加密VC和(3,3)：警惕加密项目中的「民粹主义」

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时间：1900/1/1 0:00:00

原文作者：Cobie

原文编译：麟奇，链捕手

过去一年多来，在市场上有一种压倒性情绪存在，即"邪恶的VC拥有不公平的优势，他们一直在向我们抛售代币"。这种情绪变得非常流行，以至于它成为了加密项目的有效营销和社区建设工具。

你很难责怪散户投资者对这种民粹主义的言论产生共鸣。这感觉有点像VC有作弊码一样。首先，当然，VC可以接触到最优的报价，赚钱对他们来说很容易。并且一些VC有不同的作弊码，他们只是在正确的时间出现在正确的地点，伴随着适当的厚脸皮或胆量。最后，美SEC给了所有VC最大的作弊码：他们吓得创业者只能向专业投资者求得融资。

普通散户投资者只能去真实的买入价格过高的IDO或在二级市场买入。大部分市场都这样的。

有足够多的数据显示，散户获胜的机会接近于零，很明显，为抗衡普通人，这个“游戏”系统的某方面被操控了。

他们甚至都不想掩饰，自豪地把自己的投资组合贴在自己的网站上，吹嘘自己通过投资某个代币获得了100倍的收益，却没有意识到数据是一条向下的直线，局内人才是最终赢家。

美国银行：不要用加密交易投机玷污区块链技术:金色财经报道，美国银行（Bank Of American）最新发布报告称，将投机性加密货币交易和 Token 价格与底层区块链技术分开非常重要。该机构分析师 Alkesh Shah 和 Andrew Moss 指出，尽管 FTX 和 Alameda Research 倒闭引发市场担忧，但依然应该继续推动“利用分布式账本和区块链技术的应用程序开发”。

据此前消息，纽约联储已经和美国银行、花旗集团 (C)、汇丰银行 (HSBC)、纽约梅隆银行 (BK) 和富国银行 (WFC) 以及支付巨头万事达卡 (MA) 开始测试“数字代币”的使用。（雅虎财经）[2022/11/19 13:23:15]

但在很多方面，frognation的散户交易者与加密VC有着相同的动机，后者与加密Youtube博主有着相同的动机：他们想赚钱。他们购入的目的是以后将其售出给别人以获利。加密风投们，匿名者们，frog散户们，等等。他们是存在于对抗性市场中的人，受到同样激励措施的影响。

加密社交交易平台HedgeTrade与Bluzelle合作以提高平台安全性:加密社交交易平台HedgeTrade宣布与Bluzelle建立新的合作伙伴关系，将为其用户提供区块链互操作的交易工具。通过这次合作，HedgeTrade平台将能够使用Bluezelle的网络以去中心化的方式存储、管理和分析数据，从而提高平台的运行时间和安全性。（Coin Journal）[2020/7/29]

风投机构

加密VC有两个极端：第一个是合法的共同建设者和加密原生的长期思想家。他们是那些与其投资组合伙伴一起继续建设的人，并在熊市中让建设者保持活力。

另一极端是只存在于充满泡沫的牛市条件下进击的初创企业。他们没有理论、愿景或信念。只为短线投资项目提供资金，目标是在牛市中快速转卖获利。他们投资了“Polkamon”之类的东西。他们资助技术上不健全的项目，以购买与重要市场参与者的关系。

这是一个范围，所以它比较模糊，有时基金或VC会以一种或其它方式在这个范围移动。在我看来，后一种类型是由反社会者组成的恶魔实体。第一种类型得确非常罕见。

多省市出台“数字资产交易”相关政策专家表示并不包含加密数字币:最近两周，有关“数字资产交易”内容的政策文件密集发布。上述政策文件中的“数字资产”是否包括加密数字币？国内虚拟币监管政策是否走向宽松？对此，多名业内专家认为，这里的数字资产并不包含加密数字币，监管政策非但没有放松，或将更为严格。中国人民大学金融科技研究所高级研究员蔡凯龙表示，目前来看，我国央行等金融监管部门并不认可加密数字币的法律地位，对其实行强监管的措施且并未有宽松迹象，从现行法规来看，这里的数字资产并不包括加密数字币。（证券日报）[2020/5/28]

由于区块链出色的透明度，你可以看到VC们持有的头寸占比。例如，许多“信誉好”的VC过早地出售了他们的L1级的竞争对手代币。一些搞长期的钻石风投仍然拥有多年前建立的100%头寸量，这种投资方式已无关价格。

当然，你还能看到哪些VC资助了无论是从技术上来说或是根本没有价值的项目。一些著名的VC资助的项目在我看来更像是一个笑话，而不是一项投资，因为他们知道，当这些项目上币安后，他们定会获利。其他的则选择只投资那些其认为有长期价值、能促进行业进步的项目。

动态 | 韩国将把加密货币交易所等公司从“风险企业”类型中剔除:根据Cryptonews消息，韩国政府已确认，将把加密货币交易所从获得税收减免和商业激励的中小企业类型中剥离。根据商业邮报，韩国中小企业部已在上周开始努力修改风险企业促进法，可能在9月4日提交立法机构盖章确认。除此之外，该部还将把“基于区块链技术”的经纪服务公司也从风险企业名单中剔除。[2018/9/3]

VC两个极端的主要激励结构差异是投资期。

如果你想在20年的时间轴上实现最大化回报，你需要在未来至少15年里能够接触到前1%的优质交易。这意味着你的地位在创始人看来是及其重要的。

由于每个人都能实时看到哪些基金在抛售，VC的“信念”就成了散户可以衡量的指标。由于散户投资者也是加密协议的核心用户，VC在创始人心目中的地位也会受到散户投资者想法的影响。

如果VC以经常抛售代币而闻名，那么散户将对这些投资者支持的项目生疑。

但是，如果VC想要在2年内最大化其回报率，那么声誉就变得不那么重要了。将不再需要在二十年内寻求前1%的优质交易。将不再需要关心创始人的看法，也不会真正关心散户是否知道你会不会在你的代币解锁后立即将其在单一市场上都倾销到他们的手上。

美国总统特朗普签署税收改革法案每一笔加密货币交易都要缴税:据外国媒体报道上周，美国总统唐纳德·特朗普在美国签署了一项最具争议的税收改革法案。新的法律规定，从现在开始，加密货币投资者将为每笔交易缴纳税款。对于持有加密货币不到一年的公民，他们必须按照盈利水平缴纳10 - 37%的所得税。但对于持币一年以上的投资者，只需缴纳长期资本利得税，上限为24%。[2017/12/27]

因此，入场较晚的VC更多地属于后一类也就不足为奇了。这些快速致富型的VC是在看到其他人获得了丰厚回报，在这种鼓舞下进入了这个市场。他们对这个行业没有长期的信念，因此也不需要长期的声誉。

局起源：募资

在牛市中，创始人几乎可以通过创造只青睐早期支持者的掠夺性代币经济学，来保证VC投资者的利润。

有远见和信念坚定的投资者愿意承担长期风险:他们接受较长的投资回报期，并为他们认为对塑造未来很重要的创始人和项目提供丰厚的资金。获得这些投资者的支持通常比较困难。

但从唯利是图的投资者那里筹集资金要容易得多。一个项目会有多个可用的杠杆。如果一个创始人想要筹集500万美元，在第二天，他们需要的只是一个平台，不需要做其他准备。

可以这么想一下。

想象一下，你有机会投资一个项目，其估值为2.5亿美元，而你的代币被锁仓4年。他们将进行大规模空投，因此大量供应将免费发放，并在头10年被用作激励措施。如果你对比一下项目估值，你的投资可能有20倍的收益。但是你要承担很大的风险：没人知道4年后市场的状态，没人知道团队能不能交付，空投接受者可能只会卖掉它，2.5亿美元的估值对于一个产品前期方案来说还是相当高的。

现在想象一下，你有机会投资一个项目，其估值为1000万美元。你的大多数代币都被锁仓3个月，但你在第一天就获得了其中的20%。相比之下，1000万美元的市值真的很小。事实上，你只需要在第一天获得5000万美元的完全稀释估值，你就可以卖掉这20%代币来收回你的初始投资额。

此外，该项目将在一个受欢迎的油管博主的启动板上进行一个20倍价格的IDO。这是一笔相当好的交易。更不用说，这个项目还成为了油管另一个热门频道的广告视频，并且三位最具影响力的人也在参与种子轮！这风险较小，因为3个月后的市场状况比4年后的市场状况更容易想象的到，而且市场上拥有这种代币的每个人都比你有更高的成本基础。

在前一个例子中，你需要确信这个团队能够执行其使命，并且他们的产品非常重要。

而在第二个例子中，感觉就像是“天上掉馅饼”。你所需要做的就是希望有足够的流动性来抛售你的20%，做到无风险，且没有必要去深信某些东西。

创始人可以向投资者提供这些“无风险利润”，以保证他们能够筹集到资金。团队和项目质量向市场提供的信息为零。投资者只是运用了简单的数学方法，认定自己的胜算足够大。

交易所，整个系统都被操纵了。你可以跟着我们赚钱。

社区、用户和注意力是构建加密项目最重要的部分。创始人发现他们有自己的作弊代码。

但由于激励措施是相同的，你也可以将之前VC的极端心理模型应用到任何其他市场参与者身上。他们都只是试图以不同的周期目标赚钱的人。

使用反VC言论作为社区增长机制的项目无法免受市场对抗性激励结构的影响。当你最喜欢的匿名推特作者告诉你，去他的“西装革履”后，你不会感到惊讶的。

当然，当你喜欢的油管博主没有把你的最大利益放在心上时，你也不应感到惊讶。他们当然不会在市场上对他们推销给你的代币承担对称风险。它是免费的：你才是产品。

金融产品和复杂加密方案背后的激励结构，在一个散户众多、代币经济学日益模糊的市场中，是一种深谋远虑的超级力量。

“向我展示你的激励措施，你就会得到相应的结果”——CharlieMunger

大多数加密货币项目，无论其行业或营销风格如何，都可以简化成对你在市场上选择有用的变量。如果你了解市场中的其他参与者，并了解他们的激励措施，就没什么惊喜的。

然而，加密市场参与者似乎隐含着相当的心态。这是唯一一个有人行使其出售资产的权利，且被视为对社区的背叛的金融市场。