几周前,GHO稳定币的概念在Aave治理论坛上被提出,引发了整个DeFi的兴奋浪潮。事实上,作为协议的下一步,一个去中心化的、有抵押品支持的稳定币并原生于AaveDAO的想法很有意义
在这篇文章中,我们将提到AaveDAO和团队会如何把GHO推向市场,并将其变得可能与DAI一样重要。不过,在那之前,我们先来看看GHO的设计。当然,信息还很匮乏,所以文章的第二部分主要来源于我基于我的DeFi经验下的判断
Aave原生稳定币GHO简介
自Aave早期以来,它的主要挑战就是需要吸引足够的稳定币存款。这是因为它是大多数借款人的首选。因此,创建一个原生稳定币自然是项目方的下一步,这也应该能够降低借款人的成本。由于这种稳定币是铸造的,所以不需要支付存款人的APR
接下来,让我们深入了解GHO的主要特点
超额抵押的美元挂钩稳定币
GHO是一种超额抵押的稳定币,使用aTokens作为抵押品铸造。因此,从某种意义上说,它类似于MakerDAO,但效率略高,因为所有抵押品都是生产性资产,会产生一些利息——这取决于他们的借贷需求
Aave 关于发行去中心化超额抵押稳定币 GHO 的提案在 Snapshot 上开启投票:7月28日消息,Aave 关于提议发行去中心化超额抵押稳定币 GHO 的提案现已在 Snapshot 开启链上投票。该提案称,社区批准后 GHO 将可以在 Aave 协议上启动,允许用户使用他们提供的抵押品来铸造 GHO。 GHO 的借款收益将归 Aave DAO 所有。[2022/7/28 2:44:14]
关于命名,看到Aave在名称中不包括"USD"也很有趣。考虑到美国的监管机构有多强硬,从法律角度来看,这可能是一个净收益。不过,这似乎并不是该决定的唯一驱动力,因为Aave的创始人Stani暗示了未来可能的挂钩互换。
利率模型和stkAAVE折扣
GHO的利率模型目前是其最令人失望的部分。因为,最初帖子的设想是由AaveDAO直接决定利率,就像它在Maker上的工作方式。然而,这将是低效的,并为治理增加不必要的麻烦
自V3推出以来,Aave的代币已飙升超过 80%:金色财经报道,据CoinGecko数据,DeFi借贷协议Aave的治理代币自 3 月 16 日 V3 升级以来上涨 84%,截至发稿时交易价格为 220.01 美元。 Aave 的 V3 升级包括增强去中心化、安全和风险管理、区块链互操作性和降低交易费用。 在过去 24 小时内,Aave 的未平仓合约(指未完成的衍生品合约)超过 1.637亿美元,而升级前为 6614 万美元。(forkast)[2022/3/30 14:26:30]
社区的反馈将决定它的发展方向。不过,我真心希望Aave最终的决定是由市场条件来决定利率的模式,就像Aave的其他代币一样,池子里的供求关系决定了利率
如果Aave社区认为有必要让DAO参与决定利率——在我看来这是一种荒谬的做法,因为DAO绝对不适合管理一个系统的运行参数——那么我们可以设想一种混合模式,由DAO投票决定一个固定的基本利率,并根据市场状况在一定范围内进行调节
库币合约将于1月28日16:00上线AAVE和KSM永续合约:据库币KuCoin交易所官方公告,库币合约即将上线Aave (AAVE)和KSM (Kusama)永续合约,支持自主调节1-50倍杠杆,以USDT稳定币结算。上线时间为2021年1月28日16:00(UTC+8)。库币合约是库币自主研发的数字货币衍生品平台,上线以来得到用户的认可,目前总用户数已经超过60万。[2021/1/28 14:12:02]
事实上,利率动态变化可以通过阻止大规模铸币事件来帮助保护GHO的挂钩,就像Liquity上的BaseRate是如何保护LUSD不向下脱钩的。最初,费用为0.5%,当需求激增时,费用上升,当需求稳定时,费用逐渐下降到0.5%。
该帖子还提到了对GHO借款人抵押AAVE代币的折扣,创造了进一步的协同效应。最后,储户支付的利率将100%归属AaveDAO,这意味着如果GHO增长到相当大的市值,它可能变成DAO的一个金矿。如果市值与DAI相似,平均利率为3.5%,AaveDAO将从GHO的利率中每天赚取近15万美元
Aave自1月以来已发行近5亿美元闪电贷款:金色财经报道,自1月份推出以来,DeFi借贷平台Aave已发行了近5亿美元的闪电贷款。Aavewatch数据显示,Aave已发行的闪电贷款超过了4.98亿美元,并使其9月份美元收益增长了55%以上。[2020/10/1]
以下是一些具有不同GHO市值和利率假设,可让您了解:
促进者和RWA
GHO的设计创造了由Aave治理的“促进者”,它将能够铸造GHO。第一个促进者是Aave协议本身,但其他人也会效仿,无论是协议还是实体。这一部分是令人兴奋的,因为它打开了GHO的设计空间。在发布之后,我们可以看到其他协议申请成为促进者,并建立在Aave和GHO之上
“去中心化”和没有审查阻力
GHO被Aave团队定义为一个去中心化的稳定币,甚至还提到了一些审查制度的内容
除非我误解了设计,否则GHO将会像DAI一样"去中心化",并且由于其抵押品的构成,将具有较弱的审查阻力。事实上,假设目前可以作为抵押品在Aave上借款的所有aTokens也将被用于借款GHO,GHO的抵押品组成将主要由可审查的代币组成,如USDC:
观点:Aave是目前最好的DeFi协议之一:8月25日消息,DTC Capital投资者负责人Spencer Noon发推称,Aave是目前最好的DeFi协议之一。即使Aave没有运行流动性挖矿计划,该项目中仍有价值近12.5亿美元的数字资产被锁定。产品与市场高度契合,并且基本面强劲。 对冲基金Multicoin Capital Management LLC联合创始人Kyle Samani转发其推文称,如果他在接下来的两年中仅需持有一项资产,他会选择LEND。(fxstreet)[2020/8/25]
事实上stETH、USDC是Aave上使用的最高抵押品,紧随其后的是另一个受信任的代币。尽管如此,抵押品构成仍将比DAI好得多,后者几乎由纯USDC支持
另有约25%的支持来自其他需要信任的抵押品或提供流动性的反射性头寸
GHO入市:拥有GHO的AAVE会是什么样子?
现在,我们已经了解了什么是GHO,可以进入下一个更具猜测性的领域:GHO发行后的用例
事实上,Aave协议和GHO之间的互动是相当令人兴奋的:虽然最初的帖子提到了AavexGHO,以及在GHO上启用eMode,但它的细节相当少
接下来,来讲讲我的设想
aGHO将是Aave上迷人的抵押品,但如果允许借用GHO,它也可能产生重大的反身性风险。因此,我预计aGHO将被阻止铸造GHO,以防止像我们目前在DAI上看到的反身性支持
尽管如此,它仍然允许稳定币的套利循环,如aUSDC>MintGHO>aGHO>借用另一个稳定币。通过eMode,这将使Aave与GHO成为非常有效的稳定币套利协议。此外,GHO利率将成为一种"基础稳定币利率",也许有助于控制其他稳定币如USDC的利率
GHO的流动性策
任何稳定币的设计都离不开流动性策略的设计。由于CRV、CVX和BAL在Aave上是抵押品,所以可以用国库积累的CRV、CVX和BAL做一些事情。将它们锁定在其原生协议中,使AaveDAO能够将激励引导至与GHO相关的矿池
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就像Frax目前正在摆脱USDT和DAI,并试图在Curve上建立FraxBasepool作为其他稳定币的配对货币,我们可以设想Aave也会有类似的举动。此外,许多目前接触USDC和DAI的项目正在寻求将其流动性从它们身上分散出来。GHO的到来可能是一个完美的时机,使DeFi能够减少对USDC的依赖
然而,虽然Frax在"CurveWars"中控制了相当大的治理和仪表投票权,但AaveDAO的情况却并非如此。目前国库的CRV/CVX余额显然不足以激励资金池增长到10亿美元的规模,因此它可能会促使AaveDAO寻求获得更多的流动性激励驱动代币。由于DAO将从GHO的利率中获得大量收入,它应该有足够的手段来支持适当的流动性,无论GHO的市值最终是多少
最后,Aave在历史上与Balancer关系密切,自从过渡到AAVE代币后,团队在安全模块中使用了80%AAVE/20%wETHBalancerPool。国库目前拥有200kBAL,并计划进行另一次收购。因此,我们可以期待GHO在Balancer上的精彩发挥。然而,当谈到稳定币时,Curve是一个无法避开的项目。如果Aave不想办法卷入CRV的战争,我不知道如何才能推动GHO的充分增长。
在基本协议激励机制和清算机制之上,流动性策略可能是稳定币最关键的元素之一,因为它也对挂钩的保持程度产生作用
结语
我希望这篇文章能帮助你更好地了解稳定币战争中的利害关系。今年年底将会很有趣,随着GHO的发布临近,Curve的超额抵押稳定币也暗示将在今年年底之前发布。稳定币的倍增对于DeFi来说是自然而然的下一步,因为大多数已建立的协议都看到它们的设计趋于一致:
Frax一开始只是一个稳定币,现在有FraxSwap,很快还有FraxLend。
Aave一开始是一个货币市场,但马上就会有原生稳定币
Curve一开始是一个DEX,现在它的稳定币也即将到来,可以为流动性提供者实现有效的借贷
归根结底,协议创建其稳定币的主要原因很明显:这是最能赚钱的领域,以及还存在着巨大的需求
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