y2z Ventures创始人：关于Token经济模型设计的思考

原文作者：@taorongqi_1，y2zVentures创始人

原文编辑：DeFi之道

1/经过去年的疯牛和hype，今年参与者们将更加理性，与此同时token的经济模型设计将重新被放到更重要的位置。torn已经带了一个好头，即有明显应用场景和用户，但token本身却没什么用的项目，类似的还有uni、gtc等。

2/使用场景、用户、链生态和token的价值是需要去主动捕获的。这一点大部分标的做的很差。所谓“治理代币”可以认为是一种妥协产物，当应用场景和用户无法支撑token经济模型运转时，“治理代币”告诉我们靠着理念和demo即可持续。但这过时了。

Azuki #3426被盗并在X2Y2平台以14.35 ETH出售:2月13日消息，Web3网络安全公司Ancilia监测数据显示，Azuki #3426被盗并在X2Y2平台上以14.35 ETH（超过2.17万美元）的价格被出售。[2023/2/13 12:03:43]

3/市场已经进入下一个阶段。让我们看看torn、uni、gtc，这三早已过了需要依靠demo和理念的阶段，分别成为web3世界的基石级别应用，此前却长期因为token经济模型的缺失导致市值表现的糟糕。

4/价值捕获可以粗暴地分为两个层次，分别是“收税”和“货币化”。收税包括使用场景手续费等雁过拔毛，货币化则复杂得多。我们看到torn这一次的经济模型修改处在第一层“收税”。对crypto来说这并不是最理想的经济模型，但却至少迈出了第一步。uni和gtc连税都懒得去收呢。

X2Y2：0%版税绝对不是前进的方向，版税政策仍在制定中且最终决定将取决于Token持有者:金色财经报道，由于许多 Web3 和 NFT 爱好者在社交媒体上表达了对 X2Y2 团队修改创作者版税政策的不满，X2Y2 团队已发表了一份最新声明，确认其版税政策仍在制定中，最终决定将取决于 Token 持有者，并补充说取消版税并不是 NFT 市场的完美经济模型：“0% 版税绝对不是前进的方向！我们同意！我们将与来自各方的市场参与者合作，以确保这一政策不会成为常态，作为一个行业集体，我们需要制定正确的标准并为 NFT 行业未来发展铺平道路。”

据悉，X2Y2 拟议的版税政策更新包括：1. 强制对 1/1 艺术品和类似作品 NFT 征收版税 2. 实施“仅限持有人”投票系统，让持有人作为一个群体来决定,是否启用/禁用自定义版税。[2022/8/28 12:53:51]

5/收税的副作用不言自明，可这一步却是必经之路——收了税人们还愿意用，代表该商业模式拥有正反馈增长。btc/eth等早期标的，对用使用者的税收部分是交给矿工的。对于不需要挖矿的erc20，则更倾向于将税收部分交给token持有者。作为团队则可以通过团队长期锁仓部分实现应用场景的税收分成。

F2Pool创始人神鱼提示X2Y2 NFT挂单挖矿存在风险:2月18日消息，F2Pool创始人神鱼在推特表示，目前市场火热的X2Y2 NFT挂单挖矿存在以下风险：1. 用户NFT授权的是 0xf849de01b080adc3a814fabe1e2087475cf2e354 ERC721Delegate 合约，该合约有RBAC的权限管理；2. 交易Exchange合约 0x74312363e45dcaba76c59ec49a7aa8a65a67eed3 拥有通过ERC721Delegate合约转移用户token的权限；3. 交易Exchange合约 是可升级合约，升级权限（proxyAdmin的owner）是官方单地址；理论存在官方通过升级合约，然后转走用户NFT的可能。[2022/2/18 10:00:58]

6/nft的税收分成更为有趣，即交易手续费的分润。这部分在ft的世界里是交由交易所或者说流动性提供者的。而在nft的世界里，交易的税收则默认大部分给予创造者。毫无疑问对于社区创造者来说，nft是更合适的创业方式——早期估值并不重要，后期增长的越高创造者始终可以分成。

7/对于uni来说，使用场景=全世界最好的dex流动性池。那么最简单直接的经济模型便是流动性的税收。当然可以再复杂一些，dex经济模型的极致是什么呢？其实就是binance。

8/binance利用流动性池衍生出的经济模型包括：

a交易手续费b衍生品保证金c上币税收d低估值投资eieofbnb作为binance二级市场基础货币gbnb作为bsc资金池构成

9/理论上uni可以把binance老师过去几年的满分作业都抄的去实现价值捕获。当然实际上是做不到的。可以发现binance的经济设计里，越往后越是高度的货币化模型，而非税收模型。

货币化本身说难也难，说简单也简单。最难的其实是一句话：“凭什么是你的？”

凭什么是eth的？uni不敢说，但binance敢。

10/如果说uni的核心是二级市场流动性，那么gtc就是一级市场孵化器。gtc的token经济只需要围绕一级市场就可以。例如只接受gtc的ixo，以及通过gtc才能参与的生态基金等等。

还是那句话，“治理代币”是一种懒政。非不能也，实不为也。我都能随便写出来的东西，uni、gtc会不知道？

11/以上都是稳定币以外的经济设计，关于稳定币之后单独再写吧。一句话：稳定币是web2-web3的桥梁。

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