获红杉资本和Paradigm 11.5亿美元投资的Citadel 证券到底有何来头？

原标题：被卷入“散户之战”的Citadel是谁？起底美国金融体系背后的隐形巨头

作者：叶桢

前情：

美国在线券商Robinhood、对冲基金Melvin、Citadel以及Reddit的高管们将就游戏驿站举行听证会

Citadel对冲基金创始人：看不到加密货币的经济基础

Citadel证券获红杉资本和Paradigm11.5亿美元投资，估值达220亿美元

前段时间，在美国散户与机构上演的世纪逼空大战中，一家一直以来保持神秘的华尔街机构被卷入漩涡中心，成为众矢之的。

它就是Citadel，城堡资本，全球最大对冲基金之一。当然它还有另外一个身份，也是本期节目我们要起底的重点。

A股股民或许对这家公司有些印象。2015年股灾期间，有传闻称境外做空势力是导致A股大跌的元凶之一。当时一家名为司度贸易的外资公司因账户频繁申报或频繁撤销申报、涉嫌影响证券交易价格，被沪深交易所限制交易。

司度正是CitadelSecurities的全资子公司。去年，在长达五年的调查之后司度同意支付1亿美元，就涉嫌违反账户管理使用的有关规定与中国监管达成和解协议。

Mike Novogratz：我低估了加密行业中借贷资金的规模:金色财经报道，Galaxy Digital创始人Mike Novogratz在彭博加密峰会上表示，我低估了加密行业中借贷资金的规模，该行业在一系列破产后陷入了全面信贷危机。因为我没有意识到系统中的杠杆规模。人们没有预料到的是，这些损失在专业机构的资产负债表中显现出来的规模，引发了一系列连锁反应。这演变成了一场全面的信贷危机，导致了全面清算和对该领域信心的巨大损害。

Novogratz还提到了借贷平台Celsius Network和对冲基金Three Arrows Capital，他表示，这些公司存在荒谬的风险管理，它们承担了巨大的杠杆风险，实施了资产负债不匹配的策略，也就是说它们吸收了短期存款，然后以长期贷款的形式放出去。这两种方式是人们破产的常见原因。（彭博）[2023/6/18 21:45:06]

如今Citadel又被卷入美国散户之战。

不少人认为是Citadel施压Robinhood，对散户抱团股进行交易限制，只允许散户卖出，不允许买入，直接导致GME、AMC等股票狂飙之势戛然而止。

那么Citadel到底是谁？在这场世纪逼空大战中扮演了什么角色？本期节目我们就来起底这家站在美国庞大金融体系背后的隐形巨头。

巨鲸地址将6000万枚MATIC解除质押后转入Binance:4月24日消息，据 Whale Alert 监测，0x46e 开头的巨鲸地址在 10 分钟前将 6000 万枚 MATIC 解除质押后转入 Binance。[2023/4/24 14:23:22]

对冲基金“劳改营”

Citadel创立于1990年，在华尔街这个波诡云谲的江湖里屹立了三十年之久，而它的名字对许多人来说依然陌生，可见它有多神秘低调了。

这和创始人的性格有关。Citadel创始人为肯·格里芬，1968年生人，今年53岁。

他的创业经历颇具传奇色彩。1987年，还在上大学的格里芬，从亲戚朋友那里借来26.5万美元本钱，靠着一台传真机、一台个人电脑、一部电话，在宿舍里做起了可转换债套利，还在宿舍大楼一侧偷偷安了一个卫星天线，来加速债券报价。

三年后，年仅22岁的格里芬已经赚到了400多万美元，他建立了自己的基金公司，也就是Citadel。

格里芬生性多疑，他一手打造的Citadel，就像它的名字一样，犹如一座充满机密的军事堡垒。进入Citadel位于芝加哥办公室的交易大厅前，要接受一系列密集的安检，不少人对此怨声载道，从他的公司离职，要签一份异常严格的保密协议。

知情人士：瑞银据悉同意以逾20亿美元的价格收购瑞信:金色财经报道，据英国金融时报，知情人士称，瑞银已同意收购瑞信，并将出价提高至逾20亿美元。瑞银将以每股0.5瑞郎以上的价格购买瑞信的股票，用瑞银的股票支付，该价格仍远低于瑞信上周五1.86瑞郎的收盘价。此外，瑞银还同意软化“重大不利变化”的条款，该条款规定，如果瑞银信贷违约息差飙升，该交易将失效。重大不利变更条款将适用于交易签署至完成之间的这段时间。知情人士还称，瑞士当局已获得美欧相关监管机构的预先批准，预计美欧将于今日发表联合声明。两名知情人士表示，瑞银将大幅收缩瑞信的投行业务，合并后的投行业务在合并后集团中的占比将不超过三分之一。据悉此次谈判中，谈判代表给瑞信的代号是雪松(Cedar)，给瑞银的代号是乌尔姆斯(Ulmus)。[2023/3/20 13:13:49]

有位竞争对手给Citadel另起了一个绰号——“劳改营”，这里充斥着无情残酷的企业文化，，一旦分析师和交易员的业绩出现下滑，他们就会被迅速扫地出门。

与巴菲特、达利欧这些大佬不同，格里芬很少接受媒体的采访，极力保护自己的私生活，对外塑造的形象是热衷艺术和慈善，1999年他花6000多万美元买下了保罗-塞尚的画作《窗帘、水瓶和水果篮》(Curtain,JugandFruitBowl)，创下了法国印象派作品的拍卖纪录。

Binance钱包地址过去24小时流入约7612.9枚ETH:1月29日消息，过去24小时，交易所钱包地址中的 ETH储备变化情况如下:

Binance 流入7612.9枚 ETH，当前持有ETH 约470万枚，涨幅0.16%;

OKX 流出2011.3枚 ETH，当前持有 ETH约122万枚，跌幅0.16%;

Huobi 流入1395枚 ETH，当前持有 ETH约10.2万枚，涨幅1.38%;

Bitfinex 流出231.7枚 ETH，当前持有ETH 约48.2万枚，跌幅0.05%。[2023/1/29 11:34:44]

然而，在聚光灯看不见的地方，他悄无声息地构建起一座庞大的金融帝国。

交易领域的亚马逊

现在Citadel的业务主要分两块。

一块是起家的对冲基金业务。Citadel主打多策略基金，是对冲基金里的技术派，在关注投资价值基本面的同时，通过大量信息以及各种数学模型来分析市场，从中寻找机会。

另一块是CitadelSecurities，做市业务。A股投资者对做市商的角色可能比较陌生，国内股票交易一般都是报价到交易所，由交易所撮合交易。而美股的情况不太一样，由做市商来撮合交易，甚至自己作为交易对手，来提供流动性。

数据：Binance铸造45,355,455枚BUSD:金色财经报道，据WhaleAlert数据显示，Binance铸造45,355,455枚BUSD。[2022/8/19 12:36:13]

简单来说，做市商手里有一堆股票，按照市场供需不断地双向报价，既报卖的价格，也报买的价格，只要有投资者报价符合，他们就随时准备买卖。也可以粗暴地把他们理解成是股票市场的批发商，通过买卖证券来保证交易量和流动性，然后靠买卖差价赚钱。

过去，做市商采用人工报价，通常被大型银行或金融机构垄断。随着电子技术的发展，做市变成一项非常量化的工作，CitadelSecurities利用强大的技术背景和高频交易系统，逐渐崛起成为美国资本市场最强大的中间人。

CitadelSecurities目前可以说是做市商里的老大了。它是纽约证券交易所最大的指定做市商，经手的交易额占美国整个股票交易市场的26%，占散户交易总量的47%，也就是说，将近一半的散户交易是靠CitadelSecurities来撮合的。

以2月22日的数据为例，美国股票市场单日交易总量为147亿股，交易总价值约6338亿美元。那么CitadelSecurities单日经手的交易量为38亿股，处理的交易价值约为1648亿美元，约合一万多亿人民币，相当于沪深两市的成交额了。

除股票及期权外，它的做市业务涉及美债、利率掉期、信用指数、外汇交易等，为包含资管公司、银行、对冲基金、保险公司、养老金等500多家机构客户提供流动性。

有人形容CitadelSecurities是交易领域的亚马逊，通过技术实现弯道超车，颠覆行业的同时稳固了自己的地位。

疫情以来，市场剧烈的波动更是让Citadel赚得盆满钵满。去年的交易收入达到创纪录的67亿美元，几乎是两年前最高水平的两倍。格里芬的个人资产也水涨船高，他现在在全球富豪榜上排名第28位，而就在几年前，他的排名还在第150位。

卷入散户之战

那么，看起来和散户没有瓜葛的Citadel，为什么突然间被卷入了散户之战？

事情的经过是这样的。1月底，美国散户与机构大战正酣之际，以Robinhood为代表的几家美国券商却突然通知，对几只散户抱团股限制交易，只许卖出不许买入。指令一下，散户抱团股暴跌，散户们被打得落花流水。

这不讲武德的操作一下子引发众怒，Robinhood从“散户帮手”摇身一变，成了“资本的工具”，一时间舆论炸开了锅，各种阴谋论也甚嚣尘上，而Citadel成了“阴谋论”的中心。

Citadel被认为是梅尔文资本(MelvinCapital)的股东。在这场世纪逼空大战中，梅尔文资本可以算损失最为惨重的一个，被散户逼到爆仓，1月亏损达53%。散户认为是CitadelSecurities指使Robinhood操纵市场规则，对散户交易采取限制，以保护梅尔文资本免遭更多损失。

那么真相是什么呢？

Citadel确实入股了梅尔文资本，不过是在这家对冲基金已经被散户暴击之后。1月底，梅尔文资本因做空失败而遭受重挫之际，Citadel和Point72资产管理公司一起向它注资了27.5亿美元的投资，帮梅尔文资本躲过破产一劫。而有些散户指责Citadel为了救梅尔文资本而让Rohinhood停止交易后来被证明只是传言。事实上1月28日Robinhood宣布停止交易，但是在之前的两天梅尔文资本就已经清空了空头仓位，停止做空GME。

但CitadelSecurities和Robinhood之际确实也有关系，不过是客户和供应商的关系。美国散户最爱的炒股平台Robinhood是一家折扣经纪公司，提供免佣金交易，那么它靠什么赚钱呢？主要是通过出售股票和期权订单流给做市商来获得盈利。

当一个投资者在Robinhood下单购买100手特斯拉，按照美国市场的操作，Robinhood本身并不会帮投资者完成交易，而是需要把这笔交易交给最优的交易代理机构来执行，并向后者收取一定费用。比如，由于CitadelSecurities出价最优，所以仅在去年一季度，Robinhood来自股票和期权订单流的收入为9100万美元，其中来自CitadelSecurities的收入为3900万美元，占比高达40%多。

虽然不是直接的控股关系，但也算有利益牵连了，所以在最近一场听证会上，Citadel成为了质疑的焦点。听证会上，格里芬否认曾指使Robinhood限制股票交易，说是在Robinhood宣布交易中止后才知道的。

然而，愤怒的散户们根本听不进去，而是把焦点集中在格里芬的糟糕表现上，开启了群嘲模式。

从视频上可以看出，格里芬没有看向摄像头，语速缓慢且卡顿，应该是对着提词器在读稿。有网友嘲讽他像一只遭到惊吓的小猫，也有人建议他雇一个能够把提词器和摄像机镜头对准的人，又或者是雇一个打字速度跟得上他读稿速度的律师。

对于格里芬这样一个，几十年来致力于塑造低调、高品位、慈善家形象的人来说，这样的“公开处刑”可以算得上是一场噩梦了。

蚂蚁?VS?大象

美国散户与机构的这番较量，已经被上升到“阶级对抗”的高度。

2008年金融危机以来，美联储大放水，金融资产泡沫迅速膨胀，财富分配方式也朝着更有利于富人的方式转变，有钱人轻而易举就变得更加有钱，贫富差距不断扩大，突如其来的疫情更加剧了这一趋势。

美国社会阶层撕裂多年积累下来的情绪和积怨需要一个出口，而Citadel刚好就站在了口上。

回到蚂蚁对抗大象的故事，虽然热血，但散户碾压机构只是表象，“渔翁得利”更多的还是金融和资本大鳄。

就拿Citadel来说，虽然被推上了风口浪尖，但在这波逼空大战中获利不少，散户狂热的交易对于CitadelSecurities这样的从每一笔买卖的差价中赚钱的做市商来说，都是躺赚的机会。

而Robinhood虽然打着“金融民主化”的旗号，本质上不过是以免佣金吸引散户，再把散户的交易订单交给了Citadel这样的华尔街传统势力，从后者那里获得收入。

而散户，动静再大，终究还是资本砧板上的鱼肉。

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