益期望，买方根据收益期望来进行仓位购买，可以有效控制风险，使用订单簿模式为所有市场参与者提供可定制性和高资本效率。

AMM:AMM的交易双方都是和链上流动性资产池在进行交互。流动性池允许用户以完全去中心化和非托管的方式在链上的代币之间无缝切换。而流动性提供者，则通过获取dYT和交易费用赚取收入，而交易费用基于其对资产池贡献的百分比，使用时间折旧的息票AMM帮助流动性提供者避免了theta衰减。

无论是订单簿还是AMM池，Dank-Fixedratemarket都支持资产双向交易,即用户可以随时在交易池和订单簿交换dYT和标的资产，目前以USDC为主。

Redeem赎回

本金凭证dOT持有者可以随时赎回锁定的标的资产，只要满足以下条件：

合约到期后赎回标的物，只需要dOT。

要在合约到期前赎回标的物，需要等量的dOT和dYT。

过期合约可以向前展期。

高阶：dOT拍卖市场

dOT和dYT，可以将本金和收益作为两个不同的代币进行控制。

dOT可以进行拍卖，拍卖价格由持有方按预期价位进行标价，购买方在限定时间内进行出价，拍卖结束后，dOT所有权将会被转移，持有dOT和对应的dYT到期可以换回标的资产。

dOT拍卖完获得收益可以再进行Supply，进行循环铸造，增加风险头寸，用户为了获得更多的收益头寸可以选择拍卖dOT但持有dYT，这样dOT拍卖获得底层资产，兑换成的底层资产将变少，而持有的dYT仍在生息。而此时，卖方市场可以将换得的底层资产再次进行运作，在拍卖价格可控，保证收益的情况下，极大增加资本效率。

当卖方拍卖dOT时，买方可以到期时换回对应标的底层资产，赚取其中的差价。对于卖方来说，即时出卖dOT可以增加资本效率；且循环借出dOT可以为利率加上杠杆。不过，卖方需要承担对风险，即拍卖出dOT的折价是否能覆盖加了杠杆的利率。

Odaily星球日报：您刚刚提到，DankProtocol固定利率市场在运转中会生成两种代币：dOT和dYT。实际上，要想支持这一模式正常运转，离不开流动性提供，否则整个系统将会崩溃。能不能给我们介绍一下，你们是如何提高这两种代币流动性的？

Shadow：流动性资金池是Dank-Fixedratemarket重要的平衡板块，Liquidity是一个风险资金池，用户投入dYT和USDC组成流动性池子，做LP赚取Dank代币收益，用户可以投入USDC或者dYT，或同时投入两种，用来提供充盈的流动性。

用户可以向资金池中提供流动性，并以LP代币的形式获得奖励。作为帮助提高流动性的早期流动性提供者，用户会成为该整体协议的重要利益相关者，从抵押中获得的收益将与你投入的LP代币数量与LP代币总数成正比。

Odaily星球日报：关于清算以及风控，DankProtocol采取了哪些措施？

Shadow：极端行情下，某些流动性可能出现急剧萎缩，导致某些币种无法清算。为了用户的资产安全，Dank协议合理限制了风险较高的单个币种的最大存款市场规模，并且针对特定代币只能进行存款获取收益但不能进行抵押借贷，保证协议安全，具体的参数如下：

Odaily星球日报：在抵押品方面，DankProtocol支持哪些基础资产？这些资产的选择有哪些标准，抵押品的抵押率、抵押系数由谁来决定，能不能介绍一下？

Shadow：DankProtocol支持主流成熟的加密资产，这些资产在加密市场经过了时间的验证，并且对资产采用的严格的评级，从不同的维度评估其风险，并针对不同的风险等级资产采用不同的借贷抵押参数，后续我们将会持续添加新资产进去，这些所有的资产均须符合风险评估框架，并通过社区的讨论、投票和结果公示。该流程确保整个协议实现尽可能的透明和公平。

当前主要支持USDT、Ether、LINK、COMP、WBTC、USDC、DAI、Uni等。具体的参数我们都披露在官网里面的Market版面。

Odaily星球日报：白皮书中提到，DANK是Dank协议的原生代币，它在项目生态中的应用场景和价值体现是什么？

Shadow：DANK是DANK协议的原生治理代币，未来的主要用途是协议的治理，包括：委托、投票、参数设置、收入转让、协议升级等。

Odaily星球日报：能否详细介绍下DANK代币的经济模型、未来发行计划以及上所情况？

Shadow：代币的细节暂时还没披露，但我们会很快推出相关的细节，一旦我们确定了就会马上公开，保持关注！

在加密领域的短暂历史上有足够多的案例，长期主义才是投资的本质。对于那些投资的长期主义者，在未来会收获更多的利润空间，总的来说很大程度上治理代币的价值反映了社区和协议的共识价值。

Odaily星球日报：目前DankProtocol获得了哪些机构融资，能否介绍一下融资情况以及合作伙伴？

Shadow：Dank早期有了200万美金的种子投资，目前暂时还没有公开的机构投资和融资，由于Dank协议还是处于初期阶段，我们会在后面的进程中陆续公布我们的一些战略合作伙伴关系。

Odaily星球日报：听了您对项目未来的畅想，大家对DankProtocol的团队背景也比较好奇，能否详细介绍一下您和团队的背景情况？

Shadow：团队由具有多年加密领域实操经验的专家和开发者组成：

PhilxPeng，联合创始人。ChainBBNews的创始人，他还成功领导并建立了多家加密货币交易所。DeFi领域的早期投资人和参与者之一，对DeFi协议有深入的研究和理解。

Amber，首席财务官，之前在埃森哲工作，LSE的会计和金融。

0xShadow，联合创始人，后端工程师。精通Python和Solidity智能合约语言开发，了解主流DeFi产品架构，对经济模型设计有深入研究，曾带领技术团队担任知名项目CTO。

Stanley，联合创始人，战略负责人。营销和运营策略专家，曾在一些知名加密交易所领导业务和营销开发。

Lan，联合创始人，运营。前加密货币交易所联合创始人，擅长公关和运营，主要专注于东南亚和太平洋市场，人力资源和活动管理双学士学位。

Albert，高级前端工程师，精通主流前端框架，React/VUE/Angular前端技术开发，精通NodeJS，参与多个DeFi协议开发。

Jayson，资深全栈开发者，十年以上开发经验的高级架构师，JAVA、Python、Rust等技术栈，参与并主导了多个区块链项目。

Katherine，社区负责人，擅长社区发展和管理策略。曾领导营销团队，参与区块链项目。

Ales，社区发展，萨塞克斯大学经济学三年级学生，苏塞克斯股票和加密货币协会的财务主管。

Odaily星球日报：能否详细介绍一下未来产品的发展计划以及路线图？

Shadow：浮动利率借贷协议的目前已经部署在Kovan测试网、Arbitrum测试网，前期举行了交互和业务测试，参与用户数量有1800多。协议已提交审计，预计27日会得到最终的审计报告。

固定利率协议板块已经在官网公布了Demo测试版本，即将在Github披露代码信息和第三方审计合作，预计10月初进行公开测试活动。

同时DANK从过去几个月一直在研究固定利率相关的模型、新协议开发和Layer2，事实上还不止这些。

目前DANK的基础借贷即将上线，透露下一下，我们将代码提交给Certik审计了，在等待审计机构最后的报告。

另外我们的固定利率Demo已经公开了，在完善细节和相关安全审计测试后，固定利率协议我们预计会在十月中旬左右发射。

市场计划这里，目前DeFi借贷和收益头寸的市场规模大约有500亿美金的市场，在下一个阶段我们更清楚，固定利率市场的出口会去到更大。PR方面，我们目前已经开始在全球范围开始做品牌的计划了，下一步是社区的建设和一些战略合作关系，未来我们会和更多社区分享关于DANK的产品。

而且我们有计划想在各个地区找到类似节点的社区负责人，负责当地Dank社区建设和线上线下的活动安排。如果有兴趣的话欢迎联系我们。

未来应用这里，DANK会被更多的第三方集成、信用贷款、身份凭证等。

对于未来，就目前而言DeFi已经是的不可阻挡的趋势了，DeFi已经是一种继互联网技术后最大金融技术革命，未来可能不大可能存在如花旗、摩根、高盛这些中心化的银行，更多的是类似于DANK、Compoud、AAVE等。

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