JZL Capital | Cosmos专题研究一：生态框架梳理 多链格局的最终形态？

1.概述

Cosmos 被誉为Internet of blockchain，也被认为是区块链的 3.0 版本，旨在解决区块链交互操作和可扩展性问题，其区块链间通讯协议可以实现区块链的互联，支持不同区块链之间的资产转移。

Cosmos不是一个独立的区块链公链或跨链协议，而是一个区块链的生态组合。在其中，不同的区块链侧重不同的应用场景。

2.Cosmos的技术核心

共识层 – Tendermint Consensus：首个互联网级别可用的 BFT（拜占庭容错）的共识协议，PoS，当前有150个活跃验证节点。

开发层 – Hub & Zone：Cosmos Hub作为整个系统的中心，为所有线上生态系统提供信息交互和交易记录与执行。而Zones则为Cosmos生态的参与个体，可以是其他公链或者Cosmos生态上开发的dApp。

3AC清算人尝试从DCG和BlockFi收回约12亿美元:金色财经报道，三箭资本(3AC)的清算人可能会尝试从DCG和加密货币借贷机构BlockFi收回约12亿美元，在清算程序开始之前收回对冲基金支付的款项。

CoinDesk审查的清算人Teneo7月7日的一份机密报告提到，对DCG及其Genesis贷款子公司的 \"预期索赔 \"超过10亿美元，包括优先索赔和围绕贷款和担保文件的完善问题而产生的索赔。对BlockFi的 优先赔付超过2.2亿美元。[2023/7/8 22:24:54]

Cosmos SDK：方便的区块链应用开发框架；dApp开发者可以利用Cosmos SDK来快速创建新的Chain，SDK将Chain的开发基础功能写好，开发者可以用不同的plugins来改变自己staking或者governance的功能。

IBC 跨链协议：Inter-blockchain communication，借鉴 TCP/IP 设计理念的跨链协议，是Cosmos的区块链间通信协议，用于Hub与Zone之间消息传递和资产转移，进而达到跨链的目的。IBC也是Cosmos SDK中的模块之一。已有42个活跃Zone接入了IBC。

加拿大皇家银行上季度减持大部分加密货币股票:金色财经报道，加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）有联系的投资组合经理在上个季度削减大多数与加密货币有关的投资组合的股份。

截至去年年底，加拿大皇家银行的配置者持有逾4.1万股Signature股票，当时价值近480万美元。不到两个月后，这家银行就倒闭了。目前尚不清楚这些股票是何时出售的，而且这些股票似乎只占当时该行全部持股的一小部分。

其他比特币矿商尽管被大幅削减，但仍在坚持。与加拿大皇家银行有业务往来的基金卖出了11只采矿股的股票。Riot、Cipher、Hive和Marathon的卖出活动按股份数量计算都被削减了40%以上。根据提交给 SEC 的文件，RBC 机构投资组合现在包含 480 万美元的 COIN。[2023/5/18 15:09:51]

3.生态框架

Cosmos Hub（代币ATOM）是生态的枢纽，IBC是区块链之间的通信通道。开通了IBC功能的App-Chain被称之为Zone。

当前加密总市值约为1.23万亿美元:金色财经报道，据CoinGecko数据，当前加密总市值约为1.23万亿美元，过去24小时上涨1.1%。24小时交易量约为601.47亿美元，当前BTC占比为45.3%，ETH占比18.6%，Gas费为152Gwei[2023/5/8 14:48:42]

Cosmos生态整体更开放也更松散，可以把该框架类比为原生安卓系统，基于该系统开发的各个公链则类似于Mi UI、One OS等二次开发的手机系统。安卓系统本身免费、开源，谷歌将其作为流量/渠道反哺自身的Google Play、Google Pay和Google Map等业务。

波卡生态则更近似于苹果的IOS，门槛更高（插槽拍卖），相对更封闭。也因此DOT的价值捕获能力更强，市值223亿美元，远高于ATOM的81亿美元市值。

4.     开发团队

Cosmos 由位于美国的营利性软件公司Tendermint Inc.构建，该公司由Jae Kwon和Ethan Buchman于 2014 年创立，旨在探索Tendermint共识算法的商业化。

CEO，Jae Kwon毕业于Cornell University，CS背景，曾任多家IT公司的软件开发。

Glassnode：USDT交易所净流量达一个月高点:6月16日消息，Glassnode数据显示，USDT交易所净流量达到一个月高点，一日的流量均值为26,650,359.894 USDT。[2022/6/16 4:32:34]

CTO，Ethan Buchman毕业于University of Guelph，本科生物物理学，Master期间主要研究机器学习和神经网络，有多年区块链开发经验。

Cosmos由瑞士非营利组织Interchain Foundation领导，Tendermint与其签订合同，负责交付并维护Cosmos。

2020年2月，Jae Kwon离职，官方说法为全力开发其他项目。但公司董事Zaki Manian发推说CEO的辞职是逃避责任，同时指责他管理不善、阻碍IBC开发进度、浪费资源导致人才流失等；Zaki随后卸任董事，但直到21年初才离开Tendermint，一直到现在都还是Cosmos的核心贡献者。

Jae Kwon公开发表的言论通常带有强烈的、宗教色彩。市场认为他过度的追求“做真实的自己”，但忽略了自己的公众身份是一个项目的创始人。

Ribbon DAO将通过链上信贷平台Porter Finance平台发行300万美元债务:6月7日消息，Ribbon DAO将通过链上信贷平台Porter Finance平台发行300万美元债务，旨在通过无需出售代币的手段下在熊市中筹集资金。据悉，Ribbon DAO是DOV市场的领导者，目前管理着超过1.7亿美元的资产。Ribbon DAO的收入来自Ribbon Finance对管理资产收取的管理费和绩效费。自2021年10月以来，该协议的收入已超过400万美元。[2022/6/7 4:08:05]

Jae离职后，Peng Zhong于20年5月接任CEO，他是Tendermint的早期员工，2015年加入担任Chief Design Officer；领英介绍中他的专长在于产品设计、go to market战略和功能开发优先级排序，可能是他成为CEO的原因。

受此影响，IBC原计划19年11月上线，后推迟至20年4月，最终在21年4月上线。20年上半年这段时间市场上很多指责Tendermint团队的文章，包括CEO不称职，排挤灵魂人物Zaki，社区管理人员不称职等等。ATOM 由5美元跌倒不足2美元。

Cosmos最初的开发愿景主要为推广Tendermint共识，用来一键部署区块链，随后才开发Cosmos SDK和IBC。但后期IBC成为了Cosmos生态的核心，ATOM的价格和IBC的开发进度强相关。

今年2月，Tendermint更名为“Ignite”，CEO Peng Zhong表示更名并不涉及公司路线图或领导层的重大变化，品牌更新象征着转向“以产品为中心”，“Ignite”这个名字让人想起“变革和行动的开始”。

今年 3 月起，Tendermint将根据去中心化和协作指导原则，将 Cosmos 营销和社区计划和渠道转移到 ICF（Interchain Foundation）。

动荡之后，Cosmos从中心化领导的机制逐渐转向去中心化社区领导。在Tendermint共识、Cosmos SDK和IBC均已上线和平稳运行的情况下，Cosmos后期将逐渐向生态繁荣的目标发展。

5.融资历程

2015年4月，Tendermint Inc.天使轮融资30万美元，投资人未披露。

2017年4月，Tendermint Inc.通过ICO筹集了1,730万美元。（ATOM初始供应量总量为2亿，ICO的销售占75%，天使投资人占5%，基金会10%，团队保留10%。ICO的价格为0.1美元，战略投资人和早期投资者分别有25%和15%的折扣。）

2019年3月，Tendermint Inc.通过A轮融资980万美元，由Paradigm领投，参投包括Outlier Ventures，Dragonfly Capital，Polychain Capital, Pantera Capital，投后估值约为3,000万美元。

6. 未来发展

Shared Staking & Security（预计2022 Q2社区投票， Q3正式上线）

Cosmos Hub的Validators可以使用它们的ATOM作为质押，为Cosmos生态中新创建的区块链提供安全性，并负责新区块的生成。ATOM的持有者不仅仅将获得Cosmos Hub的质押奖励，同时会获得为新区块链提供这种安全服务的回报（一个staking，多个奖励）。

这一举措将提高ATOM的价值捕获能力，进一步降低Cosmos生态的门槛，提高整个生态的繁荣度。

Cosmos生态中的重点项目包括：Osmosis、Stargaze、Juno、Evmos、Secret等，我们将在后续文章中对生态内重点标的进行进一步分析。

7.  总结

Cosmos生态具备很强的流量获取能力和较低的门槛，有更强的发展潜力，我们看好其生态未来进一步发展。相比较其他单链设计的生态或跨链项目，Cosmos前期稳定发展打下生态基础，当下小步快跑入场参与多链格局，后期势必成为加密版图中不可或缺的主角之一。

Reference：

https://cosmos.network/

https://www.mintscan.io/cosmos/

关于我们

JZL Capital 是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过 eToro 的全球投资。

团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

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注：JZL Capital 现有Cosmos生态主题基金，文中观点与公司或有高度的利益相关性，本报告不应作为投资建议。

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