散户必看！加密投资生存法则（1）：博弈对手和胜率

今年自从Terra崩盘，美联储开启加息周期以后，整个市场就开始进入到“凛冬期”。很多朋友，在经历了资产的大规模回撤时，心态不自觉地会发生一些变化。

因为我自己也在经历这样的回撤，所以我逐渐意识到，当时讲的一些东西，可能还没有讲透。所以这次我会分几篇文章，来聊得更加细致一些。

分享之前，我还是要强调一下。这些方不是听一次分享，学一次课程就能够让你100%赚钱，而是需要持续地学习，并从实践中“知行合一”。

加密行业是科技属性非常强、具有非常大风险的投资市场，可以有几倍，几十倍，上百倍的回报，同样也会让本金出现极大的损失。我们如果有一套方来降低犯错的几率，那一定就是值得花费大量的精力去学习。

并且，只有投资才有这样的“体系”和“方，是能够让人积累学习的。今天这部分，我们主要聊的是：

尼日利亚散户投资者正转向加密货币投资:12月13日消息，根据社交媒体的数据显示，在过去的几个月里，相比于油价的上涨，比特币价格的上涨更能吸引尼日利亚人。尼日利亚的散户投资者已经从国库债券转向美元、加密货币投资。在过去一年里，在点对点平台LocalBitcoins和Paxful上进行了价值4亿美元的比特币交易，1100万尼日利亚人拥有加密货币交易所账户。（Nairametrics）[2021/12/13 7:36:27]

在投机中，散户的对手有哪些？优势是什么？散户的处境如何？

散户只能赚到行业发展的钱。散户在加密行业最常见的操作方式，就是在某群、某新闻、某高人口中听取一些“机构要进场”、“庄家要拉盘”的消息后，就开始持仓某个自己都不知道是什么的代币，最后亏损很多。

荷兰金融市场监管机构AFM警告散户不要投资加密货币:12月8日消息，荷兰金融市场监管机构AFM周三发布了一项新的警告，建议散户投资者不要投资加密货币：“AFM建议不要短期或长期投资加密货币。”这是AFM自2017年以来对加密货币发出的众多警告之一。该监管机构还强调，它不能像监管其他资产类别那样监管加密货币交易，但它仍在监督加密货币市场的发展。这一警告是在AFM去年8月进行的一项研究之后发出的，该研究旨在了解零售加密货币投资的趋势。共有402名参与者回应了监管机构的问卷，其中148名受访者投资了加密货币和其他资产，而254名受访者仅拥有加密货币。（Finance Magnates）[2021/12/8 12:59:21]

当然，从这些渠道中得到的“代币消息”不全是局，也有“黄金”，比如在某个群里听到"AAVE"，听到“SNX”，或者听到了“DOT”。

英国《金融时报》：股票散户投资者正在转向加密货币市场:英国《金融时报》报道，加密货币交易量激增，而股票和衍生品市场交易量下滑。来自交易所和公开文件的月度数据显示，去年大部分时间里助推股票交易激增的散户投资者将注意力转向加密货币市场。

报道中指出：主要加密货币交易所上月交易额飙升至1.7万亿美元，高于3月份的1.2万亿美元，而去年4月交易额不到1000亿美元。[2021/5/7 21:33:13]

所以很多早年进场的朋友。不但听过很多十倍、百倍、千倍币，甚至在过去自己也持仓过这样的项目，但最终为什么又一一错过？是运气不好吗？

并不是。最根本的原因还是因为即便是参与到这个市场，仍旧没有搞清楚自己在赚什么样的钱，凭什么去赚钱，对市场没有概念，对自己的“资源”没有概念，所以不管市场是处于牛市还是熊市，最终90%的参与者都是亏钱的。

高盛前高管：山寨币增长由散户参与推动，比特币主要参与者是机构:高盛前多元资产销售副总裁、BlockTower Capital合伙人Michael Bucella表示，有市场数据表明，加密市场中散户参与度增加。Michael Bucella补充说，这反映在最近山寨币的激增以及零售平台和加密原生交易所交易量的增加，这些平台历来更侧重于零售。Bucella声称，最近山寨币的增长“很大程度上是由最近的散户参与推动的”，而“比特币的主要参与者是机构”。eToro市场分析师Simon Peters称：“市场将会出现波动，但长期趋势是明确的。加密货币正在进入主流，越来越多的投资者正在增加风险敞口。”（CNBC）[2021/1/8 15:40:28]

只有明白自己在这个市场的对手是谁，在加密行业到底能赚什么样的钱以后，你才能降低犯错的概率，去拥抱这个行业制造的巨大财富。

动态 | 英国金融行为监管局计划禁止向散户投资者出售加密衍生品:据cointelegraph报道，根据7月1日发布的一份官方文件，英国金融行为监管局（FCA）或正准备推出一项禁止向散户投资者出售加密衍生品的禁令。FCA表示，将很快发布一份关于可能禁止向散户客户出售加密衍生品和某些加密资产相关的可转让证券的咨询文件。[2019/7/3]

下面，我把加密市场结构和财富分配本质跟大家拆解一下，同时提出一些我们需要具备的性质和能力。

大部分散户进入市场都是参与零和博弈。博弈的本质就是所有参与者凭借自己的信息和认知来分取市场的利润，并且这个利润总额是固定，意思是一方受益必然会有一方损失。零和博弈市场中出现的主要角色除了散户之外，还有机构、项目原始股东以及交易所。

机构的优势在于专业的分析团队和硬件设备。更专业的团队在消息面上具有优势，更专业的硬件设备确保了操作速度，散户不具备这样的优势。比如交易所上币可以一分钟拉到极高的位置，但散户是拿不到这种价格。

项目原始股东的优势来自于价格。原始股东即来自项目的一级投资者和创始团队，他们的建仓成本往往是散户的几十分之一。比如SOL在2020年2月时候私人融资的价格是0.25U，上二级市场的价格是2.8U。SOL在实现百倍涨幅之前，经历过2.8U到1U的价格下跌。这时候，散户实现的是接近3倍的亏损，而原始股东仍旧是5倍的利润。这时候，原始股东可以用极大的成本优势迫使散户交出筹码，从而为后续“拉砸套”获得更高的控盘力度。散户只能被动接受。

交易所的优势是不败。严格意义上来说讲，交易所的存在，使得本属于零和博弈的市场变成了负和博弈。因为在每次交易的过程中，交易所都会向买卖双方抽取手续费。并且大部分交易所的关联交易甚至违背了市场的一般规则，比如“老鼠仓行为”、“联合作恶行为”。散户在面对交易所亦是无能为力。

统计几个大部分人都忽略的残酷数据。

1）关于交易派的投资回报率。加密市场的交易是7*24小时，主流交易所的现货交易费用是0.1%，假如某交易者以每天一次的频率在市场上交易，那么交易一年的手续费损耗是0.1%*365=36.5%。这意味着，当你的年化回报达到36.5%，才能覆盖你的亏损。

在这个世界上，没有任何一个人能做到平均年化收益达到36.5%，即便是巴菲特，都只有20%不到。而参与博弈市场的散户，假如本金是10W，那么一年赚3.65万才没亏本。这是很恐怖的事情。

2）关于代币的正回报概率。加密市场明面上有两万多种数字货币，其中99%都会在措不及防中归零。其中只有200种代币是“有用”的；这里面又只有50%会实现正回报；而这些能实现正回报的代币中，又有50%跑不过BTC和ETH。

这意味着，你想要赚钱，就必须从这20000个代币中挑出100个来，概率是0.5%；你想要赚到超过BTC和ETH的回报，就必须从20000个代币中挑选50个出来，概率是0.25%。

散户参与短期博弈市场的情况就是这么残酷。

*首先，散户无法在资金体量、软件、硬件、持仓成本上战胜需要战胜的对手；而对手的收益就来自散户的亏损。

*其次，因为交易所的存在，即便是在不考虑交易回报的前提下，都会承受巨大的交易费手续损失，从零和博弈变成负和博弈。

*最后，即便是不考虑项目长期发展逻辑，从概率学上进行操作，散户的胜率又会低到令人发指的程度。

因此，散户在博弈市场几乎是无法生存的。任何一个资本市场从诞生到成熟的过程，就是“消灭散户”的过程。美股发展至今，散户在市场占比从60~70%降低到了现在8~10%，取而代之的都是机构巨头互相内卷。

港股是这样，A股是这样，未来币市同样会如此。就好像一场牌桌上，技术差的人除了偶尔运气好会赢钱，大部分时候都是会输给技术好的人。当这些技术差的人输光以后，剩下还能在牌桌上继续坐着的人，都是技术好的，并且会持续的互轧。散户就是这些牌桌上技术差，但偶尔运气好的人；机构就是那些技术好的有钱人。

所以这个市场上，大部分散户唯一的生存、盈利的办法，不是与现有的对手去博弈，而是用时间换取空间。去赚取那些，因为行业爆发增长过程中所涌进来的财富。

基于此，我们散户应该学习的并非K线的技术指标，市场消息面。而是要去获得认知，能判断行业如何发展的认知，能判断哪些赛道会爆发的认知，能判断哪些项目能持续保持垄断地位的认知。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。

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