关于CoinW ETF产品的风险提示

尊敬的用户：

为了提升您的交易体验，特针对ETF产品在震荡行情中提供以下风险提示，请您密切关注行情走势与风险，及时进行仓位操作以控制风险：

一、基础问题解释

在了解ETF的产品风险提示前，需进行以下ETF产品基础信息理解：

1.什么是净值，净值和价格的关系是什么？

净值和底层资产的关系

净值=?篮子头寸?*?底层资产价格篮子借币篮子头寸：每个ETF持有的底层资产数量篮子借币：每个ETF持有的借币数量例如：BTC3L，如篮子资产为，此时底层资产BTC/USDT价格为100U，那么此时净值=3*100-200=100U。因此净值主要受篮子资产的数量和底层资产价格的影响。

净值和价格的关系

ETF的价格主要围绕ETF产品的净值上下波动。

2.什么是ETF的调仓，什么时候会调仓？

ETF分为定时调仓和不定时调仓两种

定时调仓：是指平台会在每日固定时点进行仓位的再平衡管理，用来保证ETF每日日初都处于约定倍数杠杆；不定时调仓：是指在日内ETF的实际杠杆倍数超过一定水平时的临时调仓，调仓之后处于约定倍数杠杆以BTC3L/USDT为例，系统通过每日调仓，对ETF底层对应的现货杠杆仓位进行盈利加仓、亏损减仓。从而保证用户BTC3L/USDT对应的底层资产头寸处于3倍杠杆状态。

美CFTC技术咨询委员会举办关于 DeFi 的讨论会议:3月23日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）技术咨询委员会举办关于 DeFi 的讨论会议，加密公司高管向 CFTC 介绍了影响该领域的关键问题，包括漏洞利用、去中心化和数字身份。该委员会将重点关注“为什么使用 DeFi”，DeFi 解决了哪些问题以及建议的法律和政策框架等内容。

此前报道，美CFTC已任命 Circle、TRM、Fireblocks 等加密公司高管加入技术咨询委员会。（Cointelegraph）[2023/3/23 13:21:31]

3.什么是ETF的实际杠杆倍数？

ETF实际杠杆倍数=篮子头寸*底层资产价格/净值

净值=篮子头寸*底层资产价格篮子借币

因此ETF产品在当日执行定时调仓或不定时调仓前，当日的实际杠杆倍数会随着底层资产价格的变化而波动。

由于ETF产品的实际杠杆倍数会随着底层资产价格在约定倍数杠杆上下浮动，因此用户在交易ETF产品的实际收益是根据用户交易时的实际杠杆倍数来计算。

FTX发布关于新LUNA空投和代码变更的说明:5月27日消息，FTX发布关于新LUNA空投和代码变更的说明。FTX表示将支持新LUNA空投，Terra网络将更名为Terra Classic网络。

本次空投定义出两种空投，FTX将分别以不同方式来处理。FTX将于5月27日04:00 (UTC)进行以下代码变更：

1. 旧LUNA (Terra Classic)代码变更为LUNC；

2. 旧TerraUST (Terra Classic)代码变更为USTC；

3. 新LUNA (Terra 2.0)代码变更为LUNA2。[2022/5/27 3:45:23]

例如，BTC3L，设定篮子资产为，底层资产BTC/USDT价格为100U，则净值=3*100-200=100U。ETF的实际杠杆倍数=3*100/100=3

二、ETF有哪些风险，什么情况下会出现

ETF在震荡行情下，即日内出现先下跌后上涨，或先上涨后下跌时的情况时；

若底层资产的涨跌幅达到了不定时调仓规则的触发线；

人民银行行长：中方支持国际货币基金组织关于数字货币领域的工作:10月14日晚，第44届国际货币与金融委员会（IMFC）会议以现场及视频会议形式召开，中国人民银行行长易纲、副行长陈雨露出席会议。易纲行长表示，中方期待国际货币基金组织第16次份额总检查取得积极进展。中方支持国际货币基金组织关于气候变化和数字货币领域的工作。（上海证券报）[2021/10/16 20:32:46]

在系统执行完ETF产品的不定时调仓，对底层资产进行减仓操作后，将会产生ETF的净值磨损，致使ETF的净值下跌。届时ETF产品的净值，可能出现以下情况：

1.ETF的净值和底层资产的倍数差距很大，不是约定杠杆倍数的关系

此情况多出现于，ETF产品在完成不定时调仓后，ETF底层资产价格刚刚开始回调/回涨幅度较小，ETF净值也刚刚开始增加时。

例如：用户在0点持有的BTC3S产品，当日BTC先上涨11.11%，后下跌9.99%的行情下，此时虽然BTC价格无变化；但由于BTC3S在底层资产BTC上涨至11.11%，BTC3S净值下跌33.33%时候，触发了系统不定时调仓，对篮子进行减仓操作，已产生了净值磨损；

动态 | 币安编辑了白皮书中关于BNB回购的条款:币安编辑了白皮书关于BNB回购的条款。白皮书删除了“公司用20%的利润回购BNB”的条款。币安首席执行官赵长鹏表示，这样做是为了澄清币安实际上并没有回购BNB，而是进行了销毁。“我们还删除了关于利润的描述，因为一些地区倾向于将利润与证券联系在一起，我们希望BNB与此保持距离。” 消息人士表示，此举可能与使用与证券界相关条款的合规性难题有关。律师Stephen Palley表示，如果监管机构是币安决定背后的原因，那么编辑（白皮书）可能不足以避免进一步的问题。 据The Block估计，2019年，币安在第一季度的利润总额为7800万美元，同比增长66%。[2019/4/19]

因此，在BTC价格已回调，无变化时，BTC3S的净值由于磨损只上涨29.99%，对比0点仍下跌13.33%，

从而出现震荡行情下，BTC价格无变化，BTC3S净值下跌13.33%，二者涨跌幅差距过大，不是约定杠杆倍数关系的情况。

时间点

当日行情

火币Pro官网发布关于法币交易区系统更新及大宗交易上线、发布广告调整及费率的公告:火币Pro发布公告称，法币交易区将于2018年3月1日上午6时进行升级维护，预计更新时间2小时，请您提前做好资产安排，以免因行情波动造成损失。 本次系统升级后，将更新以下内容： 一、大宗交易正式上线大宗交易上线后，现有交易模块将分为“普通交易区”和“大宗交易区”。 二、服务费率的说明：1.为更大的让利用户和市场发展，普通交易区发布人民币广告及交易继续免费，并将免费周期扩大至2018年6月30日；2.大宗交易区将于2018年3月1日至2018年3月31日免费，时限到期后，会另行通知。 三、普通交易区发布广告规则正式调整1.认证商家可以直接发布买卖广告；2.非认证商家如需发布广告，请点击“认证商家”页面提交申请，确认缴纳5000HT作为保证金后即可发布广告信息；并且我们会在48小时内对您的审核资料进行审核，通过后您也将成为认证商家。[2018/2/28]

BTC/USDT价格涨幅

BTC3L净值涨幅

BTC3S净值涨幅

T1触发不定时调仓

对比0点，BTC上涨

11.11%

33.33%

-33.33%

T2完成不定时调仓后

对比T1时刻，BTC下跌

-9.99%

-24.99%

29.99%

T3

对比0点，价格净值/涨幅

0.00%

0.00%

-13.33%

2.ETF做多和做空两个方向的产品净值出现同涨或同跌

此情况多出现于，ETF产品在完成不定时调仓后，ETF底层资产价格持续回调/回涨且幅度较大，ETF净值稳步增加时。

例如：用户在0点持有的BTC3S产品，在一天内BTC先上涨11.11%，后下跌15%的行情下，此时虽然BTC价格下跌5.55%；但由于BTC3S在底层资产BTC上涨至11.11%，BTC3S净值下跌33.33%时候，触发了不定时调仓，系统对ETF的篮子进行减仓操作，已产生了净值的磨损；

因此，在BTC价格下跌15%时，BTC3S的净值涨幅45.00%，对比0点仍下跌3.33%，

从而出现震荡行情下，BTC下跌5.55%，BTC3L净值下跌16.66%，BTC3S净值下跌3.33%，ETF做多和做空两个产品同时下跌的情况。

数值测算如下：

时间节点

当日行情

BTC/USDT价格涨幅

BTC3L净值涨幅

BTC3S净值涨幅

T1触发不定时调仓

对比0点，BTC上涨

11.11%

33.33%

-33.33%

T2完成不定时调仓后

对比T1时刻，BTC下跌

-15%

-37.50%

45.00%

T3

对比0点，价格净值/涨幅

-5.55%

-16.66%

-3.33%

3.?价格偏离净值的持仓风险

ETF产品的价格围绕净值大小进行上下波动，行情波动较大时，会出现ETF产品的价格和净值偏离较大的情况。对于已持有ETF产品的用户，会有ETF产品资产折损的风险。

4.?净值磨损

ETF产品在震荡行情下将产生净值磨损。

假如BTC在4天内的涨跌幅分别为5%、-5%、5%、-5%，累计涨跌幅为-0.5%，BTC*3净值的累计涨跌幅为-4.45%，高于-0.5%*3=-1.5%。因此，在震荡行情下，ETF产品可能会产生净值磨损。

BTC的涨跌幅

BTC3L净值涨跌幅

BTC3S净值涨跌幅

第一天

5%

15%

-15%

第二天

-5%

-15%

15%

第三天

5%

15%

-15%

第四天

-5%

-15%

15%

累计涨跌幅

-0.50%

-4.45%

-4.45%

5.?相关的流动性和定价风险

由于ETF产品的创建和市场流动性具有集中性，CoinW将致力于提供足够的市场流动性，以确保ETF产品的价格在合理区间。CoinW将采取合理措施，包括但不限于注资、创建更多ETF产品和在二级市场出售ETF产品、拆分或合并ETF产品，以最大化地降低上述风险。

三、ETF产品的风险提示

ETF不是长期投资，对于具有长期投资或持有ETF意图的投资者，应自行承担风险。由于固有的市场风险，费用，滑点，调仓算法以及任何与ETF的未知风险，ETF的净值可能归零，并且产品下线。ETF产品更适合单边行情，在震荡行情中将产生净值磨损，请您关注行情走势与公告信息，及时进行仓位控制，谨慎持有。

CoinW

2022/9/8

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