加密市场投机过热 ，SHIB 领涨 Meme 板块

Coingecko数据显示，截至10月28日凌晨5时许，比特币的24H最低价在58000美元附近，这是继比特币在10月20日创下67000美元的历史新高后首次大幅下跌，7日最大跌幅为13%。

美国批准比特币期货ETF的利好已经在一周后消化殆尽，该ETF从消息酝酿到正式上市，也正是比特币从56000美元重突60000美元关口的周期。结合市场数据，比特币此次的下跌暗示了部分投资者已经了结获利。

市场也的确在短期内快速走向贪婪，一个指标是比特币市场的过度杠杆化。数据网站CryptoQuant显示，比特币走向本轮价格新高时，在所有交易所估算的杠杆率为0.175，这和4月时的历史次高点时接近，当时，杠杆率不断上涨，一度超过0.18，后来比特币进入下行通道。这一次，比特币下跌13%时，杠杆率已经达到了0.19。

过度的杠杆化暗示市场偏向贪婪，也说明市场并没有预期中的大量资金来支撑价格继续向上。而另一个贪婪体现是投机情绪浓度的上涨，散户热衷的Meme币代表SHIB逆势大涨，如同投机市的指标，这不免让人想起上一次市场崩盘前Meme币乱飞的景象。

CoinShares：投资者正利用近期价格疲软入场，加密市场连续五周资金流入BTC占大头:金色财经报道，根据数字资产管理公司CoinShares最新分析数据显示，加密货币投资产品和基金连续第五周看到资金流入。截至9月17日的一周，加密货币资金流入达4,160万美元，其中很大一部分的资金流入比特币，为1,530万美元，以太币产品获得660万美元。数据显示，资金流入遍及各种加密货币。2021年迄今，数字货币的资金流入量已经接近60亿美元（本文撰写时为59.6亿美元）。CoinShares投资策略师James Butterfill认为，市场信心改善可能是季节性现象，因为目前尚未看到投资产品数量上市，这表明一些投资者正在利用最近价格疲软和代币人气持续上升而趁机投资。（路透社）[2021/9/21 23:40:38]

高杠杆率阻断比特币上行空间

10月27日，加密资产市场市值最大的比特币下跌至58100?美元，接近10?月15日以来的最低水平。自10月20日触及67016美元的历史新高以来，它已下跌了13%。

Arca首席投资官：加密市场已经超买了好几个月:加密货币对冲基金Arca的首席投资官Jeff Dorman表示：“市场已经超买了好几个月。不管你看什么指标，它都被过度放大了(恐惧与贪婪指数、看跌偏斜、杠杆、现货/期货基准等)。”(福布斯)[2021/1/12 15:56:05]

澳大利亚投资平台CityIndex的分析师TonySycamore将比特币的损失归因于「交易员从最近的反弹中获利」。此外，CoinDesk的分析师Omkar观察到，在比特币期货市场，芝加哥商品交易所?(CME)?的杠杆基金在截至10?月19日的一周内，将比特币的押注提高至历史新高，这可能是为了从期货和现货市场价格之间的差距扩大中获利。

的确，从10月初的43000美元低点到如今的58000美元，BTC的月内涨幅已经接近35%。Glassnode近期的链上数据显示，9月中旬，在比特币价格回落期间，链上出现了大量积累的情况。有分析师认为，在突破新高及35%涨幅的刺激下，一部分人从中销售也并不奇怪。

分析 | 超61%的涉及比特币和Libra的推文认为Libra对加密市场看涨:据加密数据分析平台The Tie数据，过去24小时中，有7051条推文提及比特币和Libra，其中，有近4,300条（61.4％）推文认为Facebook的加密货币项目对加密货币市场有积极的推动作用。[2019/6/19]

从低买高卖的投资规律上来说，比特币登顶时的下跌也十分常见，而本轮超13%的快速下跌过程中，「去杠杆」的作用和影响似乎在放大，因为当前的比特币杠杆率正在接近年内新高，市场呈现出过度杠杆化的表现。

数据网站CryptoQuant显示，截至10月26日，比特币在所有交易所的估算杠杆率指标已经达到0.190，接近去年11月时的最高水平。

当前比特币市场的估算杠杆率达0.19

「估算杠杆率」的计算方式是将所有交易所的期货未平仓量除以交易所的比特币储备，其中，未平仓合约数是一个交易周期结束时仍未清算的合约数量,它是流动性的最主要指标；而自7月以来，交易所的比特币储备量处于持续下降中。该比率实质上显示了普通投资者的杠杆程度。

动态 | 欧洲最大的交易所交易基金(ETF）交易商进入了加密市场:欧洲最大的交易所交易基金(ETF）交易商进入了加密市场。总部位于阿姆斯特丹的高频交易公司Flow Traders NV被称为(ETF)最大的交易员，目前正在基于比特币(BTC)和以太(ETH)开发交易所买卖债券(ETN)市场。[2018/7/17]

从历史比特币估算杠杆率看，在价格上行到一定阶段时，杠杆率过高时，往往意味着价格见顶。CryptoQuant的历史数据显示，比特币走向本轮价格新高67000美元附近时，估算杠杆率为0.175，这和4月时的历史次高点时接近，当时，杠杆率不断上涨，一度超过0.18，此后比特币进入下行通道。这一次，比特币下跌13%时，杠杆率已经达到了0.19。

CryptoQuant首席执行官KiYoungJu也在接受Coindesk的采访时表示，现在市场显然被过度杠杆化了，「我们很快就会看到一些波动，以及大量清算。」

英国外汇交易所LMAX进入加密市场:据Financial Times报道，英国外汇交易所LMAX Exchange已经宣布进入加密货币市场。这个伦敦的交易所每年交易约4万亿美元，将支持最常见的几种加密货币，包括比特币、以太币、莱特币和比特币现金等。[2018/5/21]

放大到金融市场的普遍意义中，杠杆率一般是指资产负债表中总资产与权益资本的比率。高杠杆率意味着在经济繁荣阶段，杠杆带来的流动性刺激下，金融资产能够获得较高的权益收益率；但当市场发生逆转时，流动性不足，过度杠杆率将会面临收益大幅下降的风险。

从这个普遍意义看，本轮的比特币上涨不排除也有高杠杆的影响，这或许暗示了支撑上涨本身的资金体量并没有预期中那么庞大，上行空间有限。

投机过热?SHIB领涨Meme板块??

从10月27日晚间起，与比特币跌势形成强烈对比的是Meme币板块的涨势，其中ShibaInu的生态通证SHIB最甚。

在比特币大跌至58000美元附近时，SHIB创下发行1年多以来的历史最高纪录0.000088美元，24小时最高涨幅60%，该加密资产从上周末开始不断突破前高，370亿美元的总市值已经超越了Meme板块诞生最早的资产DOGE，挤到进加密资产市值排行榜的前十名，位列第九。

Meme板块市值前10中有7种资产在周内呈涨势

SHIB逆势上涨也带动了Meme币齐飞。数据网站Coingecko收录了73种Meme币中，有31个在24小时内处于上涨状态，该板块的总市值为744亿美元，占加密资产市场总市值的2.8%。

尽管占比很小，但这个占比是过去24小时内上升了13.8%后的结果，足见Meme币近期对市场资金的新引力。当然，SHIB在其中拔得头筹，成为近日多个交易所中交易量最大的加密资产，甚至超过了比特币和以太坊的交易量。

从今年开始，Meme币成为加密资产市场中的一个热门类别，它们大多基于网络社交环境下的段子、讽刺甚至是因名人效应而创建，比如，狗狗币DOGE就来自于创始人对加密货币的讽刺，而柴犬币SHIB的诞生动因之一是打击「毫无应用价值」的DOGE，一个名为Floki的代币干脆用了特斯拉创始人马斯克的宠物狗名字。

这类Meme币常被加密圈称作「动物币」，其中「狗概念」占据了其中大部分，它们往往以动物的卡通形象作为Logo，发行量如同动物的繁衍能力一样大，相对价值也更低。发行量在1000亿的SHIB，其初始价格一度低至小数点后10位。由于价格低，Meme币受到了资金体量较小的用户欢迎，持有者期待在市场炒作周期中以小博大，投机情绪明显。

今年4月到5月期间，DOGE在马斯克的喊单后不断上涨，带动了各种Meme币对标般的价格竞争，形成了一股「消0游戏风」，散户的市场资金在价格狂欢中涌入。但在「5·12」比特币大崩盘后，它们也快速下跌，不少Meme币90%的跌幅让很多持有者遭遇亏损。加密资产的投资者因此加固了一种规律性印象，过去是山寨币大涨意味市场见顶，如今是Meme币大涨释放见顶信号。

巧合的是，这一次SHIB大涨之时，比特币、以太坊等主流加密资产又进入了下跌通道。

DelphiDigital的分析师在周一发布的一份市场报告中表示，「狗概念币再次上涨，这在历史上一直是市场过热的一个迹象……狗概念币第一次疯狂是在今年4月至5月，随着加密货币市场的降温，它迅速下跌。9月初，这类概念币再次风靡一时，更广泛的加密货币市场出现了相当深度的去杠杆化。」

SHIB这类资产的活动激增表明投机热情可能正在达到临界点，「加密恐惧和贪婪指数回到了我们自3月初以来从未见过的高位，正式标志着『极端贪婪』水平。」DelphiDigital后来的市场更新分析中表示。

截至10月28日，比特币的「恐惧与贪婪指数」从上周「极度贪婪」的82下降至今日的73，但仍处于「贪婪」范畴，而Meme币的表现已经诠释了贪婪的一面，投机情绪过热的警报已经拉响。

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