DeFi“钱从哪来”？一个大多数人都没搞清楚的问题

作者 ： /img/2022812234415/0.jpg" />

示例图表

如果它是一个受欢迎的农场或一段时间内的奖励很高，那么 TVL 可能会增加，从而稀释你在矿池中的份额。

显然，所有这些都有例外。一些农场设计了更巧妙的Token经济学，以防止或减少持续倾销。但即便如此，除非农场Token有一些真正的效用，否则很难阻止价格下跌。

如果通胀Token没有强劲的需求驱动力，价格必然会下跌。唯一的问题是多快。那么你能用这些信息做什么呢？

DeFi协议ETH锁仓量相比高点已减少超200万枚:11月24日，据Debank数据显示，截至目前，DeFi协议中的ETH总锁仓量相比高点已减少了超过200万枚ETH。[2020/11/24 21:56:10]

以下是一些实用的耕作技巧：1. 了解Token经济学。如果你以低廉的农场Token获得报酬，请尽可能频繁地出售掉。2.或使用自动复合器，如beefyfinance自动出售奖励。

不要被农场Token的诱人收益所束缚：大多数农场将支付更高的年利率来提供农场Token的流动性。（例如：X平台的 ETH/X）根据我的经验，APR 几乎永远不足以弥补价格下跌。

我看到一些农场做的另一件偷偷摸摸的事情是显示 7 天的平均值，而不是当前的 APR（不透明）。记得检查你在 24 小时后赚取了多少，以及它与你的预期每日收入的匹配情况。不出意外，它通常较低。

另一个鬼鬼祟祟的事情是：他们可能会宣传 APY 而不是 APR。由于费率是瞬态的，APY 数字非常具有误导性。APR 和 APY 之间的差异对于较高的数字尤其重要。每天 1% = 365% 年利率 = 3,678% 年利率。

最后，在选择池子时不要忘记无常损失 (IL)。配对 2 个相关性较低或市值差异较大的Token时要小心。

如何判断DeFi是否有实际收入

贷款方、质押者和一些其他流动性提供者从 DeFi 协议中存入他们的Token，以获得相应的百分比奖励APR（年利率，Annual Percentage Rate的缩写）。但是这些收益率和承诺的年利率真正来自哪里呢？许多项目建立在由通货膨胀Token支持的不可持续的庞氏经济学之上。识别项目是否具有真实收入来源这点很重要，因为只有可持续的收入，作为Token持有者（即 - 你）才能获得源源不断的收益。

吃货大陆获DeFi基金数百万元融资支持:近日，吃货大陆获得某DeFi私人基金数百万元战略投资。本次投资旨在帮助吃货大陆实现餐饮产业资产上链的规模化发展，特别是支持其DeFi相关发展计划。区块链行业经过多年的发展和积累，已经初步具备资产上链的条件，万亿级的链下资产上链已成为主流风口。在餐饮行业，品牌的买卖和授权使用（特许加盟）是已延续多年的传统业务，目前已可写入区块链智能合约中。据悉，吃货大陆已帮助多个品牌实现餐饮品牌产业资产上链闭环，并在门店消费端实现业务层闭环，实现了“把消费者变为合伙人”的战略目标。[2020/11/16 20:56:41]

以下是 判断DeFi是否有 实际收入的一些指标：? LP 的交易费用? 服务的交易费用? 协议费用（包括期权费/保险费等）? 借款人利息接下来就详细看看这四个指标分别值得是什么。

LP的交易费用交易者为资产交易支付的费用。这些费用归提供流动性的人（即 LP:liquidity providers的缩写）所有。

LP 通过以下方式赚取 APR：

>激励奖励（不可持续）

>交易费用（真实发生）

很多 APR 来自激励奖励部分。这些奖励是通过Token通胀获得的，并且是不可持续的。因为没有外部收入支持这些奖励。

服务交易费用

交易费用是真正的收入。

用户为 LP 提供的服务支付交易费用。X平台其他一些 DEX 收取 0.3% 的交易费。Uniswap交易费介于 0.01% 和 1% 之间。

请注意，在 Uniswap 的案例中，这些收入均不属于$UNI持有者。所有这些都分发给 LP。所以即使Uniswap已经处理了超过一万亿美元的交易量，也没有任何费用属于 UNI Token持有者。

关键要点：收入很重要，你会寻找Token的最终目的就是从这些收入中增值。例如：通过分配给持有者还是Token销毁

协议费用

协议费用这些是支付给协议以获得协议所提的供服务的费用。

示例：

>?过桥费：桥将资金从一条链转移到另一条链，并向用户收取此项服务的费用。

> 基金管理费：iearnfinance的 yVault 收取 20% 的绩效费和 2% 的管理费用于管理资金的服务。（与对冲基金相同）

>?NFT 市场的平台管理费用：例如LooksRareNFT匹配卖家和买家并促进交易。LooksRare 从每笔 NFT 销售中收取 2% 的平台费用（私人销售除外）

LooksRareNFT自今年年初推出以来，已经获得了超过 5 亿美元的收入。这是人们为平台服务支付的真金白银。

可以在tokenterminal查看相关数据

借款利息借款人的利息也是实际收入，尽管其中大部分归贷方所有。

协议保留并与Token持有者共享的实际美元 = 借款人支付的利息 - 支付给贷方的利息

反面示例

现在，让我们看一下没有真正可持续收入的协议示例。以下是 DeFi 中不可持续收益的一些来源，以及你在评估协议时可能陷入的一些常见陷阱。

关于通货膨胀率

上图中哪个披萨更大？是分成6片的披萨还是10片的披萨？

两者都不是 - 它是同样的血腥披萨。只是分成更多的片。

通胀收益示例1：LP 中的激励性耕作奖励

耕作奖励只是以通货膨胀为代价印刷和分发的Token。发行的新Token奖励不是“真正的”收益。

你可以通过种植和短期倾销从它们那里赚取美元，但它们不是真正的或可持续的产量来源。如果你为通货膨胀的Token奖励而耕种，请确保你有赚取奖励的策略。

通胀收益率示例 2：通胀质押收益率前 25 个 PoS Token的平均供应通胀率约为 8%。

Staking 收益来自：

? 新Token发行（供应膨胀）

? 交易费用（实际）?

了解为什么很难确定实际收入有多少？

未知费用 —— 费用既可以是链下的，也可以是链上的，这使得评估现金流变得困难。收入本身并不能让你全面了解资金流向。多考虑一点，你就会发现这只是一个数字。

想象一下，试图在不知道企业开销情况下仅根据收入对企业进行估值。WeWork 每年创造了数十亿美元的收入——这听起来很棒！…但是你发现它每年花费的收入更多，这意味着这家公司每年都在亏损。

你应该搞清楚的是收入中有多少价值流向了Token。在大多数协议中，部分收入会返还给Token持有者。回到Token持有者的协议收入几乎就像支付给股票股东的股息一样。

不可持续的收入 ——?一些收入来源是不可持续的。例如：Anchor 过去通过通胀奖励来补贴借款，以吸引更多借款人的需求。

利率波动—— 也许有一段时间你实际上可以通过借款获得报酬。借款人必须支付 20%，但他们还获得了 27% 作为 ANC Token的激励性奖励。

对借款人来说很好，但对 ANC Token持有者来说就不那么重要了。当这些奖励枯竭时：→借代需求暴跌↓→收入暴跌↓

还有一些其他判断标准，比如收入是否完全依赖于新的Token购买者；如果协议在没有奖励Token的情况下是否可以正常运行等

小结

总体而言熊市对于DeFi来说也是好事，是其走向成熟的催化剂，能够让真正有价值的东西存留下来。

不过对于之前的DeFi投资，你踩过哪些坑呢？欢迎评论区互动交流~

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