累积16亿美元投资承诺 资本游戏新局？

原文作者：谷昱&饼干

在加密市场陷于疲软、风投机构纷纷放缓投资频次之际，一家新兴风投机构以高频的投资速度、夸张的投资金额吸引行业的颇多关注，它就是 GEM Digital。

近半年以来，GEM Digital（及其相关基金 GEM Global Yield）投资了等至少 16 个加密项目，其中对 Venice Swap、Naetion、KaJ Labs、Unizen、Unizen、H2O Securities 等项目的单笔投资金额超过 1 亿美元，累计承诺投资金额超过 16 亿美元，这个金额很可能超过其它任何加密风投机构。

数据：iZiSwap两周内累积超1800万美元的TVL，并产生超100万美元的单日交易量:金色财经消息，据BNBCHAIN发推称，截至5月20日，iZiSwap自软启动以来的两周内已累积超1800万美元的TVL，并产生超100万美元的单日交易量。

据悉，iZiSwap是由iZUMi Finance在币安智能链BNB Chain上所推出的去中心化交易所（DEX），其结合离散流动性模型（Discretized-Liquidity-AMM），通过去中心化的方式实现限价单交易，以提高资本效率。

据了解，离散流动性模型（Discretized-Liquidity-AMM，简称DLAMM）是基于Uniswap V3集中流动性模型的做市模型。 DLAMM将集中流动性的价格范围分割成无数个小点，并将它们精确定位为零，以实现流动性在每个价格区间内的需求。[2022/5/23 3:34:27]

GEM 系机构今年以来投资的加密项目名单

Santiment：鲸鱼持有者继续累积 散户正在迅速减少:金色财经报道，分析公司Santiment今日发推文称，比特币价格跌至35500万美元，再次回到6月12日的水平。鲸鱼持有者(至少持有1000枚BTC的地址)继续显示出累积模式，而中等持有者(持有10-1000枚BTC)没有退缩。持有量较少的地址正在迅速减少。[2021/6/19 23:49:15]

就在今天，GEM Digital 再度宣布与区块链旅游生态项目 Travel Coin 签订价值达 3500 万美元的投资承诺，消息公布后该项目 Token 价格最高上涨约 50%，但同时链捕手记者还发现，该 Token 自发行以来已经呈线性下跌超 95%，目前的稀释总市值在今日上涨后仍然不到 500 万美元。为什么 GEM Digital 还要对如此市值项目投资 3500 万美元？

数据：MXC抹茶ETF专区MATIC3L月累积涨幅超过12.87倍:以太坊接连突破新高，受Layer1拥堵、gas费上升影响，Layer2 项目再次升温。据MXC抹茶交易数据，MATIC突破0.0385USDT，24小时涨32.9%；MATIC3L 月累积涨幅超过12.87倍。买入MATIC3L表示3倍做多MATIC，卖出则表示平仓。除MATIC3L/3S相关标的ETF交易对外，MXC抹茶还上线了OMG3L /3S 、LRC3L/3S、SOL3L/3S、SKL3L/3S等Layer2概念ETF交易对。[2021/1/7 16:37:30]

此现象并非孤立存在。此前 GEM Digital 投资的多个项目均是如此。比如 5 月 18 日，KaJ Labs 宣布获得 GEM Digital Limited 的 4 亿美元投资承诺，但该项目 Token LITHO 稀释总市值仅为 470 万美元。此外，Peculium 与 Energi 等项目也存在类似现象。

分析 | 比特币累积原始交易量达7.5万亿美元，为真实交易量的3.3倍:富达数字资产（Fidelity Digital Assets）发布的一份报告显示，比特币区块链的累计原始交易量相较于真实交易量被夸大了3.3倍。Coin Metrics对找零和计数交易进行多次过滤，发现自比特币诞生以来，真实的比特币区块链交易量为2.2万亿美元，而原始的累计交易量为7.5万亿美元。尽管真实交易量要“缩水”不少，但调整后的数字依然表明比特币区块链上的经济活动一直很健康：2018年和2019年有超过5000亿美元的交易量，而在2017年的牛市，交易量更是达到了1万亿美元，而不是相对的交易量在2017年之前。在2017年之前的几年里，交易量相对较小。（Bitcoinnews）[2019/12/16]

同时，GEM Digital 投资的项目大多行业知名度很低，业务模式等方面也没有明显亮点。而且，GEM Digital 几乎所有投资都是单独投资，更没有与知名风投机构合作投资过，行事风格颇为诡异。

那么，GEM Digital 是人傻钱多吗？为什么要花大价钱投资市场价值远低于投资额的项目？猫腻在于「投资承诺」四字。

相比大多数融资新闻中，投资机构都是直接宣布向项目方投资，GEM Digital 在新闻中基本都是宣布发出投资承诺。从字面意思来看，投资承诺是指项目方承诺会向项目方投资特定金额，但不一定会实际出资。在一次 GEM Digital 的投资新闻中，项目方曾表示该次投资并非直接投资，而是将基于里程碑和绩效，以确保资金使用得到充分优化。

但根据对一家加密项目方负责人的采访，所谓的「投资承诺」具有许多瞠目结舌的内幕。该项目负责人表示，GEM Digital 曾通过邮箱联系到该项目，并承诺投资 5000 万美元，但在签订投资合同时，她发现该机构在合同中表示不会直接打款，而是在将 Token 卖出后，由所获利润填补投资款。

也就是说，GEM Digital 的投资协议更像是一份合作砸盘与分成协议，双方签订所谓的巨额投资协议，制造市场利好消息，再协同砸盘获利并分成。从 GEM Digital 过去投资项目的 Token 表现来看，情况基本如此，最终为投资款买单的还是用户。

根据 Coinmarketcap 数据显示，LITHO Token 在融资消息发布后，其价格从 0.008 美元左右快速上涨到 0.016 美元，但 10 天后即跌至 0.0013 美元左右。其它 Token 也是类似的 K 线走势。

LITHO Token 近 2 个月走势，GEM Digital 的投资时间为 5 月 19 日

「这实际上就是用媒体在操纵社区，」前述项目方负责人表示，「我感觉和他们合作的项目会很惨。」对于 GEM Digital 的投资新闻，多数都发布在 Yahoo Finance、PR Newswire 等平台，但也曾被 Coindesk、Cointelgraph 等主流加密媒体报道，由于实际内幕过于诡异和离奇，可以说大半个加密媒体界都被蒙在鼓里。

对于如此手法，GEM Digital 实际上并非自己原创，而是来自于其母公司 Global Emerging Markets (下简称 GEM)，官方资料称这是一家价值 34 亿美元的另类投资集团，管理着一系列专注于全球新兴市场的投资工具，已在 72 个国家完成了 500 多项交易，在巴黎、纽约和巴哈马设有办公室。

具体而言，该公司投资类型包括少数股权投资与控制权收购，涉及环境科技、制药、农业、能源、房地产开发等诸多传统领域，但被投公司均不知名，其中还出现了多家中国公司的名字，包括 China Timber Resources Group Ltd（中国木业资源集团）、China PetroTech（神州石油科技）、Heng Xin China Holdings Limited（恒芯中国控股），经搜索这几家公司都资料甚少，其中恒芯中国多年前已被强制退市。

当然，GEM 的投资风格也同样大手笔，大部分投资都是几千万美元到数亿美元不等，其累计投资金额远超号称的 34 亿美元，同时多数投资新闻中出现的也是「投资承诺」一词。

总结来看，GEM 系机构往往乐于投资知名度低、业务发展平平的项目，并主要采取「投资承诺」这种非常规、门槛低的投资方式，利用自己长期造势制造的知名度，与需要利好消息的项目方达成默契合谋，共同制造一场场隐蔽而离奇的资本游戏，这需要加密行业各方加以注意与警惕。

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