一场600亿美元的崩盘，一种新的银行挤兑

原文作者：ZekeFaux&MuyaoShen，彭博社

原文编辑：Unitimes

Terra的Luna和UST被认为是货币的未来。但它们依赖的是用户的信心，而信心可能瞬间消失。

去年秋天，在一位朋友的建议下，OdosaIyamuosa将自己4000美元的毕生积蓄投资于一种名为Luna的加密货币。28岁的他住在尼日利亚的首都阿布贾，他自己在网上研究了这种加密货币，他的发现让他觉得它似乎很有希望。Luna的价格一度飙升，这要归功于另一种与之紧密相连的稳定币TerraUSD(UST)的成功。一些加密行业的大公司已经对其进行了投资，包括GalaxyDigitalHoldings、高频交易公司JumpTrading，以及交易所Coinbase和Binance的风险投资部门。

对Iyamuosa来说，Luna(Terra链的原生治理代币)似乎是他离开阿布贾的最大希望。他表示，在阿布贾，许多工作的一天工资只有2美元，甚至更低。他通过向在Instagram上找到的当地买家出售仿冒的耐克和阿迪达斯(Adidas)运动鞋赚取了一些钱。他想把自己的储蓄增加到1.6万美元，并参加多伦多一所大学的一个数据分析项目，这样他就能在Netflix或谷歌等美国大公司找到一份工作。有几个月，他的计划似乎奏效了。他持有的Luna的价值曾翻了一番，“那时候我给妈妈和兄弟姐妹寄了钱，”他说道，“我也能吃得很好了。”

律所论文：美国银行监管机构正对加密行业发动一场“秘密金融战争”:金色财经报道，根据Cooper & Kirk律师事务所的四名成员最近发布的白皮书，美国银行监管机构正试图“将加密业务赶出金融体系”。这篇题为《Operation Chokepoint 2.0》的论文指出，美国银行监管机构表面上正在对加密行业发动一场“秘密金融战争”，在为合法企业贴上“声誉风险”的标签奠定基础之后，联邦银行监管机构在州官员的帮助下，“转向了从他们监管的每家银行清除账户的任务”。

该论文指出，美国监管行动的第二阶段试图通过限制资金进出渠道来扼杀加密行业。该律师事务所解释说，最早采取的行动之一是拜登政府的货币监理署 (OCC) 废除了一项旨在“确保多个行业公平获得银行服务(包括债务回收)的规则”。

Cooper & Kirk的白皮书声称，“Operation Chokepoint 2.0”是非法和违宪的，剥夺了企业享有正当诉讼程序的宪法权利，并剥夺了美国人反对任意行使政府权力的关键结构性宪法保护。[2023/3/29 13:32:23]

然后这个月Luna和UST崩盘了。UST是一种所谓的稳定币，这意味着它应该保持1美元不变的价值。但它已经跌到了1美元以下，而且还在继续下跌，一度价值超过100美元的Luna代币跌到了1美分以下，几乎抹去了其曾经超过600亿美元的总市值。Iyamuosa表示，现在他的币总共只值3美分。“我甚至不知道该做什么——我感觉就像要死了一样，”他说道。Iyamuosa表示，他决定不自杀，因为这会让他的母亲崩溃。

Circle CEO：2023年将出现另一场类似FTX的破产:金色财经报道，Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 周二表示，随着公司在早期继续苦苦挣扎，加密货币市场将在 2023 年见证更多破产。然而，由于监管框架和规则的进步，他仍然对市场的技术发展以及 2023 年加密货币采用率的上升持乐观态度。[2023/1/17 11:16:51]

过去两年，比特币、狗狗币和其他加密货币的价格不断飙升，引发了一种强烈的FOMO(害怕错过)，人们担心自己会错过一夜暴富的机会。而所谓的“去中心化金融”(DeFi，允许用户存储和借贷加密货币)的倡导者们承诺，DeFi用户能够在没有超高风险的情况下获得超高收益，就好像传统的金融规则不再适用一样。

UST受欢迎的一个原因是，持有者可以获得20%的收益。加密行业的营销更广泛地鼓励了FOMO情绪，称投资加密货币是一种把握未来的方式。“如果你想创造历史，你必须自己做主，”NBA球员勒布朗·詹姆斯(LeBronJames)在超级碗(SuperBowl)加密货币交易所的几则广告之一中说道。

“我感觉就像看着自己的房子被烧毁。”

现在社交媒体上充斥着像Iyamuosa这样的投资者的故事，他们说他们在Luna上失去了毕生的积蓄。这两种加密货币的崩盘引发了数字资产的崩盘，在截至5月13日的一周内，所有加密货币的总价值蒸发了3000多亿美元。就在去年10月，比特币的交易价格还超过6万美元，现在的价格只有这个价格的一半。至少就目前而言，整个加密大厦看起来更加摇摇欲坠。

分析师：若美国人大规模将未来的刺激支票投入比特币，或是一场灾难:今年早些时候，经济刺激计划帮助数以百万计的美国人实现收支平衡，然而民主党和共和党却难以就第二轮刺激计划的条款达成一致，而且可能根本没有。

现在围绕第二轮刺激计划检查可能性的争论正在激烈进行，一位比特币分析师研究了如果人们集体将刺激支票用于投资比特币将会发生什么，并警告这可能是一场“灾难”。

金融公司Quantum Economics分析师Jason Deane进行一项“理论研究”，研究如果数百万美国人决定将未来的刺激支票投入比特币，将会发生什么。他写道，“归根结底，比特币根本没有为这种情况做好准备。这个网络是世界上最安全的，但它还远没有准备好处理在全球范围内正常运行所需的事务级别，而且目前使用它的人太少了。”

目前全球有数百万人使用比特币以及其他加密货币。Blockchain.com报告称，在2020年初有4500万用户，同比增长41%，但Deane警告称，如果新用户突然大规模涌入，将导致比特币网络崩溃。“以比基础设施更快的速度大规模购买比特币的最终结果是，可能不仅是经济的灾难，也是比特币和所有加密货币的灾难。”（福布斯）[2020/9/8]

不久之前，Luna和UST的支持者还在自豪地说得好像他们已经彻底改造了金融。该代币的创造者DoKwon，一位曾在斯坦福大学学习计算机科学的30岁韩国人，曾表示，他创造的不仅仅是另一种形式的数字现金，而是一种新的金融系统，一种不受政府控制的、使用成本更低、速度更快、向储户支付更高利率的金融系统。DoKwon在一段宣传视频中说道：

声音 | 国家安全与军事战略研究所所长：区块链技术必将在国防领域带来一场技术革命:据中国国防报报道，国防科技大学前沿交叉学科学院国家安全与军事战略研究所所长朱启超认为，展望未来，区块链技术也必将在国防领域带来一场技术革命，在军事网络信息安全、武器装备供应链信息管理、军事物流、军事情报等方面提供可靠、可信、安全的技术支撑。[2019/1/10]

“创造一种去中心化的货币形式，在此基础上你可以建立一个全新的无须许可的金融生态系统，这是加密货币的圣杯，这正是Terra所做的。”

围绕Luna和UST的系统是复杂的。我们从这种稳定币开始。作为传统货币的替代品，稳定币已经成为加密世界的重要组成部分。因为它们被设计成具有恒定价值，所以在现实世界中更容易使用它们来支付东西(比特币和其他加密货币的价格上下波动如此之大，以至于到交易完成时，宝马的卖家最终可能只会得到仅价值一辆本田的代币)。DoKwon设想，Terra的稳定币可以在全球范围内用于即时支付和转账，比Visa、万事达和西联汇款更便宜。

这个概念并不新鲜。但与其他稳定币不同的是，TerraUSD(UST)甚至没有由美元或银行账户中的其他资产支撑。相反，它应该价值1美元，因为它总是允许用户以1UST来交换价值1美元的LUNA，反之亦然。如果Luna价格是10美元，那么你可以用1UST兑换到0.1Luna，然后你可以在交易所上卖出这0.1Luna并获得1美元。如果Luna价格是10美分，那么1UST可以兑换到10Luna.

证券时报：比特币挖矿是一场关于电力的游戏:今日早间，证券时报刊文称比特币挖矿一是场关于电力的游戏。目前大型矿企与小型矿工最大的区别在于成本不同，海外市场同样如此。小矿工需要从其他制造商处购买挖矿的硬件设备，大型矿工却能批量订购零部件，甚至是电费都能获得很大折扣。区块链基础设施供应商BitFury透露，公司不仅有足够的现金支付押金、建立矿场，还有能力对接电厂来降低电力成本。根据在美国和中国挖矿环境（电力成本、硬件开支等）的不同，产生一枚比特币的成本大约在3000美元到7000美元不等。比特币挖矿是一场电力转移的游戏，但耗电量的这种增速显然不可持续。随着比特币价格从高位回落，以及耗电量突破一定阈值后引发的人们对能源安全问题的关注，都会反过来制约矿池数量及算力，最终会达到一个相对均衡，不会无限制地线性增长下去。[2018/4/20]

随着Terra网络变得越来越受欢迎，Luna本身的价值也应该会攀升，因为Luna的持有者(质押者)能够累积该网络的使用费收益。本质上来说，Terra网络的前端是一种乏味的、公事公办的稳定币，后端则是Luna的快速致富派对。

UST于2020年推出，但直到2021年3月DoKwon在Terra网络中引入了Anchor协议之后，UST才大受欢迎。Anchor是一个类似银行的加密协议，用户可以存入他们的Terra稳定币并获得20%的利息。正如在Crypto领域常见的那样，DoKwon声称Terra背后的公司、总部位于新加坡的TerraformLabs编写了该软件，但Terra协议的三大支柱Luna、UST和Anchor都是“去中心化的”，由用户控制。

也许这让人感到惊讶？事实上，Crypto世界的一些人认为Terra系统是不可持续的。毕竟，20%的回报率比BernieMadoff(美国历史上最大的案制造者)编造的对冲基金回报率还要高。但DoKwon将其称为富国银行(WellsFargo)等银行的安全替代选择，甚至说有一天Venmo等其他金融科技公司可能会把用户资金存到这里。“这个体系的美妙和去中心化之处在于，它不需要中央干预，”DoKwon今年1月在一个播客上说道。“它只是利用一套博弈论激励机制巧妙地结合在一起。”

2021年，Luna的价格上涨了100倍，创造了市值近100亿美元的UST稳定币。DoKwon在推特上表示，Terra是不可阻挡的，并对任何质疑他想法的人进行挑衅。DoKwon的推特头像是一个钢铁侠式的装甲英雄。“(Terra)社区购买了Luna，所以他们肯定不像你这么穷，”DoKwon今年3月在一个评论家的推特上写道。DoKwon的粉丝们开始称自称为“Lunatics”(疯子)。

“我正式成为了一个Lunatic!!!”GalaxyDigital创始人MikeNovogratz今年1月在推特上写道，他在左肩膀上纹了一只对着月亮嚎叫的狼，旁边纹了“Luna”这个词(见下图)。但随着价格的崩盘，这位亿万富翁在5月18日发布在网上的一封信中说：“我的纹身将不断提醒我，风险投资需要谦逊。”(该公司文件显示，去年通过出售Luna代币为GalaxyDigital带来了10亿美元的已实现收益。)

亿万富翁投资者Novogratz在Luna和UST价格崩盘前通过推特上发布了他的Luna纹身。

但UST有一个缺陷，存款保险发明之前的货币市场基金或银行也有这个缺陷。即，如果用户对系统失去信心，他们可能会急于出售或兑换他们的UST，然后其他人可能会效仿，因为他们担心如果等待太久，就无法保证1UST能够买到/兑换到1美元。理论上，Terra网络总是可以向那些想退出的人发放更多的Luna代币。但这也有风险。发行的Luna代币越多，Luna的价格就会进一步下跌，这反过来意味着该网络将不得不发行更多的Luna代币，进而加剧其下跌。在华尔街，这被称为“死亡螺旋”。

位于美国田纳西州Brentwood的投资公司ValkyrieInvestments首席投资官StevenMcClurg表示：“他们的想法是：‘我们会凭空印更多的Luna，以支撑UST稳定币的价格，’但这并没有真正起作用。你不能凭空创造更多的钱。”

这场危机始于5月7日。随着资产价格普遍下滑，Luna价格已经开始下滑。在一名交易员将大量UST兑换成其他稳定币后，其价格跌至99美分，引发了人们对UST锚定美元的风险的猜测。此时，DoKwon已经积累了价值数十亿美元的比特币作为储备，以在紧急情况下支撑UST，他在Twitter上表达了对UST的稳定性有信心。DoKwon于5月8日在推特上写道：“那些等待地球变得不稳定的人，恐怕要等到人类的时代结束了。”但第二天，Terra的赎回请求仍在继续，迫使Luna发行更多代币。

Luna价格下跌了超过一半，至不足30美元，第二天又下跌了三分之二。DoKwon告诫其追随者要坚持下去。“…保持坚强，Lunatics们，”他在推特上写道。但这场死亡螺旋无法停止。到5月13日上午，已经有6.5万亿Lunas在流通，价格跌至0.00001834美元。UST的价格跌到了20美分以下，因为即使UST可以兑换成一大堆价值1美元的Luna代币，也没有人买它们。

前文提及的尼日利亚投资者Iyamuosa说道，Terra价格崩盘后的几天里，他都在怀疑和不相信中度过。直到最后只剩20美元，他仍在使用Twitter和聊天应用Discord，寻找一个能让他赚回钱的加密项目。他移居加拿大学习的梦想似乎已经遥不可及。他说：“我真的什么都没有了。老实说，没有工作，什么都没有。”

其他投资者也表示，他们对跌宕起伏做好了准备，但从未想到会出现如此迅速的崩盘。24岁的SeniorBernier是蒙特利尔的一名地板承包商，他说自己损失了大约25万美元。“我曾一直相信DoKwon，”他说道。一位投资者在TwitterSpaces的一个音频支持小组中说道，“我感觉就像看着自己的房子被烧毁了一样。”

DoKwon没有回复记者的置评请求。他5月13日在推特上写道：“我的发明给你们所有人带来了痛苦，我很伤心。”他表示，他有一个重振其金融体系的计划，但这次不会有稳定币。

加密货币市场似乎已经企稳。最受欢迎的稳定币Tether(USDT)表示，它得到了可靠投资的充分支持，尽管USDT最近也曾一度跌至1美元以下。但Terra的崩盘增强了美国、英国和韩国对稳定币规则的呼吁。据韩国新闻报道，韩国当局重启了一个金融欺诈调查部门，以调查Terra的崩盘。监管机构表示，如果加密货币和复杂的DeFi生态系统继续增长，这样的崩盘可能会给更广泛的金融体系带来风险。

美国消费者金融保护局局长RohitChopra在5月16日接受BloombergTelevision采访时表示：“许多人认为，稳定币将和美元一样好。但他们发现事实并非如此。”

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