Terra陨落后是什么让Tron跻身到了公链前三？

July2022,Simon

DataSource:FootprintAnalyticsTron&USDDDashboard

5月开始加密货币的熊市来临了，各公链TVL下跌明显。在各大公链都受到负面影响的时候，Tron显得独树一帜，不但市场份额上升，TVL相比其他公链也不降反升。

其在TVL的市场份额几乎翻了2倍，从年初的2%增至6月末的6%。于此同时，第二增长的是BSC，从7%增加到8%。其他公链如Solana和Polygon的市场份额则是在下降。

Tron现在已经成为了既Ethereum和BSC之后第三大TVL公链，但用户对此的关注程度还远不及Solana和Polygon。

Tron于2017年由孙宇晨推出，成为了以太坊的潜在杀手，虽然它没有达到最初的宣传真正的超越以太坊。与其他公链相比，Tron上的生态系统还较小，但它在一次次的熊市中幸存了下来，尤其在本次熊市中反而有复苏的趋势。

Terra创始人再谈“100亿美元比特币储备”计划：短期目标是达到30亿美元:3月23日消息，Terraform Labs首席执行官、Terra创始人Do Kwon周二发推称，Luna Foundation Guard（LFG）已为其比特币储备筹集22亿美元，并希望在短期内达到30亿美元，长期目标是100亿美元。

据悉，LFG是一家总部位于新加坡、致力于Terra区块链的非营利组织。它将把比特币作为其区块链上最大算法稳定币Terra（UST）的储备资产。

在回答基金会将如何实现30亿美元目标时，Kwon说，LFG已经通过LUNA代币的OTC销售筹集10亿美元，并且通过出售UST换取Tether，获得12亿美元。Kwon补充说，基金会还需要筹集8亿美元才能达到30亿美元的目标。

Kwon解释说，为了实现100亿美元的长期目标，稳定币可能会留出一部分铸币税（该协议从发行UST中获得的收入）来积累比特币储备。Kwon还评论说，该基金会将建立一座“桥梁”，将价值数十亿美元的代币化比特币引入到Terra链，并在其稳定币协议中用作储备。新的机制可能需要改变其稳定币协议，目前还不清楚细节。（The Block）[2022/3/23 14:13:45]

用户和资金的大量涌入可以归因于Terra和UST的崩盘让人们开始瞄准了Tron的USDD。但是为什么大量用户会做这样的选择呢？

TokenBetter主流币行情数据：BTC24小时涨1.14%:TokenBetter官方行情数据，截至5月11日9:35，BTC24小时涨1.14%，现报8719.8USDT；ETH24小时涨0.39%，报189.24USDT；EOS24小时涨1.08%，报2.4511USDT；BCH24小时涨0.79%，报234.6USDT；BSV24小时涨1.37%，报185.4USDT；LTC24小时跌0.7%，报42USDT；XRP24小时涨0.95%，报0.19817USDT；ETC24小时跌0.81%，报6.186USDT。[2020/5/11]

尽管在Tron上交易稳定币具有费用低的优势，但它未来的生态健康的前景如何？一直在努力维持锚定的稳定币USDD能否避免重走UST的老路？

本文将使用链上数据，试图了解投资者流向Tron背后的潜在驱动原因。

TokenBetter主流币行情数据：BTC24小时跌0.59%:TokenBetter官方行情数据，截至5月9日9:35，BTC24小时跌0.59%，现报9882.4USDT；ETH24小时涨1.05%，报213.64USDT；EOS24小时涨2.02%，报2.7854USDT；BCH24小时涨5.65%，报268.54USDT；BSV24小时涨2.39%，报214USDT；LTC24小时涨1.44%，报47.75USDT；XRP24小时涨1.3%，报0.22006USDT；ETC24小时涨2.03%，报7.168USDT。

本周六，美股三大指数收涨。DJIA24小时涨1.91%，报24331.32点；NDX24小时涨1.58%，报9121.32点；SPX24小时涨1.69%，报2929.8点。[2020/5/9]

Tron大涨的原因

声音 | Peter Schiff：当长期持有者套现导致大规模抛售时，比特币价格最终将下跌:据AMBCrypto消息，Euro Pacific Capital首席执行官Peter Schiff警告，比特币价格最终会下跌，导致账面收益被抹去。其理论是无论比特币价格上涨多高，人们都必须卖掉BTC才能获得利润。“除非你卖出，否则比特币价格上涨多高并不重要。每个买家最终都必须卖出才能从上涨中获益。但问题就在这里。一旦那些HODLer决定兑现，价格就会暴跌，账面收益在实现之前就会被抹去！” 尽管上述陈述看似合乎逻辑，但几乎每一项被交易的资产都是如此。知名比特币爱好者Erik Voorhees在推特质疑这种逻辑的谬误：“黄金不是这样的，那是因为…？”Jameson Lopp发推表示，“总有一天，你会意识到你只是描述了每一项可交易的资产。” Schiff解释，不是。股票支付股息，债券支付利息，房地产支付租金。正是收入潜力赋予了投资资产价值。商品的价值来自最终用途或消费。比特币什么也不支付，既不能使用也不能消费。”[2019/6/24]

FootprintAnalytics显示Tron链上的DeFi项目只有7个，大部分都是DEX，除此之外还有一个Lending和稳定币平台。相比于其他公链上丰富的生态，Tron给用户可选择的并不多。按协议个数排名，Tron甚至没能排到前10。

然而，在如此匮乏的生态中Tron的市场份额却在上升，这与人们将原本在UST的投资转移到USDD密不可分。

原因之一是Tron提供了非常高的算法稳定币利息。这与之前Terra类似，投资者可能会赚取大量的收益，也可能像当时放在Terra时一样，一旦Tron崩溃并且USDD失去价值，用户的资金将近乎归零。这两个项目之间的相似将导致那些在投资组合中有UST的用户自然会倾向将原本UST的份额替换成USDD。

在Tron的官网上，可以看到USDD和USDT的无风险收益率高达45.6%，其背后是由DEX平台SUN.io提供的利率。

Tron的上涨主要是由于Terra的投资者在寻求用另一种高收益、高风险的配置来代替UST，JustStables和JustLend虽然也提供了较高的APY，但SUN.io无疑是最具吸引力的。

通过FootprintAnalytics的数据可以看到SUN.io的TVL在Tron链中的占比从6%上升到了12%。由于Tron上稳定币的交易成本低和效率高的优势，很多投资者将Tron视为了Terra的替代品。但近期USDD也发生了让用户担忧的事情，从6月13日开始发生了脱锚。它会是下一个崩溃的公链吗？

USDD又是什么？

Tron在5月5日推出的算法稳定币USDD，其机制与Terra的UST十分相似。USDD也是通过燃烧TRX铸造相同价值的USDD。USDD成为了Tron主要的生态代币。

与UST最大不同的是，USDD的铸造和销毁都将由波联储及白名单机构执行。本是为项目提供人为控制的防护措施，以应对攻击，但这让USDD看起来很不去中心化。

USDD在一个月的时间市值就超过了7亿美元，已位居稳定币第8名。当极端的下跌情况发生时USDD也有跟UST一样的脱锚风险。

Tron值得投资吗？

Terra的崩溃让所有人都措手不及，但事后看来，这可能是可以预防的。UST之所以如此容易受到攻击，正是因为没人料到它会被崩盘。但这给到了与Terra有相似机制的项目前车之鉴，即使有再自信的机制，也需要做好预防措施。

因此Tron对USDD的模式进行了重大的改动，由算法稳定币变成了超额抵押稳定币。USDD目前由主流稳定币抵押背书，包括了TRX、BTC、USDC、USDT。其抵押率也要求高于130%以上，目前抵押率达到324%。

即便如此USDD的表现也未经如人意，USDD在6月13日后发生脱锚，当天也发生了大量的交易。在Curve的USDD/3CRV池子中，3CRV的占比迅速下跌，USDD的数量随之攀升，表明大量用户在换回3CRV的稳定币。

Tron的创始人孙宇晨在推特上解释，USDD的脱锚是因为有人在币安上以500%APR做空TRX，波联储将以20亿美元与他们对抗。

就在6月20日波联储购买了1000万USDD为保证币价，但似乎没什么效果，反而让更多人对它的去中心化产生质疑。

结语

Tron的崛起主要靠其稳定币USDD，它的高利率使许多投资者将其视为Terra的替代品。然而，正如Curve上的数据表现所示，它很可能具有相同的系统性风险。

Tron的生态没有发生根本性变化，与其他公链相比仍然处于较贫瘠状态。但它将USDD由算法稳定币转换成超额抵押稳定币是对其长期发展更有利的改变，虽然这让它的去中心化更加让人存疑。

本文来自FootprintAnalytics社区贡献

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