CFTC发布数字资产交付指南 主席承诺鼓励创新

美国商品期货交易委员会（CFTC）周二宣布，该委员会一致投票通过了一项解释性指引，以确定什么构成了数字资产的“交付”。

CFTC表示，“最终解释指南讨论了两个主要因素，证明了以虚拟货币形式进行的零售商品交易的‘实际交付’。”

1.客户保障：

（i）拥有和控制完整的商品数量，是否购买保证金或使用杠杆，或任何其他的资金安排，

（ii）可以自由使用商品在（而非任何指定的执行场所）不晚于交易日开始之后的28天内进行交易；

2.报价人和对手卖方（包括任何各自的成员或他人与要约人或交易对手卖家处于类似的基础上）在交易之日起28天届满时，不保留对以保证金、杠杆或其他资金安排购买的任何商品的任何权益、法律权利或控制权。”

此举标志着一个长达数年的流程画上了句号，这个指南的由来可追溯到CFTC与加密货币交易所Bitfinex之间的一项和解协议。该协议围绕Bitfinex没有向其杠杆交易服务客户“交付”代币的指控展开（Bitfinex因此被罚了7.5万美元，当时既没有承认也没有否认该机构的调查结果）。

报告：2017年至2021年年中美国CFTC是对加密货币讨论最多的官方机构之一:1月17日消息， 据英国《经济学人》报道，2017年至2021年年中，美国衍生品市场监管机构商品期货交易委员会(CFTC)是对加密货币讨论最多的官方机构之一。其技术委员会负责人Brian Quintenz负责其中大部分讨论工作，并组织了从比特币现货市场的完整性到去中心化金融主体等主题的演讲。他说道：“我因拥护创新而为人们所熟知。”

《经济学人》估计，加密企业在2021年前三季度花了大约500万美元游说美国参议院，其中大约250万美元是在第三季度花费的，比2020年同期翻了两番。这些活动雇用了相当于86名全职员工人力，而在2016年只有1名。大型加密货币交易所Coinbase仅在第三季度就向游说者支付了62.5万美元。自2020年4月以来，加密货币友好型支付公司Block花费170多万美元用于游说。在欧盟首都布鲁塞尔，游说活动也在加紧进行，该行业在此地部署了相当于52名全职说客人力。[2022/1/17 8:54:51]

在和解协议达成后，美国律所Steptoe & Johnson LLP敦促CFTC提供更明确的指南。在提交这份请愿书时，Steptoe表示，“委员会缺少一份明确的声明来确定基本要素，参与者必须试图通过对执法命令的评估来辨别哪些是合法的，哪些是有问题的，这些命令一次只针对一个实体，可能有用，也可能没有用。”

CFTC主席：DeFi理念是革命性的，或降低系统性风险:金色财经报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Heath Tarbert周三在活动中讨论了以太坊、DeFi及BitMEX。Tarbert表示，DeFi的整个理念首先是革命性的，且他认为最终可能导致金融系统和传统参与者大规模的非中介化。最后，DeFi甚至可能在某种程度上降低系统性风险，因为我们没有将金融体系集中在这些全球性的、具有系统重要性的大型机构中。Tarbert预计这种转变不会立即发生，可能需要“数十年之久”。对于涉及DeFi项目或由DeFi项目发行的资产如何适用于证券或商品法，Tarbert没有给出明确的回答，指出这可能取决于数字合约的用途和代币的分配方式。对于针对BitMEX的执法行动，Tarbert表示：“我们希望创造一个环境，使数字资产交易的创新者可以在美国成长，他们可以到CFTC这样的地方获得许可证，他们可以从我们的监管制度中获益。我们不希望看到的是那些藐视美国法律的离岸交易所。”Tarbert称，CFTC有“义务”追踪不合规的交易所。当被问及该机构是否也在关注其他平台时，他回答说:“我觉得可能。”[2020/10/15]

根据CFTC周二的声明，这个最终版的指南”来自针对数字资产发展的公共意见和咨询委员会会议、对提供数字资产衍生品的交易所的监管、LabCFTC和市场的多次交流以及对CFTC执行的市场监督职责”。

声音 | 美国CFTC主席：以太坊是一种商品 预计将来会允许以太坊衍生品在美国市场交易:今年7月刚刚接任美国商品期货交易委员会(CFTC)主席的Heath Tarbert表示，ETH是一种商品，因此属于CFTC的管辖范围。他还预计，CFTC会将在不久的将来允许ETH衍生品在美国市场交易。他表示，“我们对比特币非常清楚：比特币是一种商品。到目前为止，我们还没有说过任何有关以太坊的事情。” “作为CFTC主席，我认为以太坊是一种商品。” 至于其他加密货币，Tarbert承认，许多代币的地位“在市场上模糊不清”，但他表示，最终“类似的数字资产应该得到类似的对待”。Tarbert补充说，像BCH，BTG和ETC等“分叉”资产是通过原始底层区块链分叉产生的，应该像对待原始资产一样,“假设分叉不会影响Howey测试因素，也不会造成证券定义的其他问题。”换句话说，CFTC对每一种代币的分类取决于这种代币是如何被制造出来的。（雅虎财经）[2019/10/10]

CFTC主席Heath Tarbert在声明中表示：

分析 | CFTC：比特币机构多头持仓近一周减少22%，看涨热度有所下降:据CFTC公布的最新数据显示，在4月3日-4月9日一周内，比特币机构多头持仓减少22%，自315张减少至244张，同期机构空头持仓基本保持稳定，自89张减少至80张，上一期数据中机构多头持仓单周暴增88%后，市场看涨热度有所冷却。注：由于本期数据仅统计至本周二，而比特币最近一轮快速下跌在本周四才正式启动，因此下周公布的新一期数据或将更直观地表达市场情绪变化。[2019/4/13]

以下为Heath Tarbert声明的完整内容：

我很高兴支持CFTC对用作交换媒介的数字资产实际交付的最终解释指南。这些数字资产通常被称为“虚拟货币”或“加密货币”。 此举为交易平台、托管方、其他关键市场基础设施和参与者提供了期待已久的指导，这些数字资产既是美国法律规定的“商品”，又可以通过交易对手或交易平台提供的杠杆进行交易。这一行动也反映了CFTC对这一领域的了解程度越来越深，以及我对继续保持美国金融科技领导地位的承诺，并向我们的市场参与者提供明确的信息。

动态 | CFTC 2019年审查优先权包括加密货币监管实践:据bitcoinexchangeguide报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布了该机构2019年对不同部门注册人的审查优先权。根据CFTC 2月12日上传的新闻稿，CFTC市场监管部门（DMO）的合规部门的2019年新审查优先权将包括加密货币监管实践。CFTC主席J. Christopher Giancarlo发表评论称，在过去几年中，加密货币市场一直在增长，监管机构需要为在该市场上运营的公司制定更好的监管框架。 CFTC希望更好地控制加密货币。[2019/2/13]

立法背景

将这一指南归类在杠杆式现货零售商品交易的大背景下是很重要的，这是一个既神秘又专业的主题。作为《多德-弗兰克法案》的一部分，国会在我们的管理法规《商品交易法》（CEA）中增加了一个新的章节，处理杠杆式现货零售商品交易。本节被编纂为CEA第2(c)(2)(D)条，使这些交易受CEA特定条文的管理，如同期货合约一样。这些列举的CEA条款包括交易所交易和经纪人注册要求等。为什么要这样做呢？简而言之，就是要堵住一个漏洞。

自CFTC成立以来，该机构一直对大宗商品期货拥有专属管辖权。简单地说，期货合约是一种标准化的协议，允许做多（做空）的一方在以后的日子里以特定的价格买进（卖出）某种商品。根据CEA的规定，这些合约必须在CFTC监管的有组织的交易所进行交易。在期货合约运作期间，合约价值的一部分作为保证金存入交易所的清算所。

期货合约不同于期票，期票代表的是现在完成的交易，而不是以后的交易。（我们称之为现金或“现货”交易。）它们也不同于远期合同，后者的标准化程度较低。在美国，更多的是为协议各方定制的，而且几乎总是考虑交付相关的商品。

但是假设某人决定用一些钱来购买给定的商品，交付和最终付款都将在未来的某个日期完成。再假设这个人可以决定在任何时候交易出仓，锁定他或她所遭受的任何收益或损失。然后会怎么样？这看起来很像期货合约——从经济上看是相同的，但没有任何监管。

CFTC将这些部署视为期货合约。但一些法院不同意，认为这些计划完全不属于CEA范围。所以国会采取了行动。在明确规定类似产品将作为期货合约受到监管的同时，美国国会还规定了一些例外情况，以确保第2(c)(2)(D)条只涵盖那些与期货和其它受CFTC监管的衍生品非常相似的交易，而非普通融资商业销售。

一个关键的例外是交付期在28天内的产品。我们今天发布的指南解释了这一例外，因为其适用于CEA规定下的任何数字资产，如比特币和以太坊以及被用作交换媒介（虚拟货币）的资产。

之前的案例

这并不是CFTC第一次解释实际交割例外。2013年，我们发布了一份指导意见，根据功能、事实和具体情况来确定实际交付时间。此后，联邦上诉法院对这一例外的解释与我们2013年的指导意见一致，重点是买方需要在28天的交付期之后获得对该商品的所有权和控制权。CFTC之前也曾在数字资产的背景下解释过实际交付例外情况，得出的结论是，在比特币被转移到交易平台（而非客户）控制的虚拟钱包的情况下，不存在这种例外情况。

自2017年我们首次提出今天最终确定的指导意见以来，我们也受益于收到的具体意见，以及在数字资产领域的大量经验和公众投入。通过（i）我们的每个决策部门以及LabCFTC和技术咨询委员会与数字资产公司和用户的定期接触；（ii）回应我们2018年关于数字资产市场演变信息的请求；和（iii）数字资产衍生品在许多CFTC注册的期货交易所和互换执行工具上市，我们对这些问题的理解已经得到了提升。

数字资产社区已经耐心地等待了两年多，等待这个合理问题的答案。今天，我很高兴我们将提供他们所寻求的和应得的确定性。我们的指南综合了相关的司法判例和CFTC的立场，特别是聚焦于“拥有和控制”要素的上诉判例法，包括购买者在商业场景中自由使用数字资产的能力。然后，其将这个综合视图应用到一系列非排他性的说明性示例中，为市场提供额外的清晰度和确定性。

进程考虑

我曾说过，CFTC“通过公开通知和评论规则进行监管，是最透明的，这些规则要求获得总统提名、参议院确认的官员的多数票。”只要有可能，我们就应该这样做。但我也承认，规则制定并不适用于所有情况。涉及快速发展的技术和市场结构（如数字资产领域）的领域可能更适合灵活的指导，以便更快地适应快速发展的步伐。

我认为，这份指南找到了正确的平衡。CFTC主动发布了征求公众意见指南的建议版本，针对这些意见的最终版本现在将由委员会投票决定。从这个意义上说，发布这一指南的过程在很多方面都遵循了传统的通知和评论规则制定。

但由于采取的是指导而非监管的形式，此次发布有效且灵活地传达了CFTC当前的观点，即实际交割要求适用于何种情况。鉴于数字资产市场的复杂性和动态性，我认为在机构继续关注这一领域的发展的同时，采取灵活的方法是适当的。

为了防止任何与本指南相关的潜在市场干扰，我预计在90天的时间内，CFTC将禁止针对本指南的某些方面采取执法行动，这些方面在之前的CFTC指南、执法行动和判例法中并不明显。我希望这种检察自由裁量权的使用将有助于维持有序、流动的数字资产市场。

结论

为了更好地发挥作用，市场及其参与者需要监管方面的确定性。与此同时，金融科技领域的快速发展往往需要一个适应性强的监管框架。我认为，这种解释性指南是确定性和灵活性的恰当结合。随着美国数字资产市场的发展，我们的监管方式也会发生变化。尽管虚拟货币能否获得与传统货币甚至其他商品类别同等的吸引力还有待观察，但至关重要的是，美国仍将是区块链技术的领导者。在我的领导下，CFTC将继续通过健全的监管来鼓励创新。

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