泰达币USDT稳定币之王：为什么我可以不负责任地长

概括

以前，为了利息而持有Tether是没有意义的。USDC的透明度更高，两者的CeFi利率相似。

最近市场条件发生了变化，使得对Tether的两位数兴趣成为一个有吸引力的前景。

Tether存在许多风险。仔细监控全面审计的进展及其与美国zheng府的关系非常重要。

果壳

在我之前的文章USCoin：如何使用稳定币安全地赚取6-12%的利息中，我提出了Circle的美元硬币(USDC-USD)优于Tether(USDT-USD)的案例，主要是因为USDC的财务状况和两者的利率大致相同。

自灾难性的三箭资本损失和CeFi内爆以来，加密货币格局发生了巨大变化。本文将详细介绍导致我以七位数的USDT获得两位数利率的风险与回报决策。

我们是如何到达这里的

直到今年5月，我们心爱的加密世界中的一切都在缓慢发展。然后一系列事件展开，导致全球加密货币市值损失近一万亿美元。

2022年5月，算法稳定币Terra(UST-USD)打破了与美元的挂钩，UST及其配套币(LUNC-USD)迅速缩水至零。600亿美元的价值消失得比你说得“多哇”还快。

投顾机构 LPL Financial：股市拒绝接受鲍威尔提到的软着陆的可能性:12月16日消息，美国投顾机构 LPL Financial 首席全球策略师 Quincy Krosby 称，“股市的反应表明，市场将经济衰退纳入定价，并拒绝接受鲍威尔最近在布鲁金斯学会提到的软着陆的可能性。”Krosby 补充道，“美联储和市场之间的拉锯战完全站在市场一边，经济放缓不是暂时的，美联储将被迫在2024年之前采取行动。”(金十)[2022/12/16 21:48:37]

三箭资本在5月中旬Terra生态系统崩溃时损失了超过2亿美元。“Terra-Luna的情况让我们非常措手不及，”戴维斯告诉《华尔街日报》。确实很哇。

有人怀疑中yang金融(CeFi)银行是否具有偿付能力。这些贷方吸收客户资产，将其借回对冲基金或其他机构，并将部分利息返还给个人客户。

自6月以来，Celsius、Voyager、Vauld和Hodlnaut的提款已停止或受到限制。

5月初，对Tether的疑虑表现为大规模的银行挤兑，其中$16BUSDT被赎回，总市值从3月底的$82.4B降至6月底的$66.4B——下降了19.4%。

美股区块链类股大幅上涨:10月17日消息，美股区块链类股大幅上涨，Marathon Digital、Stronghold Digital Mining涨超12%，Bitnile控股涨超11.9%，加密数字货币交易所Coinbase涨超10.3%。[2022/10/18 17:29:50]

Tether市值年初至今

银行挤兑期间的WAD

在我从事软件工程的日子里，我们有一个术语是指一个特性被误解为一个问题。那时，我们的产品组记录了系统应该如何运行，工程部编写版本代码，质量保证部对其进行缺陷测试。每个报告的错误都将被审查，并发现许多有效的问题。但偶尔会注意到操作与文档设计完全匹配的问题。wei信号JQSH996\\此类错误将被特别标记，因为我们知道有人误解了系统的工作原理。我们称它们为WAD——按设计工作。

这一原则可以应用于批评Tether在市场异常紧张的时期成功赎回$16BUSDT的专家。他们看到了一个问题，但我看到它正常运行。在这次银行挤兑期间，每个想摆脱Tether的人都这样做了。代币短暂地脱离了0.98美元，但很快又回到了1美元的标准。Tether正在按设计工作。

LFG：因诉讼问题目前无法补偿小型Terra持有者:金色财经报道，Luna Foundation Guard（LFG）周五发布推文称，由于法律诉讼威胁，用LFG的资产补偿Terra所有者的努力被推迟。该组织称，“我们的目标是将LFG的剩余资产分配给那些受UST代币脱钩影响的人，首先是最小的持有者。不幸的是，由于正在进行和受到威胁的诉讼，目前无法分发，这些问题悬而未决，也无法确定解决问题的时间表。”

根据LFG自行报告的数据，该基金会目前的储备金总额约为1亿美元，此前承诺优先补偿仓位最小的持有者。[2022/10/8 12:49:04]

USDT脱钩

Tether上行

由于Tether是首选的全球稳定币，并且比USDC更能抵抗审查，因此市场需求有所增长。自从Celsius、Voyager、Vauld、Hodlnaut都被排除在游戏之外，借贷选择也减少了。

BlockFi的全球交易主管JoeHickey反映了供应减少的情况，他说：“现在它更像是贷方的市场，而不是借款人的市场，当时它更像是借款人的市场。”

美国总统拜登签署《2022年通胀削减法案》:金色财经报道，美国总统乔·拜登签署了总价值为7500亿美元的《2022年通胀削减法案》（Inflation Reduction Act），令该立法正式生效。该立法的内容包括应对气候变化和扩大医疗保健覆盖范围等。该立法拨款3690亿美元用于能源安全和气候投资，旨在到2030年将碳排放量减少40%。该立法还拨款640亿美元用于平价医疗法案补贴，将老年人的自付药物费用限制在每年2000美元。同时，该立法拨款800亿美元用于加强美国国税局的执法力度，并确保高收入的个人和公司不会逃税。此外，该立法还包括对股票回购征收1%的消费税。白宫宣称，该立法将在未来十年内将政府的预算赤字减少约3000亿美元。[2022/8/17 12:29:38]

虽然CeFi对USDC的兴趣上限约为7%或更低，但USDT在Abra平台上的收益率为10%，如果您有资格成为拥有更多资产投资的机构或高净值投资者，则收益率甚至更高。

其他平台在某些条件下支付不同的费率。例如，HaruInvest增加了Tether的收益率，资金投入的时间越长。最高14.2%的利率要求将资产锁定365天。

链上数据显示，散户对ADA的投资兴趣正在迅速增长:5月4日消息，根据加密分析平台IntoTheBlock 5月4日分享的数据，交易员（散户投资者）或持有ADA不到一个月的地址余额在短短30天内增长了186.19%。

与此同时，持有ADA超过1年的地址数量增加了6.20%，而巡持有ADA 1至12个月的地址数量增加了10.49%。（Finbold）[2022/5/4 2:50:00]

CeFiRates是一个很好的资源，用于监控跨不同平台支付的硬币的最新利息。免责声明：我是Abra客户，仅对他们进行了尽职调查。但任何一家仍在上市的公司，此时似乎显然已经经受住了CeFi风暴。

USDT风险

任何特定的投资都有独特的风险状况。关键是评估和监控可能出错的事情。Tether有一群怀疑者。这是它们所表现出来的风险的提炼。

没有足够的储备/不良投资的储备

这在过去是一个公平的批评和一个很大的风险。Tether诞生于传统围墙花园金融系统之外的浑水，因为交易所被排除在法定银行业务之外。如果没有zheng府监管和财务控制，公司过去可能没有完全抵押其储备。

但Tether在披露其储备金细目方面取得了长足的进步。3月份，他们报告了这些数字：商业票据、信托存款、现金、逆回购票据和国库券。到6月，向流动性更高的资产和现金和银行存款以及商业票据过渡）取得了进展。

这是一个很好的趋势，Tether现在承诺进行全面审计。但我会每天关注有关公司的新闻，并仔细审查每个证明。

储备透明度不够

透明度是加密货币的一个大问题。CastleIslandVentures的普通合伙人NicCarter表示：

如果我可以做一件事来改善这个行业，那就是说服加密货币领域的每个托管服务提供商采用常规的储备证明计划。

储备证明是指持有加密货币的托管企业应就其储备创建面向公众的证明，并与用户余额证明相匹配。

Nexo已开始与会计公司Armanino进行实时证明以获取储备证明。在我与Abra首席执行官BillBarhydt的信息中，他同意储备证明证明的必要性，并表示Abra完全致力于在准备就绪时发布它。

透明度一直是Tether过去的一个主要问题，导致与纽约州发生争执：

加密货币公司Tether和Bitfinex与纽约总检察长办公室达成协议，支付1850万美元的罚款，以解决备受关注的法律纠纷。

纽约总检察长LetitiaJames的办公室表示，它发现Tether有时没有储备来支持其加密货币的美元挂钩。该公司表示，从2017年年中开始，该公司无法接触银行业务，并在流动性问题上误导客户。

Tether和Bitfinex周二拒绝承认有任何不当行为，但表示“我们同意司法部长提高透明度的目标。”

“与网上猜测相反，两年半后，没有发现Tether曾在没有支持或操纵加密价格的情况下发行Tether，”Tether网站上的一份声明说。

8月，Tether聘请BDOItalia提供储备报告证明。他们说这是“公司迈向全面审计的下一步”。现在只是一个季度发布，该公司承诺在2022年底之前每月发布一次报告。

反对者提醒我们，Tether不符合美国公认会计原则(GAAP)或国际财务报告准则。他们还提出了技术要点，即在最近的报告中，仅证明Tether在本季度的一天的资产和负债。然而，公司似乎正在朝着正确的方向前进，尽管进展缓慢。

zheng府打ya

在我看来，zheng府监管或执法是最大的风险。也许Tether已经承诺进行全面审计，因为他们看到了墙上的文字，因为几项拟议的国会稳定币立法要求强制公开发布审计。

8月8日，美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)批准了加密货币混合器TornadoCash。尽管包括Circle在内的许多美国公司迅速通过封锁来遵守规定，但Tether并未将与TornadoCash相关的账户列入黑名单。

Tether的首席技术官PaoloArdoino在一份声明中表示，“美国官员或执法部门尚未联系Tether要求”冻结与TornadoCash的交易，并补充说该公司“通常会遵守美国当局的要求”。

从他们网站上的一份声明中，他们还说：“还值得一提的是，Tether不是美国人，不在美国运营，也没有作为客户的美国人。但是，Tether确实将OFAC制裁视为其世界的一部分级合规计划。”但OFAC可能的观点是，它们受美国管辖，因为它们为美国公司和消费者服务；必须遵守财务条例。

这项OFAC制裁是完全未知的领域，因为没有针对任何个人、实体或公司。TornadoCash是一款在以太坊网络上自主执行的开源软件。

无论如何，这种情况表明了与美国联邦zheng府发生冲TU的风险。OFAC前高级官员的观点是，Tether正在走上危险的道路。“测试OFAC从来都不是一个好主意。现在，对于任何与加密相关的公司来说，这是一个特别糟糕的时机。”

概括

为了高利益而持有Tether绝对不适合胆小的人，我不会向所有人推荐它。但风险也有另一面。如果每个人都100%确定这一点，就不会有溢价存在。

最终，只有全面审计才能结束所有疑虑。生于阴影中，Tether是否已完全走向光明？不，但我相信有证据表明情况正在好转。虽然确实如此，但在许多不确定的情况下持有所获得的收益可能永远不会更高。

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