这四个问题将导致SEC永远不会批准「现货BTC ETF」？

来自|TheBlock，编译|PANews

在经历了大约六年左右漫长等待之后，美国第一个比特币交易所交易基金(ETF)将在本周二推出。不出意外的话，ProShares的比特币交易所交易基金将开始在NYSEArca启动交易，股票代码为BITO。

不过，事情并不如你想象的那么简单。

首先，ProShares的比特币交易所交易基金将专注于比特币期货，而不是持有现货比特币，两者还是有一定区别的。更重要的是，就算ProShares的比特币交易所交易基金顺利上市，也不意味着会对所有人开放并允许所有人进行交易。针对即将上市的BTCETF，我们将重点分析几个主要问题：

数据：比特币挖矿难度上调 1.16% 至 43.55T，创历史新高:金色财经报道，数据显示，比特币挖矿难度已上调 1.16% 至 43.55T，创历史新高，目前全网平均算力为 313.26 EH/s。[2023/3/12 12:58:52]

SEC)的GaryGensler似乎对加密货币更为友好，该监管机构已经决定推出BTCETF，但需要注意的是，这个ETF是基于比特币期货而不是基于现货交易的比特币，两者之间存在着一些关键差异。

对于现货ETF而言，其价值将密切跟踪标的资产的现货价格，在BTCETF情况下，这个标的资产就是比特币。相比之下，期货基金的表现可能会跑输或跑赢现货价格，继而导致溢价或折价。

LayerZero CEO否认对关键可信第三方漏洞的指控:金色财经报道，Nomad 首席技术官 James Prestwich对竞争对手项目 LayerZero 提出了大量指控，声称其存在未公开的受信任第三方漏洞。LayerZero 首席执行官 BryanPellegrino 驳回了这些说法，尽管他确实承认该问题可能会影响 LayerZero 上的大多数项目。(The Block)[2023/1/31 11:37:18]

基于期货的ETF会涉及滚动合约成本，而现货ETF不会有这个成本，但是现货ETF必须支付托管方来管理他们持有的比特币——而这，其实正是比特币相对独特的地方。

美国参议员：加密货币监管权应交给商品期货委员会:6月8日消息，美国参议员周二公布一份法案，它有可能为加密货币设定新规则，并将监管权交给商品期货委员会（CFTC）。议员们认为，在监管加密货币时，CFTC应该发挥更重要作用，而不是SEC，因为加密货币更像商品而非证券。对于加密货币来说，CFTC的监管似乎更友好一些。

还有几个月美国将会进行中期选举，在本届国会手中该法案不太可能成为法律，但其框架可能会是一个争论的起点，争论的焦点是加密货币市场由谁监管更好。参议员宣称法案的目标是为加密货币市场带来稳定性和清晰度并保护客户。按照新法案的要求，稳定币发行者须持有与所有流通稳定币相等的高流动性资产，而且还要公开披露所持资产。[2022/6/8 4:09:38]

期货ETF和现货ETF都可能有助于市场增加对比特币的需求，对于现货ETF而言，购买的实物比特币将作为标的资产；对于期货ETF而言，交易者通常会通过购买实物比特币作为对冲头寸。

Hester Peirce谈马斯克收购Twitter：美国证券交易委员会不是“绩效监管机构”:金色财经报道，美国证券交易委员会专员Hester Peirce在接受彭博社采访中谈到了马斯克最近收购Twitter一事，她解释说，美国证券交易委员会是一个“披露监管机构”，确保企业信息披露符合其规则，但该机构不是一个“绩效监管机构”。上周，由于Twitter上的虚假账户和欺诈等问题，马斯克停止了对Twitter的收购，据报道目前这笔收购交易已经被搁置。[2022/5/23 3:34:34]

为什么美国证券交易委员会更喜欢比特币期货ETF？

美国证券交易委员会批准了基于期货的BTCETF，但基于现货的BTCETF却被拒之门外，监管机构这种做法已经引起了很多关注，许多人觉得SEC做出这样的决定很可能是认为期货市场可以对投资者有更好的保护。

基于期货的ETF，本质上来说，意味着它将是一个被积极管理的“基金”，发行该基金的公司将交易比特币期货，该基金能否成功将取决于他们的交易策略。

现阶段，拟上市比特币期货ETF仅包括多头头寸基金，也就是说，这些ETF背后的公司只能持有多头比特币头寸，而不能持有任何空头头寸，还有其他公司试图推出反向比特币期货ETF，但迄今均未获得美国证券交易委员会的批准。

在美国证券交易委员会看来，基于期货的BTCETF有一个重要区别，即：

虽然比特币现货交易大多发生在不受美国联邦监管的平台上，但比特币期货交易却在芝加哥商品交易所进行，而芝加哥商品交易所受到美国商品期货交易委员会监管。

近期将有大约5只比特币期货ETF准备推出，本周可能会推出2只。

现货比特币ETF最终能获得批准吗？

坦率地说，这个问题的答案取决于美国证券交易委员会。

当然，也可能取决于即将到来的比特币期货ETF是否成功。但至少就目前来看，对于批准现货BTCETF，美国证券交易委员会还没有表露出任何积极迹象。

CFBenchmarks是一家为芝商所比特币期货和ProsharesBTCETF提供市场数据的公司，该公司首席执行官SuiChung认为比特币期货ETF的推出可能不会损害现货ETF的申请，但同时他也指出，如果这些期货ETF进展顺利，规模相当大，并且能够通过ETF渠道满足投资者对比特币的需求，那么美国证券交易委员会可能会说需求已经得到满足，继而不再授权现货BTCETF。

市场对比特币期货ETF的需求到底有多大？

人们对BTCETF有很多期待，因为作为ETF可以让许多美国公民参与交易。更重要的是，交易ETF还是以一种节税手段，因为在美国使用401K投资可以避税，而ETF正好包含在此投资工具中。

但是，事情可能并不会像我们想象的那么简单。

虽然当前比特币ETF即将推出，但SuiChung坦言，BTCETF的表现还将取决于嘉信理财和德美利证券这些大型投资机构是否会向旗下客户提供ETF，如果这些机构不向所有客户提供仅允许“某些客户”访问，那么BTCETF的表现可能会受到影响。

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