详解Coinbase二季度财报：用户量首度突破1亿，净亏损11亿美元创纪录

原文作者：麟奇&谷昱，链捕手

Coinbase今日公布第2022年第二季度财报，该季度净收入约为8.03亿美元，环比下降31%，同比下降63.5%，净亏损约为11亿美元，环比扩大250%，继第一季度之后再度创造上市以来最惨淡的财报记录。

消息发布后，Coinbase股票价格盘后下跌5%至83美元，自8月以来高点累计下跌约25%，高达11亿美元的亏损也明显超出了市场的预计范围，也进一步折射出Coinbase作为交易所巨头存在的困境。那么，这份财报具体反映出哪些信息？如此巨额的亏损是如何产生的？链捕手在下文中将进行具体解读。

长期以来，交易收入是Coinbase的最主要收入来源，长期被诟病收入来源单一，本季度的惨淡也主要来源于此。根据财报，Coinbase在二季度的交易收入为6.5亿美元，同比下降达66%，环比下降达35%，这主要受到该季度Terra等暴雷事件影响，用户交易意愿大幅下滑，尤其是零售用户。

资深加密投资者：风险资本家正在回避代币:金色财经报道，CoinShare的首席战略官Meltem Demirors和Aglaé Ventures管理合伙人Vanessa Grellet 揭示了自去年牛市以来加密风险投资领域的变化，尤其是为什么风险资本家越来越不愿意投资早期的代币。像Demirors解释的那样，精明的投资者意识到代币模型并不总是获取价值的最佳方式：现在考虑到代币和特定治理代币不一定是捕获价值创造的最佳方式，愿意开出非常大的支票的投资者将会有一些关于货币化的基本问题，而不仅仅是依赖于数字上升的代币经济学。

根据Grellet的说法，监管方面的担忧，特别是关于某些代币模型与未注册证券的相似性，是代币如今对投资者不那么有吸引力的另一个原因。

尽管对种子阶段代币轮的犹豫正变得越来越普遍，但Grellet认为，如果代币作为更大股权投资的一部分有意义，人们仍然会对代币感兴趣。[2022/9/21 7:11:06]

在第二季度，Coinbase的零售用户交易量环比下降37.8%，为460亿美元，贡献收入下降至6.16亿美元，机构用户交易量环比下降27.2%，为1710亿美元，贡献的交易收入下降至3900万美元。Coinbase还在股东公开信中进一步透露，平均每个零售用户该季度贡献的交易收入约为29美元，由此计算该季度累计交易用户达2124万名。

数据：加密货币总市值在近5日累计蒸发1006亿美元:9月17日消息，数据显示，在最近5天里，加密货币总市值累计蒸发约1006亿美元，跌幅达9.35%，当前总市值约为9763亿美元。

其中，有超537亿美元的市值是在9月13日蒸发的，当天晚间美国公布了超预期的8月CPI数据。[2022/9/17 7:03:21]

此外，截至第二季度末，Coinbase的总验证用户数量首度突破1亿并达到1.03亿，同比上涨51%，不过第二季度平均每月活跃用户为900万名，较第一季度下降约20万。平均每月活跃用户是指每月至少交易一种或多种产品的零售用户，包括代币交易、质押产品等。

Coinbase表示在第二季度中，月活用户更倾向于质押等非投资类活动，其中，67%用户参与的交易包括非投资类产品。反映在财报中，订阅与服务收入成了为数不多的亮点，在第二季度取得1.47亿美元的收入，同比上涨约44%，较第一季度也仅下跌2.6%，可见Coinbase在收入多元化方面取得一定进展，但对总业绩的影响仍然比较微小。

DWF Labs与PUML Better Health达成合作:9月9日消息，瑞士Web3风险投资和做市商DWF Labs宣布与PUML Better Health达成Web3投资和做市合作伙伴关系。据悉，PUML Better Health通过PUMLx实现MoveToEarn理念。[2022/9/9 13:19:30]

具体而言，区块链奖励收入为6800万美元，同比上涨98%，但较第一季度下降16%；托管费用收入为2200万美元，同比下降30%；Earn活动收入约250万美元；同比下降97%；利息收入为3300万美元，同比增长211%，主要原因是USDC相关活动以及更高的利率，为法币客户托管资金产生了利息；其他订阅和服务收入收入为2179万美元，同比上涨约66%，该部分主要是云服务部门CoinbaseCloud的收入。

Coinbase第二季度力推的NFT市场由于暂时没有向用户收取费用，因此也没有贡献收入，但从Dune平台数据来看，近7日交易量仅为20万美元，累计交易量为635万美元，表现可谓相当惨淡。

SupraOracles与CosmoSpace Technologies达成合作:8月4日，据官方消息，跨链预言机解决方案SupraOracles宣布与CosmoSpace Technologies达成合作。CosmoSpace致力于为投资者和早期项目设计一个可靠的生态系统，主要重点是培养一个有机的、消息灵通的、相互支持的社区。此外，Cosmospace Ventures致力于投资和协助早期区块链公司，如Metaverse、GameFi、DeFi、NFT、Web3、Layer 1和Layer 2项目。

通过此次合作，SupraOracles将为CosmoSpace提供各种预言机服务和数据，以确保其顺利运营和支持即将开展的项目。[2022/8/4 12:02:30]

居高不下的支出是拖累Coinbase财报的主要原因之一。Coinbase表示在第二季度中通过采取措施以精简运营成本结构，包括重新调整招聘计划，优化供应商支出，在营销支出的部署和衡量方面加强纪律，以及减少分配给可自由支配投资的短期资金，但从公开新闻来看许多举措都发生在6月，对第二季度的整体财务情况影响有限。

孵化器Alchemist宣布终止与mistX的孵化协议，后者将退还所有MIST通胀津贴:6月16日消息，孵化器Alchemist官方博客宣布，因最初旨在使用户免受三明治机器人攻击的mistX在EIP-1559的普遍使用后的功能变得多余，导致该项目的开发工作较轻。Alchemist已宣布终止与mistX的孵化协议，而mistX表示，自愿将在此期间收到的MIST通胀津贴退还给Alchemist。

MistX github项目仍将保留在Alchemist孵化器中，供建设者和项目在未来改进项目技术或寻找新的协同效应。在接下来的2周内，mistX产品和API将完全停用，以便为第3方提供必要的时间来进行适当的更改，之后将关闭所有服务。[2022/6/16 4:32:29]

从具体财务数据来看，尽管交易费用与营销费相比一季度都有大幅缩减，分别减少40%和30%，但技术研发、企业管理等方面的支出仍有不同程度的增长，总体成本上涨至18.5亿美元。

其中，技术研发费用上涨110%，达到6.09亿美元。Coinabse解释称，这部分支出是由于人事相关费用增加了1.724亿美元，软件和服务成本增加了8400万美元。

一般与行政费用同比上涨89%至4.7亿美元，Coinabse解释称，其中原因包括客户支持成本增加了1.215亿美元，这是由于容量增加，支持客户体验和合规性的临时劳动力和托管服务增加需要；不包括客户支持的人事相关费用增加了5980万美元；专业服务支出增加了2990万美元，主要是由于业务流程和收购咨询服务的增加，以及与诉讼、监管和合规相关的法律费用增加。

其它营业费用增长50%至4.2亿美元，这与本季度持有的加密资产的总减值费用有关，减值费用为3.77亿美元。

此外，该季度会议活动和赞助支出增加了2560万美元，某些战略股权投资确认的减值费用增加了6930万美元。Coinbase还表示该平台没有关于LUNA、三箭资本、Celsius和Voyager清算事件相关的重大交易量风险敞口与交易对手风险敞口。

值得注意的是，Coinbase在运营成本中增加了一项“重组”成本费用，占4250万美元，主要受离职工资和与其他离职后福利的推动。由于今年上半年Coinbase人员规模快速扩张，今年5月，该公司首度表示放慢招聘速度，根据优先业务目标重新评估人才需求。6月14日，Coinbase宣布裁员18%。而在本次财报中，Coinbase披露已经裁员约1100人，不过截至6月30日，该公司员工仍然达到4977名。

在其它数据方面，截至6月30日，Coinbase持有的流动性资产总额为1021亿美元，其中客户持有资产总价值956亿美元，现金及现金等价物为56亿美元，此外经营活动产生的现金流为15亿美元。从币种来看，比特币的交易量由第一季度的24%上涨至第二季度的31%，其它资产均有不同程度下降。

此外，Coinbase还表示已经在6月更新零售用户协议，以阐明UCC第8条对托管加密资产的适用性。根据该规定，Coinbase持有的金融资产不属于Coinbase的财产，不受其一般债权人的债权约束。此前在今年5月，Coinbase在提交给SEC的文件中表示，一旦发生破产，交易所持有的加密货币资产可能被视为破产程序的财产，客户可能被视为一般无担保债权人，该事件曾引起行业的大规模批评。

Coinbase还基于7月份数据对今年的财务数据进行了进一步预测。由于7月份的月活用户降至800万左右，因此Coinbase预测下一季度的月活用户将进一步下降，并且非投资用户的MTU比例将高于投资用户，平均零售收入贡献收入预计将下跌至20美元以下。此外，Coinbase预计销售和营销费用约为1亿美元，科研、管理等支出在第三季度预计约为10亿美元，其中包括约4亿美元的股票薪酬。

Coinbase的目标是将2022年潜在的调整后息税折旧摊销前利润损失全年控制在5亿美元左右，但仅在第二季度就损失了1.51亿美元。很显然，其正处于压力较大的市场环境中，但基于第二季度采取的费用管理措施，Coinbase表示仍持谨慎乐观态度。

此前，Binance.US宣布允许用户在不支付现货交易费用的情况下进行美元、USDT、USDC和BUSD的现货比特币交易。Robinhood、FTXUS都尝试推出零佣金交易服务。而从前文描述的Coinbase零售用户交易数据可以计算得出，其综合交易费率超过1%，对于零售用户的吸引力、进行了都明显弱于竞争对手。

同时，Coinbase表示已收到美国证券交易委员会的调查传票和要求，怀疑允许美国人交易未注册的“证券”，要求提供有关某些客户计划的文件和信息，包括公司的上市资产流程、某些上市资产的分类、其质押计划及其稳定币和产生收益的产品，这也将一定程度上影响Coinbase业务经营与拓展的压力。

总的来说，由于第二季度Terra、三箭资本等“多管齐下”的压力，导致零售用户与机构用户资产大幅损失以及交易意愿下滑，加之激进的市场扩张计划无法快速“刹车”，导致二季度的消极状态进一步扩大。

Coinbase表示，从第二季度开始，平台一直在重点发展5个方面，Coinbase零售App、CoinbasePrime、质押功能、开发者解决方案和Web3。Coinbase认为当前的周期是独一无二的，可能还没有结束，但相信其拥有在这些市场条件下取胜的关键属性，并成为Web3的领导者。

不过，最终还是要靠数据说话。接下来的第三季度，则是反映Coinbase应对策略效果的关键时期。

标签：COICOINOININBHiGameCoinSiddcoinWomenCoincoinbase币单

火必热门资讯