以太坊合并（ETH2.0）的理想与现实，前景以及预期如何

自以太坊采用工作量证明共识算法以来，就一直在寻找更好的算法，以将以太坊打造成一个去中心化、可扩展、安全和节能环保的网络。直到2017年，以太坊终于确定了一种混合PoW/PoS的系统——CaspertheFriendlyFinalityGadget。此后的岁月里，以太坊合并一再延迟，其缓慢的工作进度也让很多以太坊的支持者逐渐失去了信心。直到今年6月8日，以太坊在测试网Ropsten上顺利完成了第一次合并彩排，不出意外，合并将在今年内完成。

合并对以太坊生态甚至是整个区块链的格局都会带来影响，本文试图对合并的原理和优劣势进行阐释，并对其影响进行深度分析，希望给大家带来更多的视角，从而更好地把握新局面下的投资机会——

合并后ETH的发行量会降低90%，通胀率大大降低，在EIP1559协议配合之下，ETH很可能变成一种通缩资产，有助于推高ETH的价值。加密量化交易员RyanAllis做客Bankless的播客时提出了一个新颖的观点：转为PoS后以太坊采取质押模式，这意味着ETH有了基本面和现金流，如果用DCF估值法去估值，ETH的价值至少会达到1万美金，将吸引更多大资金的机构投资者关注。除此之外，PoS的质押机制也会对质押赛道带来巨大红利，值得关注和布局

某休眠超2年的以太坊ICO参与者质押4032枚ETH:金色财经报道，据Lookonchain监测，一个休眠2.4年的鲸鱼地址（0xabc9开头）在3小时前创建了一个智能合约，并质押了约720万美元ETH（4032枚）。据悉，该鲸鱼是以太坊ICO参与者，在创世区块获得了6万枚ETH。[2023/5/18 15:10:50]

ETH2.0合并对ETH以后的影响

1.ETH发行量下降90%，通胀率下降

比特币每4年将其发行率减半，而以太坊在合并时，因不再需要给奖励，其发行率将减少约90%。社区将这种情况称为“TripleHalvening”，因为这相当于*3个比特币的“减半”同时发生。以太坊将在瞬间经历发行量的减少，而在比特币的网络上则需要额外的12年时间才能匹配。

Sepolia测试网现在是Chainlink的主要以太坊测试网:金色财经报道，Chainlink在社交媒体上发文表示，Sepolia测试网现在是Chainlink的主要以太坊测试网，其核心服务如价格信息流、VRF、自动化和功能已经在网络上运行。开发者可以使用Chainlink水龙头访问Sepolia ETH和LINK。[2023/3/5 12:42:39]

目前PoW模式下，以太坊每天大约发行13500个ETH。然而，PoS发行模式是根据网络上活跃的ETH的数量来决定的。目前的预测是，当合并发生时，发行率将下降到0.3%至0.4%之间。

对比来看，比特币目前每天发行约900个BTC——年发行量约为BTC总供应量的1.7%。接下来的两次“Halvenings”将使比特币的发行量在2024年和2028年分别减少到大约0.8%和0.4%。随着以太坊在合并后预计发行量下降到0.3%-0.4%之间，直到2028年，比特币的发行量才会和以太坊相当。

以太坊桥TVL下跌至61.9亿美元，30天内跌幅达13.8%:金色财经报道，DuneAnalytics数据显示，以太坊桥当前TVL达到61.9亿美元，30天内跌幅达13.8%。其中锁仓量最高的5个桥分别是PolygonBridges（31.79亿美元）、ArbitrumBridges（13.79亿美元）、OptimismBridges（10.58亿美元）、NearRaibow（3.13亿美元）、FantomAnyswapBridge（2.41亿美元）。[2022/11/14 12:59:54]

当“TheTripleHalvening”与EIP-1559的BASEFEE燃烧机制相结合时，预计以太坊的发行量在用户活动活跃期间实际上将变得通货紧缩。通缩意味着货币随着时间越长有越来越强的购买力，ETH的市场流通量会少于实际流通所需要的量。通缩对于助推ETH的价格上涨也会有帮助。

ConsenSys和安永宣布在以太坊上建立由微软支持的协议:金色财经报道，ConsenSys和安永宣布了其新的针对企业的“基线协议”。该项目获得了其他12家公司和组织的支持，包括安永、AMD、ChainLink和MakerDAO。新协议允许企业通过以太坊区块链与协作者同步数据，而不必公开所有业务记录。企业可访问在以太坊区块链上构建的去中心化金融（DeFi）服务，不必公开其所有私人信息。[2020/3/5]

2.合并之后会有越来越多的人选择质押ETH，但也更容易撤出

目前，约9.7%的ETH供应被质押。所有质押的ETH都将停止流通，直到合并完成。根据The合并后质押的ETH数量、网络费用和MEV，ETH质押收益率可能在8.7-10.3%之间。

截止6月12日，已经约有1346万ETH被质押，约有40万个验证者，APR约4.2%。质押者还将获得目前属于的Gas费，这将使APR增加2倍甚至更多。4.2%的APR可以被认为是以太坊上近乎无风险的收益。当它上涨时，将吸引更多的ETH被质押。

3.质押用户的收益增多

在不扣除服务器成本的前提下，在以太坊上进行质押的用户将获得约4.2%的年利率。Kraken在《2022年第一季度质押状况》的报告中预计，在以太坊合并完成后，质押用户的年利率将增加到8.5%-11.5%。

2022年第一季度的质押状况

合并后，大量用户取出ETH，对ETH造成严重砸盘？

目前质押ETH是单向操作，质押者不能提取他们的ETH奖励，以太坊合并后将会提现，并且当1200万个质押的ETH被解锁时，ETH将大量抛售。这对ETH会造成严重的砸盘。

我们对这种观点持保留意见，原因如下：

1.每天只能提取30k以太坊

2.解锁的ETH会缓慢释放

3.质押ETH通常是永不出售的人。由于这一阶段的升级还没有确定的官方日期，用户有可能需要等待数年才能拿回他们质押的ETH。锁定期意味着，质押者通常是那些不介意让他们的ETH被锁定相当长一段时间的人。

如果一切执行顺利，以太坊一家独大，甚至其他公链变成以太坊的Layer2。作为山寨币之王，一直以来都是币圈的风向标，PoS使ETH第一次有了基本面，可以按照DCF和P/E估值法来看，那么ETH的价值被严重低估，其公允价值肯定在1万美元以上，将吸引更多机构投资者的关注。

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