dYdX创始人亲述5年创业史：曾被硅谷所有VC拒绝濒临倒闭

原文作者：AntonioJuliano

原文翻译：ColinWu?GaryMa

这是迄今为止dYdX的简史。我认为对于任何对dYdX感兴趣的人来说，这应该是一个很好的背景。对于在更广泛的DeFi/加密货币领域工作的任何人来说，我们所经历的旅程可能也是有用的。

在Coinbase工作

在加入Coinbase之前，我对加密货币一无所知。开始在Coinbase工作后不久，我对加密货币的未来感到非常兴奋。在我刚开始在Coinbase工作时，基本上唯一正统的加密货币就是比特币。

我们都100%相信比特币将是加密货币中唯一有趣的东西，因为如果任何其他链做了一些有趣的事情，比特币就会整合它并利用其卓越的网络效应来粉碎另一条链。当然，这最终是错误的。

当我最终发现以太坊时，我特别兴奋：我意识到这是一种新的计算范式——程序第一次可以完全自主、确定地运行，并且不受任何其他人的控制。我确信必须在以太坊之上构建一些最终会变得巨大的东西。

Weipoint

在创建dYdX之前，我一直在为去中心化应用程序的搜索引擎做全职工作。我为此工作了4到5个月，但没有人使用它——我曾经有大约10个用户。这个想法太早了。当时世界上只有几十个dApp。如果没有可搜索的内容，搜索引擎的意义何在？

dYdX在Cosmos上推出公共测试网:金色财经报道，去中心化交易所（DEX）dYdX已在Cosmos上启动了其公共测试网络，距离从以太坊上构建的当前版本的过渡更近了。用户现在可以在dYdX测试网上下市价订单、生成私钥并使用高级选项下限价订单。公共测试网已推出比特币和以太坊市场，但该公司表示，预计随着网络升级，最终将涵盖约30多个市场。

据该公司网站称，以其永续合约而闻名的以太坊现有平台在过去24小时内的交易量已超过7.28亿美元。该平台的治理代币DYDX在过去两周稳步上涨，涨幅达23%。[2023/7/6 22:20:03]

教训：这教会了我在创业中时间的重要性。太早或太晚都是错误的。

交易所出现了。我看着这个，并认为这是在以太坊之上构建的真正有用的东西。

鉴于此，我认为接下来要构建的合乎逻辑的东西是去中心化的保证金交易和衍生品。这似乎是合乎逻辑的，因为当时保证金交易在加密领域开始兴起。金融市场随着时间的推移从现货→保证金→衍生品演变。似乎加密货币应该没有什么不同。

我想出了这个名字并独自创立了dYdX。

智能合约的第一个基本版本。最初的白皮书有保证金交易和期权的协议。我决定首先建立保证金交易。投资人。dYdX现在开始看起来像一家真正的公司！早期

dYdX过去24小时交易量达10亿美元:金色财经消息，去中心化衍生品交易平台dYdX发推称，dYdX过去24小时交易量为10亿美元，昨日交易笔数为12.4万。[2022/8/17 12:29:57]

Brendan、Zhuoxun和Bryce加入了团队！从一个人变成多人帮助我们更快地行动！我们最初在Soma的一个私人WeWork办公室工作，2018年年中搬到了我们在杰克逊广场附近的第一个办公室。

1000万美元A轮融资

我们以4000万美元的估值筹集了1000万美元的A轮融资。这轮融资再次由AndreessenHorowitz和Polychain领投。这给了我们5倍的资本和更长的跑道。

V1保证金协议

Brendan和我建立了保证金交易协议的第一个版本。虽然它在当时是令人印象深刻的技术，但它过于复杂，并且过于笼统。从dYdX成立到上线，花了将近一年的时间。

教训：我们应该构建一些更特殊的用途/MVP并进行迭代

Expo

dYdX的第一个产品Expo建立在V1保证金协议之上。这是一个可以用来购买杠杆代币的简单的交易应用程序。杠杆代币是ETH上空头/多头保证金头寸的代币化版本。

dYdX上线“免费交易”，取消月交易量低于10万美元账户的交易费用:8月1日，据官方消息，dYdX宣布成为面向所有市场的所有用户提供真正免费交易的加密货币交易平台，但每月超过10万美元的交易仍会产生较低费用。

“免费交易”是指dYdX已取消与在过去30天内交易量低于100,000美元的账户下订单相关的费用；其他费用仍然适用，包括但不限于永续资金perpetual funding、存款和取款以及潜在的清算。[2022/8/2 2:52:00]

我们的想法是，我们将为用户提供一种更简单的保证金交易方式——只需购买Token并获得杠杆！我们认为这将扩大杠杆交易市场，并吸引那些认为交易所过于复杂的用户。

在高峰期，Expo?每天交易额约50美元。

教训：我们错了。我们发现我们的用户不想要一个简单的交易产品，而我们为简化交易而构建的抽象让他们更难做他们想做的事。我们的用户并不简单，他们很复杂。他们想要一个完整的交易。

Solo

我们构建并推出了dYdX保证金交易协议的第二个版本，代号“Solo”。这个版本更强大，它解决了原始协议的一些问题。

从Expo中汲取经验，我们推出了针对更成熟交易者的交易产品。进展顺利，几乎立即将我们的交易量增加到每天约100万美元。

数据：Axie Infinity、Opensea、dYdX 去年协议收入位居DApp前三:1月2日消息，据Tokenterminal数据显示，2021年协议收入最高的前十五大DApp分别是Axie Infinity、Opensea、dYdX、Pancakeswap、Metamask、MakerDAO、Sushiswap、Yearn Fiance、KeeperDAO、Aave、Compound、Perpetual Protocol、1inch、Curve与Synthetix，均超过3400万美元，其中Axie Infinity的协议收入为12.6亿美元，Opensea的协议收入为3.6亿美元，dYdX的协议收入为2.6亿美元。[2022/1/2 8:20:08]

dYdX订单簿

到目前为止，dYdX还没有建立自己的交易系统。相反，我们与第三方DEX、0x集成以获取ETH的买卖订单。我们的用户在这方面遇到了许多问题，包括高失败率和流动性低。

所以我们决定建立我们自己的基于订单簿的交易系统。这使我们能够建立自己的流动性，并解决一些产品问题。这运作良好，让我们迅速成为当时流动性最强的DEX之一。

教训：垂直整合我们控制下的更多堆栈，通常可以带来更好的产品体验

数据：dYdX平台流动性已接近FTX:9月27日消息，据各平台深度图显示，dYdX平台流动性已接近FTX。截至今日上午6点，在dYdX上使ETH合约价格波动1%所需的交易量约为1300万美元，FTX为1500万美元，Binance为1700万美元。[2021/9/27 17:09:29]

BTC永续合约。我们很快就推出了ETH和LINK的永续合约。

进入永续合约的决定是由当时由Bitmex推动的永续合约交易量激增所推动的。在永续合约杠杆交易的推动下，Bitmex的交易量迅速超过了Bitfinex和其他公司。我们认为这是加密交易中一个重要的新兴趋势，并认为是时候转向衍生品交易了。

在我们之前，没有人在DEX上建立过永续交易。当时，尚不清楚我们是否能够以去中心化的方式成功构建永续合约。显然，从长远来看，注为我们带来了巨大的回报。

推出永续合约还使我们能够支持跨链资产的交易。我们最初认为在DEX上交易BTC将是杀手级用例，但事实证明是错误的，我们的ETH永续合约最终拥有更多的交易量。

起初，我们永续合约的交易量低于我们的保证金交易产品。一个问题是V1perps协议仅支持隔离保证金。这让我们很难建立流动性并推出新市场。出于这个原因，我们的v1perps只有3个市场。

教训：及早赶上趋势，并且不害怕丢弃/取消我们之前构建的所有东西的优先级，可以带来巨大的好处

COMP&Uniswap的崛起

大多数人不记得这一点，但dYdX是2020年初交易量排名第一的DEX。有时我们接近50%的市场份额。当时我们每天的交易量约为1000万美元。

Compound推出COMP，以及随后流动性挖矿和DeFi的爆炸式增长改变了这一切。COMP及其流动性挖掘的指数级成功迅速刺激了大量新的DeFiToken。

人们自然想交易这些代币。但他们中的许多人只能在Uniswap上交易。这几乎在一夜之间再次导致Uniswap的交易量和采用率大幅增长了100倍。

我们被抛在了尘土中，完全错过了这一趋势。我们完全无法添加新Token，只有3个，而Uniswap有数百个。我们的市场份额从约50%→<0.5%迅速下降。

教训：预测或至少能够快速响应市场条件的剧烈变化很重要

被Gas压垮

DeFi兴起的一个主要副作用是以太坊的gas成本增加了100-1000倍。在这一点上，我们正在为我们的用户补贴gas费用。现在，执行单笔交易要花费100美元以上的gas费用，而我们的交易费用还远远不够。

我们开始以惊人的速度大量流失资金。在交易量最高的日子里，当人们在交易所进行交易时，我们将损失数万美元，如果我们不采取行动，我们将在9个月内用完所有钱。

所以我们确实采取了激烈的行动。我们将最低交易规模提高到10,000美元以上，并最终征收与每笔交易的汽油费成比例的固定交易费用.就在DeFi的其余部分正在爆炸式增长之际，这极大地损害了交易量和采用率。

1000万美元B轮融资

我们需要筹集更多资金，否则公司看起来会倒闭。

在这一点上，我们的长期计划是永远不会完全去中心化，而是永远保持在协议之上的中央订单簿的盈利业务。我不相信有可能用当前的技术构建一个完全去中心化的产品来支持专业交易者的需求。

这给我们带来了一个存在的问题：如果我们从未完全去中心化，那么我们相对于Binance和FTX的竞争优势是什么？我们能比他们做得好10倍吗？老实说，我当时并没有很好的答案。

因此，我们基本上被硅谷的所有主要加密投资者拒绝这一轮投资。幸运的是，我们最终还是以不错的条件从三箭资本那里筹集了资金。我们以8000万美元的估值筹集了1000万美元。

新办公室

在COVID之后，我们于3月搬进了旧金山的新办公室！我们今天还在那里。

L2——Starkware

我们需要对我们的产品进行重大更改，因为我们的业务受到Gas费的打击，并且从产品的角度来看，我们无法跟上Uniswap、FTX和其他公司的步伐。我们确定是时候从以太坊L1转移到更具可扩展性的链上。

在考虑了许多不同的选项之后，我们选择了Starkware。它为我们提供了比以太坊更好的高吞吐量、低延迟，并且是迄今为止最适合的。

我们最初计划Starkware构建需要3个月，但最终需要7个月。Layer2产品于21年4月推出。重要的是，Starkware与Ethereum的吞吐量增加使我们能够切换到交叉保证金。这使我们能够建立更好的流动性，并推出更多交易对。我们现在有大约30个，而不是3个。在推出L2后不久，我们的交易量飙升了约5倍，达到每天约3000万美元。

6500万美元C轮融资

21年6月，我们筹集了6500万美元的C轮融资，估值为2.15亿美元，由Paradigm领投。除了一个伟大的新的主要投资者外，我们还引进了一些高质量的投资者。

dYdX基金会发行$DYDX

21年夏季，瑞士独立基金会dYdX基金会成立。基金会于21年8月发布了DYDX，即dYdX协议Token。

我认为设置激励措施做得很好——我认为比迄今为止任何其他DeFi协议都要好。Token?推出后，dYdX交易量飙升至超过2B美元/天。

2022

我们在纽约?开设了第二个总部！

V4

dYdX的完全去中心化版本V4的工作认真开始。有了V4，我们有一个明确的使命和理由dYdX可以实现成为最大的加密货币交易所的目标——一个完全去中心化和开源的专业交易所，可能比现有金融平台好10倍。我们发布了一篇博文，详细介绍了我们的V4计划。这仍然是公司最优先考虑的项目……

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