代币经济学：加密项目经济模型设计指导手册

原文作者：RenesisTech

原文标题：Tokenomics:DesigningEconomiesforCryptoGames

代币经济学作为加密货币的核心概念，一直是一个项目的结构设计中的重要话题。然而它很复杂，令人摸不着头脑。对于开发者、发行者和投资者来说，这篇文章是一个全面介绍和参考指南。我们将从密码学、应用以及背后的动机介绍它。

代币经济学是“代币”和“经济学”的有机组合。这个词代表了多种区块链和去中心化技术相互作用的过程和状态。

在理想状态下，代币经济学与各参与方的动机应保持一致。从一个为开发者赚取利润的简单模型，成长为拥有数百万参与者和数十亿美元市值的去中心化项目，这一点至关重要。

我们需要协调这些贡献者、参与者和投资者在加密货币“游戏”中的利益分配。他们可能从某一项目的运营中，会获得多个不同“种类”的收益，这些角色变得越来越复杂和模糊：参与者可能成为投资者，投资者也可能参与项目建设，等等。

因此，一个正确且合适的代币经济模型，是一个加密项目成功的基础。特别是一旦代币和智能合约已经部署并在世界范围内推广，即使不是不可能，但很难进行更改。

精心设计的代币经济模型会带给人愉悦的体验、增加价值，并提高盈利能力。反之，糟糕的代币经济模型会导致快速贬值、体验感差、用户流失，甚至项目核心财务崩溃。

在游戏、、商业和金融领域有几个例子。例如，P2E，在MMORPG中“打金”和“代练”已经存在了几十年，在《万智牌Online》和《第二人生》等地方也有很多相似概念。我们甚至可以在EVEOnline观察大型、复杂的游戏经济结构如何与现实世界的传统银行业务交互。同时，治理代币的功能类似于股票，代币交易所类似于现有的股票市场。

另一方面，加密领域的关键概念：去中心化和自治，发挥着重要作用。当参与者和贡献者共同合作且目标一致时，就会推动着经济和商品的发展和构建。虽然DAO不是本文的重点，但与之相关的各种话题都会涉及。

Sui已上线Sui Testnet Wave2，将测试Sui代币经济学:1月26日消息，Sui Network已上线Sui Testnet Wave2，该测试网将专注于测试Sui网络的epoch管理、代币经济学和权益质押等等，允许构建者在测试网上发布、测试和共享他们的应用程序，任何人都可以运行完整节点。

据悉，Wave2将通过两款测试游戏Frenemies和Validator Game测试其代币经济学的Epoch管理和Gas机制。[2023/1/26 11:30:30]

我们也将避免讨论代币经济学的技术和法律要素，因为这些同样是广泛而复杂的领域。本文所涉及的机制假设，涉及的代币是基于以太坊区块链或其衍生品上的，具有类似的功能集，并且符合你当地国家的监管要求。

本文的目的是，拆解并分析参与者激励机制和代币经济模型。当这些想法结合在一起时，再去思考和设计你的代币经济模型，会有一个更好的想法出现。

代币机制

掌握和构建代币经济学需要了解可以使用的工具。具体来说，就是利用什么方法来生成、引导和修改代币，以及这些程序的优劣之处。因此，这一部分将概述基本的代币机制，以及相关系统和情况。

代币和货币

货币是区块链的原生价值存储。例如，ETH是以太坊区块链的原生币，而BTC是比特币区块链的原始币。这些货币经常被用作共识方法的奖励，如工作证明中的挖矿或权益证明中的质押。

另一方面，就如何在地址之间转移而言，代币的作用类似于货币。与货币不同的是，代币是由用户定义的，这意味着它是通过一种可编程的技术从一个指定的地址生成的。

在以太坊内，ERC-20标准是一个广泛使用的通用代币结构。该标准使代币能够以预先确定的方式行事和行动。由于这个标准，ERC-20代币可以以一种可预测的方式进行交互，如交易，即使个别代币是未知的。

Yearn Finance通过新代币经济模型提案，未来 YFI 持有者需质押代币才能参与治理:1月4日消息，收益聚合器项目 Yearn Finance 社区以99.68%的投票结果通过第65号关于新代币经济模型的提案。根据该提案，一部分 YFI 代币将由Yearn Finance 金库回购，以奖励积极参与 Yearn 治理的 YFI 持有者。同时为加强 YFI 代币在治理中的作用，提出几项更改：

一，YFI代币持有者通过质押 YFI 获得 xYFI，质押者将获得 Yearn Finance 额外回购的 YFI 代币份额，当 YFI 代币价格上涨时，质押者可以赚取更多收益。此举意味着，未来只有质押 YFI 代币才有资格参与 Yearn Finance 治理。

二，用户将能够选择 YFI 代币的锁定时长，一个人锁定的时间越长，获得的奖励就越多。这一机制促使 YFI 的循环供应量减少。?用户还将收到 veYFI 代币，用于投票，与他们锁定 YFI 的时间成正比。?

据称，该提案灵感来自 Curve Finance，旨在通过改进代币经济学限制流动性供应，促进长期价格升值。[2022/1/4 8:23:22]

代币有多种效用，包括：

证券：这些代币的功能类似于股票，允许持有人对某些问题进行投票并分享利润。

平台：平台代币，可以用计算时间等东西来交换。

NFT：具有独一无二信息的代币，此代币可能用于治理或实际用例，例如访问私人聊天室。

可替代性

可替代性是代币经济学中的一个核心概念，它允许通过一个代币与其他代币进行交易交换来实现不同的行为。

可替代性是指任何东西都可以进行类似的交换而不失去其功能或价值。如果一个物品是独一无二的，它被认为是不可替代的，因为它不能在不失去其价值的情况下被替代。

因此，可替代代币是项目内货币的理想选择，因为它们可以自由授予、交易和消费。另一方面，NFT有自己的一套信息，将其与其他代币区分开来。NFT是项目内物品的理想选择，如角色、属性，因为它们的信息和不可替代性。

Eden Network推出未来路线图以实现代币经济升级、增强安全性和透明性:10月22日消息，以太坊优先交易网络Eden Network提出未来三大战略目标并推出路线图（Roadmap）。三大战略目标包括代币经济升级（进一步将每天的交易流量货币化），增强交易流的安全性和透明度，以及优化区块形成。为了实现三大战略目的，Eden推出未来路线图，包括引入SEV（Staker Extractable Value）来奖励 Eden 网络质押者并更新质押和代币经济模型；与以太坊 2.0 团队密切沟通，推出区块形成即服务（ETH2.0 BFAAS）；区块浏览器升级，增加功能和内容并提高网络透明度。此外，Eden还与跟其产品有关的项目磋商以寻求收购和合作，进一步增加Eden所能够提供的服务和产品功能。[2021/10/22 20:49:12]

由于它们数量种类众多且不具唯一性，可替代性代币经常通过自动交易所在二级市场上随时交易，这些交易所对每个代币进行动态估值。另一方面，非可替代物由于其独特的特性和有限的可用性，具有更广泛的价值区间。因此，NFT经常在二级市场上通过拍卖或卖方设定的价格进行交易和购买。

智能合约

智能合约是可以自动化货币、代币和外部输入之间交互的代码片段，并在区块链上生成。

例如，智能合约可以让玩家用货币代币支付并选择一个NFT，然后执行合约来增加他们的NFT的属性。

外部数据也可以被拉入智能合约。在以太坊，这是通过使用"预言机"完成的。一个预言机可用于向智能合约提供实时气象数据，然后可用于确定农作物在耕作过程中是成功还是失败。

铸币

铸币是指与特定地址的合同在区块链上产生代币的过程。在铸币时，代币必须满足一系列条件，包括：

代币的名字就是它的名字。例如“胡萝卜”。

缩写，例如“CRT”，用作符号。

DeFi借贷协议NAOS Finance公布其代币经济模型:据官方消息，DeFi 借贷协议 NAOS Finance 公布其代币经济模型，NAOS 的总代币供应量为 3 亿枚，其分配情况为：30% 的代币用作流动性激励、25% 的代币用于生态系统基金、25% 的代币分发给顾问和核心团队、22% 的代币回馈早期投资者。流动性引导池后只会先解锁一小部分代币，其中团队和顾问的代币锁定 2 年，每季度释放一次；投资者锁定时间为一年半以上，每季度释放一次；生态系统基金 50% 立即释放，其余在 1 年后释放。[2021/4/30 21:13:12]

小数：一个代币的最大小数。为了声明一个代币是一个整数，可以将其设置为零。

可能生成的代币总数称为总供应量。

总供应量上限对流通中的代币数量施加了一个不可改变的限制。这样做的好处是，代币明显的有限性减少了供应量，造成了稀缺性，从而提高价格。

发行

发行是指购买、交易或以其他方式分配新代币的过程。代币可以通过各种方式发行：

预售：在代币可使用之前，出售可替代或不可替代的代币的方法。这经常被用于与众筹活动相同的方式，由未来的持有者购买代币以支持未来的发展。

首次代币发行是一种预售或推出证券代币公开交易的形式，类似于证券交易所的IPO。

持有者购买：持有者进行购买。

持有者奖励：参与项目的奖励，例如赢得比赛。

开发者奖励：对项目方的提议和交付功能、错误补丁或其他软件开发的奖励，包括错误赏金。

支付给第三方顾问，例如代币经济模型开发商，以使其目标与代币的长期可持续性保持一致。

水龙头：一个网站，项目参与者可以免费或通过完成任务获得代币。

空投：免费向地址分发代币以推广代币或其关联项目，这些通常会分发给那些已注册空投或社区活跃成员的人。

物联网区块链平台IoTeX宣布销毁空投代币经济v2:据官方消息，物联网区块链平台IoTeX宣布销毁空投（Burn-Drop）代币经济v2：

1. 在可持续的基础上，向符合资格的销毁空投质押者，提供IoTeX生态系统代币（XRC20）；

2. 通过调整销毁/空投的比率，根据网络增长，向符合资格的销毁空投质押者，提供增强的IOTX奖励（空投）；

3. 为去中心化治理奠定基础，为未来销毁空投代币经济的改变，给予符合资格的销毁空投质押者投票权。[2021/4/18 20:33:06]

请注意，这并不是所有发行机制的完整清单，其中一些技术可能会重叠。例如，一个预售可能包含一个空投的代币储备，以奖励那些随机购买的人。

此外，已发行的代币可能会受到限制，即避免持有人购买后快速抛售的质押期约束。

燃烧

与铸造发行相反的是燃烧，即销毁代币或一组代币。

销毁代币可以通过两种方式实现：，通过程序化降低总供应量；或者，通过将代币发送到一个具有未知私钥的地址。前者是一种黑客行为，可能违背了原始代币开发者的愿望，但如果代币被设置为可以以这种方式进行交互，那么就很棒。

作为交易的一部分，可能会有一些燃烧。例如，使用繁殖令牌来繁殖两个NFT来铸造一个NFT。在这一基础上，代币被烧毁，新的代币可能会在以后产生。

燃烧的好处是减少总供应量，从而创造稀缺性，这可能会提高代币价格，从而使持有人获益。因此，当有一个预先确定的供应上限时，代币持有人经常选择代币燃烧，使得代币出现通缩。

通货膨胀

当代币的总流通量由于持续铸造和发行而增加时，就会发生通货膨胀。尽管流通量增加，但这些代币可能不会成为流动性，即不能在交易所交易。相反，受益人可能持有或质押新的代币。

通胀代币的优势在于让参与者更容易获得代币，而且它们经常通过直接销售为创造者赚取收益。但是，如果代币的需求没有同样增加，较高的供应会减少需求，从而降低代币的市场价值。

浮动供应

当存在燃烧过程但无限发行量时，供应被称为浮动供应。也就是说，根据当前的市场情况，代币随时可能出现通胀或通缩。

这对于创建一个自平衡系统很有效，在该系统中，无论个人是否存在，价格仍试图保持一致。

质押

质押是在预定时间段内锁定代币以换取报酬的做法。通常奖励是更多的相同代币，但注意，这并不一定代表“正收益”。

通过PoS共识机制，以保证在链中具有经济利益的人验证区块链。在运行过程中，它常用于分配代币收益，通常是借助金库运行。

质押代币可以通过两种方式提高其价值。首先，质押激励意味着锁定代币获得被动收入，因此代币的最低价值是未来奖励价值的倍数。其次，锁定代币，使其不能被交换，具有降低市场供应和提高代币价格的辅助效果。

金库

金库是汇集和分配现金和代币的地址集合。这些现金和代币可能是出售其他代币得来的，或者它们可能是由于特定的事件而沉淀来的。

可以使用多种技术或规则来自动分散其持有的资产：

质押：质押代币以获得总金库持有的份额或赢得份额的机会。

开发和建议：对顾问、内部或外部开发人员的补偿。外部开发者可以为一项倡议提供建议，并在接受和交付后，获得报酬。

参与者奖励：这些是根据参与者的表现给予参与者的奖励，例如赢得比赛。

代币是为更大经济体的某些组成部分的流动性而提供的，以避免价格操纵。

投票

在参与治理、金库或社区有关的问题上，通常可以用代币进行投票。这也是为什么具有投票权的代币通常被称为治理代币，后者指的是它们与企业股票具有相似之处。

代币持有者利用他们的代币，按照系统流程对提议进行投票，在该系统中，拥有的代币数量与投的票数之间存在联系—例如，10个代币等于10票。

投票允许代币持有者在直接影响他们的问题上进行决策，这可以为投资者带来归属感。

另一方面，投票是自主开发的重要组成部分，理论上工程师可以与程序员分离，由社区监督并选择产品的未来方向。

锚定

将一种代币的价值与另一种代币的价值联系起来的技术称为锚定。

当一个代币被锚定时，它表明它可以随时交易一定数量的货币。例如，筹码与货币价值挂钩，因为它们能以面值购买或出售。为此，的现金储备等于流通中的筹码数量。因此，10英镑的筹码始终具有相同的价值。

同理，Tether是一种基于以太坊的代币(USDT)，可以从其发行人(Bitfinex)以每个代币1美元的价格购买和出售，据称Bitfinex持有相当于全部USDT供应量的现金储备。也就是说，Tether与美元锚定，并保持一致的价格，因此获得了“稳定币”的称号。

或者，可以使用诸如Dai的目标利率反馈机制(TRFM)等算法调整来实现稳定性，该机制可以在不用保证金的情况下保持1美元左右的稳定性，DAI的价值仍为1美元。

锚定的好处是随着时间的推移，它可以减少资产波动，使交易和定价更加可预测。尽管代币交易可行，但这更适用于偏好过度投机的各种场景。

外部：DeFi和交易所

代币的一个特性是它们不仅存在于钱包及其相关的应用中。换句话说，它们可以存在于更广泛的加密生态中。

例如，如果在侧链上，代币可以桥接到以太坊等主网。

将代币连接到主网有两个关键优势：

实用性：连接到更广阔的DeFI世界，允许你的代币连接去中心化交易所。此外，其他dapp允许借用代币，也有其他应用程序创建金融衍生品，以实现对资产进一步的投机。

可移植性：公链允许数据在多个项目中使用，无需许可。这意味着可以通过开源、社区建设或其他商业方式来扩展项目。

将你的代币使用权开放，意味着放弃对你的代币的控制权。甚至可能成为某些局的受害者。此外，铸币和智能合约等错误是不可逆的，需要我们谨慎再谨慎。

设计过程

如果你是设计加密项目领域的新手，你可以阅读我们关于构建经济系统、留存框架、平衡、LTV和货币化催化的博客。

从头到尾详细说明整个代币经济学的设计过程超出了本文的范围。但是，可以向自己或你的团队提出一些问题来理清基本思路：

你的项目为哪些人服务？

你将如何吸引来自加密和各行业生态的参与者、投资者和其他人？它如何让参与者保持兴趣，同时提供持久的体验和经济性？

哪些动机能吸引参与者？

为什么你的参与者会参与并持续参与项目？例如，作为平衡代币经济模型的一部分，参与者和投资者的动机是否相互补充或相互作用？

项目核心机制是什么？

项目机制如何与众不同、有趣、有市场并与代币系统兼容？如何在保持其核心吸引力和社区的同时维护和调整项目？如何确保为新参与者提供有意义的体验，同时也为投入大量精力和资金的已有参与者提供服务？

什么是中心锚定价值？

锚定价值是一些资源，设计者可以从这些资源中通过一个或多个转换来连接其他资源。例如，项目的“代币”可以作为核心货币，用于兑换其他项目内货币、用于购买项目内物品或提供流动性。一个精心的构思和集成的锚定价值让开发者可以建模、构建和完善项目的经济结构—以及它的货币化潜力。仔细考虑你的锚定价值和项目内经济结构如何与项目代币相关联。查看我们深入的AxieInfinity解析，了解成功的加密经济模型的案例。

应该应用什么模型？

建模让你可以探索和规划系统和代币经济模型的各种构成要素。你可以使用常见的成熟手段对用户获取、生命周期价值、留存和货币化等进行建模。但是，对于加密项目，你还需要对项目内代币、参与者和更广泛的代币经济模型之间的交互进行建模。虽然在短时间内快速赚钱的加密项目会带来一些价值，但构建具有持久、可维护的加密项目更值得投入努力。

结论

加密货币技术和驱动它们的人类动机一样复杂和多样。要完全掌握从采矿，投资惯例，经济理论、项目设计和web3的一切，是费时和困难的，但在本质上，只有三个领域需要考虑：

机制：技术支持哪些机制。意味着代币和货币如何相互作用以及在链上和链下流动。

动机：参与者参与、开发者构建和改进以及投资者投机和获利的动机。

系统：机制如何将其结合在一起并调整这些动机。

与任何项目设计一样，需要将人们需求与技术相结合，以创造体验。无论是项目方、参与者还是投资者，加密项目的新特点是这些参与者互相之间的透明和紧密联系。它为每个人创造良好的体验，将每个人团结在一起，使产品取得成功。

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