Celsius和三箭之后，BlockFi会是下一个暴雷的机构吗？

原文作者：Otteroooo；编译：Odaily星球日报Azuma

今日早间，加密货币分析师Otteroooo于个人推特发布了一篇关于CeFi巨头BlockFi资金状况的详尽调查，得出结论称BlockFi很有可能也将陷入流动性危机，原因是该平台已在Celsius、三箭资本、SEC罚款等一连串事件中损失巨额资金。

以下为Otteroooo的调查详情，由Odaily星球日报编译。

调查结论：

BlockFi将在2022年底遭遇流动性危机。

BlockFi在2022年间已经损失巨额资金。

全文共有五个部分：

Celsius的连带影响；

三箭资本的崩盘；

BlockFi的错误押注；

SEC的罚款；

BlockFi的应对策略。

Part1：Celsius的连带影响

OPNX：Celsius索赔交易已正式上线:6月1日消息，OPNX官方宣布，Celsius索赔交易已正式上线，用户现已可登陆Celsius并代币化自己的债权，立即释放资金流动性。[2023/6/2 11:53:21]

在Celsius出现了流动性问题甚至面临重组之后，其他CeFi平台的用户也受到惊吓，恐慌情绪驱使下，大量用户宁可放弃收益也要尽快从中心化平台中赎回自己的资产。

仅在今天一年，我们就看到了2000BTC和5000ETH流出BlockFi钱包。

注意，这仅仅是一天的流出。

想想我之前曾说过的，流动性危机将会是一场反向的懦夫游戏，用户应该想清楚自己现在该做什么。

而对于BlockFi来说，这却是他们即将面临的最大的问题。

Part2：三箭资本的崩盘

三箭资本是加密货币领域规模最大的对冲基金之一，该平台却在几天陷入了存亡危机之中。三箭的联合创始人SuZhu最近的声明是“我们正在与有关方面进行沟通，并全力致力于解决问题”，这基本可以理解为破产信号。

Bitfinex宣布下架CEL、SRM、PNG、BFT、BMI和BSV6种代币:金色财经报道，加密交易所Bitfinex发布公告称，将下架Celsius Network(CEL)、Serum(SRM)、Pangolin(PNG)、Bnk To The Future(BFT)、Bridge Mutual(BMI)和Bitcoin SV(BSV)6种代币。CEL、SRM、PNG、BFT、BMI和BSV的提款将一直开放至2023年2月14日20:00，建议用户尽快提取。[2022/12/30 22:15:25]

三箭资本的运作方式是，他们会从一些规模较大的CeFi机构借入资金，然后再投向市场，简单来说就是用借来的钱去押注。当押注方向正确时，加杠杆的模式会极大地放大三箭资本的收益，但如果押注的方向出了错，问题也会急剧恶化。

这里有一个例子，一些向三箭资本借出了资金的机构已无法取回自己的钱。

当三箭资本资不抵债时，它也无法再去偿还来自于CeFi机构的贷款，这就是BlockFi与该故事的联系。当被市场问及BlockFi是否曾放贷给三箭资本时，该机构是这么回应的：“我们的政策是不评论某个组织是否是BlockFi的客户。我们可以确认，我们在整个业务流动中一直保持着严格、谨慎和主动的风险管理方法，包括去管理任何单个客户可能带来的风险。”

Celsius无担保债权人委员会反对Celsius出售2300万美元稳定币的计划:10月27日消息，加密借贷平台Celsius无担保债权人委员会（UCC）反对Celsius请求法院出售其持有2300万美元稳定币的计划，要求法院以Celsius尚未确定资产所有权为由拒绝出售。关于此事的听证会定于美国东部时间11月1日上午11:00举行。

Celsius于9月申请出售其持有的稳定币来为运营提供资金，其稳定币持有量约为2300万美元。德克萨斯州机构、美国司法部（DOJ）此前对Celsius的该计划提出异议。[2022/10/27 11:48:36]

基本是说了等于没说。

这是一个非常愚蠢的回答，因为该平台的信誉正在随着传言而流失，用户也被恐慌情绪所笼罩，任何一位聪明的CEO这时候都知道这时候应该去用明确的表态来安抚用户，但BlockFi却选择了保持沉默。

这一声明无疑在继续放大市场的疑虑，用户或许会去猜测BlockFi保持沉默的原因是他们知道说出真相的后果会更加严重。

消息人士：Celsius聘请花旗集团就财务危机可能的解决方案提供建议:金色财经报道，两名知情人士表示，加密借贷商 Celsius 已任命银行业巨头花旗集团就财务危机可能的解决方案提供建议。其中一位知情人士表示，Celsius 已聘请花旗集团担任顾问，但“花旗不会从其资产负债表中获得 Celsius 资金”。此外，花旗正在就“潜在融资”的可能性向 Celsius 提供建议，本周早些时候，Nexo 向 Celsius 提出了收购其“剩余合格资产，主要是其抵押贷款组合”的要约。

此前报道，由于极端的市场波动，Celsius 突然暂停了账户提款、兑换和转账功能。据《华尔街日报》 透露，Celsius 还聘请了律师事务所 Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP 的重组律师，为其可能的解决方案提供建议。（The Block）[2022/6/16 4:30:26]

就我个人的猜测，BlockFi大概率已经把属于用户的资金借给了三箭资本，可以说就是再也无法收回了。

Celsius推出Tether Gold利息帐户:金色财经报道，加密贷款公司Celsius已推出TetherGold（XAUt）利息帐户。根据新闻稿，将XAUt保存在Celsius钱包中的用户将能够每年获得3％的利息。[2020/5/7]

Part3：BlockFi的错误押注

抛开一些外部连带影响，BlockFi自己的市场判断也出现了错误。

BlockFi是GBTC的第二大持有机构，GBTC是一种由灰度发行的是一种“名义上可与BTC一一对应”的传统型金融产品，主要服务于传统金融行业的大资金。

依照现在1BTC=1.36GBTC的价格计算，这里有着一个非常明显的套利机会，BTC持有者可以将自己的1BTC换为1.36GBTC，待二者恢复平价再换回，从而获取36%的币本位收益。

这一切听起来都很美好，只不过却有一个小问题，那就是GBTC是只“貔貅”……由于GBTC是一种传统型金融产品，因此其会受到美国证券交易委员会的监管，SEC只允许将BTC存入信托以换取GBTC，但不允许拿GBTC去赎回BTC……这是一条单行通道。

为了实现自由赎回的功能，GBTC必须变成为另一种形式的金融产品，对此灰度一直在对SEC进行游说，但截至目前没有任何进展。

因此，对于BlockFi来说摆脱GBTC只有两条路，一是抛售GBTC，二是等待SEC的态度改变，把GBTC的定位调整为现货ETF，进而开放赎回，这两条路都不好走。

第一条路，由于GBTC有着很大的折价，现在出售只能拿回71%价值的BTC；至于第二条路，如果你有充足的时间，这显然是个理想的选择，但在面临即将到来的流动性危机时，BlockFi却根本等不起，因为用户现在就想撤出资金，而不是去等一个根本看不到进展的事件。

所以摆在BlockFi面前的只有一条路，抛售GBTC，而这么做意味着该平台将进一步损失用户资金。

事实就是，BlockFi豪了一把，他们在GBTC变成ETF之前不会出现流动性危机，但随着Terra、Celsius、三箭等一连串事件的发生，现在看起来他们似乎是要输了。

Part4：SEC的罚款

今年，BlockFi曾因在未经注册的情况下向约60万名投资者兜售加密货币借贷产品，招来了SEC和32个州的指控，最终的结果是BlockFi同意支付1亿美元的罚金来化解诉讼。这又是一笔相当大的资产损失。

就在前两天，BlockFi又宣布了将向爱荷华州支付另一笔94.3万美元的和解金，有趣的是，BlockFi是用分期付款的方式来支付这笔“小额”罚款的。为什么这么大一家机构还需要分期付款呢？这不禁引人深思。

总结一下，现在的情况就是BlockFi的资金被困在了GBTC里，收不回对三箭资本的放贷，与SEC和解又花了1亿多美元，大多数用户都在急着撤资……

此外，还有一些未经证实的传闻。

6月7日有媒体报道BlockFi正在进行新一轮的融资，但与上一轮相比其估值已经从30亿美元降到了10亿美元，我从其他一些消息源处得知，目前该轮融资只获得了5000-8000万美元的出资承诺……还不够支付一笔罚金的，许多投资人都被他们离谱的经营数据给吓到了。

注意，这件事发生在Celsius崩盘之前！

Part5：BlockFi的应对策略

那么，面对现在的局面，BlockFi打算怎么做呢？以下是5种常见的策略。

第一招是拖延时间，找各种借口来延缓用户提款的速度。

昨天，BlockFi刚刚宣布下周一将不会营业，因为要纪念美国六月节假期……你懂的。

第二招，在事态彻底失控之前修改服务条款，把描述修改的更利于公司。

6月15日，BlockFi曾发布过一篇文章，以回应用户对于该平台资产风险的质疑。有意思的是，这篇文章虽然发表于6月15日，但如果你通读了文章，会发现所有的数据计算都选择了基于3月31日，这可能是因为BlockFi还没完成第二季度的审计，也可能是不想暴露3月31日之后的账面损失。

最大的问题在于，3月31日的比特币价格是45528美元。

现在也许是时候去记下BlockFi当前的服务条款了。

第三招，削减开支，现在每一分钱都很关键。

事实上，数天之前已有消息传出BlockFi将裁员20%了。

第四招，凑巧出个什么故障，可以是技术原因，也可以是KYC原因，反正不能让用户顺畅提款。

实际上，他们也确实是用尽了以上手段。

第五招，混淆市场声音，通过各种信息扰乱分析、调查的难度，所以你能想象我整理出这篇文章难度很高。

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