观点：热门链游 STEPN 的代币模型究竟是否可持续？

GST/GMT 奖励是否可持续？为了准确回答这个问题，我借了搭档的 STEPN 跑鞋去跑步，并与团队、部分用户和其他 GameFi 分析师进行了交谈。

1/ 以下是一些基本信息：

GMT 的 FDV（完全流通价值）是 190 亿美元，高于阿迪达斯 143 亿美元的品牌价值。 此外，Axie Infinity 的 FDV 是 120 亿美元。

日活跃用户数量（DAU） 30 万，比 Axie 的 120 万低 75%

安卓下载：50 万+

iOS 下载：100 万+

2/ 在我之前的帖子中，我讨论了 GameFi 代币模型，并简要提到了 STEPN。

3/ 正如 /img/202281394125/0.jpg" />

观点：近4亿美元XRP转移至Bithumb或是为SPARK空投做准备:12月10日消息，此前监测数据显示，有价值约4亿美元的XRP转移至Bithumb，其背后的原因可能是为即将到来的SPARK（FLR）空投做准备。此前，瑞波合作伙伴Flare Networks宣布将于12月发布基于XRP Ledger的代币Spark，将对XRP持有者进行1:1空投。今日早间消息，近7亿枚XRP从未知地址转入Bithumb交易所，价值约4.02亿美元。（Crypto Potato）[2020/12/10 14:49:40]

5/ 你对 STEPN 所做的一切都围绕着跑鞋 NFT。并且所有跑鞋的升级、维修和铸造都涉及 GST 或 GMT 或两者的燃烧机制。

观点：比特币近期上涨由现货市场主导:金色财经报道，Blockhead Capital执行合伙人Matt Kaye表示，比特币市场现在显然是由现货主导的，而且似乎大多数出价都来自美国。据悉，加密货币衍生品交易所BitMEX报告称，在最近的反弹中，已清算的比特币期货合约价值5400万美元，远低于10月21日BTC达到13000美元新高时的7500万美元清算量。[2020/11/7 11:54:13]

6/ 让我们看看每个代币的可持续性，从 GMT 开始。如果用户的跑鞋达到 30 级，则可以获得 GMT。这意味着 30 级用户越多，GMT 初始「move-and-earn」储备金的消耗就越快。

观点：Telegram放弃TON测试网，但独立项目带来新希望:Telegram放弃了TON测试网，但独立项目带来了新希望。Telegram领导的TON是一个开源项目，其全部代码已于2019年9月在GitHub上发布。作为一个区块链平台，旨在促进支付和托管超出Visa扩展水平的去中心化应用程序，Ton及其内部加密货币Gram将被集成到Telegram Messenger应用程序中，这个应用程序在全球拥有超过4亿用户。

随着TON项目面临SEC的审查，这些计划失败了，TON留给了愿意开发这个项目的独立开发商。在过去的几个月中，出现了许多基于社区的项目，像Free TON、NewTON和TON Community Blockchain。

Free TON是第一个实现的项目，它是由独立的验证者社区于5月7日推出的，就在Telegram首席执行官Pavel Durov发表公开信宣布公司正在退出该项目的前几天。从那时起，另外两个基于TON的项目Newton和TON Community Blockchain（似乎起源于中国TON社区）被创建了。（Cointelegraph中文）[2020/7/15]

7/ 如果没有新玩家加入，STEPN 将难以维持 GMT 储备金。这难道是庞氏……？没那么快，让我们再看看 GST。

8/ 每次有人使用 STEPN 跑步时，都会产生 GST。为了平衡供应释放，STEPN 实施了一个名为「修鞋」的永久核心水槽，用户需要在其中修复他们的鞋子「耐用性」以确保他们的收入保持高水平。

9/ 还有其他水槽，比如升级你的跑鞋 NFT、造鞋、增强跑鞋 NFT 的属性。但这些都是次要水槽，因为它们被限制在某个阈值上。

10/一旦用户达到最高的跑鞋等级（30 级）和属性，剩下的唯一水槽就是核心水槽，也就是修鞋。因此，修鞋创造了一种平衡 GST 供应的永久燃烧机制。

11/ 但这一点被 /img/202281394125/3.jpg" />

13/ TLDR：在多数时间里，GST 的 STEPN 支出账户是净流入的。但总体而言，STEPN 的支出账户经历了 GST 流出，这表明了 GST 的净通胀。 

14/ 随着玩家数量持续增长，将产生更多新的 GST，导致 GST 通胀和最终贬值。当用户的收益小于修鞋成本时，他们将遭受损失，然后停止修鞋和跑步。STEPN 有失去用户的风险。

15/ 但是，它真的是净通胀吗？老实说，我不太确定，因为我不喜欢查阅 Solana 的区块浏览器，并且 STEPN 的团队对 GMT 和 GST 的释放及燃烧率不是很坦诚。

16/ 也许在所有游戏化机制中，GST 总燃烧率与释放量是持平的。

17/ 我在这里也要说一下，STEPN 使用 2022 年第一季度的利润回购销毁 GMT 是愚蠢的。

这听起来......对我来说很贪婪。

18/ 但是，我必须强调，这不是万能的。代币价格走势不等于一个游戏的成功。我仍然玩 @ThetanArena，即使它的代币很烂，而且我几乎没有收支平衡。

19/ STEPN 将在今年某个时候集成定制、马拉松 (PvP) 功能，这可能会导致净通货紧缩。

我对此持中立态度！我很好奇它是如何发展的，因为我使用过 Strava 和 Nike+，并在那里结交了朋友，SocialFi 很有趣。

20/ 跑鞋通胀需要一段时间才能开始并降低鞋子的价格，以让更多的用户参与进来。

一款 hela exy 跑鞋 NFT 的价格是 11.8 SOL（约 1200 美元）；而我最贵的跑鞋是 50 美元。租赁市场是一个解决方案，但它不会很快上线。

21/ 我真的希望 SETPN 思考他们的代币模型，不要仅仅为代币市场表现而燃烧 GMT。

也许提供一个关于代币可持续性，特别是 DAU、GST 和 GMT 燃烧/释放率、鞋子总供应量等的公共仪表板会是有益的。

撰文：Calmdonut，The Block 分析师

编译：0x11

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