NFT行业红线在哪里？深度阐述NFT行业5大合规话题

一直以来，没有写过任何关于NFT的文章。不写，不表示不关注、更不代表不了解。尤其今年以来，越来越多的人问起，有圈内人，更不乏扎根TMT多年的传统VC。

还是写一篇吧，聊聊5个合规大方向的话题。

NFT和Token有区别吗？

准确的说，这个问题应该表述为，NFT和一般所说的Token（即FT）在政策层面或法律属性上一样吗？

答案是一样，也不一样，看业务场景。

先说不一样。熟悉NFT的朋友知道，早先正式场合中，官方都在刻意淡化、甚至禁用“NFT”这一表述，转而使用“数字藏品”的表述。这一做法，实则是在给NFT和Token划出一条明晰的分界线——简言之，两者不一样。与此同时，充分肯定NFT作为全新的技术创新应用在数字文创领域的积极价值。这一现象，在过往任何Token上都不曾发生过。

基于比特币主网Ordinals协议的NFT项目Bitcoin Punks已完成铸造:2月9日消息，据官方消息，基于比特币主网Ordinals协议的NFT项目Bitcoin Punks已完成铸造，共计1万个。据官方介绍，Bitcoin Punks是第一个使用Ordinals将原始以太坊CryptoPunks成功上传到比特币区块链的项目。

此前1月30日消息，软件工程师Casey Rodarmor在比特币主网上创建了NFT协议“Ordinals”，让加密社区对它是否有利于比特币生态系统产生了分歧。昨日消息，比特币网络NFT协议Ordinals的“铭文”正消耗50%的比特币区块空间。[2023/2/9 11:57:25]

既然楚河汉界都划好了，为什么又说一样呢？如若NFT脱离数字藏品等应用场景，没有了真实的价值支撑、或者价格严重背离基本认知，极有可能会被认定为广义上的Token，并按照现行政策、法律严加监管和规制。

11月NFT总销售额超5亿美元，7个月后首次上升:金色财经报道，11 月NFT销售额七个月来首次增长，达到 5.3 亿美元，较 10 月增长了 13.2% 。 摆脱了市场受FTX破产的影响。Web3 风险投资工作室 LiquidX 的联合创始人 Giulio Xiloyannis 表示，持有大量 NFT 和加密货币的“巨鲸”投资者更能抵御 FTX 等冲击，并在市场低迷中寻找机会。

CryptoSlam NFT关系策略师Yehudah Petscher表示，尽管加密市场“短期内的困惑越来越多”，在围绕区块链构建的 Web3 去中心化互联网中，人们对 NFT 的未来充满热情。（forkast）[2022/12/2 21:18:08]

监管层对NFT的态度如何？

Discord机器人MEE6推出NFT统计数据插件:7月7日消息，Discord机器人MEE6宣布推出NFT统计数据插件“NFT Collection Statistics”，持有MEE6 Genesis Pass NFT的用户可以访问。[2022/7/7 1:57:21]

目前可以总结为：有限鼓励，谨慎观望。

接着上一问的背景继续说，官方一直用“数字藏品”这一表述的同时，境内外NFT业态可谓如火如荼，这一现象使得官方也不得不正视“NFT”，回避已然无用。于是，在2022年4月13日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会联合发布的《关于防范NFT相关金融风险的倡议》（以下简称《倡议》）中，公众首次看到了官方层面关于NFT的较完整表述。

因“佩佩蛙”创作者提出侵权控诉，400万美元的NFT项目Sad Frogs District已从OpenSea移除:“佩佩蛙（Pepe the Frog）”创作者Matt Furie要求将一个价值超400万美元的以青蛙为主题的NFT项目从OperSea中移除，因为它侵犯了其版权。该NFT项目名为“Sad Frogs District”，包含从大约200个特征中根据程序选择形成的7000件Sad Frog NFT，而这些形象可能从Furie创作的角色“佩佩蛙”中汲取了一些灵感。据8月17日报道，许多用户反馈无法再访问OpenSea平台上的Sad Frog NFT，并询问为什么经过验证的NFT项目被删除了。OpenSea的一位发言人随后证实了这一消息，并指出“由于佩佩蛙的创建者Matt Furie提出的DMCA请求，相关产品已经被删除。”本月早些时候，Sad Frogs District正式上线，已经创造了超过400万美元的销量，其NFT平均单价为450美元。（Cointelegraph）[2021/8/18 22:21:40]

《倡议》的发布者是三家行业协会，从法律层面而言，没有强制力和约束力，连政策都谈不上。但不可忽略协会背后的监管部门。我国对于创新行业的监管逻辑，监管部门通常都会“放权”，初期不多加干预，有不良趋势显现，先由行业协会或者自律组织自主管理，引导行业合规有序发展。如果事态不可控或持续恶化，再强权介入。《倡议》的意义也是在此。

NFT 概念板块今日平均涨幅为6.53%:金色财经行情显示，NFT 概念板块今日平均涨幅为6.53%。26个币种中21个上涨，5个下跌，其中领涨币种为：AXS(+38.53%)、SAND(+27.34%)、FLOW(+13.58%)。领跌币种为：MEME(-4.35%)、RARI(-3.42%)、SLP(-2.77%)。[2021/7/24 1:13:17]

基于上述逻辑，《倡议》虽然有较大篇幅在讲述行业底线、风险事项，希望针对一些可见的“作恶倾向”，起到警示作用。但也在开篇直接肯定了NFT在推动产业数字化、数字产业化方面的正面作用，试图给予业内人士一颗强力的定心丸。简言之，行业有前途，业内人别作恶，一起加油好好干。

至于后续监管如何，胡萝卜还是大棒，全看行业自身发展了。

NFT行业红线在哪里？

行业合规底线只有4个字——去金融化。若再细化，可以扩张到8个字——去金融化、去证券化。

必须明确一点，监管层从来不曾想要防范或者限制、打击“NFT”本身，否则也不会换用“数字藏品”这一表述了。监管层不能容忍的是NFT的金融化、证券化。毕竟那些因FT、ICO带来的恶劣影响仍未消除且在延续。

什么样的方式会被认定为“金融化”、“证券化”？《倡议》第二部分着重讲了行业底线，列了6条。主要有禁止和金融资产挂钩、保持稀缺性和不可分割性、遏制违规交易、禁止投融资等（提醒一句，这里需要注意下主体问题）。可以说是将目前能想到的所有方式都写进去了，不想留下一丝可钻的缝隙。

事实上，即使是这样看似“一网打尽”的表述仍然存在模糊地带，集中在“金融化”的认定上。金融离不开交易，但有交易、有价格浮动，是否一律涉及金融行为？需要审慎研究。

再提一点“证券化”的内容。香港等地区已经明确列明了NFT的证券化风险，不少业内人士也在提示相关风险，但火小律个人认为当前国内这部分风险更多存在于纸面上。正如虚拟货币政策中提了很多次的“非法发售代币票券、非法发行证券”，实务中有人听说过么……

所以，短期内重点还在“去金融化”。

NFT交易平台高危法律风险是什么？

当前，对平台而言，主要的法律风险集中在2部分。

第一部分，知识产权保护。NFT目前主要的应用场景仍是数字藏品，背后的IP权属问题以及相关衍生权利，必须重视。日前，杭州互联网法院审理的国内首例关于NFT数字藏品的著作权侵权纠纷便是很好的例证。该份判决也为交易平台指明了路径，也可以说是避坑指南——建立知识产权审查机制、侵权预防机制。否则体量大的平台极容易陷入侵权纠纷。

第二部分，金融风险防范。这部分风险引发的法律责任最终指向刑事责任，前期则多是行政责任。主要风险来源于2个环节，一是铸造发行环节，一是二次交易环节。铸造发行环节，老生常谈问题了，本文篇幅有限，不再细说。主要聊二次交易环节。做过调查研究的读者会发现，目前头部平台基本只开放一级市场，不开放或有限开放二级市场，为的就是规避相关风险，尽可能合规运营。而剩余平台为了提升市场竞争力等原因，对二级市场持相对开放的态度。

二级市场开放大致可分为2种，一是完全不限制二次交易，二是限制二次交易、仅开放赠与功能。先说后一种，赠与有设条件和不设条件2种，无论何种，均无法完全规避线上赠与、线下交易的风险。再说前一种，完全不限制，这一模式相对风险最高，一旦体量过大，被叫去谈话也是必然。

NFT行业合规前景如何？

和传统nf业务相比，合规前景还是一片光明的。具体如何，还是那句，看行业自身发展。

这也是为什么火小律过去完全不写NFT相关文章的一大原因，因为和NF不一样的是，NFT行业的底层逻辑是合规的，原则上不会被监管所强力驱逐。而一些知产问题、数据合规问题、隐私保护问题，和传统业务大同小异的。不涉及具体项目，大方向上不需要说太多。

还有一点，NFT和其他赛道的结合，是有利于“建立”该赛道合规性的。这么说，太抽象、举个例子，我们知道，早年一些圈内项目是带有“原罪”的，比如链游，不少链游做着做着就开始向靠拢、还不自知。而NFT的加入，会增加一个天然的业务支点，使得整个项目的投机性大幅降低。

总之，康庄大道或独木桥都是业内人士自己走出来的。P2P是怎么从政策鼓励、欣欣向荣，到全面退出历史舞台的，大家也是有目共睹的。希望NFT能走出一条健康可持续的路径。这也会为后续FT的监管提供更多的思路。

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