以太坊合并在即 加密市场有哪些潜在机会？

原文标题：《以太坊合并，有哪些潜在机会》

撰文：longcrypto

7 月 15 日，以太坊核心开发者 Tim Beiko 在电话会议上表示，预计以太坊的共识算法迁移到 PoS 的合并升级实施日期为 9 月 19 日，社区对其提出的时间表没有异议。

该消息公布后，crypto 市场围绕以太坊合并的叙事主线就变得清晰起来：

以太坊供给端发生重大变化，减产 90%，带动以太坊价格重估。

以太坊流动性质押协议地位极大提升。

以太坊矿机退出，部分算力迁移到其他网络。

L2 Summer。

根据 ultrasound.money 数据，目前以太坊每年发行量 5.5 M，每年通过 EIP1559 燃烧量 1.0 M，实际年通胀率为 3.7%。以太坊合并之后，以太坊每年发行量 0.6 M，相比当前减产 90%。假设燃烧量不变，则合并后的年通胀率为 - 0.3%。

以太坊桥TVL下跌至57.7亿美元，30天内跌幅达13.8%:金色财经报道，DuneAnalytics数据显示，以太坊桥当前TVL达到57.7美元，30天内跌幅达13.8%。其中锁仓量最高的5个桥分别是PolygonBridges（30.26亿美元）、ArbitrumBridges（12.79亿美元）、OptimismBridges（8.28亿美元）、FantomAnyswapBridge（2.29亿美元）、NearRaibow（1.65亿美元）。[2022/12/24 22:04:13]

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加密研究员：以太坊在合并后将成为通缩型资产:7月22日消息，IntoTheBlock研究主管Lucas Outumuro发推文称，以太坊在合并（The Merge）后将成为通缩型资产，根据2022年历史数据预测，以太坊的净发行量可能在-0.5%到-4.5%之间，具体取决于网络费用。[2022/7/22 2:31:09]

以太坊产量降低，需求端却日益增多，从最早的 gas 费逐步扩展到 DeFi、NFT、DAO、NFT 等越来越多的使用场景，大概率带来新一轮的价格重估。

此外，ETH 成为全球性数字债券的叙事正在被更多的人接受。Bitmex 首席执行官 Arthur Hayes 在今年 4 月的一篇雄文《Five Ducking Digits》详细论述了 ETH 作为永续债券的巨大价值以及取代美元国债的可能。

数据：6月以太坊NFT美元交易额下降70%，但销售量保持稳定:金色财经报道，据Nansen分析数据显示，过去一个月以太坊NFT的ETH交易量下降55%，从130万枚跌至58.4万枚，如果以美元计价，交易额从此前的不到26亿美元跌至6.72亿美元，跌幅达70%。过去一个月，以太坊的价格下跌了约43%，但“蓝筹股”NFT价格并没有上涨，地板价也处于停滞状态（CryptoPunks例外，地板价上涨了48%）。另据CryptoSlam的数据，以太坊链上NFT的平均售价从5月份的2,463美元降至703美元，下降了71%。不过，本轮熊市中NFT销售量却保持了稳定态势，5月OpenSea在其平台上销售了147.8万个NFT，截至6月29日本月NFT销售量约为147.6万个，这意味着与5月份相比，6月实际售出的NFT很可能更多。（Decrypt）[2022/6/30 1:40:40]

根据以太坊研究员 Justin Drake）预计，在合并后，质押者可以得到大约 8-11.5% 的年化收益率。使用 5 年、10 年、20 年和 30 年的收益率作为对比，极端情况下即便以太坊下跌 60% 以上依然可以在 30 年后取得超过美国 30 年国债的收益率。

动态 | 企业以太坊联盟（EEA）发布区块链在房地产行业应用报告:5月23日，企业以太坊联盟（EEA）发布了一份区块链报告，这份报告中详细介绍了几个与房地产行业相关的区块链用例。据报道，这份文件包括50多家房地产公司，描述了四个用例：1.房地产代币化；2.区块链有潜力缩短房地产登记和转让的流程，同时增加透明度，使土地注册无需信任；3.代币推动的市场，可以改进房地产的交易和管理；4.一种标准化的房地产数据系统。[2019/5/23]

以太坊转 POS 之后，实体矿机将会逐步退出以太坊网络，ETH 将由流动性质押协议的节点运营商产出，它们将取代矿工成为以太坊 POS 网络的新主宰。

目前去中心化的以太坊流动性质押协议代表性项目有 Lido、SSV Network、StakeWise、Rocket Pool、Ankr network 等。其中，质押在 Lido 的 ETH 超过 400 万，占据压倒性优势。

流动性质押协议的商业模式是收取质押者佣金。以 Lido 为例，会收取质押者奖励的 10%，其中 5% 由 Lido 收取，另外 5% 给 Lido 的节点运营者。按照目前的数据，Lido 每年获得的收益大约是 1500 万美元。

流动性质押协议通常都会发行治理代币，不过目前这些代币除了治理功能以及奖励节点运营商外，对于持有者来说没有更多赋能。就像 UNI 一样，Uniswap 是好项目，但收益一分钱也不会分给 UNI 持有者。

尽管如此，我们不能否认治理代币的战略意义，尤其是细分赛道的头部项目。资本已经蠢蠢欲动，Dragonfly Capital 正在从 Lido DAO 财库中购买 1000 万枚 LDO，价格是 1.45 美元。按照这个价格，LDO 完全稀释后的估值是 14.5 亿美元。

退出的实体矿机有两部分，一部分是 ASIC 矿机另一部分是 GPU 矿机，前者只能转而挖 ETC，后者可以挖其他 POW 币种。ETC 在最近被资本炒作就有这部分原因，然而由于 ETC 区块奖励相比以太坊低得太多，除非有资金愿意继续拉升价格，否则难以承接以太坊算力。

此外，这些 GPU 显卡还可以用于其他高性能算力业务，比如渲染、机器学习等。这些业务不像原先挖矿那样赚钱，估计不太会吸引资本注意。

在 POS 支持者看来，合并将使以太坊离分片链更近一步，Layer2 将受到分片的积极影响，吞吐量显著提高。

在二级市场，Layer2 项目代币表现亮眼，Polygon 代币 MATIC 以及 Optimism 代币 OP 近 7 日涨幅均在 50% 以上，大幅跑赢 BTC。

在经历了 Arbitrum 奥德赛活动暂停事件后，尽管部分用户对 Layer2 泼冷水，但 Layer2 项目依旧在发力。7 月 18 日，Polygon 宣布将于 7 月 21 日推出 zkEVM，可提供「EVM 等效」解决方案。7 月 19 日，Layer2 扩容方案 Scroll 宣布上线 pre-alpha 测试网。此外，StarkWare、zksync 等项目也在全速进展，L2 Summer 的可能性更大了。

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