Galaxy Digital 研究员：NFT 借贷中点对点、点对池和 CDP 类型初窥

注：原文作者为Galaxy Digital研究员 Kirill Naumov。

NFT 借贷平台允许用户通过抵押他们的 NFT 借入流动资产。在该帖子中，我们将深入研究 NFT 中的点对点、点对池和 CDP 贷款，以了解这一增长趋势。

长期投资 NFT 的挑战之一是资金管理。持有 NFT 意味着将大量的资金锁定在一个非流动性的投资中，而这个投资的价格可能在几天内就会下降。

超额抵押的 NFT 借贷协议（如传统 DeFi 中的 Compound、Aave 和 Maker）允许用户在其 NFT 投资组合中释放一部分流动性，而不失去对 NFT 的风险敞口。以下，让我们来看看不同的项目是如何实现这一目标的。

Galaxy Digital发布用于计算比特币挖矿成本的新版模型:11 月 23 日消息，Galaxy Digital 发布用于计算比特币挖矿成本的新版模型。Galaxy Digital 比特币挖矿业务负责人 Amanda Fabiano 表示，该模型通过电力成本、托管成本、折旧成本以及人工成本相加得出企业确切的挖矿成本。据悉，该成本计算模型中不包括未来挖矿算力变化、比特币价格升值等因素，旨在帮助企业更直观的计算挖矿业务成本。[2021/11/24 7:07:18]

在点对点借贷中，借款人与贷款人直接配对。这是目前 NFT 借贷的主要方法。点对点借贷平台包括 NFTfi，TrustNFT?，Pawnfi? 和 Yawww?。

这些平台通常要求用户在托管合约中锁定一个 NFT 作为抵押品，然后在特定时期内提供贷款。随后，用户会收到其他人对抵押品和利率参数的出价。

Galaxy Digital创始人：达拉斯小牛队不应该接受狗狗币:针对此前达拉斯小牛队宣布接受狗狗币（Dogecoin）用于购买与该队有关的门票和商品，亿万富翁、Galaxy Digital创始人Mike Novogratz表示反对。Novogratz在接受采访时表示：“我们应该把人们放在最安全、最好的东西中，而不是这些笑话币。我认为Mark Cuban（小牛队老板）犯了一个错误。他还不如利用其他15种不同的付款方式来支持门票支付。”（livebitcoinnews）[2021/3/8 18:23:36]

这种竞标通常会产生各种贷款价值比和利率组合，允许 NFT 所有者选择最适合他们的方式。这就是为什么点对点借贷是对冲 NFT 风险的完美选择的原因。

Galaxy Digital创始人：Web 3.0技术还没有为取代传统货币体系做好准备:Galaxy Digital创始人Mike Novogratz在Ethereal峰会上表示：“如果就数字黄金而言，比特币就是一种成品。我们还必须认识到加密领域的其他部分……下个月、下一年都还不足以准备就绪……我们离真正的转变还有数年的时间。”他的理由是，目前存在的经济可能会像僵尸一样苟活一段时间，也许会给Web 3.0的构建者更多的时间来为一个去中心化的世界打下基础。Novogratz认为加密至少是对传统货币体系的一种对冲，而传统货币体系正在崩溃。但就取代现有系统所需的基础设施而言，他认为“我们还没到那一步”。（Decrypt）[2020/5/8]

贷款相当于看跌期权（如果 NFT 价格跌到低于借款金额，那么用户最好违约），通过拥有 NFT（在合约中）并拥有看跌期权，用户创造了看涨期权的回报情况，避免了超过规定价格的损失。

声音 | Galaxy Digital创始人：不确定自己是否理解山寨币的涨势:Galaxy Digital创始人Michael Novogratz发推称：“我不确定我是否理解山寨币的涨势。我为那些靠它赚钱的人感到高兴。但我不确定有什么东西改变了。”[2020/1/16]

此外，成熟的交易者还会在点对点贷款中进行杠杆操作。例如，一个用户可以通过锁定一个 BAYC NFT 和购买两个 MAYC NFT 来借入 50,000 美元。如果它们的价格上涨，他们只需要归还 50,000 美元加上利息，从而获利。

点对点贷款通常有很高的利率和适度的贷款价值比。在我们分析的平台中，NFTfi 拥有最多的吸引力，目前有 2860 万美元的未偿债务。上个月，其 APR 已经达到 63%。

声音 | Galaxy Digital首席执行官：Libra将有助于提升BTC的价格，并将新用户带入加密领域:据fxstreet报道，在接受Bloomberg TV采访时，Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz表示，Facebook的Libra将有助于提升比特币的价格，并将新用户带入加密领域。[2019/7/27]

Drops DAO? 运营着一个类似 Compound 的货币市场，允许用户抵押 NFT 借出 USDC 和 ETH。NFT 由 Chainlink 预言机定价，对异常值进行调整，并在一个时期内进行平均。

从用户的角度来看，他们将 NFT 作为抵押品存入，并以可变的利率从池中借入资金。这些资金由贷款人提供，他们从借款人那里赚取利息。

像 Compound 和 Aave 一样，Drops 使用了分片利息函数，该函数以特定的利用率为目标，如果没有足够的资金用于提款，则会开始大幅提高借款人支付的利率。

关于点对池货币市场如何运作的更深入解释，可以查看这个帖子。

为了限制流动性提供者的风险，Drops 将协议分离成孤立的池子，每个池子有自己的 NFT 藏品。这类似于 Fuse 在 Rari Capital 上的运作方式，可以确保贷款人选择到他们满意的藏品。

Drops 目前有 260 万美元的供应资本和 38.8 万美元的未偿借贷。他们提供适度的 LTV 比率以确保偿付能力，并提供相对较低的利率（Yuga Labs 金库的年利率约为 10%）。

其他点对池的 NFT 抵押借贷协议，包括 BendDAO? 和 Bailout? 在这个设计上进行了迭代。BendDAO 为借款人提供 48 小时的清算保护，Bailout 则将贷款期限限制为 30 天，以确保偿付能力。

总的来说，点对池 NFT 抵押贷款协议，就像 DeFi 中的点对池货币市场一样，只接受蓝筹资产作为抵押品。为使这些协议发挥作用，需要有预言机基础设施和稳定的地板价。

CDP 由 MakerDAO 开创，是 NFT 抵押货币市场的最终模式。

JPEG'd ?是一个借贷协议，利用 CDP 来实现对 NFT 的借贷。

在用户将 NFT 作为抵押品存入金库后，他们可以铸造 PUSd，这是一种与美元挂钩的稳定币。JPEG'd 允许 PUSd 债务头寸达到抵押品价值的 32%，通过 Chainlink 预言机进行定价。该协议只收取 2% 的年利息。

在 JPEG'd 上，当某一用户的债务/抵押品比率超过 33%（或带有抵押 Cigarette NFT 卡的 40%）时，清算完全由 DAO 执行。DAO 偿还债务，并保留或拍卖 NFT，从而建立其金库。

用户可以在贷款时购买针对清算的保险，一次性支付贷款金额的 5%，不予退还。有了保险后，用户可以选择在清算后 72 小时内自己偿还债务（有罚金）。

JPEG'd 在 2022 年 2 月通过“捐赠活动”筹集了 7200 万美元。它看起来像 ICO，叫起来像 ICO，但它不是一个 ICO。

通过 JPEG'd 进行 CDP 贷款，对于那些寻求从他们的蓝筹 NFT 中获得一些流动性而又不支付高利率的人来说是完美的。

NFT 抵押贷款仍处于新生阶段，在我看来，它将在熊市中得到很大发展。

然而，在尝试这些协议时，必须谨慎行事，因为它们非常依赖于预言机的性能和市场的稳定性。

要了解更多关于这些和其他类似的项目，请阅读 NFTs 和 DeFi 报告的借贷市场部分，这是 Sal Qadir 和我为佳士得艺术与科技峰会发布的报告。

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