强烈的加息信号、宏观不确定性和加密货币的走向

由于加密市场仍然跟随股票市场并且相关性仍然很高，在杰罗姆·鲍威尔再次重申极端鹰派言论之后，风险资产受到严重打击，对抗通胀仍然是美联储的第一要务，政策转向不是第一优先级。

尽管实际利率仍处于极高水平，但最重要的问题如下：1、加息加多少？2、保持在高水平多长时间，几个月还是几年？3、在不利的货币政策环境下，通货膨胀会在什么水平下降和稳定？

就实际利率而言，回报率约为-5%，这是自1980年代以来未见的负水平，与美国通胀水平为两位数的时期相吻合。实际利率是根据通货膨胀进行调整的利率，反映了借款人的实际资金成本和贷方的实际收益率。

让我们研究一些数据，看看它们会产生什么影响。

1、对抗通货膨胀，直到我们突破某一界限

Monero社区因隐私问题强烈反对Modinals:金色财经报道，Monero社区因隐私问题强烈反对Modinals，Mordinals本质上是Monero区块链上Ordinals的修改实现，Cake Wallet副总裁Justin Ehrenhofer表示，Monero应该采取措施限制某些行为，就像它对其他隐私和可替代性风险所做的那样，Monero网络之所以强大，是因为XMR的隐私、安全和效率是最重要的，其他一切都需要与这个目标相得益彰。一些Monero持有者将NFT视为对隐私的威胁。[2023/5/20 15:15:50]

据Atlandafed数据称，市场预测利率将在2023年初达到峰值，从那里开始，美联储不仅会暂停加息，相反，他们还会开始降息。

美联储布拉德：强烈倾向于加息75个基点:9月9日消息，美联储布拉德表示：强烈倾向于加息75个基点，劳动力市场紧张，工资压力很大。希望在2022年底前达到3.75%-4%的利率水平，市场对长期利率的定价偏低，前置加息越快越好。(金十)[2022/9/9 13:20:21]

考虑到当前的通胀水平和2%的目标，大胆预测一下，中国的持续封锁，以及持续的俄罗斯-乌克兰地缘风险，可能进一步加剧美国和欧洲的供应链压力。

我坚信2%的通胀目标很快将成为美联储的童话梦，目标通胀率将稳定在更高的水平。可能是3%、4%甚至5%。因此，与下跌后的新通胀水平相关，中性利率将高出50个基点，因此最低利率将保持在3.5%、4.5%或5.5%。这就是事情变得棘手的地方，公司估值可能会大幅下降。

声音 | 电子标准院院长：区块链领域对标准化的需求极其强烈:据人民日报消息，中国电子技术标准化研究院院长赵波表示，我们在日常工作中可以强烈感受到，随着区块链的技术价值越来越凸显，产业上对标准化的需求极其强烈。一方面，在区块链技术的发展初期，各方呼吁通过标准来建立基本的概念共识，降低学习成本；另一方面，当前各类区块链平台和应用层出不穷，急需通过标准来统一技术协议及过程，降低不同区块链应用间的连接成本。[2019/5/14]

下图显示了三个月平均联邦基金的预期路径。如红色箭头所示，明年利率开始下降。如图所示，预计利率峰值将在2023年3月略低于400个基点，并将继续下降到2023年。到2023年12月，市场预测两次降息，每次降息25个基点，使利率回落至350个基点，2024年和2025年进一步下降。如果估计准确，我们可以推测资产、科技股和加密货币的风险总体上将再有3-6个月的下行压力和动荡，可能在2023年初美联储做出调整动作时结束。

分析 | CCN分析师：比特币空头情绪强烈:据CCN分析，比特币价格图表中出现了一个下跌的三角形，市场空头情绪很有可能持续下去。从超卖状态恢复过来后，比特币RSI指数处于中性区域。短期支撑位被重新定位在7275美元处，7813美元则是短期阻力位。[2018/8/4]

2、联邦基金利率打破了42年的下降期

一个非常重要的图表需要注意的是70年的美联储基金利率。自1980年代以来，利率一直下降至零，这意味着货币政策有利于股票和其他风险较高的资产类别。由于金融扩张，借贷受到鼓励，当1980年代、1990年代、2000年和2008年的大金融危机以及最近一次2020年3月的金融危机冲击经济时，美联储拯救市场并每次设定利率都越来越低。

可以在下面的图表中注意到，自1980年代以来的每次衰退之后，美联储的基金利率从未回到之前的高点。随着经济开始复苏，利率出现了小幅飙升，低于之前的高点，一旦市场没有遇到什么麻烦，利率就会被削减到更低的水平。

我们可以假设，在过去的4年中，市场总体上是人为地维持的，并且不允许以更中性/自然的方式发展。

向下倾斜的趋势线即将结束，利率开始突破，这可能意味着我们即将到来的一段时期内，利率将持续更长的时间，可能是几年或几十年。我们可以类推到类似于1955年至1980年的时期，当时利率明显处于上升趋势，但今天的私人和公共债务要高得多，因此，由于通货膨胀的结构性变化、供应不足和需求高度缺乏弹性，利率增长的节奏将显著放缓，但会持续存在。

最终结果将是风险资产的不利条件、成长型股票的估值下降以及整体货币环境趋紧，资产配置选择更加谨慎。现有和硬资产公司的表现可能优于许多首选的科技股，这总体上可能意味着一种新的经济范式向前发展。

将美元表现添加到上述观察结果中，您将看到加密和成长股最糟糕的环境。

自2021年6月以来，美元指数呈抛物线走势，几乎是垂直走势。美元的进一

步走强可能意味着比特币的疲软，因此加密市场总体上可能会受到影响。一旦监管明确，唯一的出路可能是与风险较高的资产类别脱钩。当大投资者最终拥有稳定币、安全与商品、KYC以及对数字资产的立场时，他们可以决定是进还是出。考虑到这是第一个有机构投资者出现的熊市，以及加密货币首次受到流动性撤出和收紧货币条件的挑战，如果没有明确的监管和明确的框架，加密货币的表现不太可能与一般科技股有任何不同。

总结一下并得出我的结论，所有市场都面临挑战，不确定性仍然存在，潜在的新经济范式将有利于不那么受欢迎的现有公司和实物硬资产。

我们不知道美联储明年究竟会做什么，我们不知道通胀会以多快的速度降到可接受的水平，以及这些会在哪里稳定下来，必须密切关注美联储的行动，并在考虑货币政策的情况下做出投资决策。

加密货币的风险回报还是有利可图的，那些有长远眼光的人会在当前价格获得良好的配置。如果有人问我底部是否已经到达？我会说不，还没有，但还能走多低没有人能准确预测。根据比特币触底的历史关键水平，当前位置下毫无疑问值得一试，准备好“忘记”这笔投资几年，并在某天获得丰厚回报。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

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